市场运行情况

第一节　市场运行情况

1.美元兑人民币中间价基本稳定，其他货币兑人民币整体先抑后扬

（1）美元兑人民币中间价基本稳定

自2008年7月份开始，人民币汇率波幅收窄，对美元中间价维持在6.82—6.84元区间内窄幅波动。2009年初，美元兑人民币汇率中间价为1美元兑6.8367元人民币，年末报收于1美元兑6.8282元人民币。人民币对美元升值0.12％，升值幅度比2008年下降6.76个百分点。2009年，人民币中间价最高6.8399元人民币/美元（1月14日），最低6.8201元人民币/美元（5月5日），波幅198个基点。

（2）港币兑人民币中间价基本稳定，日元、欧元兑人民币中间价先抑后扬，英镑兑人民币中间价探底后快速回升

港币兑人民币中间价基本稳定。2009年初，港币兑人民币汇率中间价为1港元兑0.88205元人民币，年末报收在1港币兑0.88048元人民币。人民币对港币升值0.18％，升值幅度比2008年下降6个百分点。全年中间价波幅为15个基点。

图6-1　2009年美元/人民币汇率中间价走势

数据来源：中国货币网。

图6-2　2009年港币/人民币汇率中间价走势

数据来源：中国货币网。

日元兑人民币中间价先抑后扬。2009年初，日元兑人民币汇率中间价为100日元兑7.4284元人民币，年末报收在100日元兑7.3782元人民币。年初，日元延续2008年的走势，贬值幅度快速扩大；3月中旬，随着美元宣布实施定量宽松的货币政策，日元开始逐步升值，但由于投资者看淡日本经济前景且日元依然是主要融资货币之一，全年升幅有限。人民币对日元升值0.68％，而2008年人民币对日元贬值15.32％。全年中间价波幅为9010个基点。

图6-3　2009年日元/人民币汇率中间价走势

数据来源：中国货币网。

欧元兑人民币中间价先抑后扬。2009年初，欧元兑人民币汇率中间价为1欧元兑9.5382元人民币，年末报收在1欧元兑9.7971元人民币。年初，欧元延续2008年的贬值走势；3月中旬随着美元宣布实施定量宽松的货币政策，欧元开始升值，但由于欧元区经济恢复低于预期，且希腊、西班牙等国家遭遇信用评级下调，全年升幅有限。人民币对欧元贬值2.64％，而2008年人民币对欧元升值10.43％。全年中间价波幅为10073个基点。

英镑兑人民币中间价探底后快速回升。2009年初，英镑兑人民币汇率中间价为1英镑兑9.9194元人民币，年末报收在1英镑兑10.9780元人民币。2009年初，英镑维持震荡探底走势，3月中旬，在美国宣布实施定量宽松货币政策后，英镑快速回升，但进入8月份后，由于英国宣布扩大定量宽松货币政策，英镑开始长时间盘整。人民币对英镑贬值9.64％，而2008年人民币对英镑升值47.58％。全年中间价波幅为9582个基点。

图6-4　2009年欧元/人民币汇率中间价走势

数据来源：中国货币网。

图6-5　2009年英镑/人民币汇率中间价走势

数据来源：中国货币网。

2.人民币外汇即期市场交易量平稳增长，外币对即期市场结构优化

2009年，人民币外汇即期市场交易量较上年增长19.3％，增幅下降。其中，美元、日元和欧元交易量有所上升，港币和英镑交易量有所下降。

2009年，银行间外币对即期市场成交金额折合348亿美元，同比下降43.9％，日均成交1.4亿美元，同比下降43.5％。但外币对即期市场机构参与度提升，结构优化。做市商银行即期竞价交易锐减，导致交易量大幅下降；而普通会员2009年共成交39.11亿美元，同比增加46.09％，市场份额从2008年的4.31％上升至2009年的11.24％。交易最活跃的三个外币对为USD/HKD、EUR/USD和GBP/ USD，占总成交量的比重分别为48.57％、28.39％和8.42％。

图6-6　2009年外币对即期市场结构图

数据来源：中国货币网。

3.人民币外汇掉期交易量同比增长逾八成，掉期报价由升水转为贴水，人民币再次出现升值预期，价格波动整体减弱

2009年，人民币外汇掉期市场共达成3.1万笔交易，成交金额折合8018亿美元，同比增长82.1％。共有美元/人民币、港币/人民币、日元/人民币和欧元/人民币四个品种发生掉期交易，分别成交8012亿美元、4.2亿港币、45.6亿日元和3.3亿欧元。

2009年人民币外汇掉期市场短期化特征更加明显，也更加活跃。交易期限主要集中在3个月以内（含隔夜）。其中，隔夜美元掉期成交5193亿美元，成交规模同比上升了172.1％，高出掉期市场增长速度逾一倍；占掉期成交总金额的64.8％，比2008年上升21个百分点。

图6-7　2009年外汇掉期交易情况

2009年，市场对人民币汇率贬值预期由强转弱，并再次出现升值预期。第一季度，境内外远期市场走势预期从分化转向一致，境外NDF升水幅度从高位逐渐回落。3月下旬，受美联储“量化宽松”货币政策削弱美元长期信用以及全球金融市场企稳降低美元避险作用的影响，美元升势逆转，开始走弱，境内外远期市场人民币逐步走强，境外NDF转入人民币升值预期，而境内掉期市场升值和贬值预期交替出现。9月下旬以来，受国内经济持续向好的刺激，境内外远期市场再次趋同，均呈现人民币升值预期。

图6-8　2009年人民币对美元外汇掉期和NDF1年期报价

注：贴水幅度=10000×（人民币对美元中间价-NDF美元1年期报价）。

与外汇即期市场的价格特征相似，2009年外汇衍生品市场价格波动也大幅度减弱。截至2009年末，美元1年期掉期报价收于6.7682元人民币/美元，显示一年后人民币升值幅度为2.54％，比2008年末下跌1224个基点。掉期报价最高6.8817元人民币/美元（1月5日），升水点数为450个基点，此后报价逐渐走低，升水点数不断收缩并转为贴水，报价最低6.6673元人民币/美元（10月20日），贴水1600个基点，2009年日均贴水128个基点，比2008年2536个基点的贴水幅度大幅缩小。从全年来看，掉期报价绝大部分时期在6.7—6.9区间内运行，波动范围从上年的近6000个基点收缩至2009年的2200个基点，境外一年期NDF报价大部分时期位于6.6—6.8区间，境内外远期价差多数时期维持在500—1000个基点内。

4.人民币外汇远期交易量同比下降逾四成

2009年，人民币外汇远期市场共交易2501笔，成交金额折合98亿美元，同比下降43.8％，主要因美元兑人民币汇率保持基本稳定，企业客户套期保值意愿下降。共有美元/人民币、港币/人民币、日元/人民币、欧元/人民币和英镑/人民币五个品种发生远期交易，分别成交93亿美元、7.3亿港币、24亿日元、2.4亿欧元和99万英镑。其中，9个月1年以下期品种成交37.7亿美元，占远期成交总量的38.6％；1年以上期限成交稀少，9个月以下期限成交分布比较均匀。

图6-9　2009年外汇远期交易情况

5.外币对衍生品交易显著活跃

2009年，银行间外币对衍生品市场整体交易规模明显上升，全年成交折58.68亿美元，同比大幅上升351.0％。其中，外币对远期成交折19.63亿美元，同比增长280.4％；外币对掉期成交折39.05亿美元，同比增长397.5％。同时，外币对衍生品市场在整个外币对市场中的交易比重从上年的2.1％提高到14.4％。