制订股利分配方案

时间：2023-11-14 理论教育版权反馈

【摘要】：股利支付率的高低会对公司产生重大的影响。公告中将宣布每股支付的股利额、股利支付方式、股权登记期限、股利支付日期等事项。股权登记日，即有权领取股利的股东资格登记的截止日期。在这一天，公司按公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利。

7．4．1 确定股利支付水平

确定股利支付率是指当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。股利支付率的高低会对公司产生重大的影响。因为低股利政策下公司留存收益较多，有利于公司扩大投资规模和未来持续发展，但在资本市场上对投资者的吸引力会降低，进而影响公司的筹资与股价；而较高的股利支付率政策有利于公司在资本市场上筹措资金，但留存收益相对较少，会影响公司资金周转和加重公司的财务负担。

在确定股利支付率时应认真考虑下列因素：①企业所处的成长与发展阶段；②企业的投资机会及预期投资收益率；③企业的筹资能力和筹资成本；④企业的资本结构；⑤股利的信号传递功能；⑥借款协议及法律限制；⑦股东偏好；⑧通货膨胀等因素。

7．4．2 股利支付的方式

股利的支付方式有多种，常见的有以下4类：

1）现金股利

现金股利，俗称“红利”，是以现金发放的股利，是公司最常见、最容易被投资者接受的股利形式。

发放现金股利将同时减少公司资产负债表上的留存收益和现金，加大企业的现金流出。所以公司在选择支付现金股利时，必须具备两个条件：一是企业要有足够的留存收益；二是要有足够的现金。而是否拥有充足的现金往往成为发放现金股利的主要制约因素。我国对红利征收的个人所得税，一般是现金红利的20％。

2）股票股利

股票股利，俗称“红股”，是公司以增发股票的方式所支付的股利。公司发放的股票股利是一种比较特殊的股利，它既不引起企业资产的减少和负债的增加，也不影响股东权益总额，只是将公司的留存收益转化为股本，因而它会导致所有者权益各项目的结构发生变化。同时，股票股利会增加流通在外的普通股股数，引起每股盈余和每股市价的下降，但由于股东所持股份的比例不变，所以每位股东所持股票的市场价值总额仍然保持不变。

3）财产股利

财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券（包括金融债券、企业债券或国债）、股票等，作为股利发给股东。

4）负债股利

负债股利是以负债方式支付的股利，通常是以公司的应付票据支付给股东，在某些情况下，也有发行公司债券抵付股利的。

财产股利和负债股利实际上都是现金股利的替代方式，但目前这两种股利方式在我国公司实务中极少使用。

7．4．3 股利支付的程序

公司发行股票之后，股票就可以在二级市场上不断地流通，因而其持有者也在不断地发生着变化，公司对股利发放必须有一套严格的程序安排，以确保股利的正常发放。

公司向股东支付股利，要经历一定的流程，这一流程是用一些特定的日期来表示的，制订股利政策时必须明确这些日期界限。一般而言，股利的支付需要按照下列日程来进行。

1）预案公布日

上市公司分派股利时，首先要有公司董事会制订分红预案，包括本次分红的数量、分红的方式、股东大会召开的时间、地点及表决方式等，并由公司董事会向社会公开发布。

2）股利宣告日

股利宣告日是指公司董事会将股利发放的情况予以公告，公告的日期就是股利宣告日。公告中将宣布每股支付的股利额、股利支付方式、股权登记期限、股利支付日期等事项。

3）股权登记日

股权登记日，即有权领取股利的股东资格登记的截止日期。只有在股权登记日之前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享本次股利。在股权登记日后登记的股东不具备领取本次股利的资格。

4）除息日

除息日是指领取股利的权利与股票相应分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者享有领取股利的权利；除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的股东不能分享股利。公司之所以规定除息日，是由于股票从委托成交至交割过户需要一段时间，为了使公司有一定时间办理过户手续和改写股东名册，也为了使投资者有充裕的时间过户，需要进行除息处理。在实行“T＋0”交易制度下，股权登记日的次日（指工作日）即可确定为除息日。

5）股利支付日

股利支付日，也称付息日，即公司向股东发放股利的日期。在这一天，公司按公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利。

