影响营运能力的因素分析

一、分析营业周期

营业周期是指小企业从投入货币资金购入原材料,到销售产品后收回货币资金,整个货币资金一次完整的周转过程。小企业营业周期有时也被称为营运周期或经营周期。它不同于小企业的生产周期,也不同于会计核算期和成本核算期,它纯粹是从资金运作角度来认识小企业经营过程,对于分析其经营管理和资金运作效果有重要意义。营业周期的长短主要取决于存货周转期和应收账款周转期两大基本因素。其计算公式如下:

营业周期=存货周转期+应收账款周转期

晓晖公司营业周期=1241.38+126.76=1368.14(天)

小企业从支付货币资金购买原料,投入生产过程,并完工后入库,到最后将产成品销售出去之前的阶段,是小企业资金的存货周转期;从将产品销售出去后,运用一定的结算方式,停留在结算资金阶段,到最后收回货币资金之前的阶段,是小企业应收账款的周转期。这两种周转期相加便形成了小企业资金的营运周期。

一般情况下,小企业营业周期越短,说明其资金的运作能力越强,营运资金的利用水平越高。小企业应尽可能地追求较短的营运周期。但在小企业确有特殊经营方针的影响下,阶段性地或适度地延长营运周期是正常的经营策略调整,是可以接受的。例如,某企业为了进一步扩大销售,适度延长客户的信用期限,或采取分期收款方式销售,有时也会由于特殊原因而较大批量地购入原材料等,这些情况都会引起营运周期的延长,但只要对其整体发展有利,就是合理的。当然,这种策略应该是适度的,避免引起小企业营运资金运作上的困难。

小企业营业周期的长短对其短期偿债能力也有影响。通常,新设企业或产品不够理想的企业,其营运周期中涉及存货周转的阶段较长。由于买方市场的特性,应收账款的收现期也可能较长,在大多数小企业中占了营运周期的主要部分。所以,小企业应根据其经营管理的特点和要求,制定相关措施,有效控制其营运周期,并结合企业的速动比率和流动比率分析,确保企业具有良好的短期偿债能力。

二、分析存货周转期

存货是指小企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。小企业拥有充足的存货,大批量购货,不仅有助于降低购货成本,有利于节约采购费用与生产时间,防止停工待料,保证生产过程的顺利进行,而且能够迅速地满足客户各种订货的需要,从而为小企业的生产与销售提供较大的机动性,避免因存货不足而造成机会损失。然而,存货的增加必然要占用较多的资金,其储存成本和管理费用也会增加,影响其获利能力的提高。因此,如何在存货的功能与成本之间进行利弊权衡,在充分发挥存货功能的同时降低成本、增加收益、实现它们的最佳组合,成为存货管理的基本目标。

存货与利润表中的营业成本项目密切相关,因此,该项目的变化对经营损益、资产总额、所有者权益和所得税数额都能产生一定影响。小企业若采用不适当的方法计价或任意分摊存货成本,就可能肆意调节成本和利润。

首先,存货计价方法的不同,对小企业财务状况、盈亏情况会产生不同的影响。存货计价方法的变更可以产生一定的利润调整空间。例如,某公司某年报显示,由于发出存货的计价方法由原来的加权平均法改为先进先出法,公司的销售毛利率由17.6%上升到18.9%,由于销售毛利率的变化,使得公司营业利润增加了2474万元。

其次,有的小企业采用定额成本法计算产品成本时,将产品定额成本差异在期末在产品和产成品之间分摊,本期销售产品却不分摊,以降低本期销售成本。更有甚者,故意虚列存货或隐瞒存货的短缺或毁损,从而达到虚增本期利润的目的;如此等等。

存货的高低与营业成本的高低变化有着密切的关系,并影响到与营业收入是否配比的问题。Z公司某年中期的主营业务成本与主营业务收入的比例为54.37%,但到了年末,该比例突然下降到35 83%,其中,下半年只有12.47%,这是很不正常的现象,可能存在着问题。通过抬高存货来压低成本已成为个别公司调节利润的常用手段。

