论系统交易

第十章　投机经验谈

一、论顺势而为

韦特·韦登花100万美元从威廉·史洛门手里拿到了一套赚钱的秘籍，加以完善后取名为《亚当理论》，并以几十元一册的价格公开发行，这个理论最后被浓缩成了四个字——“顺势而为”。在我刚入此道的时候，曾问一位前辈，怎样才能在市场里捞点钱，前辈先是回答不知道，接着想了想又扔了四个字给我——“顺势而为”。这四个字反复出现在我们眼前，乃至不少交易员进行投机活动之前都会问问自己:“我这是在顺势而为吗？”

俗话说“识时务者为俊杰”，古往今来，无论政治、军事还是投机，任何与潮流背道而驰的人不管多么杰出，等待他们的只会是悲剧，而顺应潮流的人即使碌碌无为至少也能换得一生轻松。日本战国时代的终结者德川家康，从小就在今川家做人质。在今川家灭亡后，他又与当时的强者织田信长结成联盟。信长是日本历史上罕见的战略天才，当时与其作对的大名（即我们常说的诸侯）无一不被征服。家康为保持自己与信长的盟友关系，甚至亲手葬送了妻儿。信长死后，另一位出色的军事家丰臣秀吉以极快的速度打败了反抗者并获得了官白一职（日本天皇所赋予的最高官职），成为了日本的实际统治者。家康因支持秀吉再次保住了领地。几年后，秀吉患病身亡，此时家康已是各大势力的核心。随着著名的“关原之战”东军获胜，家康顺理成章的成为了日本的真正霸者，开创了长达几百年的德川幕府时代。家康无疑是与时代共舞的杰出代表，在市场中，我们则需与市场共舞。

市场中，聪明的人很多，几乎人人都认定自己具备成功所需的智慧，甚至自以为比市场高明，于是猜顶声伴随着日复一日的上涨就十分容易理解了。“宁死不屈”、“冒着敌人的炮火前进”固然值得尊敬，但这些用在市场上就愚不可及了。既然市场给了我们一个明朗的趋势，我们又何必固执的去猜测它的顶或底呢？当趋势在上升时，我们应该毫不犹豫的做多，接着便去睡觉。趋势是一个王朝，当它没有被另外一个王朝推翻之前，我们最好的选择就是遵守这个王朝制定的法则。

做到顺势而为不仅不容易，而且还十分痛苦，它限制了任何人对于市场的想像与猜测。

埃德·西科塔这个在18年里把自己的资产净值翻了1000倍的市场天才说:“除非趋势在最后转变了方向，否则它始终是你的朋友。”事实上，任何人在市场赚到的每一分钱都是顺势得来的。

要做到“顺势而为”，就必须明确当前市场所处的趋势，对于趋势，我是用以下一些方法判断的:

1.MACD:MACD翻红为牛市，MACD翻绿为熊市（见图224）。

图224

2.均线:价格在均线以上为牛市，价格在均线以下为熊市（见图225）。

3.亚当理论（该指标源码请见附录二）:以预测K线为依据。

图225

二、论亏损

有人问埃吉斯，怎样才能活得自由，埃吉斯的回答是:“不怕死。”也有人问马尔科姆·罗宾逊（英国职业炒家），如何避免损失，他说:“不怕亏损。”市场中的任何交易员都有过亏损的经历，成功的交易员并非不亏损，而是能在亏损未扩大之前果断出局。显然，亏损并不可怕，真正可怕的是人们对亏损产生的恐惧。我们时常可以看到身边的“害怕亏损”的活例子。多数人因拒绝亏损，一拖再拖，使损失大到无法弥补，最终被市场所吞噬，成为众多输家中的一分子。

有经验的交易员说:“让你的盈利头寸一直盈利，让你的亏损头寸立刻停止亏损。”这听起来很妙，可就连20世纪最伟大的投机客杰西·利弗莫尔也不禁感叹:“利润总能自己照顾自己，亏损却不行。”人们因为害怕亏损，而使恐惧和贪婪互相纠缠。往往在应该贪婪时，我们恐惧，在应该恐惧时，我们贪婪。投机最忌讳的正是这点。

接受一定的亏损，对于任何一个想走向成功的交易员都是必需的。在我的印象中，从没有一位交易员因为连续的小额亏损而离开市场。相反，不向市场投降，拒绝接受亏损的交易员被扫地出门的倒是不少。

只有接受一定的亏损，才能控制亏损，不让它像癌细胞一般扩散开。试想，因为害怕亏损而亏损，岂不是很蠢？

控制风险的方法很多，但有用的很少。我自己经常使用且很有效的方法有两个:

1.提高“手续费”限制亏损。以交易一手大豆为例，手续费是20元，我们可以在心里把它提高为200元，就是说，每买入一手大豆，账面上就要消失200元，这是必须缴纳的“手续费”。我们的原则是不承担亏损只缴纳“手续费”，账面缩水一旦超过200元，我们就要迅速平仓离场。

2.选择“能进能退”的入场点。对技术分析有所了解的人都知道，支撑位被突破后就成为了阻力位，阻力位被突破后就成为了支撑位，西方技术派称其为“角色互换”。当我们预期价格突破某条线将产生行情时，这条线就成为了一个“能进能退”的入场点（见图226）。这样做的最大好处是止损点位少，缺点是需要一定的图表分析能力。

三、论系统交易

有一个故事说，一个村妇养了一头牛，牛一出世她就把它抱在怀里轻抚并一直坚持，最终成了习惯，牛长大后，她依然要把它抱在怀里。这个故事显示出了习惯的力量。作为交易员，培养符合系统交易的习惯是必要的，严格按照系统交易，无论其中发生多少亏损或盈利，操作都是一致性的。而自信和一致性是决定一个交易员是否可以取得成功的关键。

图226

法国文艺复兴后期人文主义代表人物蒙田曾说:“人最难做的是始终如一，而最易做的是变幻无常。做个一成不变的人是一件了不起的大事。”一个人如果没有任何原则，就无法正常的生活，一个交易员不能严格按自己的系统进行交易，就无法在市场中获利。