某上市公司于2013年4月15日公布2012年度的最后分红方案，其公布的公告如下：2013年4月13日在上海召开的股东大会，通过了2013年4月8日董事会关于每股分派0．2元的2012年股利分配方案。股权登记日为4月25日，除息日是4月26日，股东可以在5月12日至5月28日之间通过上海交易所按交易方式领取股利。特此公告。那么，该公司的股利支付程序如图7-2所示。

图7-2 股利支付程序

7．4．4 股票股利决策

1）股票股利对公司的影响

股票股利对公司的影响在于：①发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金，留存了大量现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投资提供较低成本的资金，有利于公司长期发展。如果公司资金紧张，缺乏多余的资金派发股利，股票股利不失为一种好的选择。 ②在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价格，从而吸引更多的股东，使股权更为分散，会在一定程度上防止公司被恶意控制。 ③发放股票股利可以向社会传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者对公司的信心。 ④发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。

2）股票股利对股东的影响

股票股利对股东的影响体现在以下几点：①我国税法规定，股东从公司分得的股息和红利应按20％的税率缴纳个人所得税，而对股票交易所得目前尚未征收个人所得税。公司发放股票股利，如果股东将股票股利出售变成现金收入，会得到避税的好处。 ②派发股票股利之后的每股价格会降低，但那只是短期现象。发放股票股利往往向社会传递公司将有较大发展空间的信息，这样的信息不仅会稳定股票价格，甚至在一段时间内可能使股价逐步上升。 ③如果公司在发放股票股利的同时发放现金股利，股东会因为持股数的增加而得到更多的现金。例如，公司宣布发放10％的股票股利，同时每股支付现金股利1．8元，某拥有2000股股票的股东可得到的现金股利为3960元［2000×1．8× （1＋10％）］；若不发放股票股利，该股东所得的现金股利只有3600元（2000× 1．8）。

【例7-10】某上市公司在2013年发放股票股利前的股东权益如表7-3所示。

表7-3 股票股利发放前的股东权益单位：万元

假设该公司宣布发放40％的股票股利，即现有股东每持10股，可获得赠送4股普通股。要求：分析发放股票股利的影响。

【解析】该公司发放的股票股利为800万股（2000×40％），随着股票股利的发放，流通在外的普通股股数增加至2800万股（2000＋800）。未分配利润中有800万元（800×1）的资金要转移至股本账户中去，因而股本由原来的2000万元增加至2800万元，而未分配利润的余额由1150万元减少至350万元（1150-800），但该公司的股东权益总额并未发生改变，仍然是4330万元，变动的只是股东权益各项目之间的比例。股票股利分配后股东权益情况如表7-4所示。

表7-4 股票股利发放后的股东权益单位：万元

股票股利分配前，净资产为4330万元，每股净资产为2．165元（4330÷ 2000）；分配后净资产仍为4330万元，但每股净资产减少为1．5464元（4330÷ 2800）。

【例7-11】资料同例7-10，假设该公司2013年净利润为2500万元，某股东持有3000股的普通股，每股市价为15元。要求：分析发放股票股利对每股收益、每股市价、持股比例和持股总价值的影响。

【解析】发放股票股利对该股东相关因素的影响如表7-5所示。

表7-5 股票股利对股东的影响

由计算结果可知，发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于股票股数增加而引起每股收益和每股市价的下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。

7．4．5 股票分割决策

1）股票分割与股票股利的区别与联系

股票分割又称股票拆细，是指将一面额较高的股票拆分成数股面额较低的股票的行为。例如：将原来的一股股票拆分成两股股票。股票分割往往是公司为了增加其股票的市场流动性而采取的一项措施。如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，影响其流动性，需要降低其价格，就可能进行股票分割。股票分割时，会使流通在外的股数增加，每股面额降低，每股盈余下降，但发行公司的总价值不变，股东权益总额与股东权益之间的相互比例关系也不会改变，这就与发放股票股利的情况既有相同之处，也有不同之处。股票股利和股票分割的区别和联系如表7-6所示。

