Sometimes, however, the cost we float will suddenly soar, the main reason is that we are engaged in catastrophe insurance business, changes in a insurance itself belongs to the insurance industry, engaged in such business, our insurance policies sold to other insurance companies and reinsurance companies to spread them face very large catastrophe may bear the risk, in fact, Berkshire favorite exchanges of experience in the industry object, because they are very aware that when there is a "big" really happened when catastrophe insurance underwriting industry will face severe challenges of the financial strength of Berkshire is undoubtedly the most of its peers.
Since truly major catastrophes not occur every year, so our catastrophe business is very likely to suddenly undergo major losses in consecutive years big money, in other words, that the catastrophe insurance business in the end how attractive may take several years to see it clearly, but we must understand that the so-called year of heavy losses is not likely to occur, but will definitely happen, the only question is when it will come.
——摘自1997年巴菲特写给全体股东的年报
译文
不得不说的是，有些时候浮存金的成本会随着市场的变化发生突然上扬的态势，主要的原因在于我们所从事的巨灾保险业务，其本身就属于保险业中变动比较大的一个险种，从事这类保险业务，我们将保单出售给其它保险公司与再保公司，以便最大限度地分散它们面临超大型意外灾害所可能承担的风险。实际上，伯克希尔公司在业界享有很好的口碑，因为他们深深知道当出现“大事”时，所有巨灾保险的承保业者在财务方面都会面临严峻的挑战，而伯克希尔无疑能给他们足够的信心。
由于真正意义上重大的灾害不是每年都会发生，因此我们的巨灾业务非常有可能在连续几年获利之后，发生严重的损失，也可以理解为，我们的巨灾保险业务到底有多吸引人或许要花上数年时间才可以看得清，不过大家必须意识到，重大损失的年头不是可能会发生，而是肯定有几率发生，唯一的问题就是它选择在何时出现。
投资解读
在巴菲特看来，往往有很多的投资者都容易与大赚一笔的投资机遇擦肩而过。显然，这主要是因为这部分投资者在机遇降临的时候，思想过于保守，不敢放开胆子进行投资。巴菲特认为，一旦能够遇到可以获得大利润的机会，一定不要畏首畏尾，要有敢于承担风险的精神。如果投资者对于投资非常有把握，就要在第一时间进行投资，以便获取尽可能多的投资回报。
巴菲特虽然在20世纪70年代的时候，通过投资积累了一部分资金，可是这些资金是不会令他满足的，因为他心中有着更大的投资梦想，他想要赚取全世界的钱，他想要获得更多的财富。在不断地投资实践中他的经验愈加丰富，于是，他把这些投资经验和一些完善的投机理论相融合，把投资的视角瞄向了世界宏观经济领域。那些被扣上了“冒险家”的帽子的投资者，就是金融市场上所谓的投机者，投资大师巴菲特可谓是这一领域内的领军人物，因为较这些投资者，他更敢于去冒超越了别的投资者想象范围之内的风险。风险在投机中所占的比重是非常大的，从事投机的投资者犹如去南极进行科考的科学家，毫无疑问这是要承担巨大风险的。在金融投资领域，巴菲特那种敢于承担风险的精神几乎是无人能比的。不过，有一点要告诉投资者，虽然巴菲特不畏惧冒险，可是他绝不会去盲目地冒险。这一点正是他与别的投机者的不同之处，也正是他之所以几乎每次投资都能成功的重要原因之一。
