☆认识误区之34:“‘艺术品股票’回报很丰厚”
☆投资必备要诀:份额化艺术品投资信息透明度小,风险巨大。
☆阅读关键词汇:艺术品交易所·高收益·次品市场·信息不对称
艺术品拍卖市场人声鼎沸,证券交易所同样人气不低。二者结合之后便出现了崭新的交易平台——文化艺术品交易所。
2009年9月成立的“天津文化艺术品交易所”,是文交所中很有代表性的一类。“天津文交所”不同于稍早成立的“上海文交所”等综合性服务平台,它是国内首个以艺术品为主要投资交易对象的文交所,可发行上市书法、绘画、雕塑等9大类艺术品。“天津文交所”的突出特色,是开创了“份额化艺术品投资模式”。该模式与股票交易相似,交易所将艺术品等额拆分后发行,投资人可以通过申购持有艺术品的原始份额,再通过交易所的电子平台公开交易。
相对于传统型艺术品市场和证券市场,这种“艺术品股票”对中小投资者很有吸引力。
“艺术品股票”的吸引力之一,是它的低门槛。“天津文交所”起初设置的投资者开户资金仅为5万元。该所2011年1月12日首批发行的中国画《黄河咆啸》和《燕塞秋》,确定价值分别为600万元、500万元,在等额拆分后,每份申购价仅为1元。由此,普通人获得了投资高端艺术品的机会,动辄几十万甚至上千万元的艺术品,不再是富豪的专利。“艺术品股票”的引力之二,是艺术品的可靠性。艺术品在文交所上市前,会送交文物部门审批,再经过多家独立专业机构“双盲”鉴定,最后还要通过由金融、艺术品、法律专家组成的“上市审查委员会”审定。
“艺术品股票”最让投资者心动的,则是它的超高收益率。
据文化部“文化市场发展中心艺术品评估委员会”的鉴定评估,在“天津文交所”上市的《黄河咆哮》现市值800万~1100万元,预期市值2000万~3500万元;《燕塞秋》现市值650万~900万元,预期市值1700万~2610万元。但二者仅仅在上市一个月之后,便分别涨至每份6.21元、5.75元,总市值分别为3726万元、2875万元。回报丰厚的艺术品股票,自然使“天津文交所”人气骤旺,也让其他投资品种黯然失色。
不过,许多资深业内人士对两只暴涨的“牛股”,疑虑重重。
艺术品市场理论家马健在2011年3月5日发表的《散户切忌追高疯狂股票》一文中,对“天津文交所”的两只“艺术品股票”提出多处疑点。他发现,两幅画作者白庚延其他作品的拍卖市场,逊色很多,几件超过百万元的成交纪录,都出现在艺术品股票上市前不久。马健猜测,“天津文交所”大牛行情背后,一定大有文章。果然,在两画于3月16日分别以17.16元和17.07元报收,市值高达10296万元和8535万元的当天,“天津文交所”点名警告了两个投资账户,称其采取大量且连续申报等方式,造成两画价格异常波动,扰乱了正常的交易秩序。次日“天津文交所”又发布公告称:“鉴于近期艺术品市场交易情况,为降低投资风险、保护投资人利益”,对两画实行特别停牌。
上述大牛行情背后的“文章”,体现着市场信息的严重不对称。
经济学认为:经济活动中一些人比其他人拥有较多信息,造成了信息的不对称,从而产生交易不公平和市场效率降低。通常,卖家拥有信息更多,它可以人为地制造某些产品的高质量信号,用以获取巨额利润。而买家为了免受信息不对称的伤害,通常会采取“逆向选择”。1970年,经济学家阿克尔洛夫发表《柠檬市场:质量不确定和市场机制》一文指出:买家因为比卖家信息少,为减少风险损失只能压低价格,而过低的价格又使卖者不愿意提供高质品,最终导致市场上低质品充斥,交易逐渐萎缩。
阿克尔洛夫所称的“柠檬”在美语中意为“次品”,柠檬市场,即指信息不对称的“次品市场”。在中国的股市中,“郑百文”、“银广夏”等“柠檬”曾让股民信心大丧,股价大跌。而在“份额化艺术品投资”模式中,大多数涌入者都是艺术品投资的外行,他们对画作的估值缺乏信息和理性。“天津文交所”上市的白庚延本是名头一般的画家,但很多投资者并没有觉察到其作品价格跟徐悲鸿等大家并驾齐驱,存在着巨大的泡沫。投资者们也没有意识到,“天津文交所”这个总市值很小的盘子里,已经积累着巨大风险。
据悉至2011年初,国内文化产权交易所已达数十家,国家级的文交所也在筹建之中。“份额化艺术品投资”只成为摇钱树而非柠檬果,才是投资者和管理层的共同愿望。
相关资料链接:
1编辑部《全国文化产权交易所逾十家,文化产权交易火热》《大公报》2011-03-31
2陈杰《文化产权交易所竞争格局初步形成》《北京商报》2010-12-06
3朱虹《天津市文化艺术品交易所开张,艺术品可按“份额”交易》《人民日报》2011-01-13
4冀欣《艺术品股票60天暴涨17倍,5万招行客户疯狂》《理财周报》2011-03-21
5马健《散户切忌追高疯狂股票》《美术报》2011-03-05
6吕波《黄河咆啸市值破亿,天津文交所停牌两艺术品股票》《每日经济新闻》2011-03-18
7编辑部《国家级文化产权交易所近期将挂牌》《证券时报》2011-03-28
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