表7-6 股票股利和股票分割的区别和联系

2）股票分割的影响

（1）股票分割对公司的影响

①如果公司股票的面值较大，其市场价格一般也较高，在股票市场上流通较为困难，通过股票分割降低股票面值，从而使股票价格降低，吸引广大中小投资者，激活股票在证券市场上的流通性。

②股票分割一般被视为利好消息，往往向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。

③股票分割有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力。例如，假设有A，B两公司，A公司股票每股市价为40元，B公司股票每股市价为5元，A公司准备通过股票交换方式对B公司实施并购，如果A公司以1股股票换取B公司8股股票，可能会使B公司的股东在心理上难以承受。如果A公司先进行股票分割，将原来1股分拆为4股，然后再以1∶2的比例换取B公司股票，则B公司的股东在心理上可能会容易接受些。通过股票分割的办法改变被并购企业股东的心理差异，更有利于企业并购方案的实施。

④股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上防止公司被恶意控制。

（2）股票分割对股东的影响

①对于股东而言，股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持有股票的总价值不变。不过，只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获现金股利。

②股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，可能导致购买该股票的人数增加，在未来的某一时间使其股票价格上升，进而增加股东财富。

【例7-12】某上市公司原发行面值为5元的普通股600万股，现准备将原来的股票1股拆分成5股，股票分割前公司的股东权益如表7-7所示。

表7-7 股票分割前的股东权益单位：万元

要求：

①分析股票分割后股东权益有何变化？每股的净资产有何变化？

②假设公司本年度实现净利润为1800万元，股票分割前每股市价为35元，某股东持有2000股的普通股，分析股票分割后的每股收益、每股市价、持股比例和持股总价值会有何变化？

【解析】①股票分割后股东权益情况如表7-8所示。

表7-8 股票分割后的股东权益单位：万元

由此可见，股票分割后股东权益的总额以及股东权益各项之间的比例结构均无变化。股票分割前，净资产为4150万元，每股净资产为6．9167元（4150÷ 600）；分配后净资产仍为4150万元，但每股净资产减少为1．3833元［4150÷ （600×5）］。

②股票分割后的每股收益和每股市价等项目的变化如表7-9所示。

表7-9 股票分割对股东的影响

由此可见，股票分割后的每股收益和每股市价会因此而下降，但持股比例和持股总价值不变。由于面值较大的股票，其市场价值一般也较高，在股票市场上流通较为困难，通过股票分割可以降低其面值，也会使其价格降低，对于广大中小投资者会有吸引力，股票市场的流通性就能被激活。

想一想：

1．股利发放的具体日程安排涉及哪几项内容？各指什么？

2．股票股利与股票分割有何异同？

知识扩展

股票回购

为了规范证券市场，保护投资者和债权人的利益，许多国家对上市公司回购股份都规定了较为严格的限制。在股票回购完成后，多数西方国家允许上市公司自由选择将回购股票注销还是留作库藏股，其中库藏股不参与每股收益的计算和收益分配，仅在财务报表中列示，公司可以在以后阶段自行支配。我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：（1）减少公司注册资本；（2）与持有本公司股份的其他公司合并；（3）将股份奖励给本公司职工；（4）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。

股票回购的方式有多种，具体分析如下：

1．按照股票回购的地点不同，可分为场内公开收购和场外协议收购两种。

场内公开收购是指上市公司把自己等同于任何潜在的投资者，委托在证券交易所有正式交易席位的证券公司，代自己按照公司股票当前市场价格回购。这种方式透明度比较高，在国外较为成熟的股票市场上较为流行，但很难防止价格操纵和内幕交易，必须加强对场内回购的时间、价格和数量等的监管。场外协议收购是指股票发行公司与某一类（如国家股）或某几类（如法人股、B股）投资者直接见面，通过在店头市场协商来回购股票的一种方式。协商的内容包括价格和数量的确定以及执行时间等。很显然，这一种方式的缺陷就在于透明度比较低，有违于股市“三公”原则。

2．按照筹资方式，可分为举债回购、现金回购和混合回购。

举债回购是指企业通过向银行等金融机构借款的办法来回购本公司股票。其目的是防御其他公司的敌意兼并与收购。现金回购是指企业利用剩余资金来回购本公司的股票。如果企业既动用剩余资金，又向银行等金融机构举债来回购本公司股票，称之为混合回购。

