股指期货会起到平衡市场的作用

股指期货会起到平衡市场的作用

杨迈军　上海期货交易所总经理

我非常高兴代表期货市场参与资本市场如何实现新跨越的讨论。我想期货市场作为资本市场重要的组成部分，它在成熟的市场国家当中已经得到广泛的证明，但是在中国还刚刚开始。我想说如何实现新跨越，如果说到跨越的话，我理解一般是指飞跃，是一种质变，在它之前应该有一些量的积累。像我们中华民族非常骄傲的刘翔，他跨栏的时候，每一次跨越之前总是要有几步非常坚实的准备。我想说的是，我们中国的期货市场在酝酿下一个新跨越的时候，其实在此之前我们已经实现了一个很好的跨越，也就是说，我们中国期货市场已经从无到有，从混乱到有序，从功能作用不被人所知，甚至被“妖魔化”，逐步发展到今天具备了一定的规模，功能也在逐步正常发挥。而且大家对它的认识也越来越正确，越来越重视。

刚才几位老总都谈到了我们市场需要对冲机制，我们的证券市场需要有股指期货。大家可能潜在有一句话，如果有股指期货也许我们的股票不会跌50％。可能有股指期货锁定股票的话就不会出现下跌，因为我们做期货不会太直接关心股票，但是听说股票后期的下跌叫做“恐慌性”的下跌，不该卖的也卖了。如果有股指期货锁定风险我想就不会这么急着抛，也会起到平衡市场的作用。到目前为止我们的期货市场，股指期货还没有交易，或者曾经在90年代试过一下，由于当时各方面的条件不具备就停下来了。

我们现在发展得比较好的是商品期货。商品期货从2001年国务院重新提出要稳步发展期货市场到现在已经实现很好的跨越，体现在几个方面。一是法规制度已经非常健全。去年国务院修改了期货条例，并且证监会颁布了9个相关的法规。第二，市场的秩序非常规范，没有发生大的风险事件，这些90年代熟悉期货市场的人都知道，已经是天壤之别了。第三，市场交易的品种现在已经达到17个，大多数商品期货品种已经交易，交易规模也得到很大的提升。2000年的时候，全国整个期货市场全年的交易量只有1.6万亿元，但是到去年我们整个期货市场已经达到了43万亿元，上海期货市场作为国家期货市场起步最早的地区，发展也很迅速，去年我们达到了23万亿元，几乎每年翻倍增长。而且从2004年以来相继推出了金属锌，今年又推出黄金交易，整个市场已经具备了积极稳妥发展的基础。

如何实现下一步的新跨越呢？我觉得在这个时候我们倒是应该更扎实地把我们的基础制度建设好。因为我们感觉到我们这个市场还是有隐忧，简单说四个方面。一个是我们这个市场还是一个初级市场，我们在最重要的品种上还没有实现交易。比如说金融期货我们还没有。比如说钢材、石油，石油当中的原油和成品油还没有开始交易，从这一方面来看，期货市场为国民经济服务的广度和深度还是有限的。第二，我们这个市场参与的机构投资者还太少，在目前的商品期货当中大概只有一两万个机构投资者参与。金融机构通过去年修改条例之后已经具备了法规上参与的许可性，但是还没有得到完全的准许。因此包括商业银行参与黄金期货这些都在积极的准备当中，还没有开始交易，这是市场有限的方面。第三，投资者风险意识和审慎有效利用期货市场的意识还是非常有限的，这是一个重要的市场基础，我们还需要进一步的打牢。第四，我们自身的交易制度、风险控制的机制也还需要不断地完善。我想在这些方面我们加快或者更加扎实把我们工作做好，就像刘翔把这几步跑好了，我们下一步就可以实现很好的跨越，谢谢。

诸力立