汇率基础理论

第三章　汇率基础理论

一、判断题

1.外汇就是以外国货币表示的支付手段。

2.在间接标价法下，汇率数值下降表示外国货币贬值，本国货币升值。

3.A国货币对B国货币贬值，对C国货币升值，其有效汇率可能不变。

4.利率平价论主要是讲短期汇率的决定，其基本条件是两国金融市场高度发达并紧密相连，资金流动无障碍。

5.套汇与抵补套利行为的理论基础是一价定律。

6.国际收支状况一定会影响到汇率。

7.国际借贷说实际上就是汇率的供求决定论。

8.根据利率平价学说，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性大。

9.本国预期通货膨胀率上升，意味着本币将会贬值。

二、不定项选择题

1.以下关于汇率理论的正确看法有：（　）

A.根据购买力平价理论，两国货币的比价反映了两国货币购买商品和服务的能力，因此，汇率变动的原因是货币购买力的变化。

B.根据利率平价理论，汇率变动源于资本在不同利率的国家之间流动和套利的行为，套补利率平价的成立，意味着利用两国货币利率的差异进行无风险套利机会的消失。

C.国际收支说从国际收支和外汇供求的角度对汇率的决定进行分析。现代形式的国际收支说以凯恩斯主义的宏观经济学为基础。

D.汇率超调模型认为，当货币当局调整货币供应量时，货币市场的价格黏性引起了汇率的超调。

2.在其他条件不变的情况下，利率对汇率变动的影响，正确的有：（　）

A.根据利率平价，本国利率相对上升，则本国货币在未来将相对于现在贬值。

B.根据利率平价，本国利率相对上升，则本国货币在未来将相对于现在升值。

C.根据国际收支说，本国利率上升将会使本国货币升值。

D.根据弹性价格的货币分析法，本国利率上升将会使本国货币贬值。

3.汇率下浮与物价水平的关系可用下列机制解释：（　）

汇率下浮与外汇短缺的关系可用下列机制解释：（　）

汇率下浮与总需求的关系可用下列机制解释：（　）

A.货币工资机制。　　　　B.生产成本机制。

C.货币供应机制。　　　　D.收入机制。

E.货币供应—预期机制。　F.劳动生产率机制。

G.贬值税效应。　　　　　H.收入再分配效应。

I.货币资产效应。　　　　J.债务效应。

4.金币本位制的特点包括：（　）

A.黄金是国际货币体系的基础。

B.黄金能够在各国间自由输入和输出。

C.各国货币能按照法定含金量，自由与黄金兑换。

D.黄金能自由铸造成金币。

5.金币本位制度下，汇率决定的基础是：（　）

A.法定平价。　　　　B.铸币平价。

C.通货膨胀率差。　　D.利率差。

6.与金币本位调度相比，金块本位和金汇兑本位对汇率的稳定程度：（　）

A.有所升高。　　　　B.有所降低。

C.保持不变。　　　　D.不能确定。

7.国际金融市场上，美元债券年收益率为8％，英镑债券年收益率为12％，假定两种债券信用等级相同，那么，根据利率平价，在一年内，英镑应相对美元：（　）

A.升值4.52％。　　　B.贬值4％。

C.贬值3.57％。　　　D.升值4％。

8.假设美国投资者投资英镑CDs，6个月票面收益5％，此期间英镑贬值9％，则这笔投资的有效年收益率为：（　）

A.14％。　　　　　　 B.－4％。

C.1％。　　　　　　　D.－8.7％。

9.在不考虑投资风险的情况下，假设某一金融市场的货币投资收益率高于美元利率，则：（　）

A.该市场与美国国内金融市场联系密切。

B.该货币与美元波动呈正相关。

C.该市场与美国国内金融市场无联系。

D.以上答案均不对。

10.根据国际费雪效应：（　）

A.两国货币汇差等于两国国民收入之差。

B.两国利率差等于两国国民收入之差。

C.两国货币汇差应等于两国利率差。

D.两国货币汇差应等于两国市场风险之差。

11.当一国货币升值时，下述哪种情况会发生？（　）

A.本国出口竞争力提高，投资于外币付息资产的本币收益率上升。

B.本国出口竞争力提高，投资于外币付息资产的本币收益率降低。

C.本国出口竞争力降低，投资于外币付息资产的本币收益率降低。

D.本国出口竞争力降低，投资于外币付息资产的本币收益率上升。

12.关于多恩布什提出的“汇率超调论”，在本国一次性提高货币供给后，各宏观经济变量的变动情况正确的是：（　）

A.本国利率先下降，然后逐步上升到调整前的水平。

B.本国物价先上升，然后逐步下降到调整前的水平。

C.本国产出水平先上升，然后逐步下降到调整前的水平。

D.本国货币汇率（直接标价法）先下降，然后逐步上升，最后超过调整前的水平。

13.根据弹性价格的货币分析法，下列各项变动中，可能导致本币贬值的是：（　）

A.为预防经济过热，本国货币当局宣布，通过公开市场操作，一次性地卖出大量本国国债，回笼本国货币。

B.近年来本国新兴产业发展速度较快，国民收入出现大幅度提高。

C.经济专家预测，在未来若干年内，本国将经历超出世界平均水平的通货膨胀。

D.外国金融系统发生较大程度的动荡，为稳定市场，外国货币当局宣布，遭遇流动性困难的银行可以直接从中央银行取得贷款。

三、简答题

1.什么是开放经济条件下的一价定律？它成立的条件是什么？

2.论述绝对购买力平价和相对购买力平价的异同。

3.请指出弹性价格货币分析法和购买力平价理论之间的联系和区别。

4.关于本国国民收入上升和本国利率上升对本国汇率的影响，为什么国际收支说和弹性价格货币分析法会得到相反的结论？

5.汇率决定的资产组合分析法将一国所持有的资产分为哪几类？这几类资产之间能够互相替代吗？填写资产存量对短期均衡汇率和利率影响的表格（表中汇率取直接标价法）。

6.本国货币贬值对本国总需求一定会有扩张作用吗？请分析一下本币贬值对总需求发生影响的机制。

7.讨论相对购买力平价和无套补利率平价之间的关系。（提示：以预期通货膨胀率为联结点）

8.简述金币本位制下的黄金输送、铸币平价和汇率决定。

9.请简述汇率决定的弹性价格货币分析法的基本内容。

10.按照汇率的资产组合分析法，为什么当经常账户发生盈余时，本国货币会升值，利率却保持不变？

11.在弹性价格的货币分析法下，本国利率上升会使本国货币贬值；而在黏性价格的货币分析法下，本国利率上升和本国货币升值同时出现，这种差异的原因是什么？

四、论述题

1.请简述超调模型中的汇率超调和动态调整过程。

2.讨论影响汇率水平的因素和汇率水平变动对宏观经济所可能造成的影响，这给我们以怎样的启示？

3.评述购买力平价理论的意义和局限性，为什么购买力平价理论在实证中不能得到较好的支持？

五、计算题

1.假定某日伦敦外汇市场的中间价为1英镑＝2.017 4美元，1年期远期贴水为6.55美分，1年期英镑利率2.7％，1年期美元利率5.5％。应当如何进行抵补套利才能够有利可图？

2.设纽约市场上年利率为8％，伦敦市场上年利率为6％，即期汇率为GBP 1＝USD 2.012 5－2.013 5，3个月掉期率为30—50点，求：

（1）3个月的远期汇率。

（2）若某投资者拥有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利？说明投资过程以及获利情况。

（3）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？其掉期价格为多少？