美国金融危机扩散为全球金融风暴

第二节　美国金融危机扩散为全球金融风暴

美国华尔街发生的金融危机犹如飓风，在短时期内横扫美国和欧洲大陆，致使欧美银行接二连三陷入困境，最后大多以被收购或被收归国有收场。目前这一金融风暴仍不见减弱之势。

一、欧洲银行业危机爆发，金融拯救案接连四起

《华尔街日报》称：如今金融危机已如病毒般扩散。2008年9月15日的一周前，欧洲各国还在商量如何帮助美国渡过难关而出谋划策，但一周之后，金融危机汹涌而至，他们也开始自顾不暇。进入10月份以后，欧洲大型金融机构频频告急：欧洲跨国金融巨头富通集团（Fortis）10月6日正式被巴黎银行接管；意大利最大的跨国银行——联合信贷银行也被冰岛政府买断。与此同时，德国政府上周末宣布，其对德国第二大商业地产借贷机构——Hypo Real Estate公司的首期350亿欧元的救助计划宣告失败，将再制定一项总规模为500亿欧元的新救助计划。在英国，英国政府宣布，英国国内最大的买房租赁贷款供应商布拉福德—宾利银行（Bradford＆Bingley）的部分机构和业务将出售给西班牙国家银行，剩余部分将被国有化。一时间，欧洲银行业哀鸿遍野，其形势近期已显著恶化。面对来势汹汹的金融危机，欧盟多个国家被迫采取了大规模注资或国有化的“猛药”，以帮助本国金融机构渡过难关。据《华尔街日报》报道，为了改善市场流动性、重拾信心，包括英国、瑞士、法国、德国、澳大利亚、俄罗斯等国家央行过去几天内纷纷出手，通过各种途径直接和间接向市场“输血”。据不完全统计，截至2008年10月5日，欧洲各大央行的注资总额已超过3000亿美元。

虽然欧洲各国频频采取应对措施，但由于缺乏从“欧盟层面”上的整体协调，因此，单独救市行动往往没过几天便告失败。欧洲一些经济学家认为，鉴于欧洲银行间的相互依存度甚高，欧盟必须作为一个整体来应对这场危机，而不是倒一家银行救一家。2008年9月中旬，加拿大央行、英国央行、欧洲央行、美联储、日本央行和瑞士央行六大银行开始联合起来，宣布共同向金融体系注入高达2470亿美元的资金，以缓解货币市场的吃紧状况。美联储委员会发表声明说，已与各国中央银行达成货币互换协议，为它们提供高达1800亿美元的资金，用于缓解金融市场流动性短缺。10月6日，欧盟轮值主席法国总统萨科齐表示，鉴于欧洲经济对银行系统的融资依赖程度更高，欧盟如不尽快效仿美国帮助银行摆脱坏账、缓解信贷紧缩局面，此次金融危机对欧洲的冲击甚至可能比对美国的冲击更严重。因此，他将致力于劝说欧盟其他成员国与法、德、英、意一起，在金融危机前协调行动。在萨科齐发表讲话的当天，欧盟各成员国也发表声明说，欧盟成员国将采取一切必要措施确保金融体系稳定，包括由各央行注入资金、针对个别银行采取措施及保障储户存款。欧盟成员国领导人承认，要采取这些措施，欧盟各国需要密切合作。

这里需要提一下冰岛这个欧洲小国。这个国家人口只有32万，人均GDP却是世界第四，2007年被联合国评为“最适宜居住的国家”。然而一夜之间，这个天堂里的国家便坠入了地狱，现在的冰岛人民不得不面对9倍于GDP的银行负债重担。冰岛银行近些年吸纳了大量海内外资金，还购置了大量海外资产，这最终导致债务急速膨胀。冰岛国内生产总值2007年仅为193.7亿美元，但是外债却超过1383亿美元，以冰岛大约32万人口计算，这大致相当于每名冰岛公民身负37万美元（约合人民币253万元）债务。“同胞们，这是一个真真切切的危险。在最糟的情况下，冰岛的国民经济将和银行一同卷进漩涡，结果会是国家的破产。”2008年10月6日，有“世界上最温和的总理”之称的冰岛总理哈尔德向全体国民发出警报，而冰岛总统格里姆松则因心脏病发而住进医院。冰岛成了美国次贷危机掀起的金融风暴中第一个被刮倒的主权国家。

