建筑建材行业

申万建筑建材行业包括建筑装饰、建筑材料两个二级行业，收入、利润主要来源于建筑装饰行业，从截至2013年6月可取得的最新数据看，建筑装饰行业收入占整个建筑建材行业收入约90%、利润约80%。

预收账款增速反映订单增加等预收款的变化，通常是较为领先的财务指标，建筑项目金额大、建设期长，预收特征较为明显。

我们曾在本书中讲过资金来源与资金占用的概念，没有资金来源（通过负债或权益筹资），就不可能形成资金占用（购买资产）。建筑建材行业主要经营活动损益来源于为其他企业完成固定资产投资活动，只有具备足够的固定资产投资资金来源，建筑建材行业才可能有足够的需求。在本书中也多次提到，需求通常领先于供给，固定资产投资资金来源是建筑建材行业较为领先的指标。单就建材行业而言，水泥等重要建材产品的产量增速也是较为领先的指标。

建筑建材行业预收款增速与固定资产投资资金来源增速走势相关性较强，如图5-53所示。

图5-53　建筑建材行业预收款增速与资金来源增速对应关系

数据来源：天软科技　同花顺

现金比率=（货币+交易性金融资产）/流动负债，交易性金融资产金额不大，这里用“货币/流动负债”近似代表，该比例的下降意味着企业可用于投资开发的资金减少，从历史数据看，该比例的上升与下降与新签合同同比变化有着较强的对应关系，反映企业为完成新签合同项目而准备必要的现金，如图5-54所示。

图5-54　建筑建材行业现金比率与新签合同增速

数据来源：天软科技　同花顺

预收账款增速反映订单增加等预收款的变化，通常是较为领先的指标，2010年底建筑建材行业收入增速却领先于预收款增速出现了上行，如图5-55所示。

图5-55　建筑建材行业产销存增速变化

数据来源：天软科技　同花顺

建筑项目金额大、建设期长，因此收入的确认与其他行业存在区别。关于建造合同的核算参见《企业会计准则第15号—建造合同》，在资产负债表日，建造合同的结果能够可靠估计的，应当根据完工百分比法确认合同收入和合同费用。完工百分比法，是指根据合同完工进度确认收入与费用的方法。建造合同的结果不能可靠估计的，应当分别下列情况处理：合同成本能够收回的，合同收入根据能够收回的实际合同成本予以确认，合同成本在其发生的当期确认为合同费用；合同成本不可能收回的，在发生时立即确认为合同费用，不确认合同收入。

2010年底，固定资产项目投资完成额增速上升，但新增项目增速继续下降，投资完成额上升使得更多的预收款结转为收入，从而收入增速领先于预收款增速上升，存货增速下行。2011年新增固定资产投资增速显著上升、但固定资产投资完成额上升不大使得收入增速上升不明显，而新增投资的增长使得预收账款增速出现了大幅上升。

根据中华人民共和国国家统计局《国家统计调查制度》，固定资产投资额（又称：固定资产投资完成额）指以货币形式表现的在一定时期内建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用的总称，其构成包括建筑工程、安装工程、设备工具器具购置及其他费用。新增固定资产指报告期内交付使用的固定资产价值，包括报告期内建成投入生产或交付使用的工程投资和达到固定资产标准的设备、工具、器具的投资及有关应摊入的费用。从前面的分析看，新增固定资产投资并不像是完工交付使用的固定资产，而更像是本期新增项目的投资，无论是否完工，否则新增投资的增长不会与预收账款的增长相对应。这或许与固定资产投资完成额从字面上解释更像是完工的固定资产、新增固定资产从字面上解释更像是新开工的固定资产，从而造成数据填报者在理解上的歧义所致。

图5-56　固定资产投资增速

数据来源：天软科技　同花顺

统计局统计的建筑材料消耗量涉及的主要材料有钢材、木材、水泥、平板玻璃、铝材，可见这几种材料是重要的建筑材料。以水泥为例，以中国物流信息中心发布的水泥价格指数与国家统计局发布的水泥销量数据可近似计算水泥行业的收入增速，与统计局公布的水泥制造业收入增速走势基本一致。

图5-57　水泥制造业计算的收入增速与实际收入增速

数据来源：天软科技　同花顺

平板玻璃同样是重要的建筑材料，以阿里巴巴建材价格库发布的平板玻璃均价与国家统计局发布的平板玻璃产量数据可近似计算平板玻璃行业的收入增速，与统计局公布的平板玻璃制造业收入增速走势对比如图5-58所示，由于阿里巴巴发布平板玻璃价格的时间不长，还需要进一步观察。此外，中国玻璃信息网有发布中国玻璃价格指数，但数据公布期同样较短。

图5-58　平板玻璃制造业计算的收入增速与实际收入增速

数据来源：天软科技　同花顺