怎样选择保证金公司

一、怎样选择保证金公司

外汇保证金交易的确优点很多,但怎样选择保证金公司则更重要。目前进入中国的外国保证金公司大约有几百家,而且国有银行也已经开始或者准备开办外汇保证金业务。怎么选择?既让人眼花缭乱,又让人心惊胆战。

选择保证金公司或保证金平台,当然是选择国有银行的更安全。但是,这种安全可能仅仅是心理上的——虽然国有银行不会将客户的保证金卷走,但它们大都没有与国际市场接轨,更很少有人专门研究外汇保证金交易的基本规则,而且习惯于垄断,店大欺客,这可能是许多客户之所以对它们敬而远之,甚至不得不选择境外金融机构的根本原因。例如,上海黄金交易所每天的交易量只有几百公斤,国际市场上一个个人大户的交易量就可能有这么多。再如国家外汇市场每天的交易量只有几亿元人民币,与世界上一个小银行相比也是可怜的。这种状况持续了很久,使人怀疑我们到底想不想办这个市场,更不敢想这样的市场怎样与国际市场接轨了。客观地说,由于中国的外汇和黄金等虚拟金融市场仍然是一个非常不正规的市场:垄断式的经营可以维持“霸王报价”——交易成本很高,产品设计可以不按国际标准,报价也习惯自成一体,人性化程度很低,所以参与的人必然很少。这种习惯在已经开办的外汇保证金交易中也不同程度地存在,我希望新的平台可以改进这些毛病。

相反,境外的保证金公司之所以能够发展较快,正是因为它们有我们国内金融机构所不具备的长处。有人会问,参与境外保证金交易安全吗?本书前言中曾经指出,1992年时有些外国公司打着外汇期货或保证金交易的幌子在深圳、上海等地设局对赌,致使许多投资者倾家荡产,甚至有卷款逃跑的案件发生。但1992年的保证金公司都是非法的。它们不仅在中国非法,在全世界都是非法的。而在2000年以后成立的外汇保证金公司,大都是在所在国依法注册,接受所在国金融监管的。虽然监管程度有松有紧,但在近几年的经营中没有发现有挪用客户保证金现象,更没有保证金公司卷款逃跑的现象发生,风险不是没有,但大多数公司是诚实经营的。因此我负责任地讲,担心保证金公司将客户的保证金卷走是不必要的,担心赚了钱拿不回来也是不必要的。当然,我不保证所有的保证金公司都没有风险,这里只是提醒投资者要谨慎选择。

那么,我们选择保证金交易平台应该注意哪几个方面呢?

1.监管要适度,不仅是严

虽然保证金公司至今没有发生将客户的保证金卷走的情况,但是保证金公司倒闭的风险不是不可能,也不是不存在。这几年,由于全球金融市场的波动率偏低,对金融机构风险控制能力的要求也偏低,因此,所有保证金公司都能生存,甚至没有亏钱的。但是,一旦市场出现较大的波动,特别是急剧的波动时,对保证金公司风险控制的能力,以及对所在国的监管水平就是严峻的挑战。对这个问题各国金融监管部门也已经逐步认识到,比如英国和日本等国家在2006年就规定,保证金公司的注册资本从500万美元提高到5000万美元,日本、澳大利亚、英国等国的金融监管部门还规定:保证金公司必须与银行进行交易对接,或者将客户交易的60%卖给大银行,也就是说,必须由更大一级的金融机构(主要是银行)——部分地承担保证金公司的经营风险;还有的国家规定,一次交易100万美元以上的保证金下单,保证金公司必须转交银行接单(所以,如果在保证金平台上一次买卖100万美元以上的手数(大约1000手以上)会非常慢,因为保证金公司必须交银行确认后再与客户成交)。所以,我们选择保证金公司,首先要看它有没有正式注册,接受什么国家的监管,监管的程度以及水平。一般来说,选择监管适度的国家的保证金公司比较安全,特别是当出现系统性金融风险时,投资者的保护网有大银行和国家两层,中小投资者会得到一定程度的保护,一般不会受保证金公司破产之祸。相反,有的保证金公司为了逃避监管,故意注册在某个小岛上,或者注册在根本不监管的国家。这样的公司最好别选。但是,现在有人经常提,国外对外汇保证金公司根本不监管,因此所有外汇保证金公司都是不安全的,甚至全部是骗人的。这个看法非常片面,可能也是受传统金融概念束缚所致。

