根据主力持股结构判断

在中国股市，有一个名词是所有股民都熟悉的，那就是“庄家”。对于庄家，股民是又恨又爱，又怕又想。恨的是庄家经常把股民套牢，爱的是庄家能把股价炒高;怕的是跟庄失误，落入陷阱，想的是选中庄股，骑上“黑马”。所以，无论是老股民还是新股民，成天都在打听庄家的消息。

从股市里看，庄家似乎有能把“麻雀”变成“凤凰”、把“稻草”变成“金条”的本领。把亿安科技炒到126元的是庄家，把面值1元的基金湘证炒到最高成交价10元的是庄家，让*ST长控一步登天，一日涨10倍的也是庄家，把杭萧钢构连拉10个涨停的依然还是庄家。有些股民正是因为跟中了庄家而赚了大钱。但是，这也是一件刀口舔血的买卖，如果没有跟庄本领，最终被庄家吞吃了的更是大有人在。2001年之后，许多股民就是因为跟了中科创业的恶庄，跟了银广夏的痞庄，结果亏得一塌糊涂，血本无归。

那么，我们是不是从此就要远离庄家、封杀庄家呢?话也不能这样说。对于利用资金实力、内幕消息、公司配合等违规违法手段操纵市场的不法庄家，投资者不仅要远离，而且也是中国股市所不容的。最近，证监会掀起股市监管风暴，其中一个最重要内容就是打击操纵市场的庄家。操纵*ST长控和杭萧钢构的机构与个人都受到了证监部门的调查与处罚。但是，对于资金雄厚、投资理性、操作公开的机构投资者，管理部门不仅不反对，而且还大力提倡与扶持。在海外证券市场，机构投资者是支撑市场和稳定市场的主要力量。现在，我国也规范发展了以各类基金为主体的许多机构主力，这为促进我国证券市场的稳步发展奠定了基础。

一般而言，市场主力具有以下几个特点:一是资金力量雄厚。像美、日等地的一些投资基金及对冲基金，是实力最为强大的机构主力。他们能够动用的资金可达天文数字，足以左右世界上任何一个股市的走势。我国股市目前尚未对境外投资者开放，因此，我国股市上的主力主要是一些基金、投资机构、券商与某些个人大户。二是信息灵通。市场主力大都拥有专门的研究队伍，能够广泛地搜集市场大势、行业状况、公司动态等信息与资料，并进行深入地分析研究，从而作出投资策略。三是影响较大。市场主力由于拥有的资金量大，因而他们的投资行为对市场有着重大的影响。事实表明，有主力介入的个股，其波动幅度大多比没有主力介入的个股大。正是基于市场主力的这些特点，我们一般散户投资者则可以根据主力的动向来选择股票，决定操作策略。

主力动向有时候是公开的，我们通过各上市公司公布的股东结构，沪、深证券市场交易系统网络，各证券营业部门的交易信息中都可以清楚地看到。主力动向有时候也是隐秘的，尤其在法律规定无需公告的时候。这就需要我们从另外的途径来捕捉市场主力的行踪，而这时候是最容易抓到“黑马”的。比如我们可以根据主力选股的依据与偏好，根据筹码分布的集中与分散，根据成交量的放大与萎缩来确定主力的行踪。总之，时刻掌握市场主力的动向，也是我们选股的一个行之有效的策略。

回顾2006年以来的中国股市，我们可以发现，正是以工商银行、贵州茅台为代表的基金重仓股发力上攻，才结束了5年的漫漫熊市，引发了一轮近12年来所未见过的大牛市。

在2006年的牛市里，虽然热点不断变换，“黑马”四处奔腾，但基金重仓股的表现一直是最为抢眼的。尤其像地产、钢铁、酒类、工程机械等基金重仓股大面积集体大涨，充当了上涨领头羊的角色，让投资者真正看到了主力的威力。

2006年新基金发行募集金额超过3000亿元，大量社会资金通过基金进入股票市场，新基金建仓带来的踊跃后继资金，成为推动股指上涨，尤其是推动基金重仓股加速上涨的重要力量。而基金重仓股持续走强，也进一步吸引资金向该类品种集中，强者恒强和热点扩散效应，引发基金重仓股全面开花。像2006年涨幅较大的几只股票，如驰宏锌锗、五粮液、中联重科、西飞国际、高新张铜等，全部都是基金重仓股。像华安宏利持有驰宏锌锗4.43%、中银国际持续增长持有五粮液9.97%、汇丰晋信龙腾持有五粮液9.62%、基金安瑞持有中联重科5.83%、中邮创业核心优选持有西飞国际7.63%、富国天利增长债券持有中联重科0.17%。

进入2007年后，吉林敖东等券商概念股持续火爆，其原因也是由于基金大量建仓所致。据深、沪证券交易所每日成交额前5名公开信息，2007年4月12日有基金通过机构席位分别购买中信国安8103.1万元和4267万元，分列该公司成交额买入前2名，而中信国安当天即以涨停报收。自4月5日起的3个交易日里，基金通过3个机构席位购买宏源证券的成交额分列前3名，成交额达1.5亿元。仅4月9日，宏源证券成交额排名前2位的基金即成交9464万元，占当日该股票成交总额的13%;当日都市股份买入成交额前2位的机构席位共成交1.25亿元;吉林敖东买入额排名前2位的依然是基金，成交额共计为1.56亿元。正是在基金的青睐下，吉林敖东股价一路高歌猛进，最高冲破80元大关，将对券商概念股的追捧演绎到了极致(见图5－1)。

这就提示投资者，我们可以对基金等市场主力的重仓股进行重点研究，从中选择优质股票进行投资。当然，我们并不是说基金或者机构买什么股票我们也就买什么，但至少我们可以关注他们买的股票。机构主力一般都有自己的研究队伍，了解的信息广，掌握的情况多，研究的水平高，在选择股票方面比一般散户投资者更加理性，更加有针对性。况且，主力的资金量比较大，加上还有吸引其他投资者资金的扩散效应，因此，有主力介入的股票一般都比没有主力介入的股票的涨幅大。如果投资者自身缺乏分析公司与选择股票的水平和能力，不妨跟着主力走。而现在主力所选股票，我们可以从上市公司的报表上了解到，也可以从沪、深证券市场交易系统的网络上查阅到，极其方便。

不过，话虽这么话，在实际操作中却不是这样容易。无论是从上市公司的报表上还是沪、深交易系统的网络上，我们看到的都是主力已经持有股票的情况，虽然在他们持有后股价还会有上涨空间，但一般来说，此时股价已因为主力的大量吸纳而推高了。这就让投资者发愁:追进去怕套牢，不追进去怕踏空。能不能在主力建仓的时候就追上去呢?这就要求我们了解主力的特性，掌握主力选股的依据。

主力机构选股，也讲究天时、地利、人和。主力大举建仓一般都是选在当宏观经济运行至低谷而有启动迹象时，此时建仓会在日后的操控过程中得到来自基本面的正面配合，也能顺应市场大趋势的发展。投入成本最小，获得的利益最大。不管实力多么雄厚的主力，他的行动也必须符合市场发展趋势的要求，也就是要符合天时。在2001年后的几年里，许多机构主力亏损累累，就是因为没有掌握天时。而在2005年底至2006年初，随着我国经济的迅速发展，上市公司的基本面情况大为改善，证券市场更加规范和完善。许多机构主力看准了这个时机，立即大举建仓，结果轻而易举地就引发了一场多年罕有的大牛市。如果我们掌握了这个规律，也在2005年底或者2006年初建仓，那么现在也是大获其利。

天时是说选时，地利则是说选股。主力建仓，一般会选择什么样的股票呢?或者说，主力选股的依据是什么呢?了解了这一点，我们就可以事先判断出主力建仓的对象，从而同步进入，一同获利。

主力选股是非常严格、非常谨慎的，并不是人们想象中的随便拿一只股票来，单纯凭借自己的资金实力或者内幕消息就能把一只股票价格推高。除了某些以操纵市场为手段的不法庄家外，主力选股都比较理性，我们可以从基本面和技术面上找到他们选股的依据。

主力选股首先注重基本面，尤其是运作规范的基金，他们大多以长线投资为目的，因此，选择的股票都是具备投资价值的。比如大盘蓝筹股，就是许多基金选择的主体，像以工商银行为代表的银行股，以中国石化为代表的石油股，以马钢股份为代表的钢铁股等。在2006年的牛市里，这些股票成为了领涨的先锋。

从基本面出发，主力选择的股票基本上都具备业绩优良、成长性较好的条件。如2004年，我国纺织行业得到了迅速发展，竞争力进一步提升，产品结构进一步优化，主要产品产量快速增长，效益稳步提高，行业增长数据创出历史较好水平。据统计，纺织经济全面增长78%，行业发展出现“井喷”势头。在此形势下，机构主力悄然建仓，低位吸货。仔细分析公司披露的股东信息可以发现，当时包括全国社保基金在内的一大批机构大举建仓纺织板块，如全国社保基金一零四组合大举建仓凯诺科技，其持仓数量高达699.95万股，报告期持有的市值达到4710万元之巨，成为其第一大流通股东。国联安德盛小盘精选基金、山西信托、鹏华中国50基金、基金安信、大成蓝筹基金等一大批机构蜂拥而入，其仓位在150万～410万股之间。申达股份披露的股东名单显示，国联安德盛小盘精选、华宝兴业多策略、银河银泰理财分红等多家开放式基金重仓介入，三家机构的仓位分别为441万股、129万股和106万股。

