北京房产股

一、北京房产股

北京是中国的经济枢纽，全国的政治及文化中心，市场对房屋的需求自然不少，加上2008年奥运概念及供应不多，北京的楼市自然稳步向好，2007年上半年北京市完成房地产开发投资710亿元，比上年增长10.9%，其中住宅365亿元，增长9.5%。

受2006年宏观调控影响，2007年上半年市场新供应减少，商品房预售面积减少27%至811万平方米，其中住宅更大减32%至517万平方米，但同期的北京房屋销售价格指数却上涨10.1%，7月份按年再涨10.4%。事实上，以目前在香港上市、主攻北京房产且已公布上半年业绩的首创置业来说，期内在北京地区项目的签约销售均价达15637元/平方米，比上年同期11092元/平方米大幅上涨41%，涨幅相当惊人，毛利率大幅提升，优于市场预期。

长远来说，北京的楼市可望保持景气，主要是基于居民收入及财富增加，需求上升，预料2007年下半年北京整体楼价仍有5%—10%升幅，2008年举办北京奥运，楼市的交投亦将更为活跃，北京的房产市场将会是人财两旺的局面，前景一片光明，而一批北京房产股亦将继续强势，可以继续看好。短期筹备已久的北京SOHO中国也将来香港上市，估计集资10亿美元，9月底或第4季初公开发售，届时势将掀起一轮高潮，作为影子股的北辰、首创及华润置地也将受到关注。

业务简介

从事物业出租、土地和物业开发及投资、经营酒店及百货业。

公司点评及股价走势

北辰通过参与奥运建设取得大量土地储备，现重点发展国家会议中心及北辰大厦，土地储备765万平方米，总资产199亿元。2007年中期纯利3.3亿元，增长79%，奥运媒体村将于下半年开售，可售面积40万平方米，每平方米平均售价1.1万元，首期预料可套现20亿元，负债比率58%。

前景展望

北辰是唯一同时有A股与H股的内地房产股，公司改变策略走出北京，竞得长沙大型商住用地，该项目预料可带来丰厚利润。奥运媒体村项目奥运后由集团拥有及经营，将成为未来盈利增长动力，租金盈利于2008年可望倍增，明年受惠于奥运效应，收入将再增加50%，前景看好。

潜在机会

分拆概念包括将房产投资信托基金上市;H股较A股大幅折让。

潜在风险

上半年北京房价大升36%，一旦政府加大调控，楼价可能需要整固。

业务简介

从事物业发展、投资及管理业务。

公司点评及股价走势

华润置地坐拥建筑面积1000万平方米的土地储备，现已有项目14个，2007年将动用50亿元购入新土地储备，近期先后投得厦门及长沙地皮，旗下深圳万象城首5个月租金收入按年增40%，前5个月已完成全年售楼目标50%，预计2007年全年可入账竣工建筑62万平方米。

前景展望

华润置地主要销售仍然来自北京，公司一直得到母公司支持，在上海及二线城市增加土地储备增长较快，收购从事建筑及装修业务Toprun预料可带来协同效益，旗下租金收入可观，2007年售楼收入将来自北京、上海、成都和武汉，北京和武汉楼价升幅超过一成，前景正面。

潜在机会

奥运及注资概念，母公司有700万平方米土地储备，大部分为商场。

潜在风险

2007年曾配股集资39.2亿元;未来有机会再推出宏观调控政策。

业务简介

物业开发投资、酒店营运以及房地产策划咨询服务。

公司点评及股价走势

首创现有土地储备650万平方米，北京占36%，沈阳及天津分占22%及15%;住宅项目占87%。2007年中期纯利1亿元，增长17%，期内出售联营获1亿元特殊收益。上半年销售面积32.6万平方米，增长72%，套现33亿元，今年售楼套现70亿元，手持现金37亿元，负债比率30%。

前景展望

首创土地储备足够未来3至4年发展，计划全年新增土地储备500万平方米，沈阳及成都住宅项目将于2008年开售，2007、2008两年落成物业126万及148万平方米，计划发A股，集资用作兴建北京国际中心、北环中心、天津滨海新区等住宅项目，上半年北京销售均价上涨41%，前景相当乐观。

潜在机会

酒店出租率及房租上升，毛利率由12%升至16%;发A股。

潜在风险

内地多次调高贷款息率，可能影响内地人置业意愿。