趋势投资者与价值投资者

趋势投资者与价值投资者

每一个股市操作者都有各自的买卖依据。买卖依据又来自什么呢？我认为大体有两类：第一类，利用技术走势图表的有形信号，称之为趋势投资者；第二类，来自隐藏在操作者潜意识之中的无形信号——“参照系物”，称之为价值投资者。

两种类型的买卖依据各有理由，其操作基础要求也不同。第一类，利用并依赖技术走势图表，当技术走势图表出现大的上升或下跌趋势的拐点时，才进行买卖操作。但超卖或超买的最佳买卖点早已不见了。第二类，可以不要技术走势图，它的买卖操作依据是他心中的估值、价值预期或者说事先设定的“参照系物”与现时价值的乖离度。价格与价值乖离度大了，是价值投资者进场买进和离场卖出的依据。其操作要求具有慧眼与胆识。所谓慧眼和胆识就是对价值预估要有正确的尺度和敢于反市场、反人性的胆量。但人是情感动物，在资本市场中被放大了的贪婪和恐惧的氛围影响下，人们心中那个无形的“参照系物”的估值定会随之改变。这就是股市某时段涨高了还能再涨，跌破了价值还在跌的原因。

作为中小投资者，怎么在这两种买卖依据中找到适合自己的理论依据，这是至关重要的。

我们先讨论趋势投资者的买卖依据。

股市技术走势发出的趋势信号到底准确概率有多少？怎样提高研判的准确率，这是趋势投资者操作的关键。我们有必要首先了解一下技术分析工具的三个理论基石和四大有形信号要素。技术分析这个工具，它首先有三个存在的假设前提又称理论基石。

第一，技术走势图表必须消化和包容基本面所有信息。

第二，价格沿着趋势走。

第三，历史定会重演。

这三个理论基石完全是以科学线性的事物规律来设定的。如果技术分析工具的内涵不具备这三个理论基石，那么技术分析这个工具会毫无作用，使用它也毫无意义。

我个人认为，股市之所以复杂和具有魅力，就在于它有时在线性事物范畴中运行，但大多时段是呈非线性事物的特征。在呈线性特征时段，股市基本面、产业面、宏观政策面的所有信息，都必然反映在走势图表上。但股市在微观走势转换过程又是混沌的、随机的、多变的，每次变化的形式又不尽相同。这混沌、随机、多变的微观技术走势图表背后又隐藏着惊人的内在秩序。只有对股市根本结构和背后规律秩序有深刻认知，才能在使用技术走势分析工具时，就不会停留在有形的浅表四大信号要素——价格、能量、时间、形态——之中。从而在利用技术分析的方法时，升华到无形智慧艺术层面。

充分利用技术分析，有三大要诀。

一、买卖操作前，首先确定大盘和个股处于什么位置

这一点非常重要。要知道，股市走势只有处在重要位置上的坚定性、连续性的走势，才具有研判和操作价值。换句话说，此时段股市走势在线性规律范畴概率大，股市波动呈有序波动概率就大。

其实，任何质变拐点都是发生在重要位置上，掌握重要位置，同时关注其坚定性、连续性走势是判断质变突破的关键。

那什么是股市技术层面走势上的重要位置呢？它具有有形和无形两种。有形的重要位置确认较方便，它是从技术分析四大要素——价格、能量、时间、形态——中派生出来的。具体如下：

1.大盘或个股历史上最高价和最低价的位置。

2.近几年来的最高价或最低价的位置。

3.中长期移动平均线，以及大的上升和下跌趋势线被突破的位置。

4.各种整理形态、中继形态颈线处的位置。

5.前期某一成交量密集堆积处的位置。

6.某一黄金分割线处的位置。

7.某大整数关卡和心理有障碍的位置。

8.其他特殊形式的位置。

只要符合其中某一条或同时具备几条都可确定重要位置。

无形的信号位置研判较复杂，它一靠深刻认知，二靠感悟。其实我认为，技术分析的精髓就是要发现和感悟其背后的无形信号，它也是四大要素，那就是趋势、循环、强弱和概率。

1.趋势：新趋势形成看上去是个有形的信号位置，其实不然。股市中绝大多数投资者都是在中大级别趋势形成过后才恍然大悟的。对大中趋势位置拐点判断的严重滞后性，也是我们广大中小投资者高买低卖亏钱的主要原因之一。可见对大中级别趋势形成的初期位置的准确研判，还是应从先天的感悟中去认知。

趋势是介于估值与当下走势之间，是无形与有形的结合物。

股市的估值是动态的，代表着未来预期。如果你的预期与市场大众的预期存在着差别，就预示着机会与风险的存在，预期差越大，机会与风险越大。当下走势是指对原方向技术图表的走势先平衡后反扭的确立，即上升或下跌的时间与空间一定要大于原先趋势方向的时间与空间。