主力的眼光果然胜人一筹。随着纺织行业全面回暖，效益大增，其股票在二级市场上的表现也大为改观，许多纺织板块股票联袂涨停。如申达股份、华纺股份、九江化纤等股票都是放量大涨，主力投资获得巨大的收益。倘若我们预测到了主力将重仓介入纺织板块的话，同样也会大赚特赚。

天信投资是一只业务前景广阔、经营效益较好的股票。2006年年报披露，每股收益0.73元/股，同比增长218%。特别是其新能源电力业务前景灿烂，公司将分期完成20万千瓦风电机组和30万千瓦水电机组的立项和建设，使公司未来可再生能源发电总装机规模达到50万千瓦。按照公司的战略规划，公司将发展成为提供高效洁净能源的强势新能源电力企业，到2015年实现总装机容量320万千瓦。正因为如此，该只股票受到机构主力的追捧。从2006年年报上看，公司前十大流通股股东均为机构和基金，而且全都是在第四季度买入的，总共持有公司3581万股，占流通盘24.17%。天信投资的高成长性吸引了机构主力，而机构主力的介入又必将推动该公司股票的上涨，像这类的股票当然值得我们投资。

除了基本面外，在技术面上，被市场主力选中的股票大多是股性活跃、市场性比较优异的，这样有利于炒作。比如盘子的大小，就要与操作者本身的资金量相配合，太大的资金炒作太小的股票，会感到池水太浅，不能容身;太小的资金炒作太大的盘子，会感到力不从心，推不动盘口。技术上的第二个考虑因素就是目前该股的筹码分布情况。所谓筹码分布，既指筹码在不同价格上的分布，又指筹码在不同投资者手中的分布。从筹码分布状况中可以看出上方套牢区主要集中在什么部位，在哪一类投资者手中。技术方面考虑的第三个因素是目前该股的走势，是否已经初步打底完成，还是正处于下跌的途中。

市场主力选择股票，一般既要分析基本面，又要考虑技术面，二者结合起来进行权衡。一般来说，下面这些股票是主力机构乐于接受的:①有重大利多的股票;②股本小，筹码少，易于控制的股票;③公司业绩好的股票;④可能资产重组的股票;⑤想象空间大的股票，比如高科技股之类。

当然，这是大致的情况。事实上，不同的主力其选股与操盘的风格都有明显的不同，对此，我们也要有所了解，并结合自身的操作风格进行选择。比如在基金方面，像国泰基金管理有限公司(金字头)就比较注重个股的成长性;富国基金管理有限公司(汉字头)则善于重组题材运作，历史经典品种有中关村、南通机床;博时基金管理有限公司(裕字头)以长线独立运作科技股为主，有逆势特征，注重成长性，历史经典品种有风华高科、海虹控股、乐凯胶片等;南方基金管理有限公司(元字头)擅长操作大盘股，有时逆势运作，历史经典品种有深圳机场、燕京啤酒、广东福地;长盛基金管理有限公司(同字头)以长线独立运作为主，擅长投资科技股，历史经典品种有长城电脑、中信国安、铁龙股份。券商类机构风格，中经开以长线跨年度运作基本面突出的股票为主，如四川长虹、东方电子等，但有时也独立运作小盘股，如富龙热力、西北轴承等;南方证券以运作大盘股为主，如虹桥机场等，固定品种短线间断发作，放大量，有逆势特点。风格不同，选股的思路也不同，投资者可以根据自身的情况决定是否跟随。

主力建仓的手法，与其资金势力和投资理念有着明显的关系。有的主力往往会在大盘低迷期或者发现某只个股确实有投资价值的时候，对具有投资价值的目标股实施低位介入，并不断地辅导上市公司获得经营性成长，从而获得长线投资价值。该种主力的运作风格较为温和，但持续性好。如1997年投资价值被低估的“深科技”，1998年套利价值低估的“合金股份”等。每次上述个股投资活动实施，都伴随着一批超级主力与成功操盘手的诞生。有的主力以套利为目的，他们是利用其他投资者的操作失误来达到逆反运作的稳定收益，其主要运作内容是围绕股本扩张、资产重组、社会题材、资产管理、投资盲点展开的，小盘股、次新股、冷门股、题材股是他们经常出没的群体。有的主力属于游击性主力，其操作本质与中小投资者没有太大的差别，也喜欢追涨杀跌，在看好大盘时对看好的股票快速进入，在看坏大盘时快速减仓，市场上的60%的涨跌停板都是他们创造的。

一般来说，主力建仓不像散户投资者那么随意，他们除了精心选择投资的股票外，还要认真把握建仓的时机。掌握主力建仓的时机，对于我们追踪主力的动向也是很有帮助的。大量实例分析表明，主力建仓的时机主要选在六个时候:一是股价在低价区或有投资价值的时候;二是个股底部构筑完整之时;三是人心极度悲观、严重超跌时;四是恐慌性暴跌或长期下跌之后;五是了解到公司有重大利好消息之时;六是可能有股权争夺之时。

主力建仓的手法则根据主力操盘的风格分为三种:拉高快速建仓、缓慢推高建仓和长时间低位横盘建仓。

1.拉高快速建仓

拉高快速建仓的手法通常是受一些突发性因素的影响，如整个市场行情突然启动或者各股有突发性重大利好。而此前主力投资者没有或没完成在某只个股上的建仓，此时为了在最短的时间内抢到较多的筹码，不得不大肆拉高股价，以使中小投资者在有了一定的赢利后抛出。采用这种手法的机构投资者一般资金实力很强，操作手法凶悍，而后期的整体上扬幅度比较大。

采用拉高建仓方式的股票，一般投资者在股价启动之前是无法估计到的，其启动时的大幅上涨形成的获利可遇而不可求，而在拉升过程中由于主力投资者的手法比较凶悍，一般也不敢轻易跟进。但当快速拉高建仓过程完毕之后，可以通过对股价和成交量的加权平均计算出拉升期庄家的平均成本。所以，当后期股价回调到这一成本价格附近时，就出现了一次中线介入的最佳价位。随后因投资者的介入价与主力投资者的成本相同，就可以放心大胆地去中线持股以等待获利了。

2.缓慢推高建仓

采用缓慢推高建仓的主力投资者通常有较充分的建仓时间，他们采用较隐蔽的手法尽可能地在股票价格比较低的时候吸纳廉价筹码，当在某一个低价无法再吸纳更多的筹码时，就将股价缓慢推高，当股票上升一段时间后，其他的投资者就可能获利了结，于是该主力投资者继续买进。直到主力投资者买入的股票数量足够多时，他才会进入拉升阶段。

3.长期低位横盘建仓

将股价长期压制在一个比较低的价格，并在一个恒定的范围内吸纳也是许多主力投资者采用的建仓方法。这样的主力投资者往往更有耐心，在吸纳过程中股价长时间横盘，没有任何动作，普通投资者一般很难分析出主力在暗中吸纳，还以为这样的股票为散户行情，不予以关注。的确，这种股票在潜伏期时不易被人发现。但这样的股票往往不鸣则已，一鸣惊人。一旦开始上涨，其速度相当快，幅度也比较大。因为主力已经在低位做好了充分的准备，吸纳到了足够多的筹码才拉升，而今日拉升后就几乎不再有震荡洗盘，而是一路飙升，股价一次达到拉升目标位。

了解了主力建仓的手法，我们就能精确判断其做空或做多的企图。一般来说，主力机构在制定了操作计划之后，即默默吸货，直到能够控制大局之后，再进行拉升。在吸货期，主力常以散布利空消息或打压的方式来吓出散户筹码，反复震荡吸货，之后才有可能拉出大阳线，令股价迅速远离吸货成本区。在拉升一小段后，主力要进行洗盘操作，使投资者对涨势半信半疑，不敢坐顺风车，这时市势震荡加剧，令人不安。主力在洗盘时，常故作弱势状，以诱出信心不坚定者的筹码，令市场平均成本提高。主力震荡洗盘的方法常常是高出低进，迫使散户抛出，改由另一批看好后市的人接货。或者，干脆直接向下打压洗盘，顺便赚一些差价。因此，主力在洗盘阶段的目的有两个:一是完成筹码换手，提高平均成本;二是赚取可观的差价。当洗盘接近完成的时候，股价波动越来越小，短线客无利可图，筹码自然稳定，很有利于发起另一波攻势。洗盘完成之后就要拉升，逼使空头加补，这就是我们常说的轧空行情。这一阶段股价上升猛烈，令人不得不去追涨，这往往就是行情的主升段。主力拉升股价的方法包括:散发小道消息、勾结传媒;利用大成交量突破整理区，使技术派人士跟进;或者与上市公司合作，发布利多消息，号召散户追高等。这时筹码锁定程度很高，股价极容易飞涨。在主升段的末期，主力开始分批出货，最后的主升段往往是公司利多消息最后发布出来的时候，也是主力出最后一批货的时候。日K线形态往往以缺口向上，十字星或带巨量的高开小阴线表现。主力出货形成各种各样的头部，依照出货量的多少或者股票盘子大小不同而不同，有的是M头，有的是头肩顶，有的单日转向。总之，主力出清手中持股之后便撒手不管，股价自然难以维持。散户投资者如果想坐主力顺风船，就要能够辨别主力建仓和洗盘的时机与形式，适时介入，方能赚钱。

