创业风险投资

1　背景和意义

浙江省提出了“创业富民、创新强省”的“两创战略”，主张全民创业，全面创新。为此，省政府实施了培育创新主体、弘扬创新文化、健全创新机制、优化创新环境等诸多重要举措。非常符合我省的实际，也是对“新浙江经济模式”的探索。但是技术创新与创业活动存在一个重要难题，就是资金的限制。传统的融资主体如银行不愿意为此提供贷款，原因是技术创新与创业活动中的高风险和严重的信息非对称。其风险主要来自技术本身的不完善和市场的不确定性，而信息非对称主要来自经营管理信息的私人化。而创业风险投资有助于解决这一难题。创业风险投资经营的不是资本本身，而是高新技术企业所蕴涵的高风险，以此获取高回报，这一特征恰恰与采用新技术的民营企业和有自主知识产权企业的发展要求相吻合。技术的产生与扩散过程离不开创业风险投资的催生，原因在于创业风险投资所带来的高利润，一方面直接使新技术的商业化运用加速实现，另一方面又间接刺激新技术以更快的速度产生。美国前总统科技顾问基沃斯说，美国“至少50%的高科技中小企业在其发展过程中得到过创业风险投资的帮助”。许多高科技明星企业如Intel、Microsoft、Yahoo等，在创业初期都曾得到过创业风险投资。创业风险投资造就了美国硅谷数万高新技术企业欣欣向荣的局面，使得知识经济得以蓬勃发展。可以说，创业风险投资推动了美国高新技术产业尤其是信息、通信和生物制药等产业的形成和发展，使美国经济在这个倡导知识和技术的时代再次独领风骚，也促成了美国21世纪90年代与本世纪初较长时期的低失业、低通胀、高增长的经济繁荣局面。所以，创业风险投资是能够促使产业最新技术商业化的孵化与转化装置。

目前，我省已经出现了如杭州市高科技投资有限公司、杭州高新创业风险投资有限公司、杭州天松创业风险投资有限公司、养生堂创业风险投资有限公司、浙江大学创业风险投资有限公司和浙江天堂硅谷阳光创业风险投资有限公司等创业风险投资机构99家（2009年），投资较为活跃，也不乏成功的案例。但发展速度并不快，效果也不十分理想。根据2010年科学技术部、商务部、国家开发银行联合调查后发表的《中国创业风险投资发展报告》，浙江创业风险投资的资本总规模为234亿元，少于江苏（453.7亿元）、广东（395亿元），在全国省区市排第3位，但2009年浙江省创业风险投资机构募集资本额为10.4亿元，占全国总额的1.49%，排第8位；规模在1亿元以上的创业风险投资机构占本地区创业风险投资机构总量的比例，浙江为53.1%，仅仅高于贵州、宁夏、吉林、四川、新疆、甘肃、福建等省，少于广东（66%）、北京（78.6%）、安徽（53.5%）、江苏（66.1%）等绝大多数省市，排第16位；2008年，我省创业风险投资的资本有4.96%来自于政府投资，7.59%来自于国有独资投资机构，2.69%来自于事业单位，仅有67.69%来源于民间资本，低于广东、北京、湖北。值得一提的是，原有境外创业风险投资已经全部撤离本省。2009年我省创业风险投资的投资强度（对项目的平均投资金额）为1678万元，列全国第13位，与同类发达省市差距较大；持股比例多于50%的投资项目占总投资项目数的比例，我省为4.9%，列全国第16位，也大大低于同类发达省市；投资于种子期项目的比例为20%，排第13位；我省创业风险投资的投资行业也主要集中在软件产业和传统制造业。以上数字说明，我省创业风险投资发展非常活跃，但效果并不十分理想，与发达地区其他省市比较还有相当大的差距，也与自身经济发展规模与水平不相称。从中我们可以得出以下结论：第一，浙江创业风险投资的发展没有充分反映浙江本身民间资金充裕的优势；第二，不能反映浙江众多中小民营企业和活跃的创业活动对资金的现实需求；第三，浙江善于机制创新的惯性没有体现在创业风险投资活动中；第四，浙江创业风险投资的作用没有很好地发挥出来。这一问题阻碍了浙江具有自主知识产权高新技术企业的大规模发展。浙江创业风险投资的制度创新尤为迫切。

浙江省发展创业风险投资具有得天独厚的优越条件，包括活跃的创业活动和浓厚的创业意识、发达的民营经济、高水平的个人收入、健全的市场机制、丰富的专业人才等。可为什么创业风险投资的发展没有体现其应有的效率呢？我们认为，创业风险投资发展的关键环节有两个，即资本的筹集和资本的退出，也就是“入口”与“出口”的问题。而就一个省市而言，“入口”问题最为重要。创业风险投资资本的来源结构、规模直接影响甚至决定着创业风险投资的组织形式、管理模式、投资方式和退出路径。浙江的问题就在于没有建立和完善创业风险投资吸纳民间资本的机制，创业风险投资行业的高度信息不对称使民间资本的进入困难重重，顾虑太多。因而我省民间资本充裕这一巨大优势并没有充分发挥出来，而是走了兄弟省市的政府牵引模式，而这种模式不是我省的优势所在。随着我国近几年经济的高速增长，许多个人和民间企业及时把握住了商机，手中积聚了大量的财富，但是由于目前我国的投资渠道狭窄，投资品种单一，方向集中，资金利用率也不高，使很大一部分民间资本处于闲置状态，带来了巨大的资源浪费。大量闲置的民间资本急需要找到新的投资渠道，提高资本利用率。而我省创业风险资本市场现在面临的主要问题是投资主体单一、创业风险资本规模不大，这就为民间资本的进入和发展提供了很大的空间。因此，随着创业风险投资又一轮高潮的掀起，民间资本自然要抓住这个新市场的投资商机。所以，我省应该积极探索符合自身特色的创业风险投资发展模式，疏通民间资本进入创业风险投资企业的渠道，构建和培养创业风险投资吸纳民间资本的机制，并以此来带动和影响创业风险投资各个环节的健康发展。在这方面，浙江省应该走在全国的前面，为其他省市积累可行的经验。