计算机的快速普及，使“系统交易”很快进入了普通市场参与者的视野。当今靠贩卖“系统”为生的人已不在少数，有人甚至称:“如果连一套具备获利能力的‘系统’都没有，根本不要考虑进行交易。”在我看来，“系统”虽然有用，但也只不过是一种强力的工具，它能使优秀的交易员更加出色，却不能使差劲的交易员变得优秀。

我们经常能听到一句话:“系统发出了做多信号，随后价格大幅上涨，可我没有操作。”这种现象普遍存在。为什么你没有操作？就是因为你没有养成按系统发出的指令交易的习惯。丹尼斯（20世纪80年代最杰出的交易员，为了弄清楚伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的，曾创立了世界闻名的“海龟”培训班）的龟儿们在他的注视下严格执行系统交易，创造了4年年均复利80%收益的骄人成绩，然而脱离丹尼斯后他们的成绩便惨不忍睹。其原因就在于龟儿们不能自觉地按系统进行交易，而必须在丹尼斯的监督下才能进行。

按系统进行交易，是一个交易员必须具备的良好素质。这就是我要告诫自己和各位朋友的。

任何交易系统都有长处和短处。交易系统的长处:①消除人的情绪。②明确的进出场点。③使一致性交易成为可能。④让利润充分增长，让损失减到最低。交易系统的短处:①只能跟随趋势。②无趋势时容易造成亏损。

不同的市场需要不同的系统，大家可以根据自己参与的市场制定策略。切记，设计系统的时候，要由简入繁，简单有效是一个好系统的重要标准。多用前辈们留下的“遗产”，不要试图自己发明“新”东西。

四、论空仓

俗话说:“不懂得休息的人就不懂得工作。”我们做任何事都不能过度，过度的工作不仅不能产生良好的效益，往往还会带来负面的影响。在市场中，多数人亏损，就是因为他们太“勤劳”而忘记了空仓。

任何一个优秀的交易员都知道，大部分时间市场处于震荡状态，这时候最好的选择便是离场观望。为追逐小利而冒风险，是亏损者的共同特点而不是一个优秀投机者的座右铭。对于空仓的重要性，罗杰斯是这样说的:“我只有等钱落到了地上，才会弯腰去拾。”高明的投机者总会刻意让自己与市场保持适当的距离。天才系统交易员艾迪·塞柯塔就从不关注盘口，他认为“报价机与老虎机没什么两样”，时刻将现金放在口袋中等待机会的习惯使他创造了16年2500倍的骄人成绩。

空仓使我们有更多的时间学习，使我们能客观的分析市场，也可以让我们痛快地玩乐，让交易和生活充满乐趣。

对于离场观望的时机，不同的人有不同的判断原则，我的原则有以下几条。

1.走向不明，空仓。辨别方法:均线纠缠（见图227）。

2.看不懂，空仓。辨别方法:今天大涨，明天大跌（见图228）。

图227

图228

3.价格区间波动较小，空仓。辨别方法:价格上下跳动且幅度小（见图229）。

4.次级趋势，空仓。辨别方法:趋势线（见图230）。

图229

图230

5.大盘弱势，空仓。辨别方法:55日均线（见图231）。

图231

五、从小到大的交易

“量力而行”是一句充满智慧的话。人应该做那些符合自身能力的事情，而不是脱离实际追寻遥不可及的幻想。新手在参与投机活动前要时刻记住“量力而行”，你拥有多少知识？多少经验？你愿意用多少钱进行交易？每笔交易可以承担多少损失？这些问题都需在交易前考虑清楚。

每个投机者在投身市场之前，都有着不同程度的幻想。他们毫无例外地听说过市场中的传奇故事，并毫无例外地一起亏损。利弗莫尔曾在自己的书中打趣地说:“经常有人问我如何在市场中挣些钱，这样的问法对于一位已经对投机事业进行了科学研究的人来说，实在算不得什么恭维。要是这位外行朋友也拿同样的问题请教一位律师或一位外科医生，那才叫公平，‘我怎样才能从法律方面或者外科手术上快快挣些钱？’”投机不同于赌博，它与世界上任何正当的职业一样需要专业的知识和本领，大多数投机者最初仅依据一个传奇故事就纵身市场，亏损自然无法避免。

作为一名合格的投机者，首先得看许多相关的书籍，此类书目互联网上有不少，我个人的推荐如下（这些书在我的个人网站都有下载）:

1.《期货市场技术分析》。

2.《日本蜡烛技术图》。

3.《股票K线战法》。

4.《股市趋势技术分析》。

5.《股票作手回忆录》。

6.《股票大作手操盘术》。

7.《专业投机原理》。

8.《亚当理论》。

9.《期货交易策略》。

10.《幽灵的礼物》。

11.《艾略特名著集》。

12.《在华尔街的崛起》。

今天，完全拟实的模拟交易系统已随处可见，但大多数人似乎对模拟交易有所偏见，认为那是“可笑的游戏”。事实上，模拟交易对每个投机者来说都是一个必需的过程，这与士兵练枪用的是木靶而不是活人如出一辙。

从事投机活动，要先考虑生存再考虑发展。这不仅是交易的基本原则，也是为人处事的基本原则。投机的成败心态占很大作用，试想，一个人若将房子抵押贷款、挪用公家资金进行交易，他的心态还会平和吗？伟人固然有背水一战的魄力，可利弗莫尔晚年也感叹自己的“魄力”不止一次地害了自己。亨特兄弟和中航油不顾后果在市场中疯狂投机造成的巨大失利更是血的教训。

交易需从小到大，只有做好了“小事”，才有资格做大事。世间万业，无不如此。

六、敢于认错

对于立志从事投机交易的人来说，敢于认错是首先和必须具备的素质。敢于认错是一个人的良好品德，但对于投机股票期货的人来说，却是生存之必须。如果你是一个死要面子，连自己的错误都不敢承认的人，最好是不要从事股票期货交易工作。