3．按照回购价格的确定方式，可分为固定价格要约回购和拍卖式回购。

固定价格要约回购是指企业在特定时间发出的以某一高出股票当前市场价格的价格水平，回购既定数量股票的要约。为了在短时间内回购数量相对较多的股票，公司可以宣布固定价格回购要约。它的优点是赋予所有股东向公司出售其所持股票的均等机会，而且通常情况下公司享有回购数量不足时取消回购计划或延长要约有效期的权力。与公开收购相比，固定价格要约回购通常被认为是更积极的信号，其原因可能是要约价格存在高出市场当前价格的溢价。但是，溢价的存在也使得固定价格回购要约的执行成本较高。

在拍卖式的股票回购中，首先公司指定回购价格的范围（通常较宽）和计划回购的股票数量（可以上下限的形式表示）；而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平（股东在公司指定的回购价格范围内任选）出售股票的数量；公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格-数量”曲线，并根据实际回购数量确定最终的回购价格。

案例分析

用友软件股份有限公司“高派现”的股利分配政策

用友软件股份有限公司（以下简称“用友”）成立于1988年，现已成为亚太本土最大的管理软件和中国领先的企业云服务提供商。用友也是中国最大的财政、汽车、烟草等行业软件和商业分析、内审、小微企业管理软件提供商，并在金融服务、医疗卫生等行业信息化以及管理咨询、培训教育和IT专业服务等领域快速发展。2002年，用友公布了2001年报，每股收益0．7元，净资产收益率达7％，利润分配方案为每10股派现金6元。用友此举一出，掀起了资本市场的大波澜，刚刚上市1年就大比例分红，企业家和学者们众说纷纭，董事长王文京更是由于其大股东的地位成为众矢之的，用友股价连连受挫，但是用友并没有因为市场的反应而改变股利分配状况，相反却一直高调地保持着“高派现”股利分配政策。 2012年，经安永华明会计师事务所审计确认，用友实现净利润426571801元。公司以此为基数，提取10％的法定盈余公积金42657180元，提取5％任意盈余公积金21 328 590 元，加上往年累积的未分配利润608244632元，当年实际可供分配利润为970830663元；公司2012年末总股本979084040股，扣除已于2013年1月11日注销的回购股份19837802股后的股数为959246238股，向全体股东每10股派发现金股利2元（含税），共计派发现金股利191849248元。

自2001年用友上市以来，企业在股利分配上持续、稳定地进行高比例派现，股东在享受高额回报的同时，也对企业的运作效率和未来的发展保持较积极的态度。同时，用友也是希望通过高派现的股利政策，向利益相关者传递企业运作良好的信号，具体数据如表7-10、表7-11所示。

表7-10 用友分红派送情况单位：元

表7-11 用友近年股利分配状况单位：元

资料来源：用友年报

2008年10月7日，证监会公布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，该规定要求上市公司近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％。由表7-10显示的用友每年现金股利占可分配利润的比例可知，其分配比例远远高于证监会规定的30％，在2008—2012年，平均值为53％。虽然近年来用友的现金股利分配政策有所波动，但是其分配的比例依然很高。

从表7-11可以看出，用友现金股利除2007年境内上市的人民币普通股的股利比境内法人持有股份的股利较多外，其余各年大多以境内法人持有股的分配为主，占60％～70％：而少数股东的现金股利分配情况则不容乐观，除金额较少之外，且不具稳定性和持续性，用友在2007年对小股东发放了1912340元的股利，占总现金股利的0．82％，2008年和2009年更是没有发放少数股东现金股利。

资料来源：何瑛．中国企业财务管理案例［M］．北京：经济管理出版社，2013．

请根据以上资料，分析讨论以下问题：

1．用友实行“高派现”股利政策的原因是什么？

2．你认为规范我国上市公司派现行为的途径有哪些？

【分析提示】

1．用友实行“高派现”股利政策的原因分析。

①国家政策因素。2008年10月7日，中国证监会公布了最新修订的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，特别强调了利润分配政策应保持连续性和稳定性，并要求公司应当在章程中明确现金分红政策，同时上市公司应披露现金股利的分配和执行情况以及未分配的原因等。如用友公司的高派现就不仅可以得到再筹资的资格，而且制造轰动效应继而吸引长期投资者。