首先，我们要捕捉主力建仓的迹象。虽然主力在吸筹的时候通常较为隐蔽，但总是有点蛛丝马迹可以让人捕捉的。主力建仓一般会在前期突然破坏原有的通道，并设法击穿重要的技术支撑位，形成股价阶段性向淡形态，引发技术派炒手的止损盘，然后再以反弹的形式趁机吸货。这时，在个股股价的底部区域反复出现十字星、倒T字线和T字线。这些线不断涌现，每天的收盘价大致相当，主力成本位于上、下线之间或稍高一点，这些K线的出现是十分明显的主力进货痕迹。同时为了更好地建仓，主力会在底部区域以小阳线缓步推升，底部渐高，但这些阳线还没有达到足以引起人们注意的程度，并且成交量会开始温和放量，之后连续多天一直维持这一水平，每天成交极为接近。而这种变化不是偶然的，是主力有计划地吸货造成的，反映出主力稳健的进货心态。此时是散户投资者介入的最好时机。

其次，我们要捕捉主力试盘的迹象。主力吸货完毕之后，并不是马上进入拉升状态。虽然此时提升的心情十分急切，但还要最后一次对盘口进行全面的试验，称作“试盘”。在较长的吸货阶段，主力并不能肯定在此期间没有其他的主力介入。经常有两个主力几乎在同时介入某只股票，持仓比例都差不多，吸货阶段都十分吃力。常常到最后这只股不错，但就是不涨，上下震荡，成交量时大时小。试盘的方法一般是主力用几笔大买单，把股价推高，看看市场的反应。主力将大买单放在买二或买三上，推动股价上扬，此时看看有没有人在买一上抢货，如果无人理，就说明盘面较轻，但股性较差;如果有人抢盘，而且盘子较轻，就成功了一半。在推升过程中，盘中有较大的抛压，这时主力大多先将买盘托至阻力价位之前，然后忽然撤掉托盘买单，使股价下挫。如此往复，高点不断降低，一般的散户投资者会以为反弹即将结束，从而减仓退出，而如果有其他主力存在，那么股价就会窄幅波动，不会大起大落。只要确信没有其他主力相争后，这家主力才会一鼓作气地建仓拉升。因此，对于试盘的手法，投资者也要有所了解。因为如果主力试盘成功，一波行情就会呼之欲出。

再次，我们要捕捉主力洗盘的迹象。洗盘是主力投资者经常使用的操盘手法。“洗盘”一词最早流行于20世纪70年代末的中国台湾股市，意思是庄家为达到其炒作的最终目标价位，在拉抬股价途中分阶段地清洗筹码。目前我们所说的洗盘，是指市场在连续上涨之后，需要一个消化获利回吐盘的压力，主力机构利用长阴刻意制造空头气氛，使市场投资者产生恐慌心理，间接给市场以“头部”的假象，让获利有兑现要求的投资者交出自己的筹码。这种洗盘行为往往是建立在市场以及股票在刚刚启动初期，在上涨一段之后的行为可视为主力洗盘式吃货行为，洗盘就是为吃更多货，收集更多的筹码。

在实际投资中，广大投资者经常遇到的一个棘手问题是，不知道如何区别洗盘与出货，其结果不是将洗盘误认为是出货而过早出局，错失获利良机，就是将出货误认为是洗盘而持股不动，错失出货良机而遭套牢之苦。因此，捕捉主力洗盘的迹象特别重要。一般来说，盘中主力洗盘有两个方式:一是直接打压式。在盘中表现为开盘出奇的高，只有少许几笔主动性买单便掉头直下，一直打到前一日收盘价之下，持仓散户纷纷逢高出局。二是宽幅震荡式。多出现在上升中途，容易被操作者误认为是主力出货。识别这个动作的要领是要观察主力是否在中午收市前用急速冲高的这个动作。一般在临近中午收市前急于拉升股价都是为了下午的震荡打开空间，此时盘中一般只用几笔不大的买单便打高股价，且冲高的斜率让人难以接受，均线只作略微上。这时手中持仓者最好先逢高减仓，因为马上股价就会大幅向均价附近回归，甚至出现打压跳水动作。这种情况下，均价可能任股价上蹿下跳而盘整不动，此时均价的位置是一个很好的进出参考。

最后，我们还要捕捉主力轮炒的迹象。主力做多或做空可以从盘面看出征兆。比如当整个大盘以轮涨的方式出现时，主力做多心态明显，因为轮炒可使市场人气不致于快速消散，且能抑制空头的打压。在人气聚集的情况下，空头打压不但十分费力，而且反而易被轧空。轮炒手法也易于掩护已被炒高的个股顺利出局，因为轮炒可使指数不因个别股票出货而下跌，使指数保持上扬的势头，这样比起全面拉升来，要省事得多，也不会引起投资者的戒心。主力采用轮炒的方式做多，不但可以维护人气不散，更可以令资金易于周转灵活运用，指数因轮炒而呈连续上扬形态，整个大盘的成交值也因轮炒而不消退，使得投资者的资金不至于离开股市。各种股票在轮炒中排有不同的次序，从而形成领先大势的股票、跟随大势的股票、落后大势的股票等。轮炒有一个重要的特性，那就是当可以炒作的股票家数越来越少时，即表示接近多头市场的尾声了，至少，应该有一次大的调整了。

市场主力操作股价并不是件轻松的事，因为资金大，又要考虑到散户的心态，大势走向等。而散户的行为比主力灵活得多，这就为散户赚钱创造了条件。散户最佳的选股策略是选择那些主力吸货完成刚刚开始拉升的股票，然后在主力出货之前或刚刚开始出货时卖出。要做到这些，必须注意跟随主力的策略。散户捕捉主力行踪的方法不外乎两种:一是从成交量上分析，从走势上看出主力意图。要做到这一点，必须加强看盘功夫的锻炼，全面掌握各种技术分析方法。二是从主力制造的种种市场气氛中看出主力的真实意图，即从市场气氛与庄股实际走势的反差之中发现问题，在主力吸货的时候，常常会有各种利空消息出来。如果你看到股评家们在极力唱空，但这只股票的走势却显示出庄家吸货的痕迹，那还有什么疑问呢?在主力出货的时候，往往当天各种股评都会推荐该股，似乎一定要在今天买入才能甘心，但该股当日竟冲高回落，成交量巨大，那么不是主力出货又是什么呢?散户平时要加强个股的基本分析及炒作题材分析，借以找出可以被主力介入的个股，除了多注意关于上市公司的各种报道之外，还要多注意筹码归向分析，追踪盘面浮码多少，如果发现浮码日益减少，应密切注意。

上市公司在册股东人数的变化，意味着该股票筹码集中度的变化。主力资金量大，建仓时吸货的数量多，而他们吸的货大都是一般散户手中的。因此，当某一只主力进入某只股票时，必须会引起股权的变化，导致流通筹码逐渐向主力集中，整个股东人数也就因此减少。由此，我们便可以从股权的集中程度来判断主力的行踪。

根据有关规定，从1999年的年报开始，上市公司在年报中应该披露该公司的股东数量。因此，现在上市公司每年的中报及年报中都有一项重要的数据，即期末持股户数，也就是人们常说的股东人数。此数据来源于证券交易所，真实地反映了公司股份的分布情况，特别是流通股份的筹码集中程度，而人均持股数是对这一数据的进一步量化，定量地反映了流通筹码的分散状况。

一个普通的投资者，一般不会把一家上市公司的股权分布状况与公司的经营业绩和股价运行联系起来，因为在公司运作正常的情况下，一家企业的股权是集中还是分散，并不能代表其未来的发展前景，更与业绩、分红等无关。但我们仔细观察目前的沪、深股市时就会发现，上市公司股权的集中程度已经成为了一个影响股价走势的重要因素，有的时候，这种影响甚至超出了一般投资者的想象。业内人士分析2000年年底股东人数大比例减少的上市公司，其二级市场的表现不仅远好于股东人数大比例增加的公司，而且也远高于证券市场的同期平均水平，股东人数的减少与投资收益率的上升呈现出明显的正比例关系。在股东数量减少的前10家公司中，其平均年涨幅达到了155.88%，而且基本上都是全年表现惊人的大“黑马”，而同期沪市综合指数的年涨幅为51.73%，深市成指的年涨幅为41.05%。至于股东数量增加的前10家公司，其年涨幅平均只有25.38%，其中不乏出货迹象明显的弱势股票。因此，从变化的角度看，在总股本不变的情况下，股东数量的大幅减少往往意味着流通筹码的高度集中，说明有主力大量吸筹，在不断增持的过程中必然使股东人数相应减少，这将是产生大行情的温床;反之，股东人数的急剧增加则有可能有主力悄悄出货，呈现出无人主导的散户型行情，需要投资者提起注意。

以上道理看似简单，但实际操作上却有着较大的难度。其原因，一是股东人数随时都在发生变化，而上市公司年度报告的时间与截止日期有数个月的时间滞后，像年报的数据往往滞后3～4个月，中报也要滞后1～2个月，4个月的时间已足够主力完成筹码运作的建仓阶段或派发阶段，投资者在获得这一数据时存在一定误差;二是在分析股东人数变化时，二级市场的股价走势已发生重大变化，往往是我们发现股东户数急剧减少的个股时，该股股价已经被炒高了，此时追进的风险正在加剧;三是有的不法庄家在收集筹码的过程中使用多个个人账户，人为制造股东人数增加的假象，分散投资者的注意力，骗取认为该股无庄或被某些股评人士认为是弱庄的投资者的底位筹码。