可是，投机市场中死要面子的人还真不少。

明明自己买进的股票跌了，却不认为是自己错了而认为是市场错了，并不断地寻找股价会上涨的理由（如基本面支持上涨的资料，技术面支持上涨的理由）以安慰自己，幻想会在下一个支撑位受支撑而返身向上，其结果是越套越深。

明明期价在上涨，而自己却认为已到了历史性高位应该出现暴跌了，想不到做空后期价却继续上涨并不断创出新高。可悲的是不但不能认错平仓，反而认为离顶不远，只要死抱住筹码，总有一天会跌的，看着行情一天比一天牛气也不认错。2004年中航油做空原油期货造成巨额亏损就是如此。最近外汇市场上不少做空欧元的也一样。

常听到有人埋怨中国的证券市场制度不完善，是一个不健全的市场，更指责市场的主体和参与各方做假的太多，乱来的太多。总之一句话，亏损都不是自己的责任和原因，一切都是市场的错。不能说这些朋友埋怨制度、指责参与者不对，但是，他们如果缺乏自我认错的勇气，是不可能成为一个投机市场合格交易员的。要知道，即使制度再完善，即使今后证券市场治理得再好，也并不是每个交易员都能赚钱的。不能客观地对待自己、敢于承认自己错误的人是肯定会让市场打垮的。

在投机市场犯错是常有的事，没有谁能在交易中不犯错，也没有任何分析工具或交易系统是万灵的。能够做到“大错误不犯，小错误不断”，已经是一个非常了不起的交易员了，好多大师级的人物就是如此。对于一个交易员来说，犯点小错不要紧，问题是要敢于承认错误，敢于改正错误。对于交易中的错误认识得越早越好，改正得越快越好。时刻保持认错的心态，改错的行动果断，“不要面子，只要票子”，才是惟一正确的选择。

在交易中，如果市场如交易员所愿运行当然是再好不过的事了，但是，更多的时候市场总是同我们过不去，即使最伟大的大师也不例外。那么，在市场同我们过不去的时候，我们就要认错，就要改错，把错误限制在最小的范围之内。这里试就实战中的改错问题举几个小例子:

1.有效图形形成后，走势迟迟未能如图形所预期的方向发展，即按预期般上升或下跌，应涨不涨，应跌不跌。这时应立即对原来的预测进行新的预测，已入市资金应第一时间抽离市场，待走势明朗后再入市。如果断定市场与预测的相反，期货交易者可以反方向重新进场。

2.行情出现突破后只是作极短暂的上冲或下破便迅速返回原来的运行状态，入市的资金宜迅速出局。

3.有效图形形成后，市场沿相反的方向走，升穿或跌破该图形的顶部或底部，令有效图形受到破坏，出现明显的失败图形，入市资金应果断离场或反向操作。

4.如果发现自己事先分析错误要立即终止错误。

七、穆里尼奥给我的投机启示

葡萄牙人何塞·穆里尼奥成为了当今足坛的偶像。他在波尔图的两年半时间里创造了一次“双冠王”和一次“三冠王”的奇迹。2004年切尔西的俄罗斯大老板阿布将他带到了斯坦福桥，穆里尼奥走马上任担任切尔西的主教练。切尔西从来没拿过英超冠军，英甲时代有过一次冠军，那已经是半个世纪前的事情。颇具传奇色彩的俄罗斯大老板阿布告诉穆里尼奥:“如果你喜欢谁，只要能买到，我就给你开支票。”而狂妄的葡萄牙人回答他的老板:“我的球队只需要听话的球员，世界级球星不在考虑范围。”随即他又对各大媒体说:“我到这就是为了拿冠军，不用猜了，今年的冠军肯定是我们。”

联赛开始后，穆里尼奥的球队连续以1∶0的比分取得胜利，相比同城对手阿森纳4∶2、5∶4的大比分获胜失色不少。媒体嘲笑穆里尼奥说他是只会防守的缩头乌龟，穆里尼奥的狂妄又来了:“对于一个职业教练来说，取得胜利才是最重要的。我们的防守球员做得很不错，同样我们的进攻队员表现得也很好。看看阿森纳吧，每场比赛他们都会丢球，在我眼里5∶4的比分简直是耻辱。”接着他开始缺席赛后发布会，穆里尼奥的行为激起了众多媒体的不满，切尔西一有失误，媒体就会纷纷指责葡萄牙人。

最终切尔西提前两轮获得英超联赛冠军。穆里尼奥做了些什么呢？他做的这些事与投机又有什么关系？

（一）狂妄与自信

穆里尼奥的狂妄是众所周知的，他不仅声称自己会成为世界上最好的足球教练（注意，他从不说最好的之一），而且还发表过“上帝第一，我第二”的惊世狂语。作为一个足坛“新人”，他从不关心对手给他的忠告，但他的务实态度却不得不让人钦佩（节假日仍加班带领球员训练）。这样的处事风格有点像毛主席曾说过的一句话:“战略上要蔑视敌人，战术上要重视敌人。”

身为投机者需要永远保持一颗必胜的心，坚信自己可以在这个行业取得成功，相信自己在市场拿钱如在地上拣钱一样容易，即使现在是亏损大户还可以“厚颜无耻”地告诉别人“我早晚成为亿万富翁”。同时，我们要不断学习，扎实地做好交易计划，比别人付出更多的努力。这样，你的狂妄和自信就建立在你努力的基础之上的，是实实在在的。

（二）承担责任的勇气

初到英国，穆里尼奥就和当地的媒体发生了许多矛盾。如今的媒体相当无聊，一旦球队失利便会将矛盾指向某个球员大批一通，这不仅影响球员的心情，更会影响他日后在球场上的表现。穆里尼奥对此了如指掌，于是对媒体一开始就采取不合作的态度。媒体对他的“恶劣”态度恨之入骨，一旦球队出现了什么问题就把矛头纷纷指向穆里尼奥。穆里尼奥也从不推卸责任，在公开场合他只会说:“我该对这场失败的比赛负责。不，与某某无关，他今天干得很不错，是球队优秀的一员。”

