股指期货是什么东西

股票指数期货虽然目前在中国闹得沸沸扬扬，但大多数投资者对其却不甚了解——股票指数期货到底是什么东西呢？

其实，股票指数期货是金融衍生投资工具的一种，它是以股价指数为“商品”的期货，是买卖双方根据事先约定，同意在未来某一特定时间以约定价格进行股价指数交易的一种标准化协议。换句话说，就是以股票价格指数为买卖对象的期货，其价格高低以股指的变化为基础，到期以现金进行结算，若股市指数高于期货价格，则卖者向买者支付现金差额，使买者由此实现了低价买进的愿望；反之，若期货价格高于股市指数，则买者支付现金差额给卖者，卖者即达到高价卖出的目的。由此看来，股票指数期货交易，就是利用股票价格平均数的变动情况来避免股票价格变动的风险，以获取利益收入的一种期货交易。

涉足过股市的人都知道，所谓股票投资风险，实际上就是投资者达不到预期收益或遭受各种损失的危险性。例如，股票投资的预期报酬为20%，但实际只达到10%，那么，这两者的差额10%就是股票投资中的收入风险；如果投资者一年前以每股25元买进某公司股票1000股，共耗资25000元，一年后该股票价格下跌为每股20元，这时卖出只能收回20000元，亏损5000元，这就是买卖股票中本金受损失的风险。

如果我们再深入一层分析股票投资风险的内涵，可以进一步从两个方面理解：一是从投资的动机上来讲，投资者投入一笔资金，预期能确定得到若干收益；二是从时间上来看，投入本金是在当前，在数额上是确定的，取得收益是在将来，相隔一段时间，在这段时间内变动性很大，而促成变动的因素又很多，各种因素都可能使本金损失，预期收入减少，或者它们的数额无法预先确定。而且时间越长，其不确定性就越大。因此，对股票投资风险的内涵，准确的表述是：由于对来年的不确定性而产生投入本金和预期收入损失或减少的可能性。

如何避免股票投资风险，是困扰广大投资者的一大难题。在此之前，传统证券市场使用的风险管理手段往往是间接的。其中最有效的风险管理方式就是投资基金的证券投资组合，在具体操作中通过各种模型计算投资比例系数以使风险减少到最低程度。但是投资组合本身只能有效降低非系统风险，对于系统风险却无能为力。于是作为新兴管理风险的手段，股票指数期货就应运而生。据研究，股票指数期货从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面，投资者拥有了直接的风险管理手段，通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。只要他们的投资组合合理，股票涨幅超过大盘，就可以获取一定的利润。另一方面，指数期货保证了投资者可以把握入市时机，以准确实施其投资策略。以基金为例，当市场出现短暂不景气时，基金可以借助指数期货，把握离场时机，而不必放弃准备长期投资的股票。同样，当市场出现新的投资方向时，基金既可以把握时机，又可以从容选择个别股票。正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受，所以近二十年来许多国家的证券交易所纷纷推出了这一交易品种，供投资者选择。

对于投资者来说，股票指数期货的基本功能就是套期保值，降低投资股票的风险。这种功能又叫对冲作用，原为赌博中为减少损失而两面下注的手法，即同时买大及买小，在股指期货交易中则使既买现货股票又卖期指的人士能够在股市下跌时保持一定的利润。而这种指数期货交易产生的渊源，则在于股票市场经常发生剧烈波动，通过股票的价格指数期货交易，投资者在股市的剧烈波动中便可减少或者避免损失。比如，某投资者想买进股票，但又担心买进后股票价格下跌造成损失，于是在买进股票的同时卖出股指期货，以将股票投资的风险控制在一定范围内。由于股票价格指数的变动只是代表价格总水平的变动，并不是说每一种股票的价格都变动，因此，在指数期货交易中，买进和卖出的都是股票期货合同。在这种合同订立以后，要在规定期限内的某一天履行交易双方约定的事项，双方只就买卖之间的差额进行交割。股票指数期货的价格是由点表示的，价格的升降以“点”数计算，“点”代表着一定数量的标准金额。例如，某投资者在纽约买入一张为期3个月的指数期货合约，当时期货市场内的作价为3000点（指数以点为单位，假定每点为10美元），当合约期满时，股市的收市指数为3050点，那么，该客户购入这一期货指数合约可获益（3050－3000）×10＝500美元（含佣金）。而指数合约的沽出者则亏损500美元（未计算佣金）。合约期满，双方只进行现金交收，不存在证券的实物交割。由此可见，股价指数交易与单纯的股票交易不同，前者是价格风险的转嫁，只是买卖未来某个日子的收市指数，合约到期后以现金进行交割；后者是股票资产的转让，涉及所有权的易手。

进行股票指数期货交易，有不同的方法可供选择：如同一性质股票的套期保值，多种股票的套期保值，多头套期保值，空头套期保值等交易形式。投资者在进行股票指数期货交易时，具体选择哪一种，这就要根据当时市场行情的走势以及对未来股票价格变动的判断来决策。