所以，投资者在运用“人均持股”及“股东人数增减变化”这两项指标时，应配合多方面的因素综合加以分析。如果只是简单地与以往年度对比，是不够的，因为它并不能真实地反映出筹码究竟是流向庄家还是散户。因此，投资者在根据股东人数操作股票时，要掌握一些技巧。

第一是看股东人数的技巧。

(1)股东人数与往年对比，减少的幅度最好在25%～50%之间。如在此范围内，则说明该股的筹码正由分散走向集中，而此时其股价也应该涨幅不大，投资者可以考虑分批介入，反之观望。

(2)如果该股股东减少的幅度低于25%，则说明筹码仍较为分散，短期内恐怕难以产生好的行情，建议观望。

(3)如果该股股东减少的幅度高于50%，则说明主力已高度控盘，这时往往股价已处高位，主力借机出货的可能更大，此类个股投资者不宜介入。

另外，从人均持股数上分析，一般的情况，人均持股在8000股以上的为强庄股，4000～8000股之间的为庄股，2000～4000股之间的个股正是庄家刚刚进场的个股，而2000股以下的个股为弱庄或是没有大资金关照的个股。

第二是看股东排名操作技巧。

投资者应先选择上市公司股本结构简单，且前10名持股者中，大多是流通股股东的部分，此类个股有三种判断方法。

(1)将前10名中所持的流通股累计相加，看掌握了多少，一般占其流通盘15%为最佳。用这种方法可分析出主力机构介入的程度。

(2)推测10名以后的情况，一般来说，流通股十大股东中最后一名的持股量，不低于该流通盘的0.8%时，则可判断该股筹码较为集中;反之，若流通股十大股东中最后一名的持股量，低于流通盘的0.3%，则可判断该股没有庄或庄家持筹较少。

(3)看流通股大股东名称，是否有新的投资基金、法人机构加入其中，如有且持仓量较重，表明他们看好该股后市，投资者可在该股股价未大涨的情况下加以关注。

总的来说，股东人数的增加或减少反映了流通股筹码的集中度。股东人数增加，说明持股集中度正处于分散状态;而股东人数减少，很有可能是散户抛售而机构吸纳的结果。因此，根据股东人数的变化，可以掌握主力的动向，预测股市的走势。一般来说，股东人数多，筹码集中度小，则该只股票缺乏主力运作，上升难度比较大;反之，如果股东人数少，筹码集中度大，则表明该只股票有大主力大资金介入，并且收集了较多的筹码，一旦时机成熟，便有可能向上发力上攻。有人统计近年来人均持股超过1万股的个股，几乎都是深、沪两市的“黑马集中营”。因此，俗话说:“股东一缩水，股价就翻倍;股东变变脸，股价飞上天”，这是许多投资专家多年来总结出的经验。投资者在分析上市公司的年报和中报时，要特别关注那些“股东人数、股东排名”同比上年有较大幅度变化的个股，以此捕捉主力的行踪，寻找到主力介入较深的“黑马”股。

技术分析指标很多，我们在后面的章节还会有专门的介绍，这里只介绍几种由证券专家们总结出来的判断主力行踪的一些技巧。

一看成交量。成交量是资本市场运行的主要动力源，亦为股市中支撑股价涨跌的血液。主力吸筹必然在成交量上有所体现，对此我们应该特别关注。首先一种变化是成交量在大幅萎缩之后，从某一天起突然放大，然后保持一定的水平，几乎每天都如此，此前的成交量萎缩，股价不下跌，说明筹码的安定性好，市场上该抛的都抛，没抛的都是些做多的死硬派。此后的成交量放大，说明有一种新的力量介入这只股票，正在有计划地吸纳该股。这种行动往往会引起股价上涨，但由于庄家没有收集到足够的筹码，会限制股价的涨幅，往往在收市时故意将股价打低，在日线图上，K线常带上下影线，或成十字星。只有当庄家收集完毕后才会大量地向上拉抬股价。而投资者一旦发现成交量温和放大，且维持在某个水平的股票，就必须将该股列入重点观察对象进行跟踪，随时准备进场，跟着享受“坐轿”的乐趣。

主力介入后的另一种迹象是，成交量大幅萎缩之后，从某一天起逐步递增，维持一种放大的趋势，与此同时股价小步上扬。成交量由萎缩到递增，一股新的力量介入该只股票已昭然若揭;股价小步上扬，说明主力迫不及待的进货心情。这种情况往往发生在大势即将反转的情况下，时间上已容不得主力再压低慢慢吸货，不得不推高股价。此种底部放量形态的股票，就如同火车启动后先慢速滑行一段距离，然后再一声长鸣，风驰电掣般向前驶去，必走出一段可观的行情。

有的股票已下跌至底部区，成横盘走势，成交量萎缩，抛盘极小，致使主力收集不足筹码。为了达到建仓的目的，主力会采取相应的手段，突然适当推高股价，时间不会长，一般一天至多天，然后撒手不管。由于此时股市大势不明，人气尚未聚集，散户见高就抛，股价第二天或第三天又会回落，主力则乘机接过散户的抛盘。股价跌至底部横盘区域，成交量再次极度萎缩，主力无货可进，又会故伎重演，再次拉高引发抛盘。如此反复多次，直到收足筹码为止。

需要指出的是，在主力开始建仓后，某一区域的成交量越密集，则主力的建仓成本就越靠近这一区域，因为无论是真实买入还是主力对敲，均需耗费成本，密集成交区也就是主力最重要的成本区，累积成交量和换手率越高，则主力的筹码积累就越充分，而且往往实力也较强，此类股票一旦时机成熟，往往有可能一鸣惊人，成为一匹“超级大黑马”。

一般说来，当主力尚未准备拉抬股价时，股价的表现往往很沉闷，成交量的变化也很小，此时研究成交量没有实际意义，也不好断定主力的意图。但是，一旦主力放量拉升股价时，主力的行踪就会暴露，我们把这样的股票称为强庄股，此时研究成交量的变化就具有非常重要的实际意义，此时，如果能够准确地捕捉到主力的洗盘迹象，并果断介入，往往能在较短的时间内获取非常理想的收益。

二看买卖盘。首先，当某只股票长期在低迷状况中运行，某日股价有所启动，而在卖盘上挂出巨大抛单(每笔经常上百、上千手)，买单则比较少，此时如果有资金进场将挂在卖一、卖二、卖三档的压单吃掉，可视为是主力建仓动作。注意，此时的压单并不一定是有人在抛空，有可能是庄家自己的筹码，庄家在造量，在吸引投资者注意。此时，如果持续出现卖单挂出便被吃掉的情况，那便可反映出主力的实力。其次，当某只股票在某日正常平稳的运行之中，股价突然被盘中出现的上千手的大抛单砸至跌停板或停板附近，随后又被快速拉起。或者股价被盘中突然出现的上千手的大买单拉升然后又快速归位，出现这些情况则表明有主力在其中试盘，主力向下砸盘，是在试探基础的牢固程度，然后决定是否拉升。该股如果在一段时期内总收下影线，则主力向上拉升的可能性大;反之，主力出逃的可能性大。再次，某只个股经过连续下跌，出现了经常性的护盘动作，在其买一、买二、买三档常见大手笔买单挂出，这是绝对的护盘动作，但这不意味着该股后市止跌了。因为在市场中，股价护是护不住的，“最好的防守是进攻”，主力护盘，证明其实力欠缺，否则可以推升股价。此时，该股股价往往还有下降空间。但投资者可留意该股，一旦市场转强，这种股票往往一鸣惊人。

三看K线图。主力调动巨额资金坐庄一只个股，不可避免地对这只个股的走势产生影响，主力建仓吸筹必须实实在在地打进买单，吃进筹码，主力派货套现必须实实在在打出卖单，抛出筹码，主力巨额资金进出一只个股要想不在盘面留下痕迹是十分困难的。下面是一位证券分析人士总结出来的主力吸筹留下的几种K线形态，可供投资者借鉴与参考。

“牛长熊短”:主力进场吸筹使一只个股的多空力量发生变化，股价会在主力的积极性买盘的推动下，不知不觉地慢慢走高。但是，主力建仓一般是有计划地控制在一个价格区域内，当股价经过一段慢牛走高之后，主力通常会以少量筹码迅速将股价打压下来，这段快速打压我们通常称为“快熊”，以便重新以较低的价格继续建仓，如此反复，在K线图上就形成了一波或几波牛长熊短的N形K线形态。

“红肥绿瘦”:主力吸筹阶段为了在一天的交易中获得尽量多的低位筹码，通常采取控制开盘价的方式，使该股低开，而当天主力的主动性买盘必然会推高股价，这样收盘时K线图上常常留下一根红色的阳线，在整个吸筹阶段，K线图上基本上以阳线为主，夹杂少量的绿色的阴线，这样的K线形态我们通常称为红肥绿瘦。

窄幅横盘:一只个股底部区域表现出来的窄幅横盘的箱体，可以认为是主力吸筹留下的形态，通常个股的跌势只有在主力资金进场的情况下才能真正得到扼制。下跌趋势转为横盘趋势，而横盘的范围又控制在一个很窄的范围(幅度15%以内)，基本上可能认为主力资金已经进场吸筹，股价已被主力有效地控制在主力计划内的建仓价格区间之内。