承担责任的勇气是优秀投机者的共同品质。任何投机者的亏损和盈利都是自己的事，与别人无关。任何一笔交易都是由投机者自己下单完成的，各种推卸责任的理由都是懦夫的盾牌。懦夫不配拥有投机者这个头衔。

（三）铁腕治军，纪律至上

荷兰铁帅范加尔曾与穆里尼奥共事，穆里尼奥在他身上学到的东西不少，最主要的就是其硬派的带队风格和严格的纪律。早在波尔图时，穆里尼奥就展现过自己的铁腕:巴西前锋阿尔伯托仅因训练迟到一次就被降到了二队。刚到切尔西，穆里尼奥就对自己的弟子们说了一番话:“我是欧洲冠军教练，而你们这里的所有人都没有夺得过欧洲冠军，所以你们统统得听我的，我是老大。如果谁不服可以向我抗议。”这给那些懒散的球员敲响了警钟，穆里尼奥说一不二的带队风格使得切尔西成为了最有纪律性的球队。

球队需要纪律、部队需要纪律，投机同样也需要严格的纪律。如果没有纪律等待投机者的会是无尽的失败，不遵守纪律纵使有再好的计划也无济于事。每个投机者都应该把纪律二字写在书桌上、刻在心里面，提醒自己不要因为违反纪律而做蠢事。

（四）实用主义

自己的球队中有几个世界级的球星是每个教练梦寐以求的事，但穆里尼奥可不这样认为，在他的足球哲学中实用占据了第一位置。他认为只要球员能适应他的战术安排就是最好的球员，这是切尔西克敌制胜的秘诀。

当今投机世界里的所谓法宝层出不穷，使许许多多投机者陷入了追求“圣杯”的怪圈。这种理论、那种战法一个比一个复杂，一个比一个“美丽”，可投机者在学了一大堆“法宝”后进行交易时成绩却一塌糊涂。交易不是比谁的知识渊博（知识渊博固然是好事，但得看如何去使用），而是比谁的方法更实用。如果依靠一些简单的方法就能获利，又何必去追求一些让人似懂非懂的方法呢？

（五）做好防守再进攻

切尔西在联赛开始阶段并不风光，多次1∶0的结果让人怀疑穆里尼奥是否具备统率蓝军的能力。人们过度关注1∶0这个结果时，忽略了一个事实——切尔西后防牢不可破。随着联赛的深入，拥有了坚固盾牌的切尔西开始锻造自己锋利的矛，在第一场大胜到来后便一发不可收拾，不论碰谁都要进几个。切尔西的年轻守门员切赫说:“穆帅的思路很好，现在只要我们能进球，我们就能胜利，我们几乎不丢球。”

保护自己的资金对于投机者来说是最重要的，它是投机者能否在市场中生存的关键，但是大多数投机者并不明白这个道理。投机者们进入市场的目的是赚钱，这使他们过多的重视如何赚钱而忽略了保护资金。在足球比赛中，如果防守差劲，那么拥有再强的攻击力也不能获胜，因为对方可以轻易地把比分追回来。投机也是如此，没有一套好的保护资金的方法，就算赚再多的钱也会被市场所吞噬。保护资金的核心有四点:空仓、不满仓、严格止损、提取利润。

（六）任何一场比赛都与下一场无关

英超联赛结束，切尔西仅输了一场。失利当天，有许多记者问穆里尼奥这是否会影响球队的状态，穆里尼奥回答说:“当然不会，任何一场比赛都与下一场无关。”果然，切尔西没有因为一场失败而受到什么影响，接着又进入了连续的胜利。

忘掉自己上一笔交易的盈亏，对于投机者来说是相当困难的，却又是十分重要的。只有迅速忘记上一次的交易，投机者才能在市场中展现出最好的自己；而不被过去所纠缠，投机者应该时刻告诫自己下一笔交易与这一笔无关。

八、别和市场耍情绪

用情绪的眼光去看待问题最容易产生错误，导致人类做出愚蠢的事。很早以前我就在利弗莫尔的书中知道，“永远不要生市场的气”，同样，我认为永远不要试图和市场进行争论。市场是一个没有意见的“愚人”，所以它选择百分之百的沉默，你不会听到市场对你说:“嗨，我告诉你我为什么要这样而不是那样。”但你可以看到它毫无顾虑地按自己的方式进行运动。

市场对我们来说是高大的，我们没有能力撼动它。许多人不了解一个道理——当我们个人的意见不能影响市场的走势时，那么个人意见不值一提。有人因为市场不按自己所持头寸的方向发展而大动肝火，这实际上一点意义也没有。有一位前辈曾告诉我这样一个道理，他说人类争论的目的就是为了使对方与自己进行争论，如有人刻意与你争论，你最好保持沉默，那是对对方最大的蔑视。市场以它特有的高度蔑视我们，并且始终如此绝不改变。对待蔑视的最好方法是用同样的态度回报对方，既然市场不屑与我们争论，那我们何必一相情愿与其一较高低呢？

大动肝火是耍情绪的一种表现，而恐惧是投资新手更容易出现的一种更坏的表现。

我见过两个交易员面对恐惧产生的不同反应。第一个交易员在当天上午9:10购买了20手大豆的多头合约，不久市场便开始下跌，并且越跌越深，他按照自己的止损位快速出局。随后，因为对亏损心有不甘，他开始疯狂地进行交易，不断的开仓平仓，一天下来共交易了十余笔，亏损高达40%。在这里恐惧使交易员变得无所畏惧，促使他度过了一个疯狂的交易日。第二个交易员在当天上午10∶00点购买了八手铜的空头合约，当天价格波动十分剧烈加上他的止损位设得很低，很快价格便超出了止损位五十个点，他坐在椅子上，面对显示器一动不动，他没有去下止损指令，而是看着价格一步步走向涨停，直到收盘时他才站起身离开显示器，全身是汗。这次恐惧使交易员变得手足无措，等他回过神时损失已经大大超过了预期值。我相信大多数新手会犯以上两个因恐惧所导致的错误。

