为企业经济行为服务的金融市场结构

2.为企业经济行为服务的金融市场结构

在第二章中，我们论述了三大类型的企业经济行为，他们都有着自己运行的本质规律与规则，三者的本质规律与规则有根本的不同，正是这样的本质规律与规则的不同，必然要有与之对应的资本市场体系为之服务，即有风险（创业）资本市场、传统资本市场、衍生资本市场等三大资本市场体系为三大类企业的经济行为服务，参见图2.5所示。

如图2.5所示，三大资本市场体系各自有着自己服务的对象，而且都是以基本的货币市场为基础的。由于企业创业的经济学行为与成熟性产业企业的经济学行为，以及金融资产的经济学行为，有着本质不同的差异，所以它们各自的运行机制与风险特征都是不一样的。以传统的资本市场为例。实际上是否有着这样的金融市场结构？我们以美国的金融市场结构来证实上述的分析。如图6.2所示。

如图6.2所示，对应图2.5的分析，美国资本市场的现行情况，主要有直接资本市场和间接资本市场。直接资本市场中有私人股权资本市场、债券资本市场、公开股权资本市场、共同基金资本市场、衍生产品资本市场。间接资本市场主要有中长期货币市场，并与项目融资市场紧密相连。私人股权资本市场又分为风险资本市场和普通私人股权资本市场，主要就是针对创业企业而提供服务的资本市场，可以广义地称之为风险资本市场。而债券资本市场和公开股权资本市场是我们最为熟悉的传统的资本市场，是为成熟性产业企业提供金融服务的资本市场。衍生产品市场则是专为金融资产服务的金融市场。

不论是理论还是实证都证明，这三大类资本市场之间的互动传递效应，是存在的。但是现在金融市场学的理论，涉及这方面的研究还很少。

图6.2　美国资本市场的基本内涵

由于本书的重点所在，我们在本章中只是简单分析三大类资本市场的功能、基本运行机制和风险特性的问题。