很多人看金融监管怎样进行,只看国家金融监管机构去不去检查这些公司。本书第二章中已经专门说明,外汇保证金交易与外汇期货交易有一点重要的不同就是,外汇保证金是坐市商制,而外汇期货是交易所制,交易所是有形的,坐市商是无形的,交易所可以管(一个国家最多几个),保证金坐市商无法管(严格监管)。大家可以设想一下,对香港满街都是的兑换店怎么监管?所谓适度监管,就是说,在注册资本、挪用客户保证金以及对敲的比例上进行严格监管。除此之外,一概不管,或让市场自己管。不好的保证金公司没人去,网上一片骂名,这就是最好的监管。

2.要讲诚信

必须强调,现在的确有保证金公司存在很多道德问题。有的保证金平台以为它们在海外注册,投资者不可能投诉它们,因此经常变换收费标准和隔夜利息计算方法,甚至调整点差,制定“霸王条约”。这类保证金公司,投资者在网上都有投诉,可以检索到。因此,初选保证金公司的投资者必须问清:佣金等收费标准和隔夜利息的计算方法会不会任意变动,交易点差是不是固定,会不会随着行情变化而任意调整。更要到网上查一查,它们有没有“霸王开店”的前科,有没有随意变更交易费用的恶行!

3.保证金平台本身运转的稳定性,与国际市场(报价)数据的一致性

必须承认,由于风险管理的水平和能力不同,平台所用软件的性能和先进程度(服务器大小)不同,以及网络服务器距离中国大陆的距离不同等原因,各家保证金平台运转的稳定性差别很大。有的平台当国际市场发生大波动时甚至经常死机(公平地讲,完全不出现交易中断的平台可能还没有,但死机,特别是在大行情时死机却大多是恶意的),使投资者无法交易。这种平台当然不能选。还有的平台稳定性差,佣金或点差是随价格变动幅度而浮动的,这种平台最好也不选。更多的保证金平台有与国际市场(报价)数据不一致的情况发生,而且不一致的情况往往是单边的,即总是对投资者一方不利。这种情况显然在交易软件中事前预埋了恶意的设置,是向投资者转嫁风险,甚至是利用投资者没有办法投诉他们而牟取暴利。这样的平台当然也不能选。

4.交易成本的考虑

目前,各家保证金平台的交易费用也是千差万别的,有的高达20点,有的只有3点,有的甚至在广告中宣称没有点。必须强调,任何保证金交易平台都必须支付营运成本,而且主要是交易(向更大的银行支付交割费用)成本,因此,没有成本或成本很低未必就好。但是,由于风险管理水平的不同,支付(上级坐市商)银行的交易费用不同以及运行管理的成本不同等,在佣金(买卖点差)上出现高一点或低一点是正常的,有差距投资者也应该理解的。但是,成本太高或者太低却有大忌,可能隐藏着巨大的隐患。投资者在保证金平台上交易,当然希望付出的成本越低越好,由于存在竞争,保证金平台也希望降低成本。由于全球投资者的选择是自由的,保证金交易系统普遍地在降低收费标准也是现实的,这也是为什么国内银行的保证金平台竞争力不高的原因。但是,的确有不少境外保证金平台在利用国内投资者的孤陋寡闻而故意加大费用,向投资者过多地转嫁风险和成本。比如,有的平台收费高达16个点,甚至20个点,比应对正常经营的成本付出高出许多,这对投资者显然不公平。相反,我们也必须注意有些平台宣称自己没有费用,只有一两个点的点差,没有佣金(点差就是佣金)的情况。必须强调,没有费用等于不与银行对接。因此,这若不是骗人,也是非常危险的!

