炼化产业的邢海洋——炼化产业的邢海洋

投资物语

文◎邢海洋

3月26日，中国期货业又一个划时代的品种——原油期货将正式挂牌交易。作为全球最大的石油进口国，被期许了多年后，原油期货对石油中国价格的形成无疑将起到至关重要的作用。但作为消费者，最为关心的还是原油期货是否会带来合理的汽油价。

作为国内第一个国际化的期货品种，原油期货的独特之处可以用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”来概括。“国际平台”指的是引入境内外交易者参与，海外石油公司和原油贸易商也可以来这里卖油。“净价交易”就是计价为不含关税、增值税的净价，与目前国内所有期货交易品种价格均为含税价格大不相同。这样，中国原油与美国西得克萨斯原油、英国布伦特原油的对比一目了然，方便与国际市场的不含税价格直接对比。“保税交割”就是依托保税油库进行实物交割，买家再自行申报入关。而“人民币计价”就是采用人民币计价和结算，同时接受美元等外汇资金作为保证金使用。美元作为保证金考虑到了海外投资者参与的现实，而实物交割用人民币则助推石油人民币的形成。

灵活而现实的合约设计彰显着这一国际化品种的高起点和抱负。几乎是与原油期货紧锣密鼓地筹备同时，商务部还开放了浙江自贸试验区企业申请原油非国营贸易进口资格，允许贸易企业进入原油进口领域，这是2015年国家放开地方炼化企业申请原油非国营贸易进口和使用资质之后，又一次国家体制改革的尝试。油汽改革大潮可谓滚滚而来，其力度远胜于2015年的“进口权与使用权”的改革。

大家一定记得2016年开始的一个独特现象，山东等地的加油站以远低于发改委限价的价格大幅度促销汽柴油，1升普遍优惠1元以上，最多2元。可随着时间推移，优惠幅度越来越小。油价升破40美元/桶的发改委“国内油汽资源保护价”后，炼厂盈利区间没有过去大了。可国际油价的持续上涨之外，商务部的新规对山东地方炼油厂也有影响。2017年，发改委叫停进口原油使用权申请，连续两年无进口业绩的企业不再安排配额。明显地，为了防止炼厂“倒卖石油”，商务部收紧了地方炼厂进口的口子。可获得了1.0229亿吨配额的32家地炼厂无疑又构成了一个既得利益集团，它们受到了保护，宁愿和“两桶油”一道坐享高额利润。

一个高效的商品市场将彻底打破石油进口的配额限制。按原油期货的规则，参与者单位客户的资格是自有100万元人民币或者等值外币，个人是50万元，此外就是需符合知识测试要求、交易经历要求等。这里并无商务部的炼油产能或实际炼油量的限制，意味着迈过这个小小资金门槛的炼油厂、贸易商乃至个人，都有资格买入合约并在合约到期之日履约交割。至于海关方面，我想这既然是国家开设的商品交易市场，交易者既被允许参与，海关也一定是允许入关的。沿着这个思路，3月26日以后，来自全球各产区的原油将不再受专营和配额的限制汩汩流入，经由自由开放的炼化产业的加工，注满消费者的油箱。这个意义上，这绝对是一个划时代的时刻。

中国的汽油价格远远高于同样包含了燃油消费税的美国，除了增值税、城市维护建设税、教育费附加等税费之外，“两桶油”的低效率、高成本以及超额利润则是另一个主要原因。2016年初曾有报道，山东本地的“两桶油”自己炼油亏本，但通过与地方炼油厂的合作，从地炼收油再零售，仍能够大赚其钱，最多的时候批零差价有2300～2400元。即使终端大幅度降价促销，也是有钱可赚。

石油期货来了，终结汽油暴利的日子不远了。