2008年以来，冰岛的金融行业随着国际形势的恶化不断遭受打击，货币市场融资活动停滞，冰岛银行业遭“海啸”席卷，国家评级被连续下调。外国银行已经中断与该国银行的业务，冰岛外汇资源已然枯竭。冰岛四大银行所欠的外债超过了1000亿欧元，而冰岛中央银行所能动用的流动外国资产仅有40亿欧元，金融业转而成为随时摧毁冰岛的定时炸弹。2008年10月7日，冰岛第二大银行Landsbanki面临危机被政府接管，它旗下在英国经营的网络银行Icesave，当天暂停了所有存取款业务。10月8日，为了缩小急速下坠的银行业规模，第三大银行Glitnir银行也被冰岛政府接管进行重组。另外，由于市场缺乏足够支撑，冰岛央行还在当天决定放弃前一天制定的131∶1的克朗兑欧元的固定汇率，任冰岛克朗自由浮动，随后克朗即巨幅贬值。10月9日，冰岛政府宣布接管该国最大的商业银行Kaupthing，至此，冰岛三大银行已全部被政府接管。总理哈尔德呼吁储户保持冷静，不要急于从银行取走存款，他还承诺冰岛所有的居民储蓄将得到政府担保。冰岛由此成为欧洲继爱尔兰、德国、奥地利、希腊和丹麦之后，又一个为储蓄存款作保的国家。10月13日，周一，冰岛股市休市，14日恢复交易。

遭遇融资困境的冰岛最初并不准备向国际货币基金组织（IMF）求救，因为国际货币基金组织在1997年亚洲金融危机后留下的名声并不好，其近乎苛刻的条件令冰岛难以承受。但2008年10月13日，国际货币基金组织的一名官员称，冰岛已经正式向该组织求助。在得不到西欧其他国家的帮助之时，冰岛转而向俄罗斯发出援救信号，希望能获得40亿欧元的贷款渡过眼前的难关。冰岛央行行长奥德森指出，之所以向俄罗斯借贷，主要是因为冰岛不能从西半球“非常要好的朋友”处得到支持。面对金融业传出的寒流，一些冰岛人把目光重新投向了这个国家的古老行业——捕鱼。20世纪30年代，冰岛全国1/4人口从事渔业，而现在渔民数量仅占冰岛人口的3%。与之相对应的是迅速繁荣的金融业。有冰岛的银行职员表示，不排除脱掉西服换上捕鱼服的可能性。

二、金融危机冲击亚洲

美国金融危机对亚洲国家也形成了重大冲击。在日本，大型制造业企业经济形势判断指数急剧下跌，中小企业破产数量持续增加，股市下跌，日元升值，失业增加，就业形势恶化。最近公布的一系列数据和种种迹象表明，日本实体经济正在严重受到全球金融危机的冲击，形势不断恶化。

首先，牵引日本经济的大型制造业企业经济形势判断指数大幅下跌。所谓企业经济形势判断指数就是用回答经济形势“好”的企业占比减去回答经济形势“差”的企业占比后得出的指数。2007年12月15日，日本央行公布的12月份企业短期经济观测调查结果是于2008年11月10日～12月12日以日本全国1万余家企业为对象展开的。结果显示，15个大型制造业行业的形势判断指数均出现大幅度恶化，其中除了钢铁和造船两个行业以外，其他13个行业均呈负数。大型制造业企业整体经济形势判断指数为-24，仅略高于1974年8月石油危机时的-26，这是该指数连续5个季度下挫。而大型制造业企业3个月后的经济形势判断指数则更低，为-36。由于大型制造业企业承担着牵引日本经济的火车头作用，因此其景气判断指数的恶化对于判断日本整体经济形势具有风向标作用。

其次，中小企业破产数量持续增加。日本银行15日公布的企业经济形势判断指数显示，占日本国内企业数量99%的中小企业状况同样不容乐观。中小型制造业和非制造业企业的经济形势判断指数均降至-29，分别比9月调查时下降了12和5。实际上，2008年1至11月，日本破产的中小企业数量已经超过了去年全年水平。尤其是在美国雷曼兄弟公司破产以后，日本中小企业的破产数量和负债额均呈上升势头。2007年12月8日，日本东京商工调查公司公布的调查结果显示，1～11月日本累计破产的中小企业已达14284家，超过上一年全年数字14091家，创下2003年同期以来最多。累计负债总额达11.6592万亿日元，创下2002年以来最高。