我们知道,在保证金交易监管比较严格到位的国家,保证金公司必须与银行对接或者将客户交易的60%卖给大银行,也就是说,必须将大部分交易转交给银行接单(只有40%是可以对敲的)。那么,由银行接单是必须支付交易费用的,保证金公司向银行交费,而不向投资者收费,这根本不可能,它只能说明:这些外汇保证金公司没有与银行对接,100%的交易通过对敲在内部冲掉了。况且,所有外汇保证金平台(计算机网络)都有维护费用和人员开支,可能还包括税金等。这些费用相加最少也有3个点。因此,投资者必须注意:宣称自己只收一两个点,甚至没有点的保证金公司只有两种可能:一是根本不向银行转单,投资者的全部交易完全对敲,也就是市场常讲的对赌,这样的平台当然可以节省费用,但风险是非常大的;二是靠“跑点”赚钱,名义上费用少,点差少,实际上一点不少,甚至更多。必须强调,这样的平台现在不少,它们当然不能选。在实践中总结,一般4个点左右是保证金公司基本维持正常运转的保本点,6个点有正常的盈利(维持正常的盈利水平对保证金公司和投资者来说都非常重要,保证金公司不能赚钱,就要想歪门邪道了)。当然,如果客户非常多,交易量非常大,4~5个点也能做到很好的盈利——问题是保证金公司大多数是小公司,没有那么多客户。高于6个点,属于费用偏高,低于3个点则是自欺欺人,投资者要小心。

5.选择具有更多人性化设计的保证金平台

操作简洁非常重要,双机备份、电话下单等也非常重要。另外,保证金公司必须多为客户操作考虑,人性化设计考虑得越多投资者越喜欢。比方说,有的交易平台,页面设计简洁明了,便于投资者下单操作。平台上明示了各个货币对每天的隔夜利息损益。另外,具有重点价位提醒功能,结合交易的看图功能。备选交易币种丰富,直盘、交叉盘齐备。下单界面市价、限价、止损、对冲都有。界面可以保留较长时间,便于短线操作;非市价单都不占用保证金,便于资金的最大化使用。独特的下一单成交单便于客户不实时盯盘操作。交易单位可以灵活选择,最少是0.1单位。多单可以灵活调整平仓顺序。限价单没有点差。这些设计都是出于最大限度地维护客户的利益的考虑,为客户交易提供了方便,投资者在选择保证金平台时可注意类似设计。

6.出入金渠道必须畅通

与出金相比,入金可能更重要,因为保证金交易可能出现必须立刻补仓的需求。如果渠道不畅通,一笔汇款3天才到,投资者的仓可能早爆了。当然,出金也要快,但是,安全可能更重要。由于保证金公司与客户都是不见面的,大多数情况下是通过网络联系,为了避免内部人盗窃客户资金,许多保证金公司都要求客户在出金时必须在“出金申请”上亲笔签字。有投资者可能认为这很繁琐,而这正是保护投资者的必需。必须承认,现在大多数保证金公司存在地下通道出入金的问题,而能够解决这一问题(地下通道)的保证金公司非常少,因此,投资者最好选择有正规出入金渠道的保证金公司。

7.最好选择在国内有代理咨询服务机构的保证金公司

客观地讲,敢于公开地代理境外保证金公司业务的国内机构(包括个人)现在也非常少。而非常少并不等于没有。而有机构代理肯定比找不到人好。境外保证金平台大都远在“天边”,而投资者经常会遇到这样那样的问题需要咨询。什么事都打(国际)长途,对投资者来说也不公平。而国内有代理,一是随时可以帮助投资者解决开户,出入金以及操作中出现的各种问题,并为投资者提供各种各样的咨询服务,包括操作支持。对投资者来说,在国内能够找到人,与根本见不到经营管理者在心理上非常重要,如果一个保证金平台连在中国大陆建立代理机构的自信心都没有,那怎么才能让投资者放心呢。

8.最好选择中国境内的保证金交易平台

从防范道德风险的角度,能够使用法律自卫,保护中国投资者利益的地点只有中国。虽然在全球化的今天,国际法也能制约恶意侵害(投资者)者,但对保证金公司的隐蔽性及侵权手段的花样翻新来讲,使用国际法去解决基本不可能,何况成本也巨大。客观地说,现在投资者之所以选择境外开户,一是不得已,二是相信外国人可能比中国人更实在。但是,无论怎么说,将钱汇到国外,心里还是不踏实。目前,一种介于两者之间的保证金参与模式已经诞生。这就是,资金不出境,或者通过银行正规通道出境,交易平台在境外的方式。虽然投资者的入金不是通过中国国有银行,但外资银行已经开办了这项业务,而且入金银行最好就是保证金平台的经营者之一。应该说,这种模式起码打消了许多投资者害怕资金被骗的风险。应该说,这既是国内保证金投资者的福音,也是对国内银行和金融机构的巨大压力。因为,竞争是真的来了,而且瞄准的是我们当前最薄弱的保证金交易。