投资银行在并购中的作用

三、投资银行在并购中的作用

通常，在并购中收购公司和目标公司都会聘请投资银行担任其顾问或代理，但是由于并购双方所处的地位和目标不同，投资银行的具体工作也会有所差别。

1.筹划并购——对并购公司的角色

投资银行在并购业务中的一项重要业务就是充当收购方也就是常说的猎手公司的并购顾问，代为办理一系列并购事宜，如寻找目标企业即猎物公司；对目标公司进行分析并提出收购的可行性报告；与目标公司经理层或者大股东进行联系，洽谈并购建议；编制公告，详述收购事宜；为收购方进行融资安排等等。

2.选择买方公司与反并购——对目标公司的角色

在并购活动中，卖方公司总是希望自己被买方公司收购后能够有一个良好的经营状况，比如改善经营管理、提高生产效率、扩大市场能力等等。所以买方的选择是关键的一环，此时目标公司往往会聘请投资银行前来帮助自己选择买主。在买方企业确定以后，卖方的投资银行就可以代表目标公司与买方的投资银行进行洽谈，协商最优的收购条件，并最大限度地保证原有利益集团的利益不受损失。以上是投资银行在善意收购条件中为卖方企业所做的服务，但是收购往往以敌意接管的形式展开。此时猎物公司就会聘请投资银行进行反收购操作：一方面监控可能发生的收购事件，另一方面制定一系列反收购策略，使得潜在的收购者丧失兴趣或者对于收购望而却步，再有一方面就是在敌意接管的时候，投资银行启动其先前设置好的种种反收购策略，造成收购方的收购失败或者至少不顺利。

3.制定收购价格——投资银行对买卖双方的共同角色

在企业并购中，最重要和最关键的问题是收购价格的制定。目标公司价值多少，无论是对于买方企业还是对于卖方企业来说都是非常重要的。一般说来，卖方总是希望收购价格越高越好，而买方则希望收购价格越低越好，这就产生了交易中的矛盾。所以在大多数特别是大额并购交易中双方都要聘请投资银行来对目标公司进行估价，帮助制定公平价格，尤其是在双方对价格的估测差别很大时，投资银行的作用就显得更为明显了。其中，投资银行和交易双方的谈判能力的作用就很大，往往成为影响成交价格的主要因素。