航运金融市场发展与利率市场化

　　所谓利率市场化,是指市场资金借贷的利率由供求双方根据资金供求的情况来自主调节,最终形成以中央银行基准利率为引导,以同业拆借利率为金融市场基准利率,各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。具体来讲,航运金融市场的利率市场化具有以下几层含义:

　　1.航运金融交易主体享有利率决定权

　　航运金融交易实质上就是资金这种特殊商品在航运市场的交易活动,像市场经济中其他商品的交易一样,要求航运金融交易的主体有权对其交易的规模、价格、期限以及其他事项进行自主磋商。

　　2.利率的数量结构、期限结构和风险结构由航运金融市场自发选择

　　在金融交易主体自主决定利率后,由于资金供求双方会根据自身情况选择不同数量、不同期限的资金进行交易,经过长期的这种主体自发选择,利率的数量结构、期限结构和风险结构在市场主体的选择中自发形成(艾洪德等,2004)。只有在利率的数量结构、期限结构和风险结构能够体现航运金融业务的内在风险和成本的基础上,航运企业和航运金融企业才能够有效地控制经营活动的风险。

　　3.市场利率为航运金融企业提供更加充分的价格信号

　　同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针,为航运金融企业提供更加充分的价格信号。由于航运金融交易主体的多样性和航运市场环境的复杂性,市场化的利率层次更多,结构也更复杂。市场利率的大体水平只能根据一种或几种市场交易量大且为市场主体所普遍接受的利率来确定。根据美欧等世界发达国家或地区的经验,同业拆借利率或短期国债利率是最具代表性的,从而成为其他利率确定的基本标准,也是衡量市场利率水平的基本依据。只有当容易观察的同业拆借利率或者短期国债利率是在市场化的基础上形成的,航运金融企业才能够便利的、低成本地观察到金融市场价格信号的变化,这是航运金融企业顺利开展航运金融业务的基础。

　　4.利率市场化有助于培育完善的航运金融市场

　　利率市场化有助于培育一个多种金融产品、多种交易方式、多种避险工具、跨国界、多元化、富有分配和投资效率、发育比较完善的航运金融市场。利率的市场化可以促使所有的航运金融产品逐步按照市场供求关系决定的市场价值定价。航运金融机构可以理性地按照商业原则使用金融资源,可以积极主动地按照内在价值设计开发航运金融产品,可以通过多种交易方式、分散资产组合等方式有效规避运营风险;外部投资者也可以按照合理的利率水平评价航运金融产品的市场价值,可以合理调整投资行为,可以在多种金融产品和多种交易方式中作出更加切合实际的选择,可以通过多种避险工具的选择更加有效地规避投资风险,从而吸引更多的投资者进入航运金融市场。