在市场中，任何情绪化的产物都应该被投机者立即掐死。衡量一个投机者是否优秀就是观察他面对市场是否理性。

九、通过知识获得成功

“授人以鱼，只供一餐；授人以渔，可享一生。”这句古话说明了知识的重要性。很不幸，我们所处的时代是一个急功近利的时代，大多数人追求短暂欢娱而忽视了知识的存在。投机市场中因无知而产生的悲剧每分每秒的上演，一刻都不曾停止。

如今因为一些特殊原因，在大众的心里，接受知识成为了一件痛苦的事情。我不仅看到十几岁的小孩丢开书包去玩游戏机（实际上这也需要学习并且不见得比语文或数学容易），也看到一位四十岁的先生对知识所产生的愤怒。有一位股民问我:“能告诉我现在买哪只股票可以赚点钱吗？”我试图告诉他，在市场中赚钱并不是知道买哪只股票就行的，还需要在学习的基础上制定一份完善的交易计划，最终再通过交易去进行实践。结果他愤怒了，他说:“好了好了，那些我不想听，说说吧，你现在关注哪只股票？”

知识也并非全是对的。在我的理解中，好的知识是能为人们谋取福利的，不能促进我们大脑发展和提高生活质量的知识，不仅无用而且往往有着相反的效果。

在投机市场中，我常听到有人说这样一句话:“道理我都懂，就是心态不好。”这句话是错误的，停留在口头上的知识是不完整的，真正被掌握的知识是一项熟练的技能，知识应该更多地体现在行为上。如果知识不能转化为生产力，只能说对知识的了解还不够透彻。

一项技能在未被完全掌握之前，不应该立即学习另外一项技能。如果这样做了无疑犯了贪婪的大罪。这种错误使人们最终收获的只能是失败，就如同对获利头寸进行换仓产生的结果一样。

弗兰西斯·培根说:“人类统治万物的权利是深藏在知识和技术之中的。”投机也是如此，任何成功的投机者都拥有丰富的知识。如果你目前仍不能获利，我的朋友，不是因为别的，只是因为你获得的知识太少了。

十、投机者应该有自己的观点

我在网上看过一个笑话，名字是《不知道》，内容如下:“联合国给全世界的小朋友出了一道题目:‘对于其他国家粮食短缺的问题，请你谈谈自己的看法。’非洲的小朋友看完题目后不知道什么叫‘粮食’，欧洲的小朋友看完题目后不知道什么叫‘短缺’，中国的小朋友看完题目后不知道什么叫‘自己的看法’，拉美的小朋友看完题目后不知道什么叫‘请’，中国台湾的小朋友看完题目后不知道什么叫‘国家’，美国的小朋友看完题目后不知道什么叫‘其他国家’。”

当时除了对作者的想像能力颇为钦佩，并没有当回事。直到最近，一位股民问我:“小期，我该怎么办，我的股票被套了30%了，你看看，你觉得它以后会怎样走？”我回答他:“你没有设置止损吗？”他说:“没有。我是看电视上说这股票好，我就买了，可现在跌了很多。你帮我看看，它还会跌吗？”毫无疑问，这位老兄始终没有自己的观点，他入市了，接着顺理成章地亏钱了。

可见，笑话作者说“中国的小朋友不知道什么叫‘自己的看法’”是客观的，因为许多中国的“大朋友”就没有“自己的看法”。这位股民朋友就是如此。

我还听许多自称“高手”的人这样对我说:“小期，你太喜欢预测了，真正的高手应该是没有自己的观点的。”这些人可能看过一些股票书籍，但理解能力太差，把书中“没有自己的观点”理解成了凭感觉交易，彻底地抛弃预测和计划交易。自然，这些“高手”也只能亏钱，并且找不到亏钱的原因。

那位股民老兄是倒霉的，这类人没有对市场进行过科学的研究，也从来不打算通过自己的思考进行交易，他们的每笔交易都是由别人替他们完成的，他们永远属于亏钱的行列。那些认为“真正的高手是没有自己观点”的“高手”是可悲的，他们走向了错误的道路。我也知道有的书中说“高手是没有自己的观点的”，事实上书中所说的没有自己的观点:一是要求我们充分地尊重市场的实际走势，不要在上涨的趋势中摸顶，也不要在下跌的趋势中抄底，也就是说，市场现在是什么我们就说什么，而不要说我认为是什么；二是发现我们的观点错误时要迅速向事实屈服，而不是固执己见。可见，这是要求我们的观点尽量地符合客观实际，而和入市之前没有自己的观点是两码事。

事实上，任何一个成功的投机者他们在入市之前都有一个自己的观点，这些观点不是经过客观的分析检验，就是由系统代替完成。投机者应该有一个观点，那就是自己的观点。没有自己的观点，后果是毁灭性的。

十一、2004年小期交易白皮书

2004年过去了，我可以毫无愧疚地说，我的2004年是成功的。我通过自身的经历明白了两个道理:世界充满不确定性以及人类只能在已知范围内发挥自身能力。我不能保证这两个道理将影响我的思考和行为多久，就目前来说它们指导着我前进的每一步。2004年的后半年，我的精力和时间大多花在了研究投机上，我几乎确信我已经掌握了投机这行所需的基本技能，而我关于投机的理解也是建立在我所说的两个道理之上的。

人类的无知导致了自然的不确定性，人类自身也具有不可捉摸的性质，这一切阐述了一个人类认知上的真理——今天正确的明天很可能就是错误的。金融市场的参与者是人类，这使它成为了不确定性的一个集中体现场所，所以我很早就放弃了对无风险交易的追求。为此，我一度迷惘，既然市场充满不确定性，这与扔硬币猜正反又有什么区别？这个问题促使我挖掘出了一笔宝贵的财富——在已知的范围内发挥自身能力。我很小的时候，父母就告诉我，如果不能改变社会就最好让自己去适应社会（这句话不仅说明要控制自我，还隐含了顺势而为）。市场对我来说是强大的，我无法百分之百准确的知道市场将要做什么（同样，我不能要求其他交易者如何交易），但我可以知道自己在干什么。人只有在明白自己的行为时才属于理性状态，于是，我开始意识到计划交易甚至计划生活的重要。当我在履行计划中的每一个过程时，我感觉生活美妙极了，我处在我所了解的世界之中，那一刻世界是确定的。