存货周转率也是一个比较敏感的指标,制造业或流通业的经营状况不佳,很可能就是从存货周转失控开始的。分析存货周转各阶段的状况,有助于找到存货周转缓慢的原因。

存货一般由原材料、在制品和产成品等构成。存货周转率受这三类存货各自的周转速度以及占存货的比重的影响。

从供应过程来看,该阶段的存货是原材料,它完成周转的标志是投入生产过程,因而生产过程中耗用原材料的累计金额就是原材料存货完成的周转总额。

从生产过程来看,该阶段的存货是在制品,在制品完成周转的标志是产品生产完毕并办理入库手续,因而完工产品的累计成本就是在制品存货完成的周转总额。

从销售过程来看,该阶段的存货是产成品,产成品完成周转的标志是以产品发出和取得收款权利作为销售成立的标志,因而营业成本的累计金额就是产成品存货完成的周转总额。

各类存货周转率的计算依据及其计算公式详见表4-4。

表4-4　各类存货周转率的有关计算公式

各阶段的存货周转额是各存货周转完成时的累计金额。上一阶段存货每次完成的周转额先是转化为下一阶段存货的占用额,再转化为下一阶段存货的周转额。上一阶段存货的周转额向下一阶段转化是实现下一阶段周转额的条件,但上一阶段的周转额并不直接决定下一阶段的周转额。各类存货周转额与全部存货周转额也不存在局部与整体的关系。所以,全部存货周转期不是各类存货周转期的简单相加。

存货周转率可分解为原材料周转率、在产品周转率和产成品周转率三种,各项存货周转水平的变化都会直接影响存货总周转天数的变动,然而它们的重要性是不同的。若小企业存货周转明显放缓,首先要查明究竟是什么原因引起的。如果是原材料周转太慢,可能是生产能力下降和原料储备过量;如果是在产品存货周转太慢,说明小企业的生产周期延长,要及时查明原因;最严重的是产成品存货周转明显减速,如果小企业生产是正常的,那必然是小企业的产品在市场上滞销了,或者市场不景气了,要马上分析原因,及时采取相应对策,防止存货呆滞或积压。

【温馨提示】在分析中要特别注意,存货周转率的大小在很大程度上受存货估价的影响。如果存货估价过高,存货周转率就会降低;相反,压低存货的估价,就会使存货周转率提高。因此,在计算存货周转率时,特别在进行分析比较时,存货的计价方法前后期必须保持一致,如有不一致,应该作出相应的调整,确保分析指标的可比性。

一般来讲,存货周转率高,说明小企业存货资金的利用效率高,销售状况良好;存货周转率低,说明小企业存货有积压,销售状况不佳。由于存货的作用是备销待销,不能绝对地认为存货周转速度越快越好,因为必要存货的短缺会造成缺货损失或供货中断损失等。此外,有时小企业存货周转率有所下降,但存货供应的总成本却会明显提高,如为了提高存货周转率而采用小批量采购的方法,必然会大幅度地压低存货的平均库存量,并使存货周转率提高。当然,增加存货采购或供应次数,可以减少库存,带来储备成本下降的好处,但这种好处也可能会被由于采购次数增加而多支付的采购成本所抵消,从而造成存货供应总成本的提高。

20世纪50年代,日本丰田公司创造了一种高质量、低库存的即时生产方式(Just in Time,JIT),其基本思想是“只在需要的时候,按需要的量,生产所需的产品”,这是一种追求无库存或库存量达到最小的生产系统。通过精确地协调生产和供应,制造企业大大地降低了原材料的库存,提高了企业的运作效率,也增加了企业的利润。进入21世纪,信息技术和互联网的发展突飞猛进,存货管理与生产计划、市场销售的信息充分共享,计划、采购、生产和销售等各部门之间可以更好地协同。戴尔公司根据顾客在网上的订单来组织生产,提供完全个性化的产品和服务。“摒弃库存、不断聆听顾客意见、绝不进行间接销售”对今天的存货管理影响至深。

小企业应当结合生产经营特点,严格控制采购与销售行为。一方面,强化供应链管理,加强企业之间的交流与合作,在降低存货持有成本的同时,减少交易成本和获取信息的成本,降低仓储成本;另一方面,通过合理整合内部物流资源,充分利用第三方物流,改善业务流程设计等节省物流支出。小企业还可通过建立供应与销售方的信息档案,加强对其信誉、资质等级管理,进一步发挥存货管理的效率、效果与效益。

三、分析应收账款周转期

(一)分析营业收入

由于应收账款是赊销引起的,因此,理论上认为应收账款周转率的计算是将小企业的赊销收入与应收账款平均余额进行比较。该计算方法假设小企业只有赊销才记入“应收账款”账户,而所有现销都不记入“应收账款”账户,但会计核算并不一定如此,有可能会将全部销售都通过“应收账款”账户核算;而且这样计算的周转率不够完整,不能反映小企业全部销售收入的实际收现水平。此外,赊销的金额作为小企业的商业秘密,一般不会对外公布。所以,对外部报表分析者来说,更合理的方法是将小企业的全部销售收入净额(包括现销和赊销,但应当扣除折扣和折让)与全部应收账款的平均额相比较。随着信用经济的发展,真正“一手交钱,一手交货”的现销业务会大量减少,即便有,也可将其理解为收现期极短的赊销。在会计核算上,将所有销售业务都通过“应收账款”账户核算还有利于财务部门进行收款控制和对客户账龄的信用分析。