②信号传递作用。当公司管理者与外部股东存在信息不对称情况时，管理者利用股利政策来传递公司未来前景信息，市场会对股利信息有反应，股利与公司价值正相关。用友此举是向外界传递本企业良好发展、运作快速的信息，在提高投资者投资信心的同时，也能吸引更多潜在投资者进驻用友，帮助企业更好、更快发展。

③大股东意愿。在股权分置改革之前，用友的股权结构显现出具有中国特色的“一股独大”的特点，非流通股股东不能通过股票交易来获得资本利得，而在其他关联交易等方式可操作性不强的情况下，现金股利政策成为非流通股股东获得利益的理想工具。高派现对股东产生的影响就是大股东获利、中小股东受损，可以说高派现是大股东掠夺中小股东的一种隐蔽手段。

④股权分置改革。股权分置改革之后，非流通股在限售股解禁之后可以上市流通。而股价在解禁之后越高，限售股股东通过出售股票获得的收益就越大。因此，当经过股改之后的公司限售股股东在即将解禁时，可以通过股利政策影响股票价格，促使股票价格上升，为非流通股解禁之后出售股票获得收益作准备。

2．规范我国上市公司派现行为的途径：

①加强公司治理，提高中小股东对上市公司现金分红制度的“话语权”。在高派现的上市公司中，外部中小股东大都缺少“话语权”，即使是对上市公司制订的现金分红方案有所不满，也只能被迫接受。因此，仍然需要不断改善公司治理结构，健全内部治理制度规范，发挥内部审计职能、对控股股东与经理人进行严格监控，切实保护中小投资者的利益。

②“量入为出”，将现金流作为确定上市公司派现政策的重要依据。利润金额作为股利政策的重要依据无可厚非，但单纯基于利润、忽视公司现金流情况的超能力派现，不仅不利于公司把握投资机会、谋求长远发展，还将使公司面临资金链断裂的风险。因此企业应重视现金流的影响，将现金流作为确定上市公司派现政策的重要依据。

③修改和完善相关法律法规，强化外部规范制约。目前我国证券市场尚未成熟、规章制度不够健全，难以有效约束与引导公司现金股利分配行为，因此需要健全相关法律法规并致力于制度的实施，规范上市公司股利分配行为，加强对股东尤其是中小股东股利分配请求权的保护，使回报投资者成为上市公司的自觉行为。

