总资产周转情况分析

第四节　总资产周转情况分析

一、总资产周转情况分析

总资产是企业所拥有或控制的能用货币计量的经济资源，总资产周转情况分析实际上就是对企业的总资产及其各构成要素的营运能力的分析。

1.总资产周转率

总资产周转率（Total Assets Turnover），是指企业商品销售或营业收入净额与资产总额的比率。其计算公式如下：

总资产周转率是反映企业总资产周转速度的指标。企业总资产的营运能力集中反映在总资产的销售水平上，因此，总资产周转率可以用来分析企业全部资产的使用效率。如果企业总资产周转率较高，说明企业运用全部资产进行经营的成果好，效率高；反之，如果总资产周转率低，则说明企业利用全部资产进行经营活动的成果差，效率低，最终将影响企业的获利能力。如果总资产周转率长期处于较低的状态，企业就应当采取措施以提高销售收入和各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产应当及时进行处理，加速资产周转速度。

总资产周转率也可以用总资产周转天数表示，其计算公式如下：

其中：

（1）计算期天数取决于实际计算期，通常为一年，即365天或360天。

（2）平均资产总额的计算通常有以下方法；

月平均资产总额＝（月初资产总额＋月末资产总额）/2

季平均资产总额＝（季初资产总额/2＋第一月末＋第二月末＋季末资产总额/2）/3

年平均资产总额＝（年初资产总额/2＋1月末＋…＋11月末＋12月末资产总额/2）/12

（3）销售或营业收入净额指销售或营业收入扣除销售折扣、销售折让、销售退回等之后的金额。

［例4－18］　丙公司总资产周转率分析如表4－9所示。

表4－9　总资产周转率分析表

从表4－9可以看出，丙公司2004年较2003年总资产周转率稍有加快，周转次数加快0.07次，周转天数缩短了38.54天，说明丙公司资产的总体利用效率有所加快，总体流动性及周转能力也都有所提高。

一般来说，总资产周转率越高越好。总资产周转率越高，说明同样的资产取得的收益越多，则资产的管理水平越高，相应的企业营运能力和偿债能力就越强。具体分析时，经营者可以将当期的总资产周转率和上期的指标进行对比，也可以将本企业指标与同行业平均水平对比，以评价资产管理水平的高低。

如果企业总资产周转率长期处于较低状态，为了找到产生问题的原因，就需要进一步分析固定资产周转率和流动资产周转率等指标。若流动资产周转率过低，可进一步分析存货周转率和应收账款周转率，直到找出问题所在。同时，分析企业总资产周转率需要结合企业的资产结构。仍以丙公司为例，联系企业2004年资产结构的变化来看，2004年流动资产总额与资产总额均有较大幅度的增加，致使企业总资产周转率没有较大幅度的增长。显然，在分析企业总资产周转率时，分析总资产结构变化将是非常有益的。

2.总资产结构比率

总资产结构比率是指各类及各项资产额与资产总额的比例。其计算公式为

资产结构比率主要分析企业一定时点上的各项资金占用量是否合理，经济资源分布和配置是否妥当，资产周转快慢、效率高低。在进行分析时，分析人员应首先把握各种企业资产的风险结构类型。不同的企业对资产风险的偏好不同，从而形成资产风险结构的3种类型，即保守型、中庸型和风险型。

所谓保守型（又称稳健型）资产风险结构，是指企业在一定销售量水平上，维持较多的货币性资产，备有较高比例安全存量的存货，采取宽松的信用政策而产生大量的应收账款和应收票据等商业信用。这种类型的企业，在总资产不变的情况下，或者在长期资产规模不变的情况下，流动资产占总资产的比例相应增加，企业资产流动性和变现能力强，同时，拥有足额的存货保证生产和销售的顺利进行，因此，企业面临的财务风险和经营风险都很小。但是，由于企业流动资产占用资金多，特别是货币性流动资产多，导致企业资金利润率会相对降低。

所谓中庸型资产风险结构，是指企业在一定销售量水平上，维持中等数量的货币性资产和存货，在信用政策上也使应收账款和应收票据维持在平均水平上，使企业流动资产总额保持在平均合理的水平或比重上。这一类型的资金周转相对加快，资金利润率也能保持中等水平。