宽幅震荡:股市中常有些个股在某一交易日内出现振幅极为巨大的阳线，有时最低价能够接近跌停板，而当天最高价却接近涨停。这种K线形态被称为震荡型阳线，出现震荡型阳线的个股中将有相当一部分会在后市行情中出现急速飙升的走势。其理论依据是:股价在盘中的剧烈宽幅震荡，不是普通的散户投资者可以做到的，往往是股价遇到利空消息而严重超跌之际，主力充分利用投资者的恐慌心理，趁机将股价打到跌停板附近，然后再大肆吃进散户的恐慌抛盘。由于主力建仓迫切，常常将散户的抛盘一路通吃到涨停，表现在K线形态上就是振幅巨大的阳线。例如，航天科技于2002年底，受主力出逃和庄家资金链断裂的传闻影响，股价连续六天无量跌停，12月17日该股以跌停板开盘，随后，即被大笔买单拉起，在气势汹涌的买盘推动下，股价涨势如虹，并最终以涨停报收，盘中振幅达到20%。随后，该股的市场表现一改前期颓势，每日都位列深市三甲，并从跌幅榜一跃升至每日涨幅榜，股价更是直线飙升，短短几个交易日内，该股就从最低价12.58元上涨到21.68元，涨幅超过70%。

从上市公司的年报、中报或者季报上了解股东持股情况，是最容易的事情，但这是事后的观察。一般到此时，主力已经完成了吸筹任务，股价已经被拉升了起来，投资者现在介入就很困难了。不过，纵然如此，我们同样能够从主力持股的情况上，分析出主力选股的偏好与特征，由此为我们捕捉主力即将介入的下一只股票提供思路。

比如，从上市公司披露的2007年一季报表上看，保险资金、社保基金的A股投资动向便渐渐明朗，有9家保险机构重仓介入了近60只股票，大盘股仍然受到青睐。中国人寿是最大的保险机构投资者，目前共持有约30只股票。从行业角度来看，中国人寿比较看好电力、医药、资源、交通运输等类别的上市公司。其中，电力行业中的长江电力、国电电力、漳泽电力、上海电力，医药行业中的云南白药、恒瑞医药、天士力，能源行业中的锌业股份、金牛能源、包头铝业，交通运输行业中的招商轮船、华北高速、日照港、锦州港等，都成为中国人寿的重仓股。

我们再看基金。作为目前市场上资金总量最大的主力机构，对基金的持股结构分析可以给我们的投资提供一定参考。表5－1是截至2007年4月13日的基金重仓股前10位情况。

表5－1　基金重仓股

分析基金重仓股，我们可以发现，基金重点投入的股票是以下几类:

一是大市值个股。新基金第一季度建仓的前10大A股:招商银行、中信证券、万科A、浦发银行、宝钢股份、中国石化、民生银行、武钢股份、烟台万华和大秦铁路。另外，兴业银行、中国平安、中国人寿等都成为新基金的争相增持对象。

二是估值偏低的防御型个股。钢铁行业被各家基金普遍看好。基金第一季度在这一行业里增配了184亿元，高于金融业167亿元的增配额度。此外，机械仪表、交通运输和石油化工等估值较低、面临拐点的行业也被基金经理看好。

三是具备外延成长的资产注入概念。这类个股被看好的原因主要是因为业绩超出预期或者资产注入前景，但是估值并不一定具备优势。

了解了主力持股的结构，也就为我们选股提供了一个路标。

主力的持股结构是不断变化的，让许多投资者看得眼花缭乱，好像看不出什么名堂。其实，主力持股结构的变化，恰恰反映了主力的新思路与新动向，更加值得我们特别关注。

当然，主力调仓的情况相当复杂，我们不能简单地根据主力增仓或者减仓而跟随投资，但应该仔细寻找其调仓的根源，从中去发现阶段性的投资机会。

比如，从2005年中报上看，基金第二季度持仓结构的调整突出了战略防御的选股思路，增仓的股票则主要有四大类:一是消费品及服务类，二是医药类，三是金融服务类，四是公用事业类。这些行业的典型特点是受经济周期冲击较小，如消费类的伊利股份，有15只基金持有，增持占流通股比例也从10%提高到19%。医药类也是防御的品种，增仓的品种如马应龙、云南白药、片仔癀等;金融服务业的招商银行最招基金喜爱;属于公共事业的高速公路股也被基金谨慎看好，赣粤高速增幅最大，持股量猛增到7485万股。另外，轿车股又重出江湖成为基金的前十大重仓股，典型的是博时系基金，除重仓持有上海汽车外，第二季度又重点增仓持有长安汽车。这些基金突然增仓的股票，在2006年的表现都相当抢眼。

而分析2007年第一季度的基金季报，我们可以发现，基金第一季度投资规模最大的10只股票分别是:招商银行、中信证券、万科A、民生银行、浦发银行、贵州茅台、苏宁电器、武钢股份、宝钢股份、大秦铁路。招商银行依然是所有基金最一致认同的股票，其身份极其类似于当年的上海机场乃至20世纪的深发展。截至3月末，145家基金把它选择为重仓股票，表明这家公司是机构心目中不折不扣的“万人迷”。基金持有的招商银行达到310亿元市值以上，再创历史纪录。尽管目前招商银行的股价已经达到了20元左右，但是，基金对这家公司的看好依旧不输往昔。第二名是中信证券，第一季度末有136家基金选择它为重仓股票，相比3个月前增加了51家机构。A股市场越来越火，作为“收费渠道”的证券公司受到机构青睐是理所应当的。第三位是民生银行，也是银行股，101家机构看中。

而第一季度基金最大量抛售的股票前10位是:工商银行、中国石化、武钢股份、中国国航、金融街、中国联通、青岛海尔、华闻传媒、五粮液和华侨城A。从行业上看，主要是银行业、钢铁、石化和地产。这从某种程度表明，减持可能更多出于估值的角度，而非公司基本面。

据此我们可以看出，目前基金最看好的行业是银行证券、钢铁建材、机械制造行业。基金在这三个行业都是1000亿元以上的大手笔。而且，基金对上述三个行业的兴趣不断提升，第一季度里继续增仓300亿～600亿元，可谓情有独钟。另外，在钢铁和建材行业(金属非金属行业)里，基金的兴趣也不断提升。当然，我们不能说基金持有的股票就都是好的，基金看不中的股票就都是不好的，其中有着非常复杂的原因，与投资理念、操作风格、资金实力等都有关系，况且基金经理也是人，也有看走眼的时候，不能认为他们永远都是正确的，我们都要跟着基金走。了解基金调仓结构，主要是了解主力持股的新动向，供我们选股时参考。

我们这里说的庄家，实际上也是市场主力，他们同样也资金雄厚、信息灵通，同样对市场有着较大的影响力与冲击力。只不过，我们为了讨论的方便，把以投资为目的、操作规范的称为市场主力或者机构投资者，而把以投机为目的、以操纵市场为手段的称为庄家。虽然近年来打“庄”之声不绝于耳，管理层也确实拿几只庄股开了刀，但庄家并没有因此就退出中国股市，“有庄的股票是个宝，无庄的股票像根草”依然是不可否认的事实，买庄股，跟庄走，依然是许多散户的首位选择。股市与生俱来的投机性，注定了庄家存在的必然性，因此，即使在美国那些成熟的西方股市，也同样有庄家的存在。在可以预见的相当长的一段时间内，中国股市仍会存在庄家，言中国股市进入“无庄”时代为时尚早。况且，有些机构主力在暴利的诱惑下，也有沦为黑庄的可能。因此，在目前的市场形势下，我们还得了解庄家，认识庄家。

我们了解庄家的主要目的，是寻找庄家操作的庄股。在所有的股票中，庄股的涨幅都是较大的，如果投资者有识别庄股的本领，有跟庄操作的能力，也不妨游戏一把。当然，这是刀口舔血的事情，搞得不好陷入圈套，会让你血本无归。当年跟庄炒作的亿安科技、基金湘证、中科创业，哪一个不是亏得一塌糊涂?要么不玩，要玩就要先练几手跟庄的功夫。

散户跟庄，首先要找到真正有庄家照看的庄家股，在低点买进来，再在高点抛出去。那么，怎样才能找到有庄家照看的“黑马”股呢?一般来说，庄股都有一些共同的特点:一是股权较为分散，第一大股东持股比例低于30%。二是启动前绝对价位较低，通常不高于10元，价格低是主力庄家实现低成本收集的有利条件，有利于今后大幅拉高，实现翻几番目标。这是主力庄家考虑的第一个因素。20元以上股价要翻几番较难，黑马大都出在低价股上。三是公司固定资产占总资产的比例不高，资产流动性好。四是主业不明晰，但财务状况较健康，公司的可塑性好，可利用资产重组提高业绩，改善公司在二级市场的形象。如湘火炬，总股本22170万股，流通股12784万股，第一大股东持股25.71%，启动前价格7.01元;合金投资，总股本21394万股，流通股5795万股，第一大股东持股22.32%，启动前价格8.7元。

根据庄股的特点，最有可能成为庄家选择坐庄的股票有以下几种:

(1)价值低估股。在任何市况之下，市场上总有一些股票的价值被低估，有时低估程度还会非常严重。价值低估必然导致价值回归，所以那些价值被低估的股票经常会成为庄家吸纳的首选目标，如1996年初的深发展、深科技、四川长虹、湖北兴化，1996年底的东大阿派、天津磁卡等股票，都属于这种情况。