最后，失业增加，就业形势恶化成为日本当前热点问题之一。经济萧条，企业破产增加导致大量失业人员的增加，成为日本社会当前最大的社会问题。最近一段时间以来，日本各种媒体纷纷聚焦这些失去工作的人们。日本放送协会（NHK）2008年12月15日晚播放的一期特别节目，专门报道了当前日本社会矛盾尖锐的“临时工下岗”问题。这些被称为“派遣”的临时工从事的工作与正式工人一样，但工资和待遇却差得很远，甚至连在工厂食堂就餐的价格都要比正式工贵。资本家往往为了节约成本而故意不为这些临时工购买本应购买的保险。当然，在经济不景气时，首当其冲的就是这些临时工人。

另外，受股价下跌影响，日本家庭金融资本缩水明显。据日本银行2007年12月16日刚刚公布的数字显示，截至9月底，日本家庭金融资产比上一年缩水了5.2%，而由于目前日经股价指数远远低于9月底时的数字，因此，2008年内的金融资产缩水幅度会更大。这表明全球金融危机已经对日本家庭收支形成冲击，并将通过消费等渠道最终对日本经济形成负面影响。同时，日元升值对严重依赖外需的日本出口企业形成雪上加霜之势。由于全球金融危机，大量利用日本低利率政策进行“借日元交易”的日元大量回流日本，日元对美元和欧元汇率自10月以来急剧攀升。

有媒体认为，在美国金融危机冲击下，韩国有可能要变成“亚洲版冰岛”。由于韩国的经常项目逆差为亚洲地区最高，其银行的贷存比率在亚洲地区也最高，达到136%。也就是说，韩国银行每存进100元就会贷出136元，大大高于亚洲地区82%的平均水平。现在，韩元已暴跌到接近1997年亚洲金融危机时的最低点水平。除此之外，韩国经常项目逆差也是全亚洲之冠。韩国银行在过去几年的时间内积累了大量的短期外债，据统计，2008年韩国外债规模已经接近1800亿美元，韩国很有可能成为亚洲版的冰岛。在当前的世界金融危机已对全世界银行业造成影响的局势下，韩国银行业受到的影响比较严重，目前韩元严重贬值，创自1998年以来的十年新低。韩国的外债高达4200亿美元，高于韩国现有的外汇储备2397亿美元，稍低于韩国的全部外国资产总额4220亿美元。由于韩国一半的外债都是商业银行的外债，令人担心在上述脆弱的情况下，韩国银行体系的财务地位是否稳固。

韩国政府像全世界其他国家那样，通过降低政策利率来应对世界金融危机，2008年10月9日将政策利率下调0.25%，由9月份的5.25%（为韩国八年来最高的利率）降为5%，以加强国内资金流动性。此外，韩国政府还动用外汇储备干预市场，防止市场过度波动，通过国营银行来增加市场的外汇流量，以解决美元流动性紧张的问题。另外，韩国财政部长还计划与美国银行谈判，要求在韩元对美元严重贬值的情况下为韩国银行延长信用额度，同时韩国政府还给韩国进出口银行增加外汇资金，以增强面临外汇短缺问题的出口中小企业的资金流动性。

在美国金融危机冲击下，濒临破产边缘的还有巴基斯坦。刚刚当上这个动乱国家总统的扎尔达里正在计划去美国借钱，然而自顾不暇的美国对于国家经济处在崩溃边缘的巴基斯坦来说显然是远水不解近渴。目前巴基斯坦被标准普尔调降债券信用级别为CCC+，这是仅高于破产的评级。据报道，巴基斯坦的外汇存底只剩81.4亿美元，仅够支付进口一个月生活日用品的费用，巴基斯坦卢比至今已贬值21%，通货膨胀也高达25%。巴基斯坦已在破产边缘游走。

三、拉美经济在金融危机冲击中艰难前行

随着金融危机重创美日欧等发达地区，并蔓延至新兴经济体，作为世界经济重要板块之一的拉美经济亦难幸免，持续稳定的增长节奏被打乱。面对原材料价格下跌、市场萎缩、通货膨胀，内忧外患交织的拉美国家积极采取措施化解风险，拉美经济将在艰难中继续前行。

