投资基金的选择方法

5.4.2　投资基金的选择方法

1.明确投资目标

明确自己的投资目标是进行基金投资的第一步。确定投资目标主要是从自身财务状况、期望实现的收益、风险承受能力、人生阶段目标等几个方面进行分析。

首先，投资者应对个人或家庭的财务状况进行梳理，检查固定资产、金融资产、收入、支出、债务等几个指标，确定个人或家庭的净资产额度。然后根据自身情况预计未来需要支出的项目和时间，确定可供投资的资金额度以及投资期限。

下面以某基金公司网站提供的理财规划工具进行分析，王先生的财务状况如下。

注：其中金融资产指以现金、存款、股票、保险等金融形式存在的资产。

简要分析如下。

财务比率分析如下。

注：1.以上各指标结合目前国内外最新理财研究成果而制定。2.每项指标得分只有四种情况：2分、4分、6分、8分。

其次，要判断自己的风险承受能力和收益期望值。对收益的期望是无止境的，绝大多数人都期望收益越多越好。然而收益和风险是一对双胞胎，收益永远伴随着风险，而且期望的收益越高，相应承担的风险也越大。投资者同样可以借助一些专业工具进行分析，判断自己的风险偏好。

表5.2　不同类型投资者的风险承受能力和收益期望值

事实上任何分类都不可能准确地描述一个人的风险偏好，有的时候会因投资项目、投资环境等出现差异。例如，有的人对待股票投资可能比较激进，而对待房地产投资则比较保守。

2.选择基金类型

不同类型的基金，其风险、收益特征有很大差别，因此，投资者首先要了解这一点，再根据自己的投资偏好进行选择。不过大多数投资者并不是只选一只基金，而是确定一个基金组合。

表5.3　不同类型基金的特征及适合人群

了解了不同类型基金的特征，投资者可以对自己的偏好做出一个初步判断，然后根据所处人生阶段确定自己的投资基金组合。

表5.4　不同人生阶段的基金组合

3.选择基金公司

有人说，选基金的根本是选基金管理公司。诚然，一个好的基金管理公司未必其旗下的每个基金都表现出色，但是一个差的基金管理公司，即使旗下有一、两个基金表现很好，也很难具有持续性。相比之下，优秀的基金管理公司会以客户利益的最大化为目标，有良好的内部控制体系和完善的管理制度，不仅所管理的基金普遍业绩较好，还可以给投资者提供更多更好的服务。一般来说，考察基金管理公司主要考虑以下几个方面。

（1）基本面　主要是指基金公司的股东实力、股权结构、资产规模等。股东实力和背景是基金公司不断发展的重要基础，拥有深厚金融背景、雄厚实力的股东，可以让基金公司获得一个比较好的运营与发展平台。公司治理结构是否规范合理对一个基金公司也非常重要，应主要考察其股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等。建议投资选择那些前两大股东股权比例相同或相近的基金公司，这样的公司股东间一定相互制衡，公司治理相应较为规范，较难出现“完全无法约束”的情况。

（2）制度面　即基金公司的内部管理是否严格、操作是否规范、风险控制体系是否完善等方面。对于专业的基金管理公司来说，任何一个环节出问题都可能会带来很大的风险，分工明确，各部门间顺畅的运作以及一定的制衡机制等，都是一个基金公司必须具备的要素，也是基金资产安全的基本保证。判断一家基金管理公司的管理运作是否规范，主要考察基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时；基金管理公司有无明显的违法违规记录等。

（3）技术面　即基金公司的投资研发能力。①要看投研团队的整体水平。基金公司研究人员的数量、经验、稳定性以及专业知识结构都将决定公司整体的研究水平，是相当重要的指标，出色而稳定的投研团队是基金公司获得良好投资业绩的保障。②要看基金公司的决策偏好。有些基金的投资组合是由一组投资经理及分析人员负责的，有的则由一两个经理人主管。后者的个人因素较重，前者则较注重团队精神和集体智慧，其决策往往比较连贯、稳定。③要看基金公司的投资强项与投资风格。一个在股票投资管理能力方面表现出色的公司，并不代表其在低风险的债券类资产方面同样拥有优秀的管理能力；同样，在某一类基金管理中表现优秀的基金公司，其投资风格也有很大的不同。

（4）市场面　基金公司旗下基金的业绩表现。对于投资者来说，获利的根本保证是基金业绩表现良好，因此基金公司业绩的好坏是投资者选择基金公司的重要因素。①要关注基金业绩表现的持续性。某个基金短期排名靠前并不能表明其持续经营能力很强，因此要将考察基金公司业绩的期限拉长到3～5年，不仅要看其在牛市中的表现是否良好，还要看其在熊市中的表现，综合分析该基金公司的投资价值。②要关注基金管理公司旗下基金的整体表现。一只基金的“独秀”往往并不能证明公司的实力，旗下基金整体业绩出色的公司才更值得信赖。总之，如果某基金管理公司旗下的基金排名都比较靠前，并且绝大部分时间都达到或超过其预设指标，那么该基金管理公司的管理水平基本上是可以信赖的。