(2)大盘指标股。大盘指标股对大盘指数影响巨大，所以经常成为大庄家吸纳的对象。大庄家吸纳一定数量的大盘指标股之后，就同时拥有了拉抬指数的资金及打压指数的筹码，进可以攻，退可以守，处于非常有利的地位。

(3)题材股。股票有无炒作题材，是庄家选股的一个重要标准。股票只有题材丰富，才会产生庄家登高一呼，市场万众响应的局面，庄家才能在高位顺利出局。几年以来沪、深股市较受市场青睐的题材主要有送配题材、收购题材、资产重组题材以及现在的网络题材、西部概念题材、生物制药题材等。

(4)新股。新股非常容易受到市场主力的注意，成为坐庄的对象。

(5)问题股。有些股票由于存在这样或那样的问题备受市场冷落，有些庄家便人予我取，在较低价位吸纳大量筹码，成为坐庄对象。如涉嫌多项违法违规与虚假信息披露而被中国证监会列为2007年查处的第一大案的杭萧钢构，却连续拉出了十多个涨停板，股价翻了两倍多，庄家操纵之疯狂与凶猛，令人震惊。

以上所说只是庄家有可能选择做庄的股票，到底有没有庄家介入，则还需要根据各方面的情况综合分析。一般来说，发现以下迹象，则有庄家介入的可能。

一是股价暴涨暴跌。坐庄的基本过程就是先拼命将股价推高，或者同上市公司联系，通过送股等手段造成股价偏低的假象;在获得足够的空间后开始出货，并且利用投资者抢反弹或者除权的机会，连续不断地抛出以达到其牟取暴利的目的，其结果就是股价暴涨后长期下跌。

二是成交量忽大忽小。庄家无论是建仓还是出货，都需要有成交量配合，有的庄家会采取底部放量拉高建仓的方式，而庄股派发时则会造成放量突破的假象借以吸引跟风盘介入从而达到出货目的。另外，庄家也经常采用对敲、对倒的方式转移筹码或吸引投资者注意。无论哪一种情况发生，都会导致成交量的急剧放大。同时，由于庄股的筹码主要集中在少数人手中，其日常成交量会呈现极度萎缩的状况，从而在很大程度上降低了股票的流动性。

三是交易行为表现异常。庄股走势经常出现的几种情况是，股价莫名其妙地低开或高开，尾盘拉高收盘价或偶尔出现较大的买单或抛单，人为做盘迹象非常明显。还有盘中走势时而出现强劲的单边上扬，突然又大幅下跌，起伏剧烈，这种现象在行情末期尤其明显，说明庄家控盘程度已经非常高。

四是经营业绩大起大落。大多数庄股的市场表现同公司基本面有密切关系，在股价拉高过程中，公司业绩会有明显提高，似乎股价的上涨是公司业绩增长的反映，有较强的迷惑性，如对应银广夏股价连续翻番的是业绩的翻番(当然是伪造的)。同时，很多庄股在股价下跌到一定阶段后，业绩随即出现大滑坡。这种由非正常因素引起的公司业绩异常提高或者异常恶化，都是不正常的现象。

五是股东人数变化大。一般来说，长庄黑马股都是筹码集中度较高的股票。庄家吸筹就是筹码从分散趋向集中的过程，此时股价上涨;庄家派发则是筹码从集中转向分散，股价趋于下跌。根据上市公司的年报或中报中披露的股东数量，可以看出庄股的股价完成一个从低到高，再从高到低的过程，实际也是股东人数从多到少，再从少到多的过程。不过，庄股在股东名单上通常表现为有多个机构或个人股东持有数量相近的社会公众股。因为庄家要想达到控盘目的的同时又避免出现一个机构或个人持有的流通股超过总股本5%的情况，就必须利用多个非关联账户同时买进，这种做法也给市场的有效监管增添了难度。例如，1999年底深圳证券交易所公布上市公司的持股情况，筹码最集中的是亿安科技，当年年底持有其10万股以上的股东仅131家，但持股总数占总流通股比例高达82%，筹码集中度高证明当时庄家控盘之彻底。

六是逆市而动。一般股票走势都是随大盘同向波动，但庄股往往在这方面的表现却与众不同。在建仓阶段，逆市拉抬便于快速拿到筹码;在震盘阶段，利用先期搜集到的筹码，不理会大盘走势，对倒打压股价，造成技术上破位，引起市场恐慌，进一步增加持筹集中度;在拉升阶段，由于在外浮筹稀少，逆市上涨不费吹灰之力，其间利用对敲等违规虚抬股价手法，操纵股价易如反掌，而且逆市异军突起，反而容易引起市场关注，培植跟风操作群体，为将来顺利出货打下伏笔;到了出货阶段，趁大势企稳回暖之机，抓住大众不再谨慎的心理，借势大幅震荡出货，待到货出到一定程度，就上演高台跳水反复打压清仓的伎俩，直至股价从哪里来再到哪里去。

七是股价对消息反应异乎寻常。在公正、公开、公平信息披露制度下，市场股价会有效地反映消息面的情况，利好消息有利于股价上涨，反之亦然。然而，庄股则不然，庄家往往与上市公司联手，上市公司事前有什么样的消息，庄家都了然于胸。甚至私下蓄意制造所谓的利空、利好消息，借此达到庄家不可告人的目的。例如，庄家为了能够尽快完成建仓，人为散布不利消息，进而运用含糊其辞的公告最终动摇投资者的持股信心。又如，待到股价涨幅惊人后，以前一直不予承认的利好传闻却最终兑现，但股价却是见利好出现滞胀，最终落得个暴跌。

八是追逐流行概念。市场上曾经一度形成一种概念炒作热，有人认为概念的营造要比上市公司的业绩改观来得容易，而且具有更大的想象空间，如以前流行的香港回归概念、网络概念、有线网概念以至近期的奥运概念。当然，其中不乏确有受益的公司，但这些概念往往被庄家借机“拿来”作为炒作的题材，浑水摸鱼。

九是偏好小盘股。翻开历史庄股，庄股横行之时十有八九是小盘股，究其原因，恐怕不外乎以下几点:第一，小盘股流通市值小，对资金要求不高，坐庄时间相对可短，风险可控程度高;第二，小盘股对大盘指数影响小，不易引起监管层的注意;第三，大公司相对规范，小公司易配合支持;第四，小公司才有机会发生突飞猛进的改观，即使虚假包装起来，通过关联交易等不法手段，略施小计，就能暗度陈仓。

印证是否有庄家介入，可观察以下内容:

(1)长期下跌末期，股价止跌回升，上升时成交量放大，回档时成交量萎缩，日K线图上呈现阳线多于阴线，阳线对应的成交量明显放大特征，用一条斜线把成交量峰值相连，明显呈上升状，表明主力庄家处于收集阶段。每日成交明细表中可以看出抛售的单子数额少，这表明散户抛售。买入的单子大手笔金额多，反映有只“无形的手”入市吸纳、收集筹码。

(2)股价形成圆弧底，成交量越来越少。这时眼见下跌缺乏动力，主力悄悄入市收集，成交量开始逐步放大，股价因主力介入而底部抬高，成交量仍呈斜线放大特征，每日成交明细表留下主力踪迹。

(3)股价低迷时刻，上市公司公布利空。股价大幅低开，引发广大中小散户抛售，但股价反而上扬，成交量放大。股价该跌时反而大幅上扬，唯有主力庄家才敢逆市而为，几乎十有八九可以确认主力介入。

(4)股价呈矩形上下震荡，上扬时成交量放大，下跌时成交量萎缩，经过数月洗筹后，主力庄家耐心洗筹吓退跟风者，然后再进一步放量上攻。

另外，如果在大盘跌势中，个股的抗跌性明显好于大盘;或者大阴线、大阳线、上下长影线数量较多，但绝对股价波动不大;对于个股的消息面反应比同板块其他股敏感;历史上曾经逆市连续放过大成交量;尾市经常发生砸盘方式的异动，这都有可能表明有庄家介入，值得我们关注。

掌握了庄股的特征，熟悉了庄家介入的迹象，这就为我们准确地寻找庄股打下了基础。结合庄股的特征和庄家介入的迹象，有专家建议，投资者可通过以下方法寻找庄股。

(1)在日涨跌排行榜的名列前茅股中选择。

(2)在日振幅排行榜的名列前茅股中选择。

(3)在首次量比进入前茅股中选择。

(4)在OBV技术指标位于历史高位股中选择。

(5)在出利空后很快走出放量阳线股中选择。

(6)在总股本与流通盘子均较小股中选择。

(7)在基本面较好又没有送配历史的股中选择。

(8)在有明显后续大题材的股中选择。

我们这里分析一下2000年最著名的庄股亿安科技(现名*ST宝投)的走势特征。先来看看亿安科技的基本面。公司原名深锦兴，总股本7365万股，流通股3529万股，1998年业绩极差，每股亏损0.85元，1998年8月启动初仅5～6元，亿安公司入主后采取更名、重组措施，使公司“乌鸡”变“凤凰”。可见成为长线庄家运作的前期条件是:①总股本和流通盘都较小，主力有足够的实力控盘;②启动时价位不高，向上拓展的空间广阔;③一般业绩较差，经过重组业绩有迅速提高的可能。

再来看看亿安科技这匹超级“黑马”的技术走势，也极有特色:①在大盘调整时，该股基本上保持横盘整理状态，如1998 年11月～1999年2月大盘调整，该股横盘整理，低点抬高，1999 年7～10月期间，该股跌幅也极其有限;②上升过程中成交一直萎缩，主力完全控盘;③升势初期及中期走势平稳，无大起大落的现象，而最后往往有一个加速上扬期(见图5－2)。

