第四节 外汇市场和黄金市场
一、外汇市场
(一)外汇市场的含义
外汇市场是买卖外汇活动的总称。它既包括本国货币与外国货币之间的买卖，也包括不同的外国货币之间的买卖。从存在场所或交易地点看，既包括有形的外汇市场，也包括通过通讯工具进交易的无形市场。目前，除了欧洲大陆的某些国家(如德国、法国)的外汇市场具有固定的交易场所外，其他国家的外汇市场多为无形市场。另外外汇市场又有广义和狭义之分。广义的外汇市场是指包括银行同业之间的外汇买卖和银行与客户之间的外汇买卖的总称，其中前者被称为外汇的批发买卖，后者则被称为外汇零售买卖。狭义的外汇市场仅指银行同业之间的外汇买卖活动，即银行间外汇市场。
随着世界经济、国际贸易和现代电子技术的发展，世界各大金融中心的外汇市场已经连接成了一个统一的外汇交易网络，它消除了地点、时间、时区的限制，形成了贯通全球的连续一天24小时不间断的交易市场。
(二)外汇市场的作用
(1)为调剂外汇资金的余缺提供便利，促进国际贸易与国际交往的发展。凡国际交往必然涉及外汇，有外汇就必然有外汇市场。任何单位或可个人，乃至国家，一定时期的外汇总会有盈余或不足，客观上要求调剂，外汇市场便应运用生，为外汇余缺的调剂提供专门的服务便利，从促进国际贸易与交往的发展。
(2)它有利于回避外汇汇率风险。国际经济贸易金融等活动常涉及到远期外汇收付款活动，由于汇率变动，各国货币常常出现升贬值情况，这样势必给远期外汇收付款方带来因汇率变动导致的外汇风险。有了外汇市场，通过其特有的远期外汇交易等就可回避汇率风险。
(3)它有利于中央银行利用经济手段进行稳定汇率的操作。为稳定本币汇率，从而稳定本币币值，中央银行可通过在外汇市场上买卖外汇来进行干预，如当本币有贬值趋势时，可通过外汇市场，大量抛售外汇，吸进本币，导致外汇供大于求，外汇汇率下降，本币汇率上升，本币升值。相反则反向操作。
(三)外汇市场交易主体的构成
(1)外汇银行。外汇银行是指专门经营或兼营外汇业务的商业银行和在本国的外国银行或代表处。它们一方面充当外汇买卖的中介人，另一方面又为自身买卖外汇，以回避风险，获取利润。
(2)外汇经纪人。外汇经纪人是指在外汇交易市场上专门为交易双方买卖外汇并获得佣金收入的中间人。
(3)贴现公司。贴现公司主要指经营外汇票据、有价证券等贴现融通资金业务的金融机构。
(4)进出口商。进出口商既是外汇的供应者，又是需求者。交易的内容包括货款、运杂费等。
(5)外汇投机者。外汇投机者是指专门利用汇率变动，外汇升贬值，进行贱买贵卖赚取差价收益的机构或个人。
(6)货币当局。货币当局即一国的中央银行等，出于宏观调控，稳定本币币值和汇率的目的而进入外汇市场。
(四)外汇交易方式
(1)现汇交易。现汇交易，又称现货交易、即期外汇交易，是指外汇买卖双方在成交后的两个交易日内办理交割手续的外汇交易方式。它是外汇市场上最基本的业务。国际贸易的结算、国际间资金的调拨，大多通过现汇业务实现。
(2)期汇交易。期汇交易，又称远期外汇交易。是指外汇买卖双方成交后按合同规定在较远的到期日按约定的汇率、币种、数额进行交割的外汇交易方式。有买入期汇和卖出期汇之分。
(3)套汇交易。套汇交易是利用不同外汇市场，某些货币在汇率上的差异，在汇率低的市场买进，在汇率高的市场卖出，即贱买贵卖，从中赚取差价利润的外汇交易活动。套汇分直接套汇(又称两角套汇或两地套汇)和间接套汇(三地套汇或多角套汇)。
(4)套利业务。套利业务是指利用两个不同国家市场上短期利率的差异，把资金从利率低的国家转移到利率高的国家以赚取利差收益的一种外汇交易活动。
(5)掉期交易。掉期交易是将远期交易与即期交易结合起来的一种交易方式，即在买进(或卖出)现汇的同时，卖出(或买进)远期外汇的交易。其买卖外汇的种类、数量相同，买卖方向相反，其作用是套期保值。适于有反转的外汇交易活动。
(6)期权交易。期权交易是买者向外汇卖方支付一笔保险费(又称期权费)，从而取得按双方约定的时间、汇率、数量，买(卖)某种外汇权利所进行的交易活动。是一种外汇选择权的买卖活动。
(7)套期保值。套期保值是为了对预期的外汇收入(或支出)，外汇资产(或负债)保值而进行的远期交易。也就是在有预期外汇收入或外币资产时，卖出一笔金额相等的同一外币的远期业务;或者在有预期外汇支出或外币债务时，买入一笔金融相等的同一外币的远期业务，以回避汇率变动风险，达到外汇保值目的的交易活动。
(五)我国的外汇市场
我国的外汇市场是伴随着我国经济体制改革的深化和对外开放的不断扩大而产生并发展起来的。1985年12月，深圳特区成立了我国第一个外汇调剂中心，正式开办留成外汇调剂业务。随后许多大中城市先后设立外汇调剂市场，外汇调剂范围逐渐放宽，交易数量激增。1994年，我国进一步改革外汇管理体制，建立全国统一的银行间外汇交易市场———中国外汇交易中心，使我国的外汇市场发生了实质性的变化(有关外汇市场的详情在第九章中将作具体介绍)。
二、黄金市场
黄金市场，是指集中进行黄金买卖和金币兑换活动的交易市场。目前，世界各国实行不兑现信用货币制度，黄金虽已退出货币流通领域，但由于历史原因和其稀缺性，黄金在经济生活中仍占有重要而特殊地位。它不仅是国际贸易和国际间其他经济往来的最后支付手段，而且是最重要的价值储藏手段，同时还是工业生产、珍贵艺术品的重要原料。因此，黄金买卖既是国家调节国际储备资产的重要手段，也是居民调整个人财富储藏形式的一种方式，黄金市场在国际金融市场中始终占有重要地位，发挥着重要的作用。
黄金市场可分为国际性黄金市场和区域性黄金市场。前者指其价格形成和交易量的变化在整个黄金市场中起主导作用的黄金市场。目前属于这一类的主要是伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港这世界五大黄金市场。后者是指交易量有限且多集中在本地区，对整个黄金市场影响不大的黄金市场。这类黄金市场主要有巴黎、法兰克福、布鲁塞尔、卢森堡、贝鲁特、新加坡、东京等地的黄金市场。
黄金市场的参加者主要有黄金的生产企业、加工企业、中央银行、投资保值者、投机者，以及国际金融机构和黄金商等。
黄金市场交易活动的目的，一是满足生产经营上的需要，二是投资保值，三是投机获利，四是稳定储备，调整支付能力的需要。
黄金交易的种类主要有三种，即现货交易和期货、期权交易。伦敦、苏黎世主要是现货市场，香港、纽约、芝加哥主要是期货市场。
复习思考题
1.什么是金融市场?
2.金融市场由哪些要素构成?
3.金融市场有哪些类型?
4.货币市场和资本市场各有什么特征?
5.什么是抵押工具?
6.外汇市场的作用有哪些?
7.外汇交易的方式有哪些?
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