激励会产生无声的动力

随着公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化，世界各国的大公司为了合理激励公司管理人员，创新激励方式，纷纷推行股票期权等形式的股权激励机制。股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。

激励会产生很强的动力。2005年，为了促进股权分配改革方案的顺利实施，各大公司监管层将股改完成与否与管理层实施股权激励挂钩。一时间，已股改完成或者正在股改的上市公司纷纷推出股权激励方案。万科在股改完成后，也加入这一行列。其修订后的限制性股票激励计划，于2006年4月28日获得证监会的无异议回复。

万科首期（2006—2008年）股权激励计划由三个独立年度计划构成，其设计可谓颇费心思。

万科先是采用预提的方式提取激励基金，公司以T＋1年的净利润增加额为基数，按照30%的比例预提当年激励基金。预提的基金并不立即放在个人名下，而是由董事会授权的信托机构独立运作，在这笔激励基金预提后的40个属于可交易窗口期的交易日内，从二级市场上购入万科A股作为授予基础，在条件成熟时过户给激励对象。

每年达到业绩条件后，以当年净利润净增加额为基数，在净利润增长率为15%～30%时，以此百分比从净利润净增加额中提取基数，作为当年年度的激励基金。在净利润增长率超过30%时，以30%从净利润净增加额中提取基数，作为当年年度的激励基金。

激励基金不超过当年净利润的10%。净利润依据孰低原则，在扣除非经常性损益前的净利润、扣除非经常性损益后的净利润中，取较低者。

万科界定的激励对象，是在公司受薪的董事会和监事会成员、高级管理人员、中层管理人员，以及由总经理提名的业务骨干和卓越贡献人员。这些高管和员工在计划有效期内，必须一直与公司保持聘用关系。

对每个受激励对象各拿多少限制性股票，也有明确规定。激励计划书中说明：董事长的分配额度为每期拟分配信托资产的10%；总经理的分配额度为每期拟分配信托资产的7%。其余的被激励的董事、监事和高层管理人员，其分配方案由董事会薪酬与提名委员会于每次归属时决定。其他人员的分配方案于每次归属时由总经理拟订，报薪酬于提名委员会备案，并经监事会核实。

万科在股权激励计划中，还详细规定了启动激励基金的条件：年净利润增长率（NP）为15%；全面摊薄的年净资产收益率（ROE）超过12%；公司如果采用向社会公众增发或向原有股东配售，当年每股收益（EPS）增长率则需要超过10%。

作为参与起草万科股权激励计划的小组成员之一，万科集团董事会秘书肖莉对这三个指标和标准的设计给予了以下解释：

净利润增长率是投资者最关注的指标之一。过去几年，万科保持了50%以上的利润增长速度。随着利润基数越来越大，保持同样的增长率越来越难，但激励基金的提取方法本身将激励管理层挑战更高的增长目标。

净资产收益率亦是一个核心指标。万科设定为12%，高于行业平均水平，也高于万科近十年10%～11%的平均水平。目前，房地产行业处于高速增长期，制定这样一个较高的指标，得到了投资者的认可。

至于每股收益，本来是净资产收益率的相关指标，之所以列出来，部分是由于一些机构的建议。他们认同万科计划，同时认为，万科计划有种标杆的意义，其他公司会参照，因而需要更直观的指标。

激励基金启动之后，还要看公司股价的变化，即T＋1年的股价要高于T年，再由信托机构将用激励基金买来的股票授予激励对象。

根据万科2006年的业绩实现情况，业绩考核指标已经全部满足，其中2006年扣除非经常性损益后的净利润较2005年增长54.68%，全面摊薄的年净资产收益率为13.89%，全面摊薄的每股收益增长31.77%。同时，以2006年1月1日为基准，经过复权处理后，万科A股收盘价2006年的年均价为7.10元，2007年年均价为33.81元，高于2006年的水平，其股价考核指标也已实现。

根据该实施方案，以2008年8月20日万科A股股票收盘价估算，股票过户实施完成后，万科两百多名股权激励对象将可获得总计约5500万股激励股，其中万科董事会主席王石可获得约520万股万科股票，按当前市值折合约3600万元。

股权激励机制所要达到的目的就是促优汰劣。从微观的角度来讲，对公司高管个人或群体实施股权激励，是使其全心全意把心思放在生产经营上、使公司经营业绩得到提高的有效手段。从宏观的角度来说，每个上市公司的业绩得到提高，股市的整体质量也自然会得到提高。