构建投资组合要遵循的原则

第四章　构建适合自己的投资组合

投资组合是指由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。股票投资组合的技巧是投资者依据股票的风险程度和年获利能力，按照一定的原则进行恰当的选股、搭配以降低风险的投资策略。

构建投资组合要遵循的原则

投资组合策略是建立在对理性投资者行为特征的研究基础之上的，因为理性投资者通常具有厌恶风险和追求收益最大化的基本行为特征，所以在构建投资组合过程中，就是要通过证券的多样化，以使由少量证券造成的不利影响最小化。

因此，构建适合自己的投资组合首先要遵循以下两点：

（1）股票投资组合策略的基本原则是：在同样风险水准之下，投资者应主动放弃利润较小的股票；在相同利润水准的时候，投资者应主动放弃风险最大的股票。

（2）股票投资组合的核心和关键是有效地分散投资。分散投资是说不要只买一种股票，对于新股民而言，尤其是那些资金不充足的投资者，投资2～3只股票为好，而且要选择确实有潜力的股票一直做下去，定会有收益。因为通过分散投资，将投资广泛地分布在不同的投资对象上，可以减低个别股风险从而减少总风险。

（3）股票投资组合的目的是分散风险，实现收益最大化。

①分散风险。股票与其他任何金融产品一样，都是有风险的。正如各种证券报纸杂志上所写的那样——股市风险莫测，虽然在股市里到处都可以寻找到机遇，但在机遇的背后却是风险。换句话说，不要以为别人买股票赚了钱，你就一定也能，而不知道已经时过境迁，等待你的只有陷阱。

因此，通过投资组合可以分散风险，资产组合的风险随着组合所包含的股票数量的增加而降低，而且资产间相关度极低的多元化资产组合可以有效地降低非系统风险，即“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，这就是构建投资组合的目的之一。

②实现收益最大化。无论是老股民还是新股民，可以说没有一个投资者喜欢风险，而且他们的最终目标，或者说共同目标都是追求收益最大化。然而，风险与收益是成正比的，高收益总是伴随着高风险，这似乎与分散风险存在矛盾。其实，这只是针对单个资产而言，事实上，通过各种资产不同比例的组合，可以达到在同等风险水平上收益最大和在同等收益水平上风险最小的理想状态。

那么，对于初入股市的投资者来说，如何构建适合自己的投资组合呢？

（1）要有自己的投资理念。许多投资人盲目地跟着市场、他人进行投资，哪只股票涨幅居前就追买哪只，这是所有股市中普遍存在的真实写照。但是，股市中赚钱的永远是少数人，喜欢跟风随大流的人最终都要赔钱。因此，如果你想构建适合自己的投资组合，就必须要有自己的投资理念，必须完全把资金的安全边际放在第一位。

（2）要结合自己的实际情况。各类股票各有其特色，各有其特点。如果你正处于生命的积累阶段，要投资未来购房、孩子上学费用，那么，你就首选成长型股票为主；如果你正处于生命周期的分配阶段，既要供孩子上学，又要自己养老，那么，你就要以收入型股票为主。

总之，一定要根据自己的实际情况而定，这是基本的道理。世界上没有一成不变的股，灵活机动才是投资的根本。

为了保障广大投资者的利益，股票投资都必须遵守组合投资的原则，秉承“一堆鸡蛋多个篮子”的理念，结合自身所处生命周期，承受风险能力与投资期限而投资多只各类型股票，均衡风险管理，增强投资的稳定性，使股票投资在各个阶段都能获得较好的收益，而不能简单地将股票投资累计相加。

保守型投资组合

通过前面几章的学习，我们已经了解到投资不仅是指可以预期带来报酬的理财行为，而且还是一段“不劳而获”的过程，即通常所谓“钱生钱”的过程。但投资者必须根据宏观经济环境综合衡量，因为人生不同理财阶段的投资产品随着不同理财计划而不同，而且不同投资组合也是为适应理财计划而制订的。

保守型投资组合就是投资者以选择较高股息的投资股作为主要投资对象的投资组合的技巧。这种投资组合能够使投资者获取较为可观的股息红利，通常比较适合于初入股市的投资者。因为保守型投资组合的资金分布往往是将75%～85%的资金用于购买股息较高的投资股，而只将20%左右的资金用作投机操作，由于大量资金被投向具有较高股息的股票，所以在经济稳定成长的时间，可以领取股息与红利，即使行情下跌，依然能够获取较好的投资回报。

然而，市场的热点是不断变化的，保守型投资组合策略一般比较适宜于在经济稳定增长的时期采用，而在经济结构的转型与衰退期，投资者还应保持头脑的清醒，以及时跟上变化的脚步。因为在经济结构的转型与衰退期，原先投资价值较高的投资股，有可能由于经济结构的转型而变得不景气。

例如，有些绩优股经常被大肆鼓吹可以长期持有，但实际上也会大幅度下跌。曾经扬名一时的绩优股“深发展”、“四川长虹”都曾大幅下跌过半，从而使发行这些股票的公司利润大幅度降低甚至是转盈为亏，最终导致所持股票价值大幅下降而使投资者蒙受损失。

随机应变型投资组合

很多投资者在进行投资时都喜欢听听别人的看法，或者让他人给个意见，但失败时却又牢骚满腹、怨天尤人。殊不知他人的看法或意见并不适合于你，尤其是股评家的说法，人人都能听到。而且当股评家一致看好或看坏某只股票时，庄家必定会做出相应的策略，而不是坐以待毙。所以投资者必须掌握随机应变型投资组合。

随机应变型投资组合是投资者根据股市走向变化而灵活调整证券组合的投资技巧，即当判定股市走向看好时，则将资金的大部分投放在投资股上，而认为股市走向是看跌时，则将大部分资金转入购买公债等风险较小的证券或持有现金等待买入时机。

因此，随机应变型投资组合往往具有及时转向、灵活机动、见机行事、适应变化的特点，不但较为证券投资者推崇，而且还是一种被新股民颇为喜爱的投资组合的技巧。

通常，随机应变型的投资组合可参考以下比例：

处于多头市场时，有息投资股20%、有息领导股20%、投机股40%、债券或流通资金10%～20%。处于空头市场时，有息投资股10%、投机股10%、债券和流动资金80%。

总之，投资者可根据市场变化情况随时调整比例。