2.循环：循环是介于先天与趋势之间的信号位置。

要知道，股市中的信息有三种。第一是即时信息，这是股市中绝大多数投资者同时得到的信息，从博弈的性质讲其作用已经很小。第二是提前信息，这是股市中极少数人的优势。只有第三个信息叫“先天信息”，这是靠对大自然的自然法则感悟而来的，它不但可靠而且灵验。

循环有大循环、中循环、小循环。不同的循环级别是一组参数。这一组参数中还要应用不同类型的循环的系统数列。例如：费氏系数、鲁卡斯系数、黄金分割率系数、中国自然季节系数、圆周率系数、大的周年循环系数等。判断循环的拐点，难就难在你不知道现时段哪一个参数和系统数列正在对股市起着作用。这就要求首先研判人们心中无形的物极必反的先天信息，是否有所趋同或大的改变。其次再确认当下新的中大级别趋势是否形成。这时候的趋势是否形成主要看有形信号：大盘或个股的走势周K线或月价格K线，是否连续三至四周稳定有序的上移抬高或下移跌落。一旦价值预期低估或高估出现时段，中大趋势有形拐点又出现，此时无形与有形两者一旦共振，旧循环结束，新的循环由此开始。

3.强弱：股市中有句话说得好：新手看价，老手看量，高手看“势”。可见判断强势和弱势背后那个无形的“势头”才是至关重要的。大家都有这样的体会，强势的大盘和个股就是能涨，弱势的大盘和个股总是“跌跌不休”。怎样判断和发现这个背后无形的“势”的信号位置呢？

强弱介于无形信号与有形信号之间。

无形信号：强势上涨是观察人们对它的上升的敬畏和恐惧的程度。越怕越不敢买，空头不死，越是涨势不止。反之，弱势下跌如果是多头的贪婪忙于抄底，这是多头不死，跌势也会不止。这就好像观察一个弩弓的射箭手，要从他的动作、神态、张力中读出它的强弱程度。

股市强弱又有两种，相对强弱和绝对强弱。个股相比较大盘强或弱为相对强弱，自身强弱为绝对强弱。

有形信号：是从价格走势的推进强弱，平均移动线、趋势线上升与下跌的角度(上涨的反射角度要大于入射角度为强势，反之为弱势)、成交量的配合情况以及大形态上攻和下跌的力度去综合研判。

