外资并购装备制造企业的特点和态势

8.4　外资并购装备制造企业的特点和态势

从以上案例中可以看出，跨国公司并购我国装备制造企业呈现以下特点:

(1)跨国公司在并购对象选择上，青睐于中国装备制造业的骨干企业，并购中国行业骨干企业的优质资产。参加并购的跨国公司往往与中国有长期的经济往来，熟悉中国的市场状况和行业竞争格局，以及行业中的中国企业的市场地位，对技术实力弱、市场影响力低的企业缺乏兴趣，而热衷于并购那些处于行业骨干地位的骨干企业;并且会选择骨干企业的优质资产，实行部分并购，对劣质资产不感兴趣。英国伯顿电机集团并购大连第二电机厂、瑞典阿特拉斯·科普柯并购沈阳凿岩机械公司、德国依纳公司并购西北轴承、新加坡威斯特电机公司并购大连电机厂、博世公司重组无锡欧亚柴油喷射有限公司、约翰·迪尔控股佳木斯联合收割机厂、西门子公司并购锦西化机透平机械分厂、美国卡特彼勒并购山工机械公司等，都是选择了中国行业内的骨干企业的优质资产进行部分并购，而把劣质资产留给了中方母公司。

(2)国内企业在参加跨国并购的选择上，大都选择那些在国际上具有技术领先、管理规范、市场营销能力强的优势公司，进行合资、接受并购。并购中国装备行业骨干企业的跨国公司，如:德国依纳公司、西门子、博世公司，美国的卡特彼勒公司，约翰·迪尔公司，英国的伯顿电机集团，瑞典的阿特拉斯·科普柯公司等，都是国际上赫赫有名的跨国公司，在世界上同行业企业排名中名列前茅，拥有一流的技术和强大的技术研究开发能力，公司治理制度规范，资产整合能力和市场开拓能力突出。即使缺乏先进技术的新加坡威斯特电机公司，也拥有广阔的国际市场营销渠道。凯雷集团则是著名的国际资本大鳄、股权投资基金，拥有强大的资金实力和资本整合能力。我国被并购的行业骨干企业与这些跨国公司相比，在技术、管理、资金运筹、市场开拓、资源整合等方面，处于明显的劣势地位。

(3)国内企业之所以愿意被并购，主要有三种情况:一是在经营中遇到了困难，陷入债务深渊，靠自身力量无法摆脱困境。大连电机厂、大连第二电机厂、佳木斯联合收割机厂、西北轴承、沈阳凿岩机械公司在被并购之前，都是债台高筑，资金周转不灵，甚至工资都不能及时发放，走合资道路、参加跨国并购是快速摆脱窘境的选择。二是为了实现资产重组。这些陷入经营困境的国有企业，拿出部分优质资产与外商合资，继而由外商并购，盘活部分国有资产，避免国有企业整体破产，解决部分职工就业。三是出于引进外商投资，促进技术和管理进步的需要。锦西化机透平机械分厂、无锡欧亚柴油喷射有限公司、山工机械公司、徐工重型机械公司在国内企业中技术上处于领先，市场前景看好，但与一流的跨国公司相比，还是存在技术、管理上的差距，地方政府为了吸引外商投资，特别是吸引大型跨国公司的投资，努力迎合外商的要求，促成了并购合约。

(4)从并购过程看，跨国公司往往先选择建立中外合资企业，进而外方控股，最后通过外资并购，转为外商独资企业。跨国公司并购我国装备行业骨干企业，看中优质资产，但由于优质资产价格高，中方不会轻易就同意并购，所以它们经常采用迂回战术，先采取合资。在合资谈判中，极力保持外方控股地位。德国依纳公司并购西北轴承，最初成立合资企业富安捷铁路轴承(宁夏)有限公司时，德方取得了控股权;西门子公司并购锦西化机透平机械分厂，组建中外合资企业时，西门子就取得了绝对多数控股权;博世公司重组无锡欧亚柴油喷射有限公司，成立中外合资企业无锡欧亚柴油喷射有限公司时，外方也取得了控股权;新加坡威斯特电机公司并购大连电机厂，组建合资企业威斯特(大连)电机有限公司时，外方获得50%的股权;英国伯顿电机集团并购大连第二电机厂，合资组建大连伯顿电机有限公司时，也是获得了绝对多数控股权;约翰·迪尔并购佳木斯联合收割机厂，建立合资企业之初，同样获得了绝对多数控股权。然后，在中外合资企业经营过程中，外方往往控制企业的营销渠道，实行“高进低出”的策略，转移利润，或者不愿投入新技术，与中方矛盾重重，造成事实上的企业亏损局面，迫使中方把股权转让给外方，外方并购中方股份，实现独资化的愿望。富安捷铁路轴承(宁夏)有限公司、威斯特(大连)电机有限公司、大连伯顿电机有限公司、约翰·迪尔与佳木斯联合收割机厂建立的合资企业，都是这样先后由外商并购中方的股份转变成了外商独资企业。

(5)从并购趋势看，到目前为止，跨国公司所并购的国内装备工业骨干企业，尚未构成对中国整个装备制造业的关键行业、主要领域的威胁，跨国公司也未能够实现整体的战略性、系统化的并购(即对国内不同地区、同一行业若干骨干企业的并购)，只是某一跨国公司对某一骨干企业的并购，是分地区、分企业、有选择的各个击破式的并购，但正在朝着系统化、高规格的战略并购方向发展，如美国卡特彼勒并购山工机械后，谋求并购厦工、潍柴动力等国内工程机械行业的骨干企业，就反映出这样的趋势。