巴菲特每次进行投机动则几亿甚至几十亿的资金，这在其他的投资者看来，他的这种投机基本是无效仿者的，他们都把巴菲特归属到了巨赌的行列。不过，在巴菲特看来他所要承担的风险是没有其他投资者想象的那样大的，毕竟在下注以前，他都对所要投资的对象的各个方面的情况进行了认真调查和分析研究。
其实，巴菲特清楚地知道，只要一脚踏入了金融这个市场，也就意味着开始承担风险了，因为金融市场中所存在的风险，是绝对不会被完全规避的，要想完全规避，那也只有一个方法，那就是不要趟进金融这池浑水中。一旦投机的机会来了，巴菲特是不会轻易放过的，但是他也不会轻易去冒风险。巴菲特认为，金融市场之中是没有逻辑可循的，并且这一市场是永远变化不定的，这也就是说，人们是不会从中找到可以遵循的规律的。所以，巴菲特在进行投资的时候虽然也想规避一定的风险，但是他从未想过要把所有的风险都规避掉，因为金融市场上所存的风险是不可能完全规避掉的。
大部分的投资者进行投资都是等到市场的发展趋势基本确定之后，才会把资金注入进去，而巴菲特却与之相反，他往往会在市场的发展趋势未形成之前甚至在其他投资者还未发现任何蛛丝马迹之前，就已经将资金注入进去了。在他看来，这时候将资金注入进去相对来说风险要小一些，并且还有可能使自己的投资回报率更大。其原因就是，这期间的价格还没有达到一定的高度，自然价格下降所带来的风险在一定程度上要小很多；如果等到趋势定形之后，其价格必定已经很高了，虽然这时候在表面看来其投资风险较小，可投资者获利的空间也在无形之中缩小了。在巴菲特看来，所有的趋势都会不断发生变化，无论在什么样的趋势之下，谁也没有100%的把握。也就是说，往往越是趋势比较明显的时候，其离制高点越近，这时候股价下跌的几率就会更高，显然，在这时候进行投资，无疑会使自己所要承担的风险更大。
巴菲特敢于顶着风险进行投资，不过，如果他的投资出现了失误使其受到损失时，他会选择割肉流血的方式退出。由此可以看出，巴菲特是非常不赞同消极被动的投资方式的。他认为，如果把时间和精力都浪费在消极等待不可预知的结果上，还不如把资金尽快地抽出来，再寻找其他的投资机会更为妥当。不过，有很大一部分投资者在自己的投资出现了失误时，都会选择继续持有的方式，很显然，他们都把希望寄托在了市场的自动调节上。这样的做法，或许会让自己在某天得到解脱，但在这上面所费的时间和精力却会使得你身心疲惫。所以，投资者不妨学习一下巴菲特的止损方式。
人品和承担风险在字面上来看是风马牛不相及的，可是巴菲特却把它们联系在了一起。因为，在他看来，投资中存在着很大的风险这是毫无疑问的，而那些不道德的人会把已定的投资策略透露出去，所以，他认为从事存在高风险的投资事业，投资者必须得具备很好的人品。因此，他挑选员工的标准，就是要有极好的人品。
虽然巴菲特以“短平快”的投机业务作为自己的投资重点，不过，有好的长线投资机会他一样不会放过，而且在进行长线投资的时候，他同样敢于冒险。
对于普通投资者来说，20世纪80年代，投资于一家自己并不熟悉的上市公司无疑是一种冒险，但巴菲特总是能够觉察到隐藏在股市交易背后的商机，因此，当他确信某只股票将会为自己带来丰厚的投资回报的时候，他就会毫不犹豫地买进。虽然这种情况在他的投资生涯中并不常见，但这正是他的“冒险”行为的依据。
由于巴菲特有更为广阔的眼界和更为成熟的投资策略，他总是能够在不是很明朗的情况下，发现别人没有发现的投资时机，并且提早一步地介入当时并不被大多数投资者所关注的领域，而且抢占了最佳投资时机。从巴菲特的投资生涯中，我们可以看出，他的这种“冒险精神”往往被证明是正确的。从1970年以来，他每年得到的平均回报率高达39%，被其他投资人称之为“华尔街的黄金眼”。这无疑是对巴菲特的“冒险”精神的肯定。
既然是冒险，就可能给投资者带来很多利润，也有可能给投资者造成许多损失。巴菲特也不例外。虽然他的冒险行为也曾经给他带来比较大的损失，但是他认为，投资股市本身就是一种冒风险的事情，如果害怕风险，就不要投资于股票市场。而他能够成功投资的基础是，在每一次冒险之前，他都要进行深入细致的调查研究和分析，并且总会为自己留有挽回失利投资的余地，而不是孤注一掷压上全部资产，否则，冒险无异于赌博。巴菲特曾经无数次地对投资者说过：“对于短线投资来说，求生和后备资金是非常重要的。因为即便是我，也绝不会冒可能会粉身碎骨的风险。”由此可见，巴菲特的冒险从来就没有失去理性，也就是说，他的冒险行为是在理智的情况下作出的，并且在作出决策之前，他还做了详细的市场调研，而不是盲目地去投资。可以说，这正是巴菲特冒险投资往往能够获得成功的关键。
巴菲特名言
不要害怕投资风险，因为股市中风险无处不在；也不要忽视风险，因为它会让你倾家荡产。那么怎样看待风险呢？关键是要在风险中找出你能获利的商机，并紧紧地抓住它。
——巴菲特
我是个现实主义者，我喜欢目前自己所从事的一切，并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱任何幻想，尤其是对自己。
——巴菲特
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