认股权如此重要，一定要重视起来

【巴菲特语录】

如果他们（指高盛）不提供股权认证，我不会做这笔交易。

【活学活用】

所谓认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新股时，原普通股股东享有的按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。

在几十年的投资生涯中，巴菲特特别重视是否拥有认股权。巴菲特觉得认股权的存在可以带来持续的价值增长，尤其在金融海啸这样的大环境下，认股权就显得更加重要了。在刚刚过去的2008年里，巴菲特对高盛集团和通用电气的投资都充分显示了这一点。

2008年伯克希尔公司出资50亿美元收购高盛的永久优先股，另外还将获得在未来5年内任意时间买入50亿美元高盛普通股的认股权。这是巴菲特自1987年入股所罗门兄弟公司以来，时隔21年第二次投资华尔街大型金融机构。根据双方约定，巴菲特前期收购的50亿美元永久优先股，每年将获得10%的股息，高盛有权在任何时候回购这部分优先股，条件是支付10%的溢价。此外，伯克希尔公司同时还获得今后5年内任意时间购入50亿美元高盛普通股的认股权，价格为每股115美元。总的来说，巴菲特投资高盛的计划将分两步：第一步是马上购入50亿美元的永久性优先股，第二步则是未来5年内随时买入50亿美元的高盛普通股。

巴菲特投入的50亿美元每年能够获得10%的股息，这已经大大超过了同期美国国债的收益率。由此来看，巴菲特的投资是相当值得的。然而对于巴菲特来说，他更看重的反而是那5年可以在任意时间以每股115美元购买50亿美元的普通股认股权。虽然目前高盛集团股票的价格远远不到115美元，但是高盛股票在5年的时间内会有多大的变化，谁也无法预测。如果股价一直下跌，巴菲特自然可以放弃认股权。如果股价上涨超过115美元，我们不妨以股价上涨到160美元为例，只要巴菲特行使认股权，以每股115美元的价格认购50亿美元的股票后再转手抛出，巴菲特就可以赚到将近20亿美元。而这20亿美元，是没有任何成本的。

同样在2008年巴菲特还投资了30亿美元在优先股给通用电气公司，其投资结构与对高盛的投资非常类似：第一，购买30亿美元的GE永久性优先股，股息固定为10%；第二，免费获得5年内以每股22.25美元购买30亿美元的普通股行使权。

从巴菲特对高盛集团和通用电气的投资我们不难看出，认股权是非常重要的，它是一项稳赚不赔的投资。

认股权如此重要，我们一定要重视。我们可以通过认股权获得更高的风险补偿和收益，减小在金融抄底中所承担的风险。