当然，像亿安科技这样的黑庄股，里面牵涉到许多的违规操纵现象，不是一般投资者能玩得起的，最好不要介入。事实上，当年跟了亿安科技以为会一夜暴富的投资者，最终都是血本无归，股价从天上掉到了地上。这里我们主要是借此介绍庄股的一些特征而已。

庄家炒作某一只股票，一般都还会找一个借口，这个借口便是我们经常听人说的题材。在许多股民的心目中，有题材(包括消息，因为消息在很多时候也成为炒作的题材)股票就涨，而涨了的股票则必定有题材。题材炒作是中国股市里的一道特别的风景。

有人说，没有题材炒作就没有上涨的动力，没有高涨的人气，也没有暴富的机会。于是，庄家便根据股民们的“需要”，不断地“制造”所谓的题材。有的题材是从现成的“题材库”里拿的，这类题材是长盛不衰、百炒不厌的，诸如业绩题材、重组题材、科技题材等;有的题材则是庄家自己创造的，他们凭自己的喜好与需要，结合具体的实际进行大胆地想象，诸如“回归”题材、领袖家乡题材、回购题材、扭亏为盈题材、国有股减持题材、增发新股题材、股改题材、奥运题材等。2007年第一季度，就冒出了诸如清欠题材、新会计制度题材、资产重组题材、3G题材等。

客观地说，有些题材确实具有实质性的内容，能提升上市公司的盈利能力，增强其成长性，从而能给投资的股民较好的回报。比如，有些股票在中国入世后明显受益，其入世题材便货真价实;有些股票进入高科技领域，其科技题材也名不虚传;有些题材经过重组后确实脱胎换骨，其重组题材当然引人注目。在炒作不过分的前提下，介入这类有题材的股票，股民们自然会获得较好的收益。如实行股改后的上市公司，其资本结构与经营状况都有明显改善，其股价也相应上涨。据统计，在已完成股改的企业中，90%以上股价较股改前有较明显上涨。随着奥运会的日益临近，具有奥运概念的股票也在2007年的牛市里表现突出，其原因在于奥运会确实能给相关企业带来庞大商机。

一般来说，当庄家要炒作某只股票或某个板块时，他们就会利用宣传工具为这些被炒的股票与板块找出一些理由，最简单也最有效的就是为这些个股与板块套上“某某概念”的花环，或者贴上“某某题材”的标签，而后大炒特炒，从而引起散户的注意和兴趣。这虽然是庄家耍的花招，但也因此给我们留下了寻找庄股的线索。比如2000年炒作的网络股，大多数都是庄股，并都有相当大的涨幅。以2000年2月18日的收盘行情与1999 年12月30日的收盘行情相比，不到两个月的时间，上海梅林涨268.57%，诚成文化涨209.59%，华联商厦涨136.37%，青鸟天桥涨126.62%，而深市的亿安科技、中信国安、振华科技、ST海虹、清华紫光、电广传媒、四川湖山更有过之而无不及。不过，等庄家在大肆炒作题材的时候，一般已完成了吸筹过程，此时股价已经上升，投资者买入容易被套牢。因此，投资者最好要分析庄家有可能炒作的题材，然后寻找目标股票，这样就能同庄家一同建仓，一同获利。

不仅选庄股有讲究，跟庄走更有技巧。如果庄家进货你出货，庄家震仓你“割肉”，庄家出货你买入，选中了再好的强庄股也无济于事。

一只被庄家控制的股票，在市场上总是要经历吸筹(筹码逐渐集中)、洗盘(筹码快要集中完毕)、拉升(筹码完全集中)、派发(筹码逐渐分散)四个阶段。投资者跟庄，最重要的是要能分辨清楚庄家坐庄的这几个阶段，从而在庄家吸筹或者洗盘时介入，在庄家拉升后准备派发前出货，这样就真正地坐上了庄家的轿子，赚了一回轻松钱。

当然，这不是一件容易的事情，而是一个与庄家斗智斗勇的过程。我们知道，散户投资者与主力庄家相比，存在不少弱势，如信息渠道不灵，对上市公司的重大信息诸如送配股方案、业绩情况等知之甚晚，并且自身实力欠缺，对股价不能做出控制。但这并不意味着散户投资者就一定斗不赢庄家，只要掌握了方法，把握了技巧，散户投资者同样可以战胜庄家。与拥有大资金的庄家相比，散户投资者也有不少优势，如“船小好掉头”，散户投资者一般资金实力弱，资金量较小，跟庄时一旦发现风吹草动，完全可以迅速地全身而退，而庄家往往由于仓位重、筹码多，出货时不能全身而退，要经过反复拉高，在股价震荡中才能觅到出货的良机。例如，华一投资的庄家在16元处盘整多日，低位吸足筹码后一路拉升，在18.50元处反复震荡，意图拉高出货，无奈曲高和寡，该股股价一直未放量，庄家难以全身而退，无奈之下，只得压低出货，使该股股价连续下跌，庄家也被套其中，一些先行“上轿”跟庄的散户投资者反而大赚了一把。

这说明，散户投资者也可以利用自己的优势，扬长避短，摸清楚庄家的操作思路和操作风格，果断跟庄，从容出仓，做到游刃有余。成功坐庄首要的步骤就是吸纳大量的低位仓位，之后，则应利用各种题材将股价逐波推高，而庄家手中的筹码却没有过度增加，随即庄家利用手中的筹码和资金在箱体内震荡洗筹，使一些意志不坚定者“下轿”，最后在高位利用高涨的人气和巨大的成交量成功脱手。了解了庄家的操作风格和操作思路后，散户投资者应审时度势，可预先“上轿”，待庄家拉升，于庄家出货前先行“下轿”。同样也可以待庄家介入后，及时跟进，与庄家共舞，适时获利了解。具体实战中，中小投资者应练就过硬的观察能力，准确地捕捉到庄家入庄的时机。

庄家入庄时机的选择直接影响到他今后操作的成败。对散户而言，把准庄家的入庄时机是其进行跟庄的重要内容。因此，时机的选择显得格外重要。一般而言，庄家的入庄时机通常表现在以下一些方面。

其一，从宏观方面来说，坐庄从大市上讲，讲究顺势而为，因此，当经济运行至低谷而有启动迹象时，是入庄最佳时机。因为此时入庄，大多数散户在经历漫长熊市后，心态尚未向牛市转变，庄家可在低位慢慢收集筹码。而当利好消息频传，散户均已反应过来时，庄家的拉抬也比较易得到认同，而当几乎所有人都认同并追涨时，股市疯狂，每日成交量大增，这时庄家出货套现也就比较容易。2005年大批庄家入市就是选择入庄时机的一个很好的例子。

其二，公司业绩有重大改观，在消息未发布、市场未察觉之前，是入庄良机。此种股属价值发现、价格重新定位股，今后得到市场认同没有什么问题，因而选这种股在这个时候入庄，只有赢的机会，没有赔的风险。

其三，在中级或大行情中，利用某些个股利空消息发布时机入庄。例如，1994年8月，桂柳工公布中期业绩仅完成全年的10%，该股价格马上暴跌，股民纷纷抛售手中的持股，庄家乘机吃进大量低价筹码，结果庄家把该股在短期内不足4元炒到9元多钱。

其四，超跌有反弹要求之时，如这时短庄入场也可谓顺势而为。对短线庄家来讲，往往发掘比价关系中偏低的个股，或是价值被低估的个股，在盘整或上升市道中入庄。

其五，公司有重大的重组题材，在消息未分布、市场未察觉之前，是入庄的好时机。此类股票属于再生型股票，不能用老眼光判断当前的价值，股票价格需要重新定位。此种定位应适应对未来公司成长的预测。

因此，对于散户来说，要想顺势而进，跟庄炒作，就必须仔细分析庄家的各种入庄机会，从而把握主动，掌握跟庄时机。

从庄家坐庄的四部曲中，我们知道股票涨升最好的是在拉升阶段，而庄家建仓往往需要相当长的一个时期。从节省资金的时间成本，提高资金的利用效率来说，最好的跟庄时机是在庄家建仓的末期，此时，庄家已经获得大量的筹码，即将进入拉升阶段。

研判庄家建仓的末期可以从股票的走势上观察，主要有以下特征:首先，该股的平均成交量经过一段时期的持续放大后再次萎缩，并达到股价下跌过程中的地量水平，这表示市场上的流通筹码已经不多，一旦成交量再度放大，股价就有可能开始启动;从股价的角度分析，该股创新低的能力已经明显减弱，表现为底部不断抬高，即使大势转为调整，该股也很难出现大的调整，表明主力资金介入后使该股的抗跌性大大增强。其次，从均线系统分析，股价经过长期下跌后，长期均线由下降逐步走平，显示市场的成本逐步趋于一致，上档套牢盘已基本割肉离场。再次，各项技术指标处于相对低位，尤其是中长线指标处在历史的低位区，而动量指标开始逐步上升，表明多方力量开始占据上风。根据以上特征，散户投资者就可以发现庄股启动前的蛛丝马迹，并可在最佳时机介入。