经济增长外部动力趋弱，出口引擎遭打击。在金融危机冲击下，发达地区经济开始步入衰退，过去五年拉美经济赖以持续增长的外部环境遭到破坏。国际原材料市场持续低迷、出口疲软、侨汇收入减少、资本市场萎缩等因素使拉美经济面临发展困境。国际货币基金组织、世界银行、联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会（简称“拉美经委会”）等多家国际金融机构对拉美今年的经济增长预测也多次进行调整。据拉美经委会最新的预测，2008年拉美经济增长率为2.5%，这意味着已连续五年保持5%增速的拉美经济开始转入低速期。根据国际货币基金组织测算，国际市场初级商品价格每下跌10%，拉美的经济增幅就下降0.75个百分点。智利、秘鲁、厄瓜多尔、委内瑞拉、阿根廷、巴西等依赖农矿初级产品和能源出口支撑经济的拉美国家财政收入明显减少。国际货币基金组织警告说，国际市场原材料价格下跌是目前拉美国家面临的主要风险之一。

作为拉美经济增长“引擎”之一的出口因全球经济减速和需求疲软而受到重创。据拉美经委会的数据，2007年1～8月拉美外贸出口额仅为1627亿美元。该委员会预测2008年拉美地区的贸易顺差将减至820亿美元。拉美出口大国阿根廷2008年的出口速度明显放缓，而2009年的贸易顺差将从2008年的逾120亿美元减少到70亿美元。与此同时，由于美国经济减速，拉美国家的侨汇收入大减。拉美最大的侨汇收入国墨西哥，2007年8月份侨汇额骤降了12.2%，为1995年以来的最大单月降幅。巴西、危地马拉和萨尔瓦多等国的侨汇收入也明显减少。国际货币基金组织预测，2009年拉美和加勒比地区的实际侨汇收入将出现8年来的首次下滑，该地区侨汇收入在其国内生产总值中所占比例将从去年的2%降至1.8%。而在2007年之前，拉美侨汇收入年增幅均达到两位数。近年来，拉美的侨汇收入总额超过了该地区获得的国际援助和外国直接投资款项总和。受侨汇收入下降影响，拉美国家的经常项目顺差的增长势头被抑制。拉美经委会预测拉美的经常项目盈余将由2007年的270亿美元锐减至2008年的80亿美元。

资本市场剧烈动荡，融资渠道受阻。金融危机发生以来，拉美主要股市股指大幅下挫，大量资金逃逸，本币大幅贬值，拉美的主要能源和原材料企业均遭到重挫，作为拉美主要生产形态的中小企业也因周转资金匮乏而陷入生存困境。去年以来,巴西、阿根廷证券市场的股指跌幅均超过30%，墨西哥和智利的主要股指跌幅也分别超过了20%和10%。在资金抽逃风潮中，拉美百强企业的近半市值蒸发。据智利Cruzat＆Claro投资经纪公司的调查，拉美百强企业的市值从2007年的1.56万亿美元骤减至2008年10月底的8962亿美元，金融资产平均缩水42.5%，其中一半以上企业的市值是在美国雷曼兄弟公司倒闭之后的一个月间急剧萎缩的，巴西、秘鲁和墨西哥企业损失最为惨重。与此同时，金融动荡使企业融资渠道受到打压，融资成本大幅提升，拉美中小企业的生存环境受到挑战。中小型企业占拉美地区生产部门总数的90%，占生产总值的35%。美洲开发银行警告称，拉美中小企业因贷不到生产所需的资金在短期内可能陷入严峻的生存困境，这无疑给拉美经济发展前景蒙上阴影。

此外，金融危机造成了国际融资成本骤然上升，委内瑞拉和厄瓜多尔等国家通过发行国际债券填补财政空缺的希望也因融资成本和风险加大而变得渺茫。据国际金融协会预测，2008年拉美吸引的外资将比2007年下降9.9%，2007年该地区吸收了1170亿美元的外国投资。巴西央行公布的数据显示，受全球金融危机影响，2008年1～10月，巴西净流入外资127.91亿美元，远低于2007年同期的736.18亿美元。与9月份净流入外资33.65亿美元相反，10月份前三周巴西净流出外资43.97亿美元，而阿根廷前三个季度的外流资金就高达143.8亿美元。