几无监管实权的证券交易所

五、几无监管实权的证券交易所

证券交易所理所当然地是证券交易的一线监管，因为任何交易所都有实时监控系统，通过实时监控，所有交易行为都在交易所的眼皮子底下。如中国财经新闻中脍炙人口的“基金黑幕”一文，其主要素材就是交易所内部人员提供的。但在中国，在修改后的新《证券法》实施之前，证券交易所却几乎没有任何监管实权。

新《证券法》首次赋予了交易所以一线监管的法律地位。主要体现在两个方面：一是公司股票发行由证监会核准，上市由交易所审核。新法第48条规定：“申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议。”而在此之前，老法规定发行上市一概须获得证监会的批文。二是明确将交易所的监管责任写进了《证券法》。新法第102条规定交易所有权“组织和监督证券交易，实行自律管理”；第113条规定，交易所“应当为组织公平的集中交易提供保障”；第115条规定，交易所对证券交易“实行实时监控”，当出现重大异常交易情况时，有权对该异常账户“限制交易”。相信随着新法的实施，证券交易所这种几无监管实权的地位会有所改变。

然而，从某种意义上说，交易所还是证监会的“下属单位”。交易所虽然实行自律管理，但是，交易所的总经理须由国务院证券监督管理机构任免（新法第107条），交易所总经理由证监会任免，世界股市独此一家。另外，按照自律管理的原则，交易所须制定章程，但“章程的制定和修改，必须经国务院证券监督管理机构批准（新法第103条）”。对财经媒体来说，证券交易所提供的主要还是大宗交易、异常交易等市场信息，以及围绕着金融创新的各种市场新规则的制定和运作信息；从监管层面看，主要的监管信息还是来自中国证监会。