国际黄金市场情况

第一节　国际黄金市场情况

1.国际黄金市场价格走势

2001年以来，黄金价格一路上涨，2009年黄金价格更是创出了新高。2009年平均金价为972.35^[1]美元/盎司，比2008年871.96美元/盎司的平均金价高12％。2009年第一季度和第二季度，黄金价格^[2]处于810美元/盎司之上高位波动上涨。第三季度黄金价格在900美元/盎司的基础上继续上升，达到了1000美元/盎司的上方。第四季度黄金价格继续上涨，12月3日达到了黄金最高价1212.5美元/盎司。

国际上主要的黄金市场总体交易规模有所下降，伦敦黄金市场日均清算量较2008年同期下降8.4％，美国和日本的期金交易量分别下降了13.72％、23.32％。

2.国际黄金市场的主要特点

图7-1　2000年1月到2010年1月的黄金价格走势情况

（伦敦金银市场协会下午定盘价）资料来源：伦敦金银市场协会。

图7-2　2009年黄金价格走势情况

（伦敦金银市场协会下午定盘价）资料来源：伦敦金银市场协会。

第一，2009年第一季度黄金继续发挥了其在金融危机中保值避险的魅力，美元指数和黄金价格呈现出同向相关关系，第二季度以后，美元指数和黄金价格恢复了反向相关的关系。黄金是以美元计价，通常情况下当美元贬值时，以美元计价的黄金价格就会上涨。2009年第一季度，出现了美元升值，黄金价格上涨的现象。2009年1月末到2月末，全球经济仍处于衰退中，特别是欧洲各国在经济刺激方案方面意见不统一，欧洲经济陷入困境，投资者选择持有经济实力最强的美国货币美元以求避险。投资者对金融市场的信心不足也使其投资从风险资产转向黄金。2009年第一季度仍延续2008年国际金融危机爆发后美元指数和黄金价格同方向变动关系。随着美国经济刺激措施的出炉，特别是3月18日，美联储决定购买3000亿美元的国债，无异于直接印钞购买资源，加重了美元贬值的预期，黄金价格和美元指数走势明显背离。从2009年第二季度开始，黄金价格和美元指数走势恢复了反向相关关系。

第二，实物黄金投资需求旺盛，境外黄金ETF增长迅速。境外黄金ETF于2004年上市以来，其持仓量随着金价的上涨也在逐步的增加。2009年境外黄金ETF持仓增加显著。截至2009年底，世界上主要的黄金ETF SPDRGoldETF（美国纽约证券交易所上市交易），Gold Bullion（伦敦证券交易所上市交易），Gold Bullion Australia（悉尼证券交易所上市交易），Ishares Comex Gold Trust（纽约商品交易所上市交易）的总持仓量为1352.21吨。其中，SPDR GoldETF持仓量最多，2009年底持仓量为1133.62吨，增量为353.39吨，较年初增长了45.29％。

第三，消费需求疲软，印度和土耳其等传统的黄金消费大国的黄金消费量下降。受高金价和经济衰退影响，黄金实物需求疲软。印度和土耳其黄金进口量下降。世界黄金协会数据显示，2009年全年印度黄金总需求量为480吨，比2008年的712.6吨下降了33％。其中，首饰需求为405.8吨，比2008年的501.6吨下降了19％。2009年土耳其黄金首饰消费量较2008年下降了51％。土耳其的黄金进口量大幅下降，为37.6吨，较2008年165.9吨下降了77.34％。据伊斯坦布尔黄金交易所统计，1月、2月和5月都没进口，7月土耳其黄金进口量为14.091吨，为2009年单月进口的最高量。

第四，欧洲央行官方售金有所下降，中国、俄罗斯和印度等国家官方储备中黄金有所增加。据世界黄金协会统计，法国、德国、瑞典、希腊等欧洲国家仍然是黄金净售出国，而中国、印度、俄罗斯等东方国家则是黄金的净买入国。欧洲国家由于历史原因有较多的黄金储备，由于黄金资产的储存等成本较高，这些国家都具有售金的倾向。而中国、俄罗斯、印度等以美元、欧元为主要国家储备的国家，在美元等主要货币贬值的情况下，则更倾向于购入黄金这一硬通货作为国家储备。2009年世界黄金协会公布的数据显示，法国的黄金减持最多，达到了56.81吨。中国增加了454吨，印度增加了200吨，俄罗斯增加了118吨黄金。总的来说，三国央行购金量超过了售金量，自1988年以来首次成为净买家。根据英国黄金矿业服务公司（GFMS）统计，黄金作为储备资产的作用越来越受到各国央行的重视，全球官方售金有所下降。世界黄金协会统计显示，在第二份售金协议（CBGA2）5年内欧洲央行共售金1871吨，只相当于2500吨的75％。2009年9月欧洲各国央行达成协议，将黄金未来五年销售上限从目前的2500吨削减至2000吨。

图7-3　2009年世界上主要的黄金ETF持仓与黄金价格走势情况

资料来源：各黄金ETF的官方网站。