利息保障倍数和固定费用保障倍数

三、利息保障倍数和固定费用保障倍数

前面对短期偿债能力的分析主要是研究流动资产与流动负债之间的关系，不太强调获利能力的重要性，因为流动资产在短期内可转化为现金用于偿付流动负债。对长期债务而言，债权人则关心企业的长期存续性，如果企业的盈利能力很强，日后就能从经营活动中获取足够的现金或从其他债权人及投资者筹集到新的资金，这样就不用顾虑以后偿付本金和利息的能力。因此企业获利能力也是评价其长期偿债能力的主要指标。

利息保障倍数(Interest Coverage Ratio)就是从企业的盈利能力来评价企业的长期偿债能力的指标。企业债权人对于债权投资可以附有保护性措施。如“以不动产作抵押”或“对债务人发放股利提出限制性条件”等。但这些措施同企业丰厚的收益相比，却处于次要地位。债权人都希望顺利地收回利息和本金，竭力避免陷入诸如取消抵押赎回权，因债务人破产而引起诉讼等烦扰之中。负债比率和负债对股东权益比率可以反映财务风险，但未涉及债券持有者最关心的问题，即债务人能否按期还本付息。利息保障倍数可以弥补这方面的不足，它反映企业是否提供足够的营业收益以偿还债务。利息保障倍数计算公式如下：

如果企业存在融资租赁，定期的租金与利息费用一样需到期支付，所以评价长期偿债能力可以计算固定费用保障倍数，公式如下：

宁兰公司没有长期租赁，根据表13－2宁兰公司2006和2005年度的利息保障倍数如表13－9。

表13－9　　　宁兰公司2006和2005年度的利息保障倍数

宁兰公司的利息保障倍数两年相差不大，5.3倍在许多行业都是还本付息能力很强的标志。利息保障倍数越大，到期还本付息的能力越强，债权人的保障也越大。