学会在“垃圾股”里寻找商机

头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”！

——巴菲特

投资者对于垃圾股大多持“避而远之”的态度，但巴菲特却会对女儿苏茜这样说：“孩子，千万不要以为垃圾股一文不值，要知道如果选择得当的话，垃圾股同样会变成绩优股。”

现实中当股票市场出现大跌的时候，几乎大部分投资者都不敢进行股票投资。他们之所以这样做，当然是出于投资的安全上的考虑，不过，这也是投资者的心理的正常反应。而在巴菲特看来，越是股票价格下跌的时候，越是投资股票的最有利时机。因为，一旦某家优秀公司的股票价格下跌到其应有的实际价值之下时，公司的管理层肯定会千方百计地改变这样的情况，假如投资者在这时候购入其公司的股票，很有可能获得一笔不小的收益。也就是说，在股票价格下跌时买入，远远要比在其价格上涨时靠短线投资来赚取差价安全得多。

在股票市场下跌的时候，买入优秀企业的股票，在巴菲特初步涉猎股票投资时就存在，他十分小心地选购那些在大部分投资者看来是“垃圾”的股票，同时又在密切关注着股市近期的动向，并且还认真地分析研究那些他已经选择好和正准备选择的投资对象。他就是凭借对股票投资的浓厚兴趣，用自己极其犀利的眼光捕获了一个又一个很好的投资对象的。

20世纪80年代，美国的传播业正处在低谷期，几乎有一半以上的报刊和广播公司的赢利都是以负数增长的，而在很多的人看来，在短期内这样的经营情况是不会有很大的改变的，所以很多的投资者都认为，这一行业的股票价格在未来仍会持续低迷，或者是不断下跌。可是在巴菲特看来，这一行业却有很大的投资价值，因为报刊和广播属于成长性很快的企业，其股票当前的价值很明显地低于其应有的实际价值。正是这一原因，才使得巴菲特在别的投资者纷纷抛售这一行业的股票时，大量地买入这一行的股票。当时，他想尽一切办法并尽最大的力量多买入一些《华盛顿邮报》、美国广播公司等很多传媒巨头的股票。由于这些企业的业绩本来就不错，所以其股票价格很快就开始逐渐上涨。巴菲特在这些企业的股票价格涨到一定的程度之后，获得的利润收益无疑非常丰厚。

1995年，巴菲特经过反复的调查分析，最终以合作的方式买下了因为经营不善而面临破产命运的伯克希尔·哈撒韦公司，并出任这一公司的董事长。其实，这家公司当时面临着生存危机，可是原本却是一家很好的纺织公司，其信誉也很不错。在当时购买这一公司时，巴菲特可谓是力排众议，而且他还把亲朋好友的劝告都抛在了脑后。从这一点就可以看出，巴菲特只要是认准了的投资是不会因为其他人的干预而有丝毫动摇的，这或许也是他取得投资成功的一个重要因素。

购买伯克希尔公司，可以说是巴菲特人生中一个很关键的转折点。至少这让他拥有了属于自己的独立投资公司。虽然当时伯克希尔公司的管理层有一定的问题，可是在巴菲特的带领之下，他们都干劲十足。此后，巴菲特带领着他的员工收购了多家纺织公司、百货公司、糖果公司、食品公司的股票，有的是全盘收购，有的则是部分收购。这样的举动引起了部分股票评论家的关注，在他们看来，巴菲特的做法是非常守旧的，他们对此表示十分地不理解。不过，巴菲特却认为投资股票的关键是企业的实际价值，至于别人的评价或者是嘲笑根本不会影响到他自己坚持投资的选择。可是，人们后来却看到了一个市值不断上涨的伯克希尔公司，其股票价格开始猛涨到800美元、2000美元、4100美元，最后，成了很多投资人热烈追捧的甚至是纽约证券交易所最贵的股票。其中有一点投资者要清楚，那就是这一股票在最初的阶段根本无人理睬。毫无疑问，巴菲特在投资上所获得的财富，把股票评论家们也给惊得直咋舌。

巴菲特投资濒临破产或者是危机重重的公司的例子，绝不是只有那么一两个而已。他以20亿美元的巨额资金收购大型地毯公司的举动，更是震惊了美国的投资界。

1967年，地毯染织商的儿子罗伯特·肖与他的弟弟J·C·肖一起创建了一家生产规模非常大的地毯公司，公司的名字为Shaw。渐渐地，Shaw公司成为了这一行业的领军企业，而且还是当时世界上最大的地毯制造商。可是到了20世纪90年代末，Shaw公司开始不景气，其股票价格由原来的17美元跌至了13美元。无疑，这样的下跌使得罗伯特·肖急得如热锅上的蚂蚁，这时，他很希望巴菲特能注资Shaw公司，以便让其摆脱目前的困境。罗伯特·肖知道，一旦巴菲特注资自己的企业，这无疑是在向华尔街的投资者发出信号，这一公司的股票是值得投资的。理所当然，如果是这样，那么罗伯特·肖的公司基本上算是得救了。在罗伯特·肖看来，他与巴菲特的合作是水到渠成的事情，因为自己的地毯企业的生产成本是很低的，值得巴菲特前来注资。可是巴菲特却说，地毯行业过于普通，没有竞争的优势等等，很明显，他的弦外之音就是没有打算与罗伯特·肖合作。这一时之间，倒让罗伯特·肖有点不知所措了。

不久之后，罗伯特·肖就亲自来到巴菲特的公司所在地奥玛哈，在伯克希尔公司的总部与巴菲特面对面地洽谈。此时巴菲特却表现出一副不被所动的样子，罗伯特·肖则不厌其烦地在强调自己的公司是成长性企业，并且是世界上最大的地毯公司，目前只是在经济上有点困难，后来的发展必定是良好的。罗伯特·肖清楚地知道与巴菲特这样精明的投资大师交谈，要有足够的耐心，并且言词也要相当谨慎。可即便是这样，巴菲特还是表示无意投资罗伯特·肖的企业。然而正当罗伯特·肖无可奈何要离开之际，巴菲特却说出了这样的话：“如果伯克希尔公司在市场上公开购买Shaw公司的股票，你们是不是愿意？”很显然，巴菲特是想压低收购的价格，而故意让罗伯特·肖作出让步。最后，伯克希尔公司以13美元左右每股的价格大量收购Shaw公司的股票。

这次洽谈之后不久，罗伯特·肖与其公司的副董事长诺里斯·利特尔又一次走进了伯克希尔公司。双方经过了唇枪舌剑的谈判之后，巴菲特决定以19美元每股的价格购买 Shaw公司80%的股票，这一价格使得Shaw公司的股票价格在当时就上升了55%。

接下来，巴菲特用20亿美元的巨额资金收购了罗伯特·肖与他弟弟所创建的公司，获得了非常丰厚的收益回报。

巴菲特的忠告

分析研究能力在股票投资市场十分重要。投资者利用那些传统的投资理念进行投资，往往并不会获得很大的收益，与之相反的是，大部分的投资者过于迷信这些理论而使得自身本应有的判断能力不能正常发挥其作用。所以，要在“垃圾”股中寻找那些有投资价值的企业，因为这样的股票很有可能给你带来意想不到的惊喜。