二、并购的分类
从中、外现有的并购理论来看,并购包含多种形式,它们各有特点,出版单位可以从中选择运用。
(一)按付款方式划分,并购包括四种模式:
购买资产式并购:即并购方用现金购买目标公司全部或绝大部分资产,这种方法特别适用于产权关系和债权、债务清楚的公司。
购买股票式并购:指并购方用现金、债券等方式购买目标公司的股票(或股份),实行控股。
以股换产式并购:即并购方用自己公司的股票或股份交换目标公司的资产。
以股换股式并购:即并购方用本公司的股票向目标公司股东交换其所持股票的方式。
(二)按行业关系划分,并购可以分为:
横向并购(Horizontal M&A):即同一行业内竞争者之间的并购,通常表现为优势企业并购劣势企业,使资本在同一生产领域集中,如书业企业之间的并购。横向并购的作用在于整合力量、集聚优势、形成规模效应、扩大市场份额。
纵向并购(Vertical M&A):即处于上下游行业企业间的并购,如出版企业对印刷、发行公司的并购。纵向并购能够形成一体化的产业链条,降低生产成本。
混合并购(Conglomerate M&A):即对业务关联程度较低的公司实行并购,实行多元化经营,达到产品扩张、市场扩张和产业扩张的目的,如出版公司并购房地产企业等。
一般来讲,这三种并购类型适用于不同的企业生命周期阶段。当企业处于发展初期时,一般利用横向并购进行资本集中,谋求规模经济,达到市场扩张的目的。当企业处于成长期时,往往利用积累的资本进行纵向投资,控制供应渠道和销售机构,以减少市场风险。当企业处于成熟期时,可以利用累积的大量利润进行混合并购,通过分散经营风险来保证资本的安全性,稳定企业盈利。出版单位应该正确分析自己所处的发展阶段,对这三种并购方式进行选择运用。
(三)按是否获得目标公司的同意,并购可以分为:
善意并购:即目标公司同意并购方的并购行为,并给予相应的协助,双方往往签订并购协议。善意并购的优势在于并购的难度和风险程度小,但实施周期长,并购者需要受协议约束,不能对目标公司进行彻底的改组。
敌意并购:即并购方在目标公司不知晓或反对的情况下实行的强制并购。敌意并购风险程度大,往往受到目标公司的强烈抵制,成本很高。
(四)按是否借助资本市场,并购可以分为:
直接并购:即收购方直接向目标公司提出并购方案,双方进行协商,达成并购协议。
间接并购:即并购方直接在证券市场上收购目标公司的股票而实现控股。
(五)按涉及的区域,并购可以分为:
同地并购:即并购者在本地区范围内寻找并购对象,实现当地产业结构的调整。
异地并购,即并购者打破条块分割的格局和地方经济的局限,跨地域进行并购,实现资本在更大范围内的流动。
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