股指期货合约保证金比例

三、保证金制度

期货交易实行保证金制度。保证金是指会员按规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算准备金和交易保证金。

结算准备金是指会员为了交易结算在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。结算准备金的最低余额由交易所决定。

交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比率收取交易保证金。交易所可调整交易保证金水平，具体实施细则另行制定。

期货交易实行分级结算，由交易所向会员单位收取保证金，交易所会员单位则向其交易客户收取保证金，对于交易客户而言保证金主要是交易保证金。

保证金制度体现了期货市场的杠杆性和效率性。投资者在进行期货交易时，无须支付期货合约全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为合约价值的10％。以10％保证金为例，相当于把“投资资金”放大了10倍。例如在股票市场，10万元资金，按100％的足额保证金制，只能买10万元的现货股票，假如改为按10％的保证金制，则相当于可买100万元的股票。这样，无疑极大地提高了资金的使用效率和投资收益。当然，由于杠杆作用，若操作不当，与高收益相伴的亦是风险的成倍放大。

在进行期货交易过程中，应特别注意保证金制度的这样几个特点：

一是保证金制度明显的杠杆作用。这种制度一方面极大地提高了期货市场的投资运作效率，投机者能够以较少的资金实现较大数量合约的交易。当市场向着有利于自己的方向变动时，能够获取较高收益。套期保值者则能够用少量资金规避较大的现货市场风险。但是，另一方面，保证金制度是一把双刃剑，在增强期货市场资金使用效率的同时，也会放大市场风险。当市场价格向着不利于自己的方向变化时，亏损也将被放大。例如上海期货交易所铜期货交易，保证金比例为10％，一天的最大价格波动幅度即涨跌停板为4％，也就是说一个涨跌停板对于投资者来说就是所投资保证金金额40％的盈亏。因此，进行期货交易前制定严谨而充裕的投资计划和策略十分重要。

二是追加保证金制度。期货交易实行当日无负债结算制度，会及时或每日收盘后根据当日期货结算价进行结算。当客户保证金不足以维持其所持有的期货合约（持仓）时，要求投资者及时补足保证金，当不能及时追加保证金时其持仓将被部分或全部强制平仓，直到达到规则规定的保证金水平。

三是同一品种不同期货合约的保证金水平不尽相同，一般从进入交割月前一个月开始逐步梯度增加保证金。以铜为例，合约挂牌之日起保证金为5％，交割月前一个月第一个交易日起为10％，交割月前一个月第十个交易日起为15％，从交割月第一个交易日增加到20％，最后交易日前两个交易日起增加到30％。

四是当市场某项合约持仓达到一定规模时梯度增加保证金，以及当市场某项合约价格同一方向连续变动一定幅度时会增加保证金。