如果你投资的股票和项目的风险较低，就必须忍耐较低的收益。反之，如果你投资的股票和项目的风险较高，则必须要求高的收益。
我们应该如何根据风险（标准差）来判断收益（收益率）呢？前文曾经提到，收益对于现金流量来说就是折现率（利率），折现率可以反映风险。那么，折现率应该如何反映风险呢？
在第二章思考公寓的价值和折现率时，笔者做过如下解释：“（房地产投资基金处）掌握着不同地区、不同等级公寓的历史收益率，他们可以由此掌握平均值和偏差值。如果偏差值较大，则可以预计折现率较高。”也就是说，可以从过去的数据得到折现率，即收益（收益率）的基准。
我们在进行赌博等投机活动时，可以计算概率，将其作为预期收益率。但投资房地产、股票，或其他投资项目时，无法计算概率。因此，我们只能分析历史数据，从中推定折现率。
斯坦福大学的经济学家威廉·夏普（William Sharpe）曾关注单个股票的变化和股票基准价格变化保持着何种关系。他思考出的这一计算单个股票收益率（return）的方法，称为资本资产定价模型（CMPA）理论，并因此于 1990 年获得了诺贝尔经济学奖。
股票基准价格是指所有股票市价总额取加权平均数后编入的市场投资组合。实际生活中，被用于 TOPIX（东证股价指数）等。
使用夏普的方法，还可以计算不同行业的预期收益率。其结果用表格表示如下。
从表格中我们可以得知，保险业、证券业、银行业的预期收益率较高，也就是说他们的股票风险较高。与之相对，电力、食品、零售业的收益率较低，风险也较低。因为保险业、银行业的现金流量，会随着经济形势的变动而产生大幅变化，所以要求较高的收益率。电力等受经济形势变化影响不那么大的行业，即使收益率较低，投资者也能满足。
预期收益率较高的行业（2013 年 12 月）
预期收益率较低的行业（2013 年 12 月）
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
