股民“三戒”

股民“三戒”

2008年有人用“三反”总结前几年的操作策略:2006年要反动，2007年要反恐，2008年要反贪，非常形象。笔者根据自己和身边人的例子，想用“三戒”来帮助股民朋友在投资道路上避免无谓的行为。

第一要戒的是，“做短线，追求快速暴富”。

很多人刚进入股市，喜欢做多做短线，见好就收，希望提高资金的收益率，实际上这是“贪心”又往往失败的投资行为。

对普通投资者，大霄先生一直提倡抓住大势买进或者卖出就可以了，6124不买，1664点买进。等待，时间长一些，收获就会多一些。毕竟能准确把握小顶及小底的就那么十来人，板块的轮换节奏更是难上加难。

2008年在红5月、红6月之梦相继破灭之后，在奥运的圣火前，7月似乎是最大的机会了。当时市场气氛大大复苏，周围的朋友都忙着补仓抄底，兴致很高。奥运行情还有多少可以期待?红7月有多红?这是媒体记者和股评家们难以回避的话题。但对于一名理性投资者而言，不到一个月的短期投资行为值得全身心去参与么?当时有位私募朋友信誓旦旦地说，今年全年就靠7月吃饭了，但我记得3月和5月，他都说过类似的话。让我困惑的是:如果大家都想在7月“吃香喝辣”，那谁是埋单的人?

事实上，2008年初大霄先生对奥运行情的观点就与笔者不谋而合。2008年上半年购买股票者的一大理由是，8月是奥运会，奥运会就等于上涨，所以提前购买等到奥运会卖出这是比较普遍的心理。但是再深入地想一下，大家都想在奥运会时找买家，那么届时购买者的理由又是如何?要等到下一次奥运会就比较长了。

大霄先生还从以往各国举办奥运会前后股票市场数据中指出，奥运会并不意味着股票市场的上涨。奥运会的建设是要提前多年的准备，反映在上市公司的业绩增加因素已经体现或者部分体现了，受益的也是局部而非全体。

做短线的股民都喜欢追逐有机构或者“大师”提前预测未来走势。在各路论坛和研讨会上，最多的问题也是，“您认为今年股市能涨到多少点，还不会不跌”等等。实践上看，大师和机构们预测成功的概率和买彩票中签的概率差不了多少。特别是2008年，市场跟所谓的专家们玩了一个游戏。

大霄先生对2008年A股市场“乐观者众，谨慎者寡”的原因分析的比较透彻。券商、研究员往往会受到游戏规则和商业模式的制约，刻意去迎合投资者的习惯，缺乏一定的独立性。特别是在只有单一做多赢利模式的A股市场面前，看空者又是显得多么弱小。

其实想做预测大师也很简单，坚持一辈子唱空或者唱多，总有正确的时候，现实中不乏这样的大师。但是对于大多数想从股市中赚得真金白银的小散户们来说，做股票必须要预测，但是我们所要追求的并不是可以预测到最终的结果，而是提高预测的概率。

二戒:“把长线投资当价值投资”。

大霄先生也经常用很形象的比喻鼓励投资者长期投资，如果时不时将播下的种子挖出，对种子是不利的，只会令挖出来的人睡觉当晚香些，但这样很容易痛失筹码，过一段时间的睡眠就不一定香了。但是，当种子已经涨成大树，苹果都快要烂掉的时候，如果还不摘，那就是另一个错误了。

人们经常混消长期投资和价值投资两个概念，也往往唱着价值投资，却迷恋趋势投资的乐趣。当一年的时间，A股从6124点滑落到1664点;当“最后的贵族”茅台也从百元股的神坛跌落;所有的价值投资者都在反思，价值投资是不是一个真实的谎言?当基金经理们都在兴致勃勃做波段操作的时候，长期投资是不是已经濒死?

2001年6月14日2245点，是上一轮牛市的顶点，也许很多人哀叹7年后，一切都归零。但是，万科、双汇、美的等20只股票，7年间股价年复合增长率超过20%。如果在当年8月茅台上市后以37元买入，7年后即使股价从最高价跌去一半，复权价依然有424元。当然并非所有的公司都值得长期投资，若选错了投资标的，长期持有确实无异于自掘坟墓。如果当时买入的是四川长虹，到如今股价已经跌去7成。价值投资三五年说明不了什么，坚持几轮牛熊下来才是真的英雄。

熊市是价值投资最佳起点，价值投资本身也没有错，只是问题在于中国小散户们(包括很多机构投资者)不是像老巴那样吃透公司、人弃我取，反而喜欢追涨，在市场亢奋的时候做价值投资，所以也只是伪价值投资者。

相比较股市而言，普通投资者往往投资楼市更为成功。笔者有位同事在2003年以4000元的单价在广州天河公园附近购入了100平方米的物业，虽然2008年房价出现调整，售价依然在万元以上。我向其请教，为何如此有敏锐眼光，能在谷底时成功抄底。她回答称，对于楼市并非有研究，只是当时陪朋友看楼后，计算了一下，如果买入物业，每月租金可达2500元，年回报3万元，年投资回报率超过7%，比存银行还要划算，所以就出手了，谁想就抄底成功了。

股市其实也是一个道理。记得最初学投资学的时候，股票定价最简单的模型就是股息除以利率。随着时间的变迁，估值越来越复杂了，有市盈率法、市净率法、现金流折现法等。现在用“混乱”形容股市并不为过，国际油价、美元汇率、CPI、PPI、GDP、加息预期、大小非、基金动向、政策预期……太多的因素纠结其中，让投资者雾里看花，不知如何下手。

同样，放在2003年，一片风雨飘摇中的楼市，有几个人能看得到未来的趋势呢?坦白地说，楼市、股市这样的资本品，当泡沫破灭之后，杀伤力是惊人的。不过秉承“稳定现金流”的投资法则，则是相对安全的投资策略。对应于投资物业获得的租金回报，能够提供稳定分红的上市公司，同时分红率具有一定吸引力的股票，对于“耐不住寂寞”的资金而言，就是安全之选。

同样，在2008年年底之时，不少B股公司的分红率和可转债的到期回报率已在8%以上，却无人问津，而大霄先生却积极呼吁，恐怕这就是真假价值投资者的区别。

三戒:“沉迷股市荒废工作”。

当然，对于众多普通投资者来说，最应该戒的是，为了炒股荒废了本职工作和家庭。

罗杰斯曾经在致投资者的一封信中这样说:“投资致富的轨迹在于，做自己喜欢的事，拥有热情，愿意不断地学习、做功课，发掘别人还没有看到的机会，这是我永恒不变的投资哲学。”的确，股市，改变了和改变着很多人的命运，大多数人并非不可以拿到转动命运的轮盘，只是看是否同时具备天分、勤奋和坚毅。

但是，对于普通人来说，如果不是以证券投资为主业，必须要权衡为了投资在时间付出的得失。一位朋友在2008年除夕那天发来短信，“最近两年在股市上收获了很多，也失去了很多，从今天起我清仓了，2008年最大的投资就是做好本职工作，多陪陪家人。”

股神巴菲特选择企业一个关注指标就是稳定的现金流，对我们来说本职工作才是提供稳定现金流的最好投资，和谐的家庭也是“情感现金流”的来源。

所以，对大部分投资者来说，投资的成功之处，选择好的资产管理人和合适的理财产品，恐怕比选择好的个股和把握每个投资时机来得更为重要。