残酷的竞争日趋激烈
竞争的强度并没有缓和的迹象。几乎每一天都会有新产品推出，而且与传统从业者截然不同的新型从业者正在进入市场。四大银行现在必须与Direct Line的抵押贷款、Prudential的活期存款账户、Marks ＆Spencer和Virgin Direct的储蓄产品竞争；在美国非银行从业者大幅削价的情形下，它们必须设法销售信用卡；在费用基础很低的专业公司和直接供应商的包围下，它们必须维持抵押贷款和保险等商品的收入源源不断；它们必须面对苏格兰各银行，因为苏格兰各银行已经找到了与超级市场结盟，从而进入英格兰市场的强有力的方法；它们必须设法与互联网和电子商务等刚出现的竞争对手抗争。
很明显，近期的利润水平偏高，从而鼓励新的从业者进入市场，特别是因为他们意识到自己与传统的银行相比，成本基础较低。这些新从业者的成本／收入比率可能不到40%，而四大银行几十年来积极投资于科技以提高生产率，其成本／收入比率却在60%以上，其他零售银行和建屋互助会的成本／收入比率则在45%－55%之间（见图1.18）。
由于压力不断增加，所以投资人和信用评级机构都一致认为银行不再是16年前的稳定行业，这并不奇怪。股票投资报酬率的波动性，一直没有回到20世纪80年代初的低水平，当时某些股票的波动性低于整体市场的波动性（见图1.19）。并且两家最大的机构，即NatWest和Barclays，尽管近年来收益很高，但是却没有重获3A的信用评级（见图1.20）。
图1.19 四大银行股票投资回报的波动性＊与英国整体市场股票投资回报的波动性
＊相对波动率以变动系数比率来衡量。
资料来源：Datastream，MMG的分析。
图1.20 标准普尔的信用评级
资料来源：Standard ＆Poor’s.
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