实训操作

股利政策对比分析

【实训目的】

理解和掌握股利政策，灵活运用股利分配的理论知识分析企业现实股利分配问题，了解股利政策对企业的影响。

【实训资料】

将学生分成若干小组，各小组分别从网上或实地调查收集两家企业不同类型的股利分配政策资料。

【实训任务】

1．各组制作课件进行汇报，老师讲评。

2．每组撰写一篇股利政策对比分析的报告。

同步练习

一、单项选择题

1．发放股票股利的结果是（）。

A．企业资产增加 B．企业所有者权益增加

C．所有者权益内部结构调整 D．企业筹资规模增加

2．某企业注册资本100万元，盈余公积80万元，企业用盈余公积分派现金股利的最高限额为（）万元。

A．25 B．50 C．40 D．55

3．某企业需投资100万元，目前企业的负债率为40％，现有盈利130万元，如果采用剩余股利政策，则需要支付股利（）。

A．40万元 B．52万元 C．60万元 D．70万元

4．下列各项目中，在利润分配中优先进行的是（）。

A．提取法定盈余公积金 B．提取任意盈余公积金

C．支付优先股股利 D．支付普通股股利

5．下列（）其股利支付与企业盈余相脱节。

A．剩余股利政策 B．固定股利政策

C．固定股利支付率政策 D．正常股利加额外股利政策

6．某企业生产某种产品，固定成本为11600元，单位变动成本为4．5元，若本月销量为15000件，利润为18400元，则该产品的单位售价为（）。

A．6．5元 B．4．5元 C．6．3元 D．6元

7．成本费用按其成本习性可分为（）。

A．直接费用和间接费用 B．可控费用和不可控费用

C．变动成本和固定成本 D．产品成本和期间费用

8．在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（）。

A．剩余股利政策 B．固定股利政策

C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策

9．我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。

A．资本公积 B．任意盈余公积

C．法定盈余公积 D．上年未分配利润

10．上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（）。

A．有利于公司合理安排资金结构 B．有利于投资者安排收入与支出

C．有利于公司稳定股票的市场价 D．有利于公司树立良好的形象

11．以下方式中，投资者需要支付较高所得税的是（）。

A．股票分割 B．股票股利 C．现金股利 D．股票回购

12．如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。

A．现金股利 B．股票股利 C．负债股利 D．财产股利

13．某公司2014年预计销售某产品，该产品变动成本率为60％，销售量为21500件，单价为20元，固定成本为120000元，预测2014年该公司的安全边际率为（）。

A．30．23％ B．25．86％ C．37．51％ D．24．937％

14．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（）。

A．剩余股利政策 B．固定股利政策

C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策

15．某公司2014年预计销售某产品，单价为50元，变动成本率为60％，固定成本为90000元。预测2014年该产品的保本销售额为（）元。

A．301250 B．285000 C．223210 D．225000

16．某公司2013年税后净利润为2000万元，2014年投资计划需要资金2400万元。如果该公司采用剩余股利政策，2013年发放的股利为560万元，则该公司目标结构中权益资本所占的比例为（）。