所谓风险型资产结构，是指企业在一定销售量水平上，尽可能减少货币性资产，保持较低的安全存货，并紧缩信用政策，流动资产在总资产的比重下降，企业在资产流动性、变现能力、偿债能力方面有较大风险。由于存货少，企业生产和销售业务也存在较大风险，并且会使资金周转加快，资金利润率提高。

上述3种资产风险结构类型为资产结构分析奠定了理论基础，也使利用总资产周转率进行分析得以深入、准确和具体。

［例4－19］　丙公司2004年和2003年总资产结构分析情况如表4－10所示。

表4－10　丙公司总资产结构分析表

从表4－10可以看出，丙公司在2004年流动资产绝对额有较大幅度地增加，但是由于企业长期投资和固定资产项目都加大了投资幅度，所以资产总额也同比例增长，致使流动资产比率有所下降。非流动资产比率虽也基本保持前期水平，但内部各个项目的数额和比率却有一定水平的变化。非流动资产项目中固定资产比率下降5.6%，长期投资比率上升6.14%。企业于2004年在总资产的各类项目上都有较大的投入，无疑增加了企业资产的风险。但结合该企业2004年产品销售收入增长15.04%和总资产周转率加快0.07次来看，丙公司在企业资产风险增大的同时，收入增加，资产周转速度加快，资金收益增加，高风险被高收益所补偿。看来企业处于资产的流动性与收益性的两难境地。

为了进一步分析资产结构调整与总资产周转率的关系，还可以进一步测算总资产周转结构并进行对比分析。下面以丙公司有关资料为例列表计算，如表4－11所示。

表4－11　丙公司总资产周转结构分析表

从表4－11可以看出，丙公司2004年与2003年相比，总资产周转率加快了0.07次，其中流动资产周转率加快了1.02次。固定资产周转率减缓0.16次，这是由于企业2004年加大了对固定资产的投资。企业流动资产周转速度的加快更大程度上影响了总资产周转速度的变化。或者说，企业若想进一步提高总资产周转率，应主要针对固定资产制定合理措施以提高固定资产的使用效率。流动资产周转率和总资产周转率的提高，说明企业资产流动性和获利能力以及长期资产利用效率有所增强。

二、总资产周转情况综合分析

分析总资产周转情况还应将有关反映资产周转的各主要指标结合起来，并对照全国或行业甚至国际平均水平进行分析，以便得出较全面、准确的评价结论。2004年我国1 352家上市公司实现主营业务收入（即营业收入）为33 038亿元，年初资产总额为36 499亿元，年末资产总额为42 366亿元，总资产周转情况及连续三年比较情况如表4－12所示。

表4－12　我国上市公司总资产周转情况对比表

资料来源：中联财务顾问有限公司等编：《中国上市公司业绩评价报告（2005）》，经济科学出版社，2005年，第3页。

从表4－12可以看出，2004年四个资产周转指标均比2002年、2003年有所提高，说明我国上市公司的资产属于优质资产，获利能力较强，营运能力水平较高。

2000年排在世界最大500家企业中前10位企业的资产周转情况如表4－13所示。

表4－13　2000年世界最大前10位企业资产周转情况对比表

续　表

资料来源：根据朱之鑫主编：《国际统计年鉴2001年》，中国统计出版社，2001年，第621页资料整理。

三、资产结构弹性分析

资产结构弹性是指企业一定时期资产规模收缩或扩张的可能性以及资产内部结构能够随时调整的可能性。

本章主要介绍了企业的营运能力分析方法。需要说明的是，计算得出任何一项比率都不能以此单一地进行分析。由于企业所在的行业特点不同，面对的主要市场、所处地域等自然环境和市场环境甚至于国家政策都有所不同，因此任何一项指标在评价时都没有固定标准。在分析时必须结合本企业以前年度的同一指标进行对比，也可以将本企业指标与同行业平均水平或同类企业进行比较，以评价本企业管理水平的高低。