定位高端市场的医疗器械企业

38.乐普医疗:定位高端市场的医疗器械企业

(1)基本情况

(2)最近三年分红情况

(3)公司概况

乐普医疗主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售,是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的为数较少的企业之一。公司主要产品包括用于冠心病治疗的血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架系统、冠脉支架输送系统、PTCA球囊扩张导管、药物中心静脉导管等。目前公司主导产品“血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架系统”已覆盖全国85%以上开展冠状动脉介入手术的医院,市场占有率达25.8%。值得一提的是,医疗体制改革将会为心血管疾病等重大疾病提供进一步保障,尤其是“开展儿童先天性心脏病医疗保障试点”,将促进公司药物支架、封堵器等高端医疗产品的销售。

同时,为降低产品过于集中风险,乐普医疗在支架产品维持高速增长的同时,围绕心脏介入这一核心,展开了全方位的战略布局。通过外延式并购,目前公司确立了以心血管支架、封堵器、心脏瓣膜为核心,以球囊扩张导管等介入耗材为重点,以电生理、心血管疾病诊断试剂盒为拓展方向的心血管介入一体化平台。2010年4月公司全面收购卫金帆,以造影机带动耗材销售。2010年8月公司与天方药业签署《投资及合作框架协议》,进入心脑血管药物领域拓展并形成新的利润增长点。2011年公司自主研发的无载体药物支架(Nano)开始贡献收入。

未来公司有望向下游医疗服务领域进一步延伸,围绕心脏介/植入产品领域的高端企业开展相关医疗器械、诊疗设备的合作业务。此外,公司正在积极拓展海外市场,目前已在近40个国家或地区建立了代理商且14项产品通过CE认证,未来2～3年公司预计海外市场的销售收入有望达到收入规模的10%。

此外,2011年6月,作为市场份额最大的外资企业,强生退出心脏支架业务将直接利好乐普医疗。公司将有机会抢占强生留下的支架市场,带来超预期的增长。

(4)市场走势与投资分析

公司2011年第3季度每股收益0.45元,净利润同比增长19%。

公司是首批在创业板上市的企业,从高医疗器械的开发、生产,上市以来业绩持续增长,未来前景看好。2011年,公司在努力开拓国内外市场,优化海外营销体系,为公司的成长拓展了更大的空间。

2011年,股市整体大跌,创业板退市制度出台。这使前期曾大涨的创业板公司的股价惨烈下跌,高位被套的投资者不计成本、慌不择路地出逃,从而造成创业板的巨大跌幅,乐普医疗也未幸免。

日K线图显示,自2010年5月送股除权后,股价贴权跌势,一直跌到2011年末与2012年初之交,有构成阶段性底部的迹象。14元一线相对应的市盈率为23倍,已经具有投资价值。

2012年初在14元一线可逢低买入,年内至少会有阶段性上涨行情。重视创业板风险,可作为投资组合品种。