在讲述如何制定交易计划之前，我还想整理一下自己已经接受的理念，这其中多数是经过时间考验的经典，当然也不缺乏我个人的感悟。

——交易的本质就是以小搏大，相信这是吸引你入市的主要理由，请将这四个字贯彻到交易中并进行到底。

——在我的理解中，我所持有的并不是一个代表多少钱的仓位，而是一个多与空的观点，市场能证明观点的对错，观点应该向事实屈服。

——世界上惟一能使价格波动的力量来自于买卖盘，价格本身给出了最好的参考意见；乐于接受小的损失，这是你为将来巨大利润所付的手续费。

——倡导实用主义，交易方法应当尽可能的简单、有用，当然，简单易行的投资计划是建立在前期大量的研究、准备工作之上的。市场只有三个方向，上升、下降、横走，所以傻瓜入市都有33.3%的几率获利，33.3%的几率亏损，33.3%的几率持平，可市场的长期盈亏比例是1∶99，这告诉我，任何人都能入市，而赢家却知道如何出局。

——观点可以错，但操作不能错，不要在亏损的头寸上加码。

——当市场证明你的观点正确时，朋友，请让你的钱去流浪。

——市场不是每天都有机会，而机会也并不会全部让你抓住，在你看不懂的时候请好好休息，等待良好时机的出现，记住，害怕错过机会的人，永远抓不住机会。

——请杀死你心中的希望，投机的字典中没有希望二字。

——理念应该清晰，技巧应当纯熟，失败总产生在模糊的理念和幼稚的技巧之中。

——不断学习，把学来的知识通过模拟盘进行检验，如果的确能提高你的投机效益，则可以将其加入到你的计划中。

下面，我为制定一份好的交易计划提出了十个问题，并且一一解答。

1.为什么要进行一笔交易？

（1）根据我对市场的观察，这是一个机会。

（2）我的技术系统告诉我，我该准备入场了。

……

2.目前市场状态如何？

（1）周线、月线图的情况。

（2）大、中、小趋势的方向。

（3）趋向指标的情况。

（4）相反观点的情况。

（5）百分比回撤的情况。

（6）支撑和阻力的情况。

（7）成交量、持仓量的情况。

（8）形态的情况。

（9）趋势线与通道的情况。

（10）缺口的情况。

（11）波浪理论的情况。

（12）周期的情况。

（13）相关指数的情况。

……

3.风险报酬比怎样？

（1）1∶3以上的风险报酬比才具备操作价值。

（2）可以通过技术分析判断风险报酬比。

4.投入多少资金？

（1）没有任何理由可以满仓。

（2）半仓为最重仓位。

5.承担多大风险？

（1）技术分析给出的具体点位。

（2）心理上的承受范围。

6.如何加码？

（1）不在亏损头寸上加码。

（2）不倒金字塔加码。

（3）在计划的目标位加码。

7.如何调整盈利？

（1）有一个估计的盈利点。

（2）在拥有的盈利的情况下，设置跟价止损，避免利润化为乌有。8.何时提取利润？

（1）只在赚钱的交易中提取利润。

（2）账户资金增长到一定幅度。

（3）账户资金翻倍，立即把本钱全部提取。

9.入场点在哪？

（1）在分时图中找出一个成交密集并有巨大支撑（阻力）的区域，进一步在该区域中找出一个具体的点位。

（2）为了保持交易的一致性，可以在分时图中建立一个具备获利能力的有明确入场点的系统（要保证你的系统是一个市场要有所作为就必须通过其检验的系统），前期的准备工作完成之后，由该系统画押入场。

10.止损点在哪？

（1）根据系统建立的止损点（要求和入场点中的一样）。

（2）价格朝入场点相反的方向运动一定幅度（具体根据自己对市场判断能力和承受风险的能力而定）。

十二、不要事先预订你的盈利

2004年12月27日我在16660点做空了铝3，虽然在这波1000多点的行情中，我仅赚了300个点，但却学到了一个宝贵的经验，这个经验价值连城。我事先告诉你，这个经验应该被所有想要盈利的人所接受，当然，如果你一无所知，很可能不知道我在说什么，这条经验是献给那些计划自己交易的投机者的。

要发现问题，就要先看看我做了些什么，我为什么会在获利300点时平掉铝。也许你会认为这是我操作上出现的错误，而我要告诉你，这大错特错，我的操作毫无争议，如果光从操作上来看，这真是一笔精彩的交易，因为我的操作始终按照我的计划一步一步进行，没有任何闪失。那么，是我的计划出错了吗？对！就是我的计划出错了。

我的计划具体如何并不重要，因为盈利的方法千变万化，当然必须有一种方法支持你的观点，否则你不应该进行一笔交易。在这里我只讲我计划的两个点，一是止损点，二是止盈点。任何优秀的交易员脑袋里都有一个不轻易告人的秘密——让市场证明自己观点的对错。在交易计划中设置止损点就是为了让市场证明我们的错误并以最小的损失离开市场。而止盈点呢？天啊！止盈点是什么？很长一段时间，我感觉我的计划有所缺陷就是因为出现了该死的止盈点！设置止盈点是自以为比市场聪明的想法，止盈点应该出现在机构投资者的投资报告上，而不应该出现在投机者的计划表中，止盈点的出现毫无疑问会导致失败的交易。一个成功的投机者需要明白，我们与市场的关系更多的是追随，凭这一点，就可以彻底地将止盈点从我的计划中剔除。今后，我的计划中只需要一个不断上挪的止损点！