总之，从相对大盘很强，自身绝对也强，再从无形的信号和有形的信号都共振达标中，来研判强弱。

4.概率：股市中任何研判和发现买卖操作信号，给出的买卖依据，都是概率性质的，没有百分之百的正确率。那么什么是大概率的信号位置呢？

概率介于综合与共振之间。

所谓综合，就是集中各类信号性质，同时研判是否共振？所谓共振，就是同时发出一个信号性质，如果达到了这个要求，我们认为是一个大概率信号位置，具体研判条件如下：

先是大盘：

●领先指标与滞后指标同时发出买卖相同的信号性质位置。

●短期走势与中长期走势信号同时发出相同的买卖信号性质位置。

●几个热点板块和大量个股与大盘呈相同买卖信号性质位置。

其次是个股：

●领先指标与滞后指标、短期走势与长期走势同时发出相同买卖信号性质的位置。

●个股与板块走势同步的信号性质位置。

●板块与大盘同步的信号性质位置。

只要大盘和个股都达到信号共振，就是一个大概率的重要信号。一旦重要信号位置出现，研判大的机会点与风险点是否出现，接着还要掌握技术走势图表的第二个要诀。

二、重要位置上出现什么类型的K线走势？同时，该走势是否具有坚定性、连续性以及后势走势演变情况如何

股市中不同的K线走势类型据说有很多种，我认为其本质只有三种：第一种是平衡型走势。第二种是转势型走势。第三种是推进型走势。

1.平衡型K线走势。如果出现在以上的重要位置上,值得我们关注的要点是：

(1)首先关注此平衡型K线走势是什么级别的。我们定日K线为初小级别，周K线定中等级别，月K线以上定大级别。

(2)平衡型K线走势总体是处在上升趋势还是下降趋势中。

(3)此平衡型K线走势处在一个循环高点或低点的位置。

(4)平衡型K线状态中的相对强弱和自身强弱程度如何。

(5)平衡型K线走势中维持平衡的时间以及下面成交量状况如何。

(6)关注平衡型K线末期的特征，以及研判最有可能转势方向的概率大小。

买卖操作依据是：

(1)周K线、月K线平衡型K线走势向上转势可能性大，其他日K线甚至分钟K线平衡走势随机性大。

(2)上升趋势中的平衡型K线上涨可能性大，反之下跌可能性大。

(3)大盘循环低点、个股循环低点上涨可能性大，也有强势股在循环的高点上涨可能性大，反之下跌可能性大。

(4)平衡型K线处于强势状态中上升可能性大，反之下跌可能性大。

(5)平衡型K线状态中成交量严重萎缩的上涨可能性大，反之下跌可能性大。

(6)平衡型K线末期微观分时图大都呈小幅调整型走势，运用以上六条综合研判转势大概率的方向。

2.转势型K线走势研判要点

(1)首先关注前期是否有一个需要转势的反向走势形态。

(2)研判现时属于哪一种性质的转势走势。

●否定之否定的转势。具体表现为大底与大头区域，转势后反复可能性大，震荡幅度大。

●量变到质变的转势。具体表现为转势坚定，走势连续，震荡向上或向下，反复可能性小。

●物极必反的转势。具体表现为转势后有一定的上升和下跌空间。

(3)要多关注周K线、月K线上转势走势。

(4)向上转势需要成交量和人气信心的配合，向下转势则不需要。

(5)大盘转势需要热点形成和大量个股转势的配合。

(6)个股的转势型走势还需要板块及龙头股的强势配合。

买卖操作的依据是：

(1)前面有需要转势形态的转势其真实可靠性大。

(2)量变为质变的转势其买卖操作价值最大。

(3)周K线、月K线阳包阴或阴包阳的转势信号可靠性大。

(4)没有成交量的配合，向上转势信号可靠性不大。

(5)大盘没有热点及个股的配合，转势信号可靠性不大。同样个股没有板块配合，出现不了该板块的龙头股，向上转势的可能性也不大。

(6)转势型K线的初期，微观分时图大都呈单边上升或单边下跌型走势，或大幅震荡性走势。

3.推进型K线走势研判要点

(1)一旦出现推进型K线，第一意识是关注其推进发生的位置，第二研判推进的级别，即机会与风险的大小，第三推进的力度快慢如何。

(2)要知道股市中任何大涨大跌都是由推进型K线完成的。所以，通过研判推进型K线，掌握其推进方向、大小和快慢的同时，立马要解决的第二个问题就是研判背后推进的性质。上涨推进一般有三种性质：

●建仓和快速建仓买进形成的推进型K线走势。

●主力机构脱离建仓成本的推进型K线走势。

●拉高出货式的上涨推进型K线走势。

下跌推进型K线一般也有三种性质：

●机构大仓位抛售出货式下跌推进型K线走势。

●众人恐慌式的抛售下跌推进型K线走势。

●谋略企图下的空头陷阱式的下跌推进型K线走势。

(3)不管是什么性质的推进，向上推进必须放量，下跌推进可以不需要成交量的配合。

(4)首先重视向上推进K线出现背后无形的“势”，其次关注推进型K线走势是否出现在重要位置，以及推进强度力度以及连续性如何？

(5)重视向下推进K线背后无形的“参照系物”——估值预期的变化，具体不管是什么位置，只要出现阴跌不休的向下推进，此时段最具有杀伤力。

(6)重点正视自己对推进型K线出现时段，自我贪婪和恐惧心性应对状况如何。

买卖操作依据是：

(1)一旦重要位置出现推进型K线，又具备很强的力度和连续性，一定是极有操作价值的买卖点，此时段一定要坚定自己的执行力，坚决果敢地去做多或做空。

(2)建仓式上涨推进可参加也可不参加，因为日后走势会有反复。脱离成本式的推进上涨一定要介入，哪怕是追进买入。因为这是量变到质变的买点，上涨空间较大且不回调或回调较浅。拉高出货式上涨推进，如要参加，坚决是短线买卖操作。只要出现中大级别的下跌推进走势，不管什么性质，坚定相信盘面走势，克服心理障碍和股民惯有的成本综合征，操作就两个字：卖出。

(3)推进型K线一旦出现，价格推进演变上升和下跌是第一研判要素，向上要求有成交量配合，向下无需考虑。

(4)重视向上推进背后的强势“势头”，一旦无形信号的“势”与有形信号的强势共振信号出现，此时一定要克服恐惧心理，坚决顺“势”买进，或加码买入。

(5)向下推进K型走势，只重视价格走势。只要价格无情破位下推，一定要克服侥幸幻想心理，消除心理障碍。坚决在回抽升途中卖出，或在止损点卖出。

(6)推进型K线买卖操作的依据，其实关键在于你面对强烈的盘面信号位置，以及此时段你的心理心态状况如何。此时段是集中体现你操作基本功其中一个有没有“战斗力”的重要过程。操作战斗力强的浅层表现为会买会卖，高级层面表现为在强烈推进型K线时段能从容加码与止损操作。

大盘或个股推进型K线一旦出现，微观分时图大多会出现单边上升或单边下跌走势，且连续性很好。我们A股市场大盘和个股每年都有一段或几波最具操作价值的涨跌分明的推进型K线走势出现，值得我们关注。