（5）服务面　即基金公司的客户服务质量和水平。基金管理公司仅仅提供投资回报是不够的，优秀的基金管理公司应该具有全面的理财、服务能力，包括向投资者提供充分的市场信息、方便的买卖手续和投资咨询、更多的基金产品和通畅的投诉渠道等。

4.选择基金产品

在对基金公司进行筛选后，接下来要开始选择一个适合自己的基金（组合）。投资者在选择基金时，不应简单地比较基金的收益率，因为收益率高的基金，承担的风险也很高。投资者应根据自身条件和需要选择适合自己的基金。投资者选择单个基金时应考虑以下因素。

（1）基金的历史业绩　历史业绩是衡量基金投资表现的客观标准，也是投资者选择基金时的重要参考指标。①要选择合适的业绩基准来进行比较。所谓业绩比较基准是指相关指数和其他投资于同类型证券的基金，如股票型基金与上证A股指数比较，货币型基金与一年期存款利率（税后）比较，或者与同类型的基金进行比较。②要同时分析基金的收益和风险两个方面。在计算基金收益率的同时要评估其风险，经过风险调整后的收益指标才能准确地衡量基金的业绩表现。③看基金业绩是否具有持续性。在考察基金业绩时不仅要看该基金最近一段时间的回报率有多高，还要结合多个回报率指标来看该基金业绩是否连贯、稳定。

（2）基金的资产配置和具体持仓　通过对基金的资产配置和持仓状况进行分析，可以看出基金的持仓是否符合国家产业政策，是否符合市场的热点，进而可以看出该基金的业绩是如何取得的，以及业绩是否具有可持续性。同时，投资者还必须分析基金资产配置中组合的风险分散程度，如果基金投资过分集中，风险会很大，除非是追求高收益、高回报的投资者，否则就不要投资持股太集中的基金。

（3）基金规模　一般来说，规模大的基金有其好处，可以利用充分资金实现理想的投资组合策略，投资于规模大、业绩稳定的大公司，同时平均费用水平较低，所以大基金能做到业绩稳定、风险小。但是，证券市场是经常波动的，大型基金往往碍于其低流动性，不能像小型基金般容易进货及出货，因而运作风险加大。而小规模基金“船小好掉头”，尤其在投资成长性好的小公司时，具有更大的优势。

（4）基金的费用　基金的费用包括直接费用和间接费用。直接费用主要是买卖基金的手续费，是投资者买卖基金时一次性支付的，不同类型的基金费率有所差别，股票型基金的买卖费用大约占基金资产的1.5%～2%。间接费用主要是基金的运作费用，包括基金管理公司的管理费、托管费等，是持续发生的，即只要你持有基金就要缴纳管理费，同样基金类型不同费率水平不同，股票型基金的管理费率大概为每年0.98%～1.5%，支付托管银行的托管费一般为0.25%。

很多投资者对基金的费用不太关心，事实上这构成了基金投资很大一部分成本，在不考虑机会成本的情况下，投资基金一年内赎回的成本最高可达3.5%，超过了一年期储蓄存款利率。因此，对于同一类型的基金，如果其他方面基本相差无几，应当选择那些运作费率和销售费率都较低的基金品种。

5.选择基金经理

基金经理是基金运作的核心人物，很大程度上决定着基金的业绩水平。因此，投资者在选择基金时，基金经理也是一个重要的考虑因素。考察基金经理主要通过基金公司网站、各种宣传报道等渠道，了解基金经理的基本履历、从业经验、过去的管理业绩、管理本基金的时间长短等情况。可重点考察以下几个方面。

（1）从业经历　主要看基金经理是否经过基层的实践磨炼，是否具有丰富的实战投资经验。一般而言，基金经理都要至少担任3年的研究员，其间若能负责过1～3种主要的产业就更好了，这样视野会比较宽广，选股上才不会有太大的偏颇。另外，通过考察基金经理以往管理过的基金的业绩表现，尤其是经历过一个完整的市场波动周期的表现情况，可以充分看出一个基金经理的管理水平。

（2）投资风格　投资前认真研究基金经理以往的经营情况及新管理的基金在投资方向、理念等方面是否适合自己的投资偏好与需求，以便做出正确的选择。例如保守型基金经理，纵然其业绩可能在一段时期并不出众，但一个保守型投资者却可能对其风格理念非常认同。

（3）业绩稳定性　基金是中长线投资品种，所以优秀的基金管理公司不仅能抓住短线机会，更注重把握中长线的投资方向，给投资者提供稳定、持续的投资回报，业绩表现大起大落的基金须谨慎对待。

（4）道德操守　投资者将资金交给基金经理来运用，包含着一个基本前提，就是对基金经理公司及基金经理的信任，因此，基金经理的道德操守是非常重要的。投资者可以查看基金经理是否有过违规记录等情况进行了解，可以通过基金公司的信誉进行判断，因为大部分基金公司在年度考核时会对这项指标进行评价，一般信誉好、市场声望高的公司不会容许道德操守不合格的基金经理存在。