(二)分析应收账款

应收账款是小企业因对外赊销产品、提供劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。

商品与劳务的赊销与赊供在扩大销售、增加收益、节约存货资金占用,以及降低存货管理成本方面具有优势。但相对于现销方式,赊销商品毕竟意味着应计现金流入量与实际现金流入量在时间上的不一致,所以产生拖欠甚至坏账损失的可能性自然也比较大。应收账款的增加会造成坏账损失率的上升和管理费用的增加。或者说,太严的信用政策将损失销售,而过宽的信用政策将导致坏账损失增加。应收账款管理的目标应当是在发挥应收账款强化竞争、扩大销货功能的同时,尽可能降低应收账款投资的机会成本,减少坏账损失与管理成本,提高应收账款投资的收益率。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时,才应当实行应收账款赊销;如果应收账款赊销有着良好的盈利前景,就应当放宽信用条件以增加赊销量。

分析财务报表时应关注应收账款是否过多占用资产,其比重是否过高。例如,小企业资金被占用的情况较为严重,而其增长速度过快,说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响,其结算工作的质量有所降低。此外,还应对报表附注说明中的应收账款账龄进行分析,应收账款的账龄越长,其收回的可能性就越小。

反映应收账款与主营业务收入关系的赊账比率(赊账比率=期末应收账款÷当期主营业务收入)是一个重要指标,它的较大变动或比值较高,表明小企业的主营业务收入主要依赖于应收账款。而赊销收入存在很大的不确定性,它的可收回性将极大地影响小企业盈利的质量,因此,在这种情况下,一定程度上存在着小企业操纵利润的可能性。

对于应收账款的分析不应是孤立的,而是要结合利润表和现金流量表来进行综合分析。与应收账款直接相关的会计科目是利润表中的“主营业务收入”和现金流量表中的“经营活动现金流入”。同时,会计报表附注中披露的应收账款账龄、坏账可收回情况、关联方购销活动等说明都是不可忽视的重要内容。

此外,应当重点关注应收账款与其他应收款的增减关系,如果是对同一企业的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款,则表明有操纵利润的可能;还应当关注应收账款与长期投资的增减关系,如果对一个企业的应收账款减少而产生了对该企业的长期投资增加,且增减金额接近,则表明存在利润操纵的可能;如此等等。

例如,一家企业出现较多的应收账款,至少可以导致以下四个方面的风险:(1)高账龄及坏账风险,迫使企业考虑较多的坏账准备;(2)加大有息负债风险,并因此增加财务费用;(3)主营业务收入风险,不可想象一家企业可以长期依赖应收账款来实现稳定的销售,大量的应收账款将迫使企业削减销售量,导致主营业务收入出现滑坡;(4)应收账款过度还可能引发关联方占用风险。所以,必须对应收账款周转率给予高度重视。

(三)分析应收账款成本

加快应收账款回收的一个重要理由就是应收账款的成本很高,通常包括以下三个方面的内容:

1.机会成本

应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入,如投资于有价证券便会获取利息收入。这一成本的大小通常与小企业维持赊销业务所需要的资金数量(即应收账款投资额)和资金成本率有关。其计算公式为:

应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率

式中的资金成本率一般可按有价证券利息率计算,维持赊销业务所需要的资金数量可按下列步骤计算:

(1)计算应收账款平均余额:

(2)计算维持赊销业务所需要的资金:

在上述分析中,假设小企业的成本水平保持不变(即单位变动成本不变,固定成本总额不变),随着赊销业务的扩大,只有变动成本随之上升。

某公司预测的某年度赊销额为6 000000元,应收账款平均收账天数为60天,变动成本率为70%,资金成本率为10%,则应收账款机会成本可计算如下:

应收账款平均余额=6000000÷360×60=1000000(元)

维持赊销业务所需要的资金=1 000000×70%=700000(元)

应收账款机会成本=700000×10%=70000(元)