及时跟上了强庄股的确是件非常了不起的事。智慧与机遇的结合会令你的户头上的资金不断增加。然而，跟上庄只是买进了未来的升值潜力的股票，尽管你的账面上盈利喜人，但若不及时将账面利润变为现实利润，一旦大盘或庄家“变脸”，你的账面利润就会化为乌有，甚至会被套牢。所以，及时实现账面利润也是跟庄操作至关重要的一环，否则将是空欢喜一场。

为了能保证及时出货，最关键的是要敏锐地觉察庄家出货的前兆，这自然不是一件容易的事情，但我们可以从五个方面进行观察。

第一，目标达到。当你用几种不同的方法都估测接近了庄家的目标价位时，就有可能是庄家出货的时候了。

第二，该涨不涨。在形态、技术、基本面都向好的情况下不涨，这就是庄家要出货的前兆。如琼金盘在1999年5月10日有个突破，突破当日放了巨量，理论上第二天应该上涨，结果不涨，从高位下来，这就是出货的症状，随后果然连续暴跌。这就是形态上要求上涨，结果不涨。还有的是技术上要求涨，但不涨。比如说活力28在1999年5月6日，它的底部形态非常漂亮，而且还往上突破了5日和10日均线，5日均线开始往上翘，这在技术上是应该涨的，但第二天却收出阴线而且放量，技术上该涨不涨，也是出货。还有的是公布了预期的利好消息，基本面要求上涨，但股价不涨，也是出货的前兆，这样的例子很多。所以，基本面、技术面支持股票上涨而不涨，大都是出货的前兆。

第三，正道消息增多。正道的消息增多，就是报刊上、电视上、广播电台里的消息多了，这时候就要准备出货。上涨的过程中，媒体上一般见不到多少消息，但是如果正面的宣传开始增加，说明庄家已萌生退意，要出货了。

第四，传言增多。一只股票你正在操作，突然这个朋友给你传来某某消息，那个朋友也给你说个某某消息，这也可能是庄家出货的前兆。

第五，放量不涨。不管在什么情况下，只要是放量不涨，就基本可确认是庄家准备出货。如杉杉股份，1998年11月17日的成交量是3万股，随后几日分别是20万股、9万股、22万股，24日突然成交96万股，这就是放量不涨的例子，应确认庄家在出货。尽管第二天股价没有跌下来，且成交量也只有17万股，但随后股价大跌15元，从28元多跌到13元才重新走强。

如果有了这些征兆，一旦出现了股价跌破关键价位的时候，不管成交量是不是放大，就都应该考虑出货。因为对很多庄家来说，出货的早期是不需要成交量的。

对于跟庄，我们认为要坚持两个基本的原则:首先不要盲目跟风。虽然说庄家有活跃股市的作用，庄股也确实创造过“乌鸡”变“凤凰”、“稻草”变“金条”的奇迹，但对于一般投资者来说，还是要把重点放在认真研究上市公司的情况上。如果上市公司业绩优良、成长性好、赢利能力强，此时又发现有庄家介入，我们当然可以顺势而为，跟庄炒一把。但如果纯粹是庄家制造的一个什么题材或者什么概念，而后不顾一切地把股价炒得飞起来，此时投资者一定要冷静，切记不要盲目跟风。在许多人的心目中，只要有题材股价就会涨，却不管这题材与上市公司到底有多大的关系，对上市公司到底有多大的好处，也不管这股票的价格已经炒得多高了，大家都被那吹得天花乱坠的题材或者概念弄得神魂颠倒、血液沸腾，一个比一个的胆子大，一个比一个的热情高。如此竞相杀入、盲目跟风，正中那些投机庄家的歹计。他们把炒得已经非常离谱的股票一股脑地扔给受题材诱惑的中小股民，自己躲在一边数钱去了，害惨了的是那些中小股民，以为抢到手里的是香饽饽，不料却是烫手山芋。原来一个劲儿猛涨的股票，现在却像抽了筋的癞皮狗，趴在地上起不来了。而当时吹得神乎其神的什么题材、什么概念，现在却烟消云散，无影无踪了。发动炒作的与少数首先介入的固然赚了钱，但跟风炒作的则大多没有逃脱高位套牢的命运。

1997年7月1日香港回归后，深圳的“回归概念股”上涨势头逐渐放慢了，而一直没有什么表现的上海本地股出现了补涨的迹象。这时，市场上流传说回归概念股后，1997年最火爆的将是浦东概念股。其理由说得头头是道，一是因为浦东是上海的经济开发区，准备作为国际金融中心的候补地区，据说国外的一些银行在那儿买了不少大楼，发展潜力肯定不小;二是说中央领导要在浦东开发区成立10周年之际，去进行视察，那时候浦东板块肯定暴涨。一时间，许多股民又一窝蜂地涌向了浦东板块，凡属有浦东概念的股票都开始了上涨，其中“陆家嘴”又一马当先，特别引人注目。事实上，“陆家嘴”在这年的5月份也随大势涨过一轮，按一般的规律是涨过的股票短期内很难再涨起来的，况且现在“陆家嘴”的价位也不低，但许多股民却不以为然，认为这股票是涨还是跌，关键是看有没有题材。没有题材，再好的股票也不涨;而有了题材，业绩再差的股票也能暴涨。现在“陆家嘴”有浦东概念，还怕它不涨吗?于是许多人跟风追进。但这股票就这么怪，你不买时，它天天涨，但你一买到手里，它却像被抽了筋的癞皮狗，一个劲地往下趴。8月11日，“陆家嘴”开盘便跌停至24.3元，一直持续到收市;8月12日又是开盘跌停;8月13日，开盘后又是一个跌停，股价跌到了19.4元。后来虽然跌停打开，但最后收市时也才19.8元。跟风追进的股民，无一幸免，全部套牢。

其实题材也好，概念也好，总还得有业绩支撑。像“陆家嘴”，是主营房地产经营的一只浦东股，1993年上市以来，业绩并不理想，其每股收益1995年尚有0.80元，到1996年便下降到了0.47元，而1997年只有0.33元，1998年只有0.10元，1999年更是跌到了0.014元。业绩如此每况愈下，再有浦东概念也是枉然。当时30多元、40多元的股价，不过是一些庄家肆意炒作起来的，是没有业绩支撑的，它又怎么能持久呢?以为有了题材就有了一切而盲目跟风炒作，又怎能不上当受骗呢?

其次是不要玩博傻游戏。并不是所有跟庄炒作的股民，都会相信庄家会让他们坐轿赚钱。许多人清楚地知道这样疯狂地炒作股票是非常危险的，但他们依然跟庄炒作，其想法是只要能把股价炒起来，自己能够以高价抛出手中的货，就能赚钱。想法固然美好，但结局却大都不能如愿:都以为会有人来高价接自己手中的货，事实上却是许多人高价接了别人的货。这就是西方人的一种投机策略，名曰“博傻主义”，即傻瓜可赢傻瓜。不怕自己是傻瓜而买了高价，只要别人比自己更傻，愿意以更高的价购买，自己就可以把股票卖给后一名傻瓜而赚钱。

其实这种“博傻”行为，纯属一种冒险操作，其中孕育的风险相当大。许多人认为只要有庄的刺激，股价就还会上涨，新的买主就会不断出现，他们就可以以更高的价格卖出他们高价买进来的股票。他们自以为比别人聪明，可以在这场赌局中领先一着，结果聪明反被聪明误，只想别人来当“替死鬼”，谁知自己成了他人的“砧上肉”。

俗话说“接火棒烫手”。“博傻”操作就像接火棒，最后拿在手中烫手，想甩掉又没有人敢接，落得可悲的下场。作为明智的投资者，股市上的每一步行动都要用理智去指导，绝不能以冲动代替。许多人都不相信自己会是最后一只老鼠而去博傻，但结果自己偏偏成了最后一只老鼠，成了最大的傻瓜。因此，理性的操作才是成功的基础，盲目的炒作是最大的冒险。有人明明知道“亿安科技”是在庄家的恶炒下非理性地涨到126元，但居然还有人去接货买套，就是因为他们认为还会有比他们更傻的人出150元甚至200元1股去买他手里高价买进来的货;“湘证基金”上市涨到10元，有人明明知道这是荒唐至极的庄家炒作，但仍然去追去赶，就是因为他们认为庄家能量大，价格还会涨……

1999年10月28日，基金湘证以2.45元开盘，这几乎是当天的最低价，其后价格不断地攀升，到中午快收盘的时候，涨到了2.7元，下午开盘后，价格不断越过3元、4元、5元，最后竟猛涨到10元。还有更让人不敢相信的是，当时竟然出现过28.8元的卖单。在盘面上几乎见不到卖单的影子，凶猛的买盘疯了似的，不计成本地横扫一切卖盘。面值为1元的“基金湘证”首日收盘价达6.20元，日升幅高达520%，日振幅为317%，最高成交价为10元，最大升幅达900%……让人不可理解的是，如此疯狂的庄家炒作，竟有许多胆大吃河豚的股民跟风，结果无一幸免，全部套牢，其损失之惨重，让许多股民至今还心有余悸。

所以，我们认为，对于跟庄，我们不能一概否定，而是要认真分析。关键是要了解到庄家的入庄时机，然而在庄家吸筹或者洗盘时跟庄介入，并一定要在庄家拉升后准备派发时先行一步，出货了结，这样才能跟庄赚到钱。否则的话，盲目地跟着庄家走，明明知道庄家是在操纵市场，还同他们一起去疯狂炒作，结果落入庄家设置的陷阱之中，大伤元气。这样的教训非常之多，我们一定要认真吸取。