十三、假想投机生涯的五个浪

从前，我总爱想到什么写什么，并称其为“智慧火花"，尽管它们在我回头去看时显得十分愚蠢，但这丝毫不影响我写作的兴趣。在我的理解里，犯错是可以接受并应该被乐于接受的。世界上不会有任何权威与绝对，每个人的进步都来自一个不断认识的过程。和苏格拉底的自我陈述式“认识你自己"一样，在投机生涯中我们需要挑战的是我们自己。

我准备引用艾略特的五个浪（艾略特认为一个完整的价格运动分为五个浪）为这篇短文划分，但这并不代表什么，在这篇文章里我只是觉得好用便用了。对于一个人来说，任何其他人的指导和建议都是辅助性的，过度迷信无疑会带来毁灭性的报复（投机会让你更进一步地了解这一点）。

（一）浪一:形成期

你是怎么干上投机这行的？原因成千上万。你为什么要干投机这行？这是废话，当初谁都想赚钱。在一无所知的起点，我们如何赚钱？订阅各种资料，请教专家寻找内部消息。也许你运气不错，第一次赚了些钱，朋友们叫嚷着要你请客（后来你会知道这是正确的）。不行，你的钱需要为你赚更多的钱，你说下次吧，等你赚了大钱。第二次你赔了，你打电话问那位专家，你的伙伴叫你继续持有等待转机，你相信他，你也必须相信他，你对这个市场一无所知，况且你第一次听从他的意见确实赚了钱。接下来的日子你照常生活，等待转机的到来。一个月过去了，两个月过去了，到第三个月，你面对缩水一半的资金实在忍受不了了，你再次拨通了你那位专家的电话。他很惊讶你为什么没有早点卖出这只股票，并提醒你，他早在什么时候就说明要卖掉这只股票并换一只目前正在大涨的股票。你真是太倒霉了，你现在该做的就是卖掉手里的所有股票，保存剩余的资金，避免损失扩大到无法弥补的境地，同时你也该好好休息一段，考虑自己是不是要继续干这行。如果你确定要继续，那么我们进入下一浪。

（二）浪二:巩固期

你决定继续干下去，你手里的资金已经只有起初的一半了，你发现市场并非如你想像中美好，甚至差得太远了。你开始感觉到困难，你也意识到你在市场里不是一定赚钱（这是浪二中最关键的，你必须无条件接受这一点，我很困惑为什么那么多人觉得自己一定能在市场里赚到钱，而事实上他们在不断赔钱），因为这里的盈亏比例相差太大了。最重要的，你现在至少知道，你得靠自己，而不是靠别人的帮助。你找来了一大堆书，并尽量挑选优秀的书籍学习（一点小经验:国内的投资书籍大多没有学习价值，不过它们很可能是你开始的时候必须接触的）。众多的分析方法让你显得有些不知所措，最开始你或许只想弄懂几种，后来你会发现这也不错，那也可以，并企图全部学学。在这个阶段往往会出现两种误区:一是抱着手里的、望着树上的，要想克服这种错误最好的方法就是塞西尔所说的，“要想做成一些事情的捷径是一次只做一件事"；二是去找人比试，炫耀自己的分析判断是多么正确，我们需要搞清楚一点，我们学习不是为了和别人去比试，也不是为了树立某种权威，而是为了更好地服务于自己和在条件允许的情况下帮助他人。你渐渐发现市场的魅力不仅限于它可能为你带来的巨大财富，而且它本身有某种魔力能使你着迷。经过一段时间的学习，你对市场有了完全不同于先前的认识，你决定回到市场，期待着自己主升浪的到来。

（三）浪三:行进期

现在你信心十足，你有这种信心是因为你有底了，你了解市场运动的规律，你小笔的交易总能赚到利润。你处在你从来没有过的快乐之中，这种快乐会伴随你相当长的时间。当然你并非不亏损，可你知道小数目的亏损是可以接受的（这是浪三的关键，你乐于接受一定的亏损，据我所知从来没有人是因为累积小的亏损而退出市场的，大多数是因为一次性的巨额亏损而一蹶不振）。在无数次的交易后，你发现自己的资金并没有得到有效的增长（这一阶段因人而异，天赋高的人在这时候也许已经身价千万，但大多数人只能持平）。你发现你的资金无法有效增长不是因为你缺乏有力的工具和高明的分析方法，而是在于你自己。你不清楚心中的市场究竟是什么，自己在市场中处于什么位置（通俗地说就是没有完善的情绪管理和自我控制）。

（四）浪四:调整期

这个时候，你已经不是当初那个一无所知的傻瓜了，你也不是那个毫无经验的“菜鸟”了，甚至你常常会想，自己懂的东西是否太多了一些？你苦苦寻思自己无法成为真正赢家的原因，却怎样也找不到，你开始观察自己的一举一动，安排自己的时间，计划自己的人生，设立了一系列严格的操作规矩，并一一照办。你在一个不断推翻又重建的过程中观察自己和市场，你的目的只有一个——在不断认识的过程中寻找属于自己的市场。

（五）浪五:成功或失败

浪五是可以成功突破浪三的高点走得很远很远，或者在浪三的高点以下反转。这是投机者们最后的一浪，它将指引你走向光辉或者宣告你的失败。它是结合了你数十年交易生涯的最后一击。然而，事实是不可能谁都因为努力或者因为丰富的市场经验而取得最终的成功。让我用一位1991年入市的老股民的话来做这次完整运动的结束语（他完全有资格说这句话，因为他坚持了13年，目前他正享受着成功交易的乐趣）:市场中没有赢家或输家，只有执著者和游客。

