一鸟在手胜于二鸟在林

你所找寻的出路就是，想出一个好方法，然后持之以恒，尽最大的能力，直到把梦想变成现实。但是，在华尔街每五分钟就互相叫价一次，人们在你的鼻子底下买进卖出，想做到不为所动是很难的。

——巴菲特

“一鸟在手胜于二鸟在林。”巴菲特借用这句古希腊名言向他的孩子们阐述了他的投资观念：将一只能够带来巨大收益的优质股紧紧地握在手中，远胜于把资金投入在目前备受市场期待的概念股上。他认为投资最重要的步骤就是选择，而如何选择则取决于投资者的心态和观念。

在巴菲特看来，市场上有很多优质股，也有很多被大众看好的潜力股，然而这些股票未必都是自己理想的投资对象。踏踏实实地长期持有一只优秀的股票，比投资那些虽被看好却虚无缥缈的概念股要明智得多。

巴菲特投资股票所选择的却并非股票，而是发行股票的企业本身。他一向看重那些发展前景良好的优秀企业，通过尽可能多地收购其股票来对其进行收购。不过，他却从不会在概念股上对一家企业进行投资。由此可见，巴菲特投资股票是非常理性的。

20世纪末，网络股作为一种新兴的股票种类，受到投资者的普遍追捧。人们对这一新兴行业都抱有极大的期待，再加上股票投资专家的肯定和鼓动，越来越多的投资者将资金投向了网络股，并且深信不疑地认为其未来的发展会给他们带来巨大的收益。由于这些原因，网络股在短短的几年时间里就飞速地发展起来，其价格疯狂地膨胀着，进而又吸引了更多原本理性谨慎的投资者也加入其中。

就在几乎所有人都对网络股前景看好的时候，巴菲特却始终保持着远距离审视的态度。尽管网络公司的股价一路上扬，但巴菲特认为它们的财务报表上并没有反映出与之相应的利润收入。因此巴菲特并不认为网络股具有长远的发展前景，而且他认为其泡沫最终必将破灭，他不仅自己不触碰这类股票，还极力劝告自己的股东和朋友，不要对这类没有实际收益的企业投入太多的资金。然而，财富的炫目光芒完全迷惑了人们的眼睛，使他们对巴菲特的劝告充耳不闻。从1999年到2000年的两年时间里，网络股迅速膨胀，而由于始终坚持不投资网络股，巴菲特遭受了严重的损失——他所控股的伯克希尔公司1998年股价为每股80000美元，每股收益2000美元，一年后每股收益急剧下降为1000美元。

如此巨大的损失让伯克希尔公司的股东们非常不满。尽管巴菲特在股东大会上向他们表示了真诚的歉意，但是他依然坚持着自己的投资理念，并且更加努力地去市场中寻找那些符合他的投资价值取向的企业，自始至终都没有考虑过对网络股进行投资。

21世纪初，网络股迎来了历史上最强劲的上涨，随后则引发了一场巨大的下跌潮流。随着网络泡沫的破灭，市场上近5万亿美元的投资在顷刻间消失得无影无踪。这个数字相当于美国国内的半年生产总值，股票市场很快就陷入了低迷状态，追捧网络股的众多投资者都遭受了近乎毁灭性的打击。就在这时，巴菲特坚持持有的保险行业股票却大幅上涨，仅一年内就为他带来了30多亿美元的巨大收益。

在经历了这场网络股风暴的洗礼之后，巴菲特再次成为股票投资市场的神话。人们纷纷询问他投资成功的秘诀，巴菲特则以“一鸟在手胜于二鸟在林”为例，告诫投资者不要被市场中的那些华而不实的股票所蒙蔽，迷失了自己的投资方向，而只有牢牢地抓住最能给自己带来可靠的利益回报的股票，才能取得投资成功。

巴菲特眼中的股票投资，并不是简单的“低买高卖”。他始终认定投资的对象应当是发行股票的上市公司，而不是股票本身。单纯地对股票进行“低买高卖”的投机操作，表面看来是最迅速、最简单的牟利方式，然而其中却隐藏着巨大的危险。巴菲特始终坚持认同他的老师格雷厄姆对投资的定义：投资是经过全面彻底的研究与分析，在确保本金安全的情况下谋取充分回报的行为。并且，他从三个方面详细阐述了他对投资定义的理解：

（1）任何能被称为投资的行为，都必须建立在投资者全面理性的分析的基础上。

市场中往往充斥着各种信息，“内部消息”、“专家意见”等小道消息也极为泛滥，而且很大一部分投资者购买股票的依据就是这些传言。可以说，在这信息泛滥的年代，股票市场要杜绝流言的存在是极为困难的。这些流言的产生本身就有很复杂的背景，有些是一部分投机者出于自身目的而炮制的，有些则是毫无疑义的信口开河，但是其中又有一些可能真的是内部消息外泄。对普通投资者而言，这些信息的真实性和准确性是很难判断的。因此，在以这些流言作为基础进行分析、判断和预测并购买股票的行为，都是投机而并非投资。

（2）任何投资行为都是建立在投资者判断能够确保本金安全的基础上的。

众所周知，股票投资市场具有很高的风险，投资者往往会因为自己的判断错误而投资失败，从而遭受资金的损失。在这种时候，许多投资者并不正视自己的错误和失败，没有从失败中总结出经验和教训，只是一味地希望自己能交上好运气，仍然不切实际地期待着股票一买入手中就价格暴涨。显然，这种心态就是纯粹的投机心态。巴菲特认为，投资者入市的首要目标是保障资金的安全，其次才是赢利。其实，他提出的投资安全线也正是这样一个概念。

（3）任何投资行为都要保证有充分的利益回报。

与近乎赌博的投机行为不同，投资行为要求的结果并非是有可能性，而是要具有确定性。巴菲特认为，对一只股票的内在真实价值进行全面深入的分析之后，投资者只有在认为投资该股票不仅能够保障本金的安全，还能带来充分的利益回报时，才能做出投资决策。因为只有这样的投资行为才是真正的投资。

巴菲特的忠告

在股票市场中，很容易感受到投资者热切渴望财富的激情，然而却很少发现有人去真正关心利益回报的确定性。事实上，他们总是倾向于在一个假设的前提下来思考自己的投资策略，而这个前提并没有经过全面深入的分析或者切实的实践证明。无疑，这对于投资股票是非常危险的。