在上市公司处于困境的时候发现商机

巨大的投资机会来自优秀的公司被不寻常的环境所困，这时会导致这些公司的股票被错误地低估。

——巴菲特

找准时机投资著名的公司是巴菲特最重要的投资理念，也是巴菲特告诉子女们最多的忠告之一。尤其是在经济发展呈现出下滑趋势的时候，最适合投资那些信誉度高、有长期投资价值的公司，就像巴菲特投资可口可乐一样。在20世纪80年代后期，巴菲特又一次把目光投向了名牌企业，而吉列就是其中一家。

按照投资可口可乐的理念和思路，巴菲特敏捷地将目标定位于这家以生产刮胡刀为主的大型企业，并且果断地采取了行动。尽管吉列始终都在市场中有较高的占有率，但是，自从进入20世纪80年代以来，它的产品受到了市场上新型产品的冲击，因此，吉列的市场占有率逐步缩小，企业经济效益也出现了大幅滑坡。巴菲特认为，若想收购名牌企业，那么当它的经济效益不好的时候正是向其出手的最佳机会。因为这种企业实力和生命力较强，抗风险能力也很强，所以它在很短的时间内就能够扭亏为盈。而在这种关键时刻，由于很多投机商已经看好了这块肥肉，因此巴菲特决定必须快进快出，与吉列有关方面展开谈判。

1988年，吉列公司有55%的股权掌握在投资商手中，后来经过多方面的努力，吉列公司花费1900万美元重新买回19%的股权，从而将流动在外的股份减少到36%。由此，吉列取得了绝对的控制权。而此时的巴菲特正在分析调查这家公司，并准备将其部分股权买下。

在吉列不景气的时候，很多投机商想并购吉列公司，比如1986年露华浓总裁皮尔曼的三次试探、1988年康尼斯顿合伙公司的接手意图等，但吉列公司都抵挡住了这些不良的诱惑。在一连串的考验之后，吉列开始重组，裁掉不合格员工、精简部门、减低成本、回购股票，这些措施使得吉列公司的状况有所好转。

实际上，当吉列在1980年市场上失去绝对优势之后，巴菲特就特别关注吉列公司，他在伯克希尔·哈撒韦公司董事会议上说：“吉列的生意的确讨我们的欢心……我认为我们了解吉列公司的经营状况，因此我相信我们能对它的未来有合理而聪明的猜测。”

巴菲特在产生了收购吉列的意向后，就开始非常理性地关注它的每一个细节。一次，他在分析吉列公司1988年年报的时候，看到吉列正在花巨资回购股票，巴菲特据此断定它急需一笔资金。于是，他立即给吉列公司的一个名叫Sisco的股东打电话。当确定了自己的判断后，巴菲特让Sisco向吉列董事会传达他想投资的意愿。此事进展非常顺利——当吉列董事长得知此事之后，在墨西哥出差的他立即赶往奥马哈，仅仅在几个小时之后他们已经就投资的相关事宜达成了一致。

在此后的一段时间内，每当巴菲特在入睡之前，就会想到：明天将会有25亿男士不得不剃胡须，全世界每年要用掉200-210亿片刀片。而每当想到这么大的市场前景时，巴菲特的脸上都会涌出一丝笑意。吉列刀片在100多年的发展历程当中，已经建立了相当牢固的消费基础：全世界30%的刀片来自吉列，在有些国家还达到了90%的市场份额。巴菲特在对吉列市场进行了分析之后，认为吉列股票的长期价值高于低迷的市场价格，吉列公司在日后的发展过程中有强劲的获利能力，因此巴菲特决定投资吉列的优先股。于是，巴菲特以“英雄救美”的姿态，投资6亿美元买下9900万股吉列优先股。巴菲特此举不但实现了自己的愿望，而且成功地抵挡了投机者对吉列的恶意收购。

随后，巴菲特购买的优先股可以转换成11%的普通股，每股的股价是50美元，而当时该股在市场上的交易价格是每股41美元，同时吉列将会在10年之内赎回这些优先股。根据业内人士的估算，巴菲特的投资价值要比实际成本大，但巴菲特并不这样认为，因为其中有很多潜在的利益将会弥补他在这方面的损失。巴菲特说：“吉列就是成功与国际行销的同义字，也是我们喜欢的、值得长期投资的跨国公司。”

1989年，吉列研制出一种紧贴面部且平滑舒适的刮胡刀，这种高质量、高效率的感应式刮胡刀很快赢得了市场。在此后的几年里，吉列公司的发展攀登上了新高度：2005年，吉列与美国保洁公司合并，成为世界上最大的日用消费品企业，整个交易金额预计高达570亿美元。同时，吉列股票以33%的平均速度增加，股价上涨了15倍，巴菲特也从中获益丰厚。