A．40％ B．50％ C．60％ D．68％

二、多项选择题

1．影响企业边际贡献大小的因素有（）。

A．固定成本 B．销售单价 C．单位变动成本 D．销售量

2．我国实际中，可以采用的股利支付方式有（）。

A．现金股利 B．股票股利 C．财产股利 D．负债股利

3．能够使公司树立良好市场形象的股利政策是（）。

A．剩余股利政策 B．固定股利或稳定增长股利政策

C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策

4．固定成本的特点是（）。

A．成本总额随业务量变化 B．成本总额不随业务量变化

C．单位固定成本随业务量变化 D．单位固定成本不随业务量变化

5．股东会对企业的股利政策产生影响，站在股东的角度，涉及的影响因素主要有（）。

A．稳定收入 B．股权稀释 C．税负 D．现金流量

6．若采用固定股利支付率政策，可能对公司产生的不利影响表现为（）。

A．稀释了股权 B．股利支付与公司盈余脱节

C．容易造成公司不稳定的印象 D．无法保持较低的资金成本

7．实际中，可以选择的股利政策有（）。

A．剩余股利政策 B．固定股利或稳定增长股利政策

C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策

8．下列各项中属于税后利润分配项目的有（）。

A．提取法定盈余公积金 B．股本溢价

C．股利支出 D．弥补以前年度亏损

9．下列各项目按规定可用于转增资本（）。

A．法定盈余公积金 B．股本

C．资本公积金 D．未分配利润

10．下列费用中属于变动成本的有（）。

A．固定资产折旧费 B．直接人工

C．直接材料 D．管理人员工资

11．我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列（）情形之一的除外。

A．减少公司注册资本

B．与持有本公司股份的其他公司合并

C．将股份奖励给本公司职工

D．股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的

12．采用固定股利政策的理由包括（）。

A．有利于投资者安排收入与支出 B．有利于稳定股票价格

C．有利于保持理想的资金结构 D．有利于公司树立良好的形象

13．股票股利与股票分割的相同之处表现为（）。

A．都是股利分配的形式 B．都使流通在外的普通股股数增加

C．股东权益都不变 D．都使股票市场价格下降

14．股票股利对公司的优点主要有（）。

A．可以为再投资提供成本较低的资金 B．有利于吸引投资者

C．可以有效防止公司被恶意控制 D．可以增强投资者的信心

15．公司采用现金股利形式时，必须具备的条件有（）。

A．公司要有足够的现金 B．公司要有足够的实收资本

C．公司要有足够的留存收益 D．公司要有足够的资产

三、判断题

1．当某产品的销售量达到盈亏临界点时，固定成本等于边际贡献。（）

2．现金股利和股票股利是股利的真正支付方式，送股指的是股票股利。（）

3．在除息日之前，股利权利从属于股票；从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。（）

4．能导致安全边际提高的因素之一是实际销售量增加。（）

5．为了减少税负，高收入阶层的股东通常愿意公司少支付股利而将较多的盈余保留下来作为再投资之用。（）

6．在其他条件不变的情况下，股票分割会使发行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。（）

7．股票股利只是表现为股东权益中留存收益的减少和股本与资本公积的增加，并未导致企业资产的流出或负债的增加。（）

8．固定股利分配政策的主要缺点在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。（）

9．采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资金成本。（）

10．企业发放股票股利会引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。（）

11．与其他股利分配政策相比，剩余股利分配政策能使公司在股利支付上具有较大的灵活性。（）

12．股票股利不会改变股东权益总额，也不会改变股东权益的内部组成比例。（）

13．企业以前年度未分配的利润，不得并入本年度的利润内向投资者分配，以免企业过度分利。（）

14．股东出于控制权考虑，往往限制股利的支付，以防止控制权旁落他人。（）

15．固定股利支付率政策可能使各年的股利波动较大。（）四、业务题

1．某公司2014年预计销售某产品60000件，若该产品变动成本率为60％，安全边际率为25％，单位边际贡献为20元。要求：

（1）计算2014年该公司安全边际。

（2）预测2014年该公司的保本销售额。

（3）预测2014年该公司可获得多少息税前利润？

2．某公司2014年预计销售某产品，单价为50元，变动成本率为60％，固定成本为90000元。要求：

（1）预测2014年该产品的保本销售额。

（2）假设企业的销售量为7000件，企业的经营是否安全？

（3）假设企业的目标利润为100000元，为了实现该目标，应销售多少件产品？

3．某公司股利分配前的股东权益项目如表7-12所示。

表7-12 某公司股利分配前的股东权益单位：万元

公司股票的每股现行市价为35元。如果公司按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0．3元，股票股利的金额按面值计算。

要求：计算股利分配后的股东权益各项数额。

4．某公司年终股利分配前的股东权益项目如表7-13所示。

表7-13 某公司股利分配前的股东权益单位：万元

要求：

（1）假设该公司宣布发放20％的股票股利，即现有普通股每持有10股，即可获得赠送的2股普通股。股票股利按面值计价，发放股票股利后，股东权益各项目有何变化？每股净资产是多少？

（2）假设该公司按照1∶2的比例进行股票分割，股票分割后，股东权益各项目有何变化？每股净资产是多少？

5．光阳股份有限公司发行在外的普通股为300万股，最近两年没增发新股。该公司2012年的税后利润为740万元，2013年的税后利润为990万元。该公司准备在2014年再投资850万元，该企业目前的资本结构为最佳资本结构，资本总额为10000万元，其中，权益资金6000万元，负债资金为4000万元，另知该企业2012年的股利为每股1．5元。

根据以上资料回答下列问题：

（1）如果该公司采用剩余股利政策，则其在2013年的每股股利为多少？股利支付率为多少？

（2）如果该公司采用固定股利政策，则其在2013年的每股股利为多少？股利支付率为多少？

（3）如果该公司采用固定股利支付率政策，则其在2013年的每股股利为多少？股利支付率为多少？

6．宏华公司开始经营的前7年中实现的税前利润（发生亏损以“-”号表示）如表7-14所示。

表7-14 宏华公司税前利润单位：万元

假设除弥补亏损以外无其他纳税调整事项，该公司的所得税税率为25％，税后利润（弥补亏损后）按10％计提法定盈余公积金，不提取任意盈余公积金。请你分析后计算下列指标：

（1）计算该公司第7年应缴纳企业所得税税额和税后利润。

（2）计算该公司第7年应提取的法定盈余公积金。

（3）该公司第7年可以分配给投资者的利润最多能达到多少？

7．正阳公司年固定成本为560000元，生产下列3种产品，与产品相关的资料如表7-15所示。

表7-15 3种产品相关资料