衡量基金风险的指标

三、衡量基金风险的指标

基金风险的高低衡量指标有贝塔系数（Beta）、波动值（Volatility）和夏普指数（Sharpe），这是较常用的评估方式。前两种数值越大，代表风险越高；夏普指数越大，则代表风险承担越值得。

贝塔系数

贝塔系数是用来衡量单一股票或者基金与参考指标间的相对变化关系。例如，某只基金的贝塔系数是1，就是指这只基金净值变动的比例等于大盘变动的比例。当大盘上涨10%时，这只基金会上涨10%；反之，当大盘下跌10%时，这只基金也会下跌10%。

贝塔系数越大，代表基金净值变动相对于大盘越大。再如，某只基金的贝塔系数是1.5，就是指这只基金净值变动的比例是大盘变动比例的1.5倍。当大盘上涨10%时，这只基金会上涨15%；反之，当大盘下跌10%时，这只基金会下跌15%。也就是说，基金净值的变动幅度非常大，而变动幅度越大的基金，就是风险越高的基金。相反的，贝塔系数低于1的基金，代表净值变动的程度比大盘还小，基金操作较为保守稳定。

波动值

什么是波动值呢？学过统计的投资者可能对它的另外一个名称更熟悉一些，就是价格变动的标准差。波动值是一个投资工具回报的可能的变动程度。波动值越大，这种投资工具未来价格变动的程度越大。

例如，一年期标准差是30%的基金，代表这只基金净值在一年内相对于其预期报酬率的变动程度是30%。如果一只基金平均每年的报酬率是15%，但是波动值是30%。这就是说，该基金的预期报酬率虽然是15%，但是上下30%的变动都是很正常的，可能会有45%的暴利，也可能会亏损15%。而定期存款，虽然目前一年报酬率只有2.52%（税前），但是非常稳定，几乎没有风险。

因此，若两个基金的报酬率相同，投资者理当选择标准差较低的基金；反之，若标准差相同，则选择报酬率较高的基金。但在实际操作的过程中，我们有时无法采取如此截然的二分法。这时，你可运用所谓“单位风险报酬率”（即将报酬率除以标准差，用以衡量投资者每承担一单位的风险，可以得到多少报酬）的概念。

例如，在某段期间内，甲基金的报酬率为30%，标准差为15%；乙基金的报酬率为25%，标准差为10%（即甲基金报酬优于乙基金，但风险也大于乙），则甲、乙基金的单位风险报酬率分别为2与2.5。换言之，经过风险因素（标准差）调整之后，乙基金的表现反而优于甲基金，是我们应该选择的对象。

夏普指数

夏普指数则是一个经过风险调整后的绩效指标。夏普指数代表投资者每多承担一分风险，就可以拿到几分的超额报酬。若为正值，则代表基金报酬率高过波动风险；若为负值，则代表基金操作风险大过报酬率。夏普指数越高的基金，代表投资者承担每一分风险的收益越大。