企业的固定资产越少说明企业越好

【巴菲特语录】

需要大量固定资产支出来维持经营的企业往往会受到通货膨胀的伤害；需要较少固定资产支出的企业也会受到通货膨胀的伤害，但伤害程度要小得多。

【活学活用】

公司的房产、生产厂房和机械设备几乎是每一家企业都必备的。一般来说，公司的房产、生产厂房和机械设备的总价值会作为一项资产列示在公司的资产负债表上，而这项资产的数据是以初始购置成本减去累计折旧后剩余的价值。巴菲特认为，越是优秀的公司，其房产、厂房和机械设备所占的比例越少。

巴菲特在选择投资的公司时，都会注意公司的房产、生产厂房和机械设备在公司资产负债表中所占的比例。在巴菲特看来，那些有持续竞争优势的公司一般不常更新厂房和机械设备，只有当原有的厂房和设备已经快报废了，它们才会更换一套新的。而那些不具有持续竞争优势的公司为了迎接时刻存在着的同行的竞争，常常需要在生产设备还没报废之前就更换新的设备，以增强其竞争力。这样看来，反而是没有持续竞争优势的公司比有持续竞争优势的公司花在更新厂房和设备上的钱更多。长期下来，这笔开支就会为这两个公司带来不同的经营表现。更何况，越是有持续竞争优势的公司越有能力用自有资金购买厂房和设备；而没有持续竞争优势的公司可能会因为要不断更新厂房和设备的资金缺口而被迫负债。一旦负债，就会把公司的一部分收入用来支付利息，公司的净资产收益就会变得更低。

著名口香糖生产商箭牌公司就是一家具有持续竞争优势的公司。箭牌公司的厂房和设备总资产为14亿美元，负债10亿美元。看起来箭牌公司的债务还挺高的，但是箭牌公司每年能够赚取差不多5亿美元的利润。也就是说，只需要两年时间，箭牌公司就可以把所有负债全部还清。而且，口香糖是一种不需要持续更新的产品，箭牌公司不需要经常更新厂房和生产设备。

和生产口香糖的箭牌公司相比，生产汽车的通用集团就没有那么幸运了。通用汽车厂房和设备总价值大约为560亿美元，负债400亿美元。最近几年通用汽车还一直处于亏损状态，因而对于通用来说，还清这些债务确实还需要一些时日。汽车又是一个需要经常更新的产品，为了应对全球汽车制造商的激烈竞争，通用必须不断对汽车产品进行升级和更新，相应的生产线也需要不断进行更新和配置。这是一笔持续不断的隐形投入，为通用的经营又增加了很多负担。

投资者在选择投资的企业时，尽量选择生产那些不需要持续更新的产品的企业。这样的企业就不需要投入太多资金在更新生产厂房和机械设备上，相对的就可以为股东们创造出更多的利润，让投资者得到更多的回报。