十四、为什么要选择经典

你是否常听成功的交易员对你说某句话或某本书对他的启发很大，而那句话或那本书几乎是人人都知道的。从古老的蜡烛图、道氏理论到当代五花八门的各种新鲜玩意儿，你有没有觉得在你的交易中，起作用的总是那些“老"玩意儿。当然，人总是喜欢与众不同或来点新意，于是每当一套新的方法诞生总有成千上万人去追随去崇拜。我们得感谢这些人，因为他们为检验经典做了必要的事。但是作为交易者，而不是研究员，我们是否值得花大量时间去阅读和了解“新"的方法，并以此交易呢？答案是否定的，我们不能。如果你按每一本新出版的书籍去操作，那么你的资金很快就会完蛋，你的观点本身就是错误的，你在市场以外的地方就不是顺势而为。我提到了四个字“顺势而为"，这几乎是市场里惟一的真理，在我的眼里没有“反弹"这么一说，更不会有人“逆势"赚了钱，你在赚钱就一定是顺势了，只是“势"的大小而已。你觉得是运用经典方法赚钱的人多，还是运用“新"方法赚钱的人多？毫无疑问是经典，你只有选择经典才是正确的，因为你在顺大势。经典像父亲一样对你坦诚。杰克·伦敦曾说，宁愿读拜伦一行诗，也不要去读一千本文学杂志。这句话对于每位热爱学习的人都适用。

最后，提醒各位千万不可陷入某种理论或方法不可自拔，你认为波浪理论和各种指标很神吗？去他的，利弗莫尔赚钱的时候，它们还不知道在哪儿呢。

十五、浅谈分析、卖出、亏损、运气

分析是进入市场的基本条件，但很遗憾，也是最无用的。市场的上涨、下跌造成一笔交易的盈利和亏损，就是一个傻瓜在市场建仓也有50%的可能性进入正确的方向获得利润。进一步说，在市场中不存在100%和绝对，不论如何分析，也有可能进入错误的方向而亏损。是否因为这样我们就该放弃分析呢？答案是不行，因为只有经过认真的分析你才能自己判断市场的走向，积累自己在市场中的部分经验，也只有经过认真的分析，你才可以保持自己交易的一致性，避免犯下愚蠢的错误。有朋友问我，怎样判断一个人在市场中是“入流"或“高手"？我告诉他，一个开始“入流"的交易员根本不在于他一次或几次判断对了行情，而在他是否计划了发生错误时的补救措施。

接着说如何卖出和如何亏钱。全世界都在教人如何买入和如何赚钱，所以全世界所有的交易员都可以学会买入的方法和赚钱的方法，但掌握了这些方法并非就可以赚钱了，更重要的要学会如何卖出和如何亏钱。有一点我想再怎样强调也不过分——谁都可以买入，但获利必须懂得卖出。一次正确买入很可能因为不会卖出而变成亏损，老手对此应该深有体会，在卖出时你一定要保持大脑的冷静，假定50%的人能在入场前保持冷静等待机会，那么我可以负责地说99%的人无法在卖出时保持冷静。为什么？因为这时候你的手里握着实实在在的头寸，报价机每蹦一下就代表着你实实在在的盈利和亏损。交易和打仗的相像就体现在这里。入场之前分析和制定计划是在作战指挥营，那时候离敌人还有点距离，甚至你还可以跑掉，不参与其中。可你一旦制定完计划了，按计划办事的时候，你就进入战场了，面对不断跳动的价格、不断更新的账面盈亏，你能否不动如山？你能否将自己的交易计划进行到底？这个阶段是每个交易员最痛苦的阶段，你肯定会屡次在这个阶段犯错直到你终于能克服情绪，开始像机器一样运转。

交易的最终目的是赚钱，但并不是说赚钱就一定是对的，有些钱该赚有些钱还该亏，赚了不该赚的钱是最倒霉的事。许多次，因为我不按计划进行交易反而赚了钱。这糟糕透了，盈利把我的错误都遮挡住了，盈利的欢愉使我忘记了一切，可清醒下来一看，我压根不知道我为什么会赚钱。这样赚钱有意义吗？毫无意义，完全是运气，当运气不在的时候我就会亏大钱。什么钱又该亏呢？执行计划产生的亏损，简单点说就是止损。至于我，我在努力让自己不把这当做亏损而当做交易必需的“手续费"，有时候为了一笔成功的交易，我还不得不反复的交纳“手续费"，这也无法避免。要注意的是，止损应该尽可能低，低到你感觉不到痛。努力去爱这样的亏损吧，这就是商人所说的早期投资，也是政客所谓的拿少数人的生命去换多数人的幸福。

我提到了运气，运气很重要，可很无奈，我们无法召唤自己的运气。如果你按自己的模式认真的分析了，也客观地做出了合适的风险报酬比，设置了入场点、止损位，并且严格执行了你的交易计划，可你仍旧止损出局了，这就是你运气不好。你每个步骤都做对了，没有必要怪罪自己，也没有必要检讨什么，更不应该去改变什么！

十六、交易到底有多难呢？

交易是一种竞技运动，赢家总是极少数人，他们被称为——投机者。

交易到底有多难呢？一个完整的交易（亏损或盈利）过程其实只有两点:开仓和平仓。也就是说，交易员需要知道的只有两个点位:入场点和出场点（止损点、止盈点）。在确定入场点和出场点以后，你便进入了交易状态，这和球员进入赛场踢球一样，比赛开始了，专心踢球吧。这时候，你什么都不需要考虑，你要做的就是在入场点开仓，出场点平仓。

在市场中，你只有通过积累大量的知识（经验也是一种知识），才能具备发现机会的能力。机会来了，你要做什么呢？没错，你得找到一个能说服自己的理由支持你的观点。这个理由多种多样，它可以是在波谷受支撑也可以是价格穿越均线等，这些就是分析。接着，挑选入场点和出场点进行交易吧。比如，我正准备在沪铜3下了5日均线平掉多仓，在豆粕505跌破2126开空、2130止损，这就是正确的交易了。知道自己什么点位开仓、什么点位平仓，这比知道市场明天如何走重要一万倍！

最后，提醒各位一点，投机的原则就是投机的原则，它不是基本分析也不是技术分析，投机只能是投机或者说是一种玩法。尽管那么多前辈说过顺势而为的重要性，但我还是要强调一下，在期市中我永远不会在5日均线以上做空，5日均线以下做多，就算我知道目前市场处于震荡市是一个标准的矩形，我也不会根据它的上下沿进行交易。为什么？因为在震荡市中做错不会亏死，可逆市而为，就算再会止损也会亏光。这就是原则。