金融远期合约的种类

一、金融远期合约的种类

金融远期合约主要有远期利率协议和远期外汇合约两类。

(一)远期利率协议

远期利率协议(Forward Rate Agreement，简写为FRA)是交易双方签订的锁定远期虚拟借贷利率的协议。1983年，银行业为了管理其资产负债的利率风险开发出这种远期合约。

远期利率协议的交易双方约定在未来某个日期按约定利率借贷一笔数额和期限预先确定的名义本金。双方选择一种市场基准利率作为参考利率，通常是同业拆借利率(比如LIBOR)、银行优惠利率、短期国库券利率等。协议中约定的固定利率称协议利率，实际上就是远期利率。⁽¹⁾名义贷款人是协议的卖方，名义借款人是协议的买方。在交割日(也即名义资金借贷开始的日期)，名义贷款人并不向名义借款人实际转移借贷资金，双方只是根据协议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交易一方向另一方支付结算金。如果参考利率高于协议利率，协议的卖方向买方给予偿付，如果参考利率低于协议利率，则由买方向卖方进行偿付。

协议的买方参与交易的目的是对冲利率上升造成一笔实际借款的成本损失，或者是并无现实的借款需求，而是预期未来利率将会上升，借此进行投机。协议的卖方则是为了避免利率下降导致其投资收益或贷款利息的损失，或者是预期利率将会下降，试图获取投机利润。

(二)远期外汇合约

远期外汇合约(Forward Exchange Contract)是外汇买卖双方约定在未来某个日期按约定的远期汇率⁽²⁾、币种、金额进行交割的合约。

远期外汇交易的目的主要是为了规避汇率变动的风险。最基本的交易策略是套期保值(Hedging)，指交易者基于自身持有的一笔外币资产或负债，卖出或买进与之数额相同、期限一致、币种相同的一笔远期外汇，使这笔资产或负债的价值不受汇率变动的影响。例如，某美国进口商三个月后要支付一笔30万英镑的货款，为了避免在此期间英镑汇率上升带来的风险，他可以买入30万英镑的三个月期汇，远期汇率为1英镑=1.5010美元。假设三个月后英镑即期汇率上升到1英镑= 1.5060美元，则进口商可以按预先确定的远期汇率交割，付出45.03万美元买入30万英镑，用以支付货款，由此可避免1500美元的损失。出口商也可通过远期交易避免出口中的外汇风险。

除了国际贸易外，推而广之，凡是涉及外币资产或负债的交易，比如国际投资或借贷，都可以利用远期外汇交易避险。