网络股并非都是金娃娃

从某种程度上说，人们关注网络产业的更多原因是因为以雅虎、美国在线、亚马逊为代表的网络神话的存在。从网络股诞生的那一天起，关于网络股的争论就没有停止过。擂鼓叫好者众多，冷嘲热讽者也不少。

事实上，网络股亏损情况触目惊心，并非全是金娃娃。由于网络产业尚处于投入时期，依靠网络产业生存的网络公司盈利记录自然欠佳。1999年美国共发行新股486家，其中有242家是刚创业的网络公司，在这242家互联网公司中224家没有盈利记录，即每100家网络股中有93家是亏损企业。它们的平均年营业额为1850万美元，平均年亏损额为1780万美元，也就是说，网络公司每1元钱的生意要付出2元钱的价值。纳斯达克市场上的宠儿、被《时代》周刊誉为电子商务杰出代表的亚马逊公司，其亏损速度同股价增长速度一样惊人。2000财政年度的第一季度亏损6170万美元，比上年同期1040万美元的亏损增长了近5倍。据业内人士分析，网络产业现在还是一个嗷嗷待哺的婴儿，需要源源不断的资金支持。这段时间又是生长最快的时期，令“父母们”欣喜不已。但是，很少有人会有耐心等待到瓜熟蒂落，人们也明白婴儿不可能永远保持如此高的生长速度。太多的不确定因素迫使人们不停地在狂喜与悲伤之间变幻不定，资本市场对网络产业的资金支持就成了一场接力棒比赛。风险投资作为网络产业的启动资金，需要很高的专业技术，承受了较大的风险，但是他们的投资无法从网络产业中收回，自然要求在资本市场上得到较高的回报，普通投资者就是回报的来源。为了打动普通投资者来接第二棒，创造神话故事是最好的办法，一些经营出色的网络公司就这样成了时代的幸运儿。也难怪雅虎的杨致远多次表示看不懂雅虎的股价为何涨这么高，其实并不完全是杨致远值这么多钱，这是风险投资公司收回资本的需要，也是网络产业持续发展的需要。在网络股上市的初期，由于网络股数量少，受到大量资金的追捧，供不应求，股价一飞冲天。到了1999年，网络产业和投资银行看到资本市场的需求如此强烈，就敞开供应网络股，一下子上了242只网络股，而1998年只上了26家网络股。供给突然增加了8．3倍，资金的供给跟不上这个速度，必然向少数优秀公司倾斜，表现为少数优秀网络公司强者恒强，一般网络公司猛涨猛跌，沦为庄家手中的玩物；更多的网络公司江河日下，除了风险投资公司在刚上市时为了沽货而抬升一下股价外，基本上没什么表现。

由此看来，网络产业并非天上掉下来的馅饼，不可不做好长期艰苦作战的打算。由于是初期阶段，基数很小，所以在一段时间内网络产业的规模会保持一个高速甚至爆炸性的增长速度。但是任何新兴产业都要经过一个长时期的煎熬，才能逐渐为社会认同和接纳，才能进入收获季节。网络产业不是天上掉下来的，它也是在无数其他技术的基础上逐渐成熟起来的，不可能躲开这个阶段。回顾19世纪美国铁路产业，当时的投资者对铁路也很乐观，但实际情况并不理想。铁路公司铺设了过多的复线，轨距也不相同，整个铁路产业完全陷入无政府状态。为了争夺有限的运量，铁路公司开始恶性竞争，他们互相攻击、设立讹诈线路、将运费降低到不惜亏损的地步。因为铁路公司认为只要能让投资者看到自己的铁路上终日忙碌，就会信心百倍，就会继续向铁路公司投资，就会坚持到盈利的那一天。是的，铁路公司肯定会有盈利的那一天，但是人们的期待是有限度的，而且股价早已透支了一切。没有资金来源，铁路公司无力承担庞大铁路网的日常维护费用，到期偿还债务就更不用说了。如果不是德雷克塞尔－摩根公司（摩根财团的前身）的．J．P．摩根出面解决铁路公司的债务危机，美国经济可能因此要倒退数年。前车之鉴，后事之师，网络产业的从业者和投资者不可不做好长期艰苦作战的打算。以为建一个网站就能大把大把地赚钱，这种想法太幼稚了。

另外，互联网只是一个流通渠道，网络产业只是为这个流通渠道服务的相关产业的总称，它们只是社会经济的一部分，而不是全部。换句话说，网络产业不能脱离社会而单独存在，它为其他产业带来全新的面貌，但是也需要其他产业的支持与协作。美国在线溢价745亿美元收购时代华纳是因为它需要传统产业的帮助，这正说明网络产业不是全部，它只是社会经济的一部分，同样要为人才、资金、管理和市场而伤透脑筋。网络产业并不能为我们提供面包，但它能使我们以更低的价格得到更好的面包。所以面包师傅还是要呆在作坊里研究如何烤出更好的面包，再通过互联网向更多的人传达这个信息并提供完善的服务，才能赚到更多的钱。消费者并不会因为是通过互联网订购的面包就不顾质量、口味、价格和送货速度而照单全收。目前的确有一些公司在浑水摸鱼。经营不力，东西太差，卖不出去，就建个网站，摇身一变成了具备电子商务概念的网络公司，这些公司实际上是不具备任何高成长性的，投资者如果不擦亮眼睛，以为只要沾网就好，那就要吃亏上当。

中国的几百家上市公司都一窝蜂地去搞网络，这显然是一个非常幼稚的举动。网络股再好，也不能代替所有的传统产业。我们吃的粮食还得农民去种，我们坐的汽车还得工厂去造，一句话，网络股的发展并不是以传统企业的消亡为代价的。美国股评专家斯克林卡对此有一个贴切的比喻：“人们总不能裸着身子，饿着肚子，黑灯瞎火地坐在计算机旁上网浏览吧？”互联网的真正意义在于它能够为传统企业提供持续发展的可能，而不是取代传统产业。这是一个需要非常明确的问题。