什么是“夏普比率”

夏普将原本用收益率除以风险得到的比率称作“夏普比率”。

夏普比率＝

预期收益率减去无风险利率得到的值称作“超额收益率”。这里的无风险收益率指的是国债的利率。2014 年 10 月，日本的十年期国债利率为 0.5%。相对于国债，世界上所有的理财产品都带有一定的风险，如果理财产品收益率在 0.5% 以下，投资者们根本不会理睬。换言之，一种理财产品，利率比最安全的国债还要低，它就没有投资的价值。

夏普比率的公式非常简单。超额收益率除以风险，得到的夏普比率值越高，说明风险越低，收益率越高。夏普比率高的股票是有魅力的投资对象。

原则上，股票、理财产品各自的夏普比率应该是一定的。这样一来，如果提高收益率，则风险也会相应升高，所以高风险、高收益的法则成立。

如果夏普比率一定，只要给出风险（标准差），我们就可以计算出预期收益率。

试求刚刚的 A、B 两只股票的夏普比率。在这个例子中，借款利率假设为 5%，我们可以将其作为无风险利率，结果如表格所示。A 股票和 B 股票的预期收益率相同，但 A 股票的风险较高，所以 B 股票的夏普比率更高。

“负债经营后的 B 股票”，通过负债经营，成为高风险、高收益的股票，我们经过计算会发现，它的夏普比率和负债经营之前相比，没有变化。如此可知，夏普比率是一定的。

但在实际应用中，各类股票、债券、信托的夏普比率并不是固定不变的。原因在于，夏普比率的值受到参照数据的时间点和时间跨度的影响。另外，作为投资对象的股票，如果上市还不满一年，很难从它的价格波动中推导出风险和收益率。

于是，夏普关注基准股价变动和个股的关系，计算收益率。

A 股票的夏普比率

B 股票的夏普比率

负债经营后 B 股票的夏普比率