上述计算表明,该公司投放700000元的资金可维持6000000元的赊销业务,相当于垫支资金的8倍多。这一较高的倍数在很大程度上取决于应收账款的收账速度。在正常情况下,应收账款收账天数越少,一定数量资金所维持的赊销额就越大;应收账款收账天数越多,维持相同赊销额所需要的资金数量就越大。而应收账款机会成本在很大程度上取决于小企业维持赊销业务所需要资金的多少。

2.管理成本

应收账款的管理成本是指小企业对应收账款进行管理而耗费的开支,主要包括对客户的资信调查费用、收账费用和其他费用。

3.坏账成本

应收账款基于商业信用而产生,存在无法收回的可能性,由此而给持有应收账款的小企业带来的损失即为坏账成本。这一成本一般与应收账款的数量同方向变动,即应收账款越多,坏账成本也越多。

(四)分析应收账款账龄

小企业已发生的应收账款时间长短不一,有的尚未超过信用期,有的则已逾期拖欠。一般来讲,逾期拖欠的时间越长,账款催收的难度越大,成为坏账的可能性也就越高。因此,进行账龄分析时,密切关注应收账款的回收情况是提高应收账款收现效率的重要环节。

应收账款账龄分析就是考察应收账款的账龄结构。所谓应收账款的账龄结构,是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。

例如,某公司的信用期平均为2个月,某月月底财务人员经分析后的应收账款账龄分析如表4-5所示。

表4-5　应收账款账龄分析表

表4-5表明,在该公司的应收账款余额中,有1000万元尚在信用期内,占全部应收账款的50%。过期数额1000万元,占全部应收账款的50%。其中,逾期在1、2、3、6、9、12个月内的,分别为15%、8%、6%、7%、4%、1%;另有9%的应收账款已经逾期2年以上。所有逾期账款都应当查明原因,抓紧处理。

该公司还应进一步分析逾期账款具体是哪些客户,这些客户是否经常发生拖欠情况以及发生拖欠的原因等。一般而言,账款的逾期时间越短,收回的可能性越大,即发生坏账损失的程度相对越小;反之,收账的难度及发生坏账损失的可能性也就越大。因此,对不同拖欠时间的账款及不同信用品质的客户,小企业应采取不同的收账方法,制定出不同的收账政策与收账方案;对可能发生的坏账损失,需有所准备,充分估计这一因素对小企业损益的影响。对尚未过期的应收账款也不能放松管理与监督,以防发生新的拖欠。

通过应收账款账龄分析,不仅能提示管理人员把过期款项视为工作重点,而且有助于促进小企业进一步研究与制定新的信用政策,不断加强对应收账款的管理。

四、分析现金流转不平衡的现象

资金运动会与实物运动相背离、会与价值运动不一致,这是随处可见的。从事生产与销售等的业务主管往往比较重视实物运动,希望产品尽快地生产出来,商品尽快地卖出去。所以,有可能发生销售实现了,但应收账款也增加了的局面。而财务主管往往更加重视资金运动(即价值运动),希望商品卖出去后尽快收回货款,关注现金流量是否到位,再加上市场经济本身就是信用经济,赊销是客观存在的,延期付款或延期交货是商业信用的表现,因此,在日常的理财活动中,时常会出现资金运动与实物运动相背离,出现现金流转不同步或不同量等现象。

面对上述情况,首先应当正视现金流转不平衡的现状。现金流转的平衡是相对的,是有条件的,而不平衡是绝对的,是客观存在的。财务管理的任务之一就在于从不平衡中发现平衡、找到平衡、组织起新的平衡。

现金流转的不平衡现象主要表现在以下三个方面:

第一,现金流转的同步不同量。例如,某公司销售商品100万元,销售成本为90万元,由于质次价高,削价销售为80万元,当即收到货款。

第二,现金流转的同量不同步。例如,某公司销售商品100万元,销售成本为90万元,开出发票100万元,相隔1年以后才收到这笔货款。

第三,现金流转的不同步不同量。例如,某公司销售商品100万元,销售成本为90万元,由于质次价高,削价销售为80万元,相隔半年以后才收到这笔货款。

管理人员对以上三种现金流转的不平衡现象应及时提供信息,提出警告,并重在控制,力争现金流转既同步又同量,保持实物运动与资金运动的衔接,平衡现金收支与现金流转,这是日常理财活动的重要内容。例如,某公司销售商品100万元,销售成本为90万元,售价为100万元,力争当即收到货款或在信用期内收到货款,这就是现金流转既同步又同量的表现。控制现金流转既同步又同量的一个有效的办法就是销售业务与回笼货款同时抓,既考核销售业绩,也考核应收账款回收率,并且以考核应收账款回收率为主,将考核工作落到实处。