风险投资的钱亏了怎么办

高新技术是社会进步和经济发展的关键要素。经过改革开放30多年来的努力，我国高新技术产业获得了较快发展，取得了不少瞩目的成就，但也应看到，我国高新技术产业尚处于全面发展的初期，还面临科技创新能力薄弱和竞争力不强等严峻挑战（王宏伟，2010）。为了确保中国经济持续、稳定地发展，国家需构建以创新为核心的经济增长模式（陈工孟，2004）。因此，加快新一代科技型企业的创建、培育和发展对中国未来经济的发展至关重要。

风险投资是一种向处于新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业提供资本支持及管理服务，并通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。国际经验表明，风险投资业作为促进高新技术产业发展的关键产业，对转变经济发展方式，加快创新创业，完成创新强国战略目标起着非常重要的作用。

然而，近年来我国风险投资业对高新技术产业的投资状况却不容乐观，如2012年，风险投资机构所投资案例中符合“中小高新技术企业”双重标准的案例仅占37%，非高新技术和传统产业获得的风险投资进一步增加；投资阶段处于成长期的投资金额以40%以上的绝对比例居首位，而种子期投资额仅为10%以下（中国创业投资行业发展报告2013）。由此可见，风险投资对新兴高科技产业的支持非常有限。这一现象的背后存在各种原因。第一，创业高新技术企业由于其技术成熟度、产品及生产成熟度、市场成熟度、管理成熟度等方面都比一般传统企业存在更大的不确定性，这也决定了其存在更多的潜在风险。第二，我国的风险投资起步于20世纪80年代，虽然经过了20多年的发展，取得了长足的进步，但与发达国家相比，整个风险投资业仍处于行业发展的初级阶段，行业整体的专业化管理水平不高，抗风险能力较弱。第三，目前我国风险投资业的行业规模不断扩大，投资机构形态多元化，由政府出资的风投公司逐渐减少，民营风投公司的数量不断增加，投资公司多数规模偏小，风险偏好弱。第四，风险投资面临的外部环境因素十分复杂。放眼全球，世界经济增长较为缓慢，国际金融市场动荡不安，世界经济持续低迷的可能性加大；纵观国内，虽然政府实施积极的财政政策和稳健的货币政策，但因全球经济疲软、出口增长缓慢、扩大内需艰难等因素，中小企业的发展受到了较大的影响，投资风险明显增加。

综上所述，由于创业高新技术企业本身的高风险性，我国风险投资业仍处于发展的初级阶段，加上风险投资外部环境的复杂性，使得风险投资的风险成倍增长，投资创业高新技术企业的失败率居高不下，导致近年来我国风险投资机构对创业高新技术企业的投资不容乐观。在投资创业高新技术企业失败率较高的诸多因素中，风险投资者的决策科学性是一个关键因素。

在这样的背景下，风险投资机构如何进行科学决策，控制投资风险，提高投资成功率，支持创新创业，加快科技创新和经济发展方式转变，已成为中央和各级政府高度关注并迫切需要解决的战略性问题，也成为需要学术界来研究的一个重大课题。

对于风险投资机构来说，风险投资实际上是一种高风险决策行为，科学、理性的投资决策是风投机构生存与发展的关键。然而，风险投资机构在实际的投资决策过程中常常会碰到一些棘手的问题。如风险投资的关键风险因素到底有哪些？怎样来客观地度量和评估这些风险？如何在风险条件下做出投资项目的选择决策？如何做出合理的风险投资项目组合优化决策？风险投资后如何对投资绩效进行有效管理？如何做出合适的退出决策？这些问题正是本书想要探究的重点。

本研究的理论意义在于，在系统识别、评估和量化风险投资风险的基础上，基于总绝对偏差最小化模型（Minimization of Total Absolute Deviations Model，简称MOTAD模型）方法，以浙江省4家不同规模的典型风投机构（基金公司）为例，分析研究风险条件下风险投资的优化规模与结构，以在微观层次上揭示不同规模风投机构的风险决策优化机制；并基于MOTAD模型进行模拟分析，探讨“发行债券”和“税收优惠”政策对风险投资决策优化的影响，据此进一步提出加快风险投资发展的有效政策与措施，以弥补在研究内容上，现有研究主要集中在风险投资家对风险项目（企业）的选择决策上，而未涉及风险投资决策的优化反应机制及其表现形式和政府政策对风险投资决策优化的影响问题；以及在研究方法上，研究结论的提出缺乏丰富的数据支持，深入结合具体案例进行分析不多等的不足。此外，通过对投后风险投资绩效管理及退出决策的研究，弥补了现有研究从狭义的风险投资视角单纯研究投前决策优化问题，而忽视了整个风险投资过程的决策优化问题的不足。

本书的现实意义则在于，从风险投资整个过程的广义决策视角出发，将风险投资机构实际决策中所关注的风险识别、度量和评估，投资项目的筛选和组合优化以及投后绩效的管理和退出决策问题统一纳入风险投资决策优化研究的分析框架中，并融合使用MOTAD模型、SEM、三角模糊数随机模拟等方法，来分析和解决这些问题，研究结论可为风险投资机构的决策优化提供有益的理论指导。另外，基于MOTAD模型进行政策模拟，分析政策变化对风险投资决策优化的影响效应，以及基于结构方程模型识别出投后风险投资绩效的关键影响因素等研究结果，可为政府制定风险投资发展政策提供参考。