有助于投资一个成功一个

有助于投资一个成功一个

投资者必须在设想他一生中的决策卡片仅能打20个孔的前提下行动。每当他做出一个新的投资决策时，他一生中能做的决策就少了一个。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特是集中投资的倡导者和身体力行者。他形容说，投资者应该假设自己手中有一张投资卡，上面只有20个孔，每投资一次就少掉了一个孔，即自己可以作出的投资决策就减少了一次。如果能做到这一点，投资者就会耐心等待机会集中投资，从而大大提高成功率了。

针对股市中有一种“把鸡蛋放在不同篮子里”的说法，他说，有人以为这种分散投资能降低投资风险，其实这是没道理的。

巴菲特说，他越来越相信，正确的投资方式，应当是把大量资金集中投入到那些你了解、而且对经营管理又抱有极大信心的公司上去。你只要选择少数几种投资收益率高于平均数的股票，把大部分资金都集中在这些股票上面，即使它们面临长期的股价拉锯战，也能取得很高的投资回报。

他形容这种投资策略叫“把鸡蛋集中放在几个比较结实的篮子里，进行精心照看。”

巴菲特认为，广告、新闻、出版业都是有利可图的行业，所以他愿意把资金集中投入到这些方面。为了集中优势兵力打歼灭战，伯克希尔公司1973年集中投资华盛顿邮报公司股票，一下子就投入1060万美元，到1977年，投入又增加到3000万美元。之后的1986年，又大规模收购首都/美国广播公司。

巴菲特是从投资保险业起家的。他认为，SAFECO公司是美国最好的保险公司，所以毫不犹豫地集中资金收购该公司股票。1978年，他一下子在该公司身上投入2380万美元资金。

1987年，伯克希尔公司持股总值首次超过20亿美元，可是让许多机构投资者大跌眼镜的是，这20亿美元竟然全部集中在3只股票身上，即首都/美国广播公司10亿美元、政府雇员保险公司7.5亿美元、华盛顿邮报公司3.23亿美元，这种集中投资的手法全世界找不到第二个人。

1988年，巴菲特首先在可口可乐股票上投资1400万美元，然后不断追加，截至当年年末，他在可口可乐公司股票上的投资高达5.92亿美元。1989年，他又增加了917.55万股折股权，从而使得在可口可乐公司股票上的投资总额超过10亿美元。

这样的集中资金、集中投入，使得巴菲特获得了巨大回报。仅仅在可口可乐公司身上，一年后的1989年末，未实现收益就高达7.8亿美元。

看到这里许多读者也许要问，这样的集中投资“把身家性命都押在一起”，是不是风险太大、难度太大呢？巴菲特认为，从财务角度看，这种方式操作起来更容易。

他举例说，如果我们做一个每年成长1倍的1美元投资。假如累进税率为34%，那么在第一个年度结算时出售可得净收益0.66美元。反复继续这样的操作，每年都把收益转化为投资，然后出售和纳税，20年后一共可以获利2.52万美元、一共纳税1.3万美元。可是，如果仍然是这1美元，在20年里一直持股不动、20年后全部卖出，结果又会怎么样呢？这时一共可以获利69.2万美元、纳税35.6万美元。两者孰优孰劣，一目了然。请想一想，这还只是1美元的投资，如果把你的所有资金都集中投在这上面，收益如何可想而知。

巴菲特认为，既然要集中投资，就不得不精心挑选质地优良的股票。而谁都知道，质地优良的股票通常价格不低，他在选择股票时就讲求价廉物美，平时特别注重精选质地优良的低价股。只要他发现这样的股票出现了，就会毫不犹豫地大量收购，完全不看当时股票市场行情如何。

【课后点评】

巴菲特认为，集中资金买入几只特别看好的股票，会收到令人意想不到的高额回报。如果投资过分分散，盈亏相抵后通常只能得到接近平均数的市场回报率。