在分析股市技术趋势投资者操作方法第三个要诀之前，我们先来讨论价值投资法依照“参照系物”的买卖依据。

要知道，股市买卖交换就是“价值预期”，股市的本质就是信心和估值。而金融资本市场人们心中潜意识的“参照系物”的价值预期是无形的、复杂的、相对的、变化的。它与有形的实体参照系物不一样。如果有人说这个苹果大，其实是与他心中不变的有形实物参照物的体积相比较而说出的。但股市无形的价值预期参照系物要复杂得多，它是相对的，不断变化的。爱因斯坦的相对论说得很好：人快乐时，1小时＝1分钟，痛苦时1分钟＝1小时。同样股市这个无形的价值参照系物也会随着人们的贪婪恐惧情绪上涨或下跌。不是吗？大盘6000点左右60倍市盈率都说有投资价值，跌到1600点15倍市盈率又都说还要跌。可见，依照价值预期参照系物来作为买卖依据，也有很大的难度。由此我提出股市技术走势图表买卖操作方法的第三要诀。

三、无形的价值预期参照系物要与有形的实际盘中走势融通结合

如果第一个要诀是确认股市波动是否处于重要位置，第二个要诀是解决重要位置上的波动走势的类型以及坚定性连续性如何，第三个要诀则是依据波动的本质来理性融合感性，从而实战成功。

其实，前两个要诀是在判断的范畴，判断分析基本是以理性为主，它要求实证确认。第三个要诀是在操作实战的范畴，买卖操作实战中是以人的感性为主。它要求第一是想象力，第二是直觉，第三是执行时的良好心态。

三个要诀都是在探讨波动的要诀，那波动的要诀是什么呢？是各路投资、投机人的心性支配推动下的力量。而世事力量的运行又是两种模式：第一是平衡，第二是螺旋，要知道任何运动(或称波动)失去平衡都将无法继续下去。股价大涨后的大跌就是一种波动平衡的要求，而螺旋升降则是无形内部平衡的自然法则。人的心性支配下的“参照系物”价值预期也需要修正平衡。

先讨论买卖操作感性为主的想象力，其实它就是那个无形的价值参照系物，它虽然决定着有形的走势，但它是相对的，可变的，我们使用时既不能太固执己见，又不能太理性清醒。正确的做法是依据盘中重要位置的坚定连续走势，来修正原有参照系物的预期值。特别是没有任何信息的大涨或大跌中，更应修正你的预期值。因为我们大量中小投资者获取信息都是滞后的。股价最终的高低，是由它的基本面、产业面、成长性来决定的，并非由技术面来主宰。

直觉也是大部分人的操作依据。因为在非线性事物规律中时机点的出现是一个区域，你不可能找到一个有形不变的精准的买卖信号点。时机点一定要做到无形要素与有形信号的结合。对于时空转换和心性力量共振结合点的时机点，人只能用直觉来寻找它。

但直觉产生很难，它需要对一个事物有相当长时间的学习、积累、升华、感悟。综合知识量要够，融会贯通能力要透，才能培养自己的直觉。但直觉有时也不准，单凭直觉也太冒险。所以正确的做法是当你有了直觉，第一要审视自己的直觉，同时再结合盘面实际走势，综合研判决定你的操作。

技术图表的实际走势与你心中的直觉融通结合操作，具体执行方法如下：

(1)当直觉到时机点和风险点来临时，立马观察盘面当下真实走势。即确定无形要素和有形信号的位置，解读K线走势类型，同时关注坚定性、连续性如何。当直觉与盘面真实走势同步吻合的时段是最佳买卖操作点。

(2)当直觉要涨，盘面真实走势没有涨或是下跌，相信并顺从实际走势去操作，此时要放弃直觉。当直觉要跌，盘面真实走势没有跌或是上涨，此时段一定从微观现象走势去分析推导背后无形要素，什么原因上涨或什么性质的上涨。从而可以谨慎做多，不要在相对高位滞后追涨。执行这一点，需要操作者良好的心态配合。

(3)当直觉出现，对上涨或下跌感觉非常强烈时段，应该是机会和风险末端时段。要对盘面的感觉找“感觉”。此时段，又要放弃直觉、审视直觉，最高境界甚至可以考虑与自己错误的直觉反方向操作。

此三种操作细法，其实关键是确定在大概率的情况下，第一要适时修正背后无形参照系物的标准，第二要利用盘面直觉与实际走势是否共振的原理来确定自己买卖操作依据，从而有效地防范风险。

总之，判断要复杂，操作要简单。判断要求无形要素综合融通，操作要求顺应有形信号。判断要求知识量、信息渠道和逻辑推理的能力。操作则要求执行力和良好的心态配合。难怪有人说：股市初级阶段比的是知识和技术，股市中级阶段比的是融通的智慧，股市高级阶段比的是执行过程中良好的心态。