商业银行资本补充渠道分析

二、商业银行资本补充渠道分析

如果从资本的筹集渠道来看，普通股、优先股、长期次级债、混合资本工具以及可转换债券等通过外部筹集的核心资本和附属资本属于外源式资本，而未分配利润和各种公积金、储备金、准备金是在银行的经营中逐步积累的，是一种内生式的资本。因此，从这个角度分析，商业银行的资本补充渠道一般可以分为外部渠道和内部渠道，外部渠道包括发行股票(公募和私募)、发行长期债务工具、可转换债券等，内部渠道是指银行经营过程中的积累，包括未分配利润、资本公积、盈余公积以及呆账一般储备等。

(一)商业银行资本补充的外部渠道

从商业银行的核心资本和附属资本的构成来看，商业银行资本补充的外部渠道包括以下几种:

1.公募和私募

包括商业银行设立时各股东的原始投入，以及公开发行股票或非公开发行股票(包括引入战略投资者)所募集的资金。以中信银行为例，中信集团公司投入的股本、在中信银行上市前的数次资本补充都属于此列。而在中信银行股改过程中，引入的中信国际金融控股有限公司和西班牙对外银行有限公司(BBVA)作为战略投资者所投入的股本，以及香港和上海同步上市的资金都属此列。而且，商业银行在公开上市之后，可以通过资本市场进行后续的资本补充工作，即发行新股，以形成资本的持续补充机制。

严格来说，通过公募和私募筹集的股本都应属于普通股。但是，由于中国商业银行股票在前期没有全流通，所以就形成了国有股、法人股等分类，形成了同股不同质的特殊现象，实质上是普通股。在经过一定的限制期后，国有股、法人股均可满足全流通的条件，因此这些股票也已经变成了普通股。中国商业银行一般都没有发行优先股。

在国有控股商业银行的改革过程中，财政部(包括汇金公司)的资本注入是国有控股商业银行资本金的主要来源。引入战略投资者则有两重意义:一是引入外资补充资本金，因而引入外资的价格为每股净资产的适当加价;另一重意义是期望通过引入战略投资者，达到引入国外银行的先进经营管理经验，提升中国商业银行的经营管理水平的目的，这是主要的。应该说，通过引入战略投资者对提升中国商业银行的经营管理水平具有较为重要的作用，也使中国商业银行在公开上市的过程中，取得了实际的成功。

但是，根据我国加入WTO的相关承诺，中国商业银行引入战略投资者的占股比例是有较为严格的限制的。这是国家为了保护我国金融安全而设立的一个保护条款，为了保证涉及国民经济命脉的银行业不被外资所控制。2006年两会期间，温家宝总理在答记者问时提到国家将保持对工、农、中、建、交五大行的控股地位，也进一步说明了这一点。

2.发行可转债和次级债

可转债和次级债是银行补充附属资本的一种有效手段。可转换债券既有债券的功能，又约定可以在一定的时间以一定的价格转换成普通股，因而较为特殊。在中国商业银行发行可转债的并不多，但招商银行和民生银行已成功发行。相反，次级债由于不涉及商业银行的股份控制问题，因而成为中国商业银行补充附属资本的一个有效手段，五大国有控股商业银行和几乎所有的股份制商业银行都发行过次级债。

对于可转换债券和次级债，《商业银行资本充足率管理办法》在附件中明确规定，计入附属资本的可转换债券必须符合两个条件:一是债券持有人对银行的索偿权位于存款人及其他普通债权人之后，并不以银行的资产为抵押或质押;二是债券不可由持有者主动回售;未经银监会事先同意，发行人不准赎回。

对于长期次级债务，该办法规定长期次级债务是指原始期限最少在五年以上的次级债务。经银监会认可，商业银行发行的普通的、无担保的、不以银行资产为抵押或质押的长期次级债务工具可列入附属资本，在距到期日前最后五年，可计入附属资本的数量每年累计折扣20%。

对于商业银行来说，可转换债券在转换之前，与长期次级债一样是一种债务。因此，这两种资本来源并不会影响到银行的控制权的变化，只有在可转换债券转化为普通股后，才会引起银行的所有权的变化，甚至引发控制权的变化。因此，这两种工具颇受银行欢迎。但美中不足的是，它们只能用来补充附属资本。当然，可转换债券转换成普通股后就变成了核心资本。

(二)商业银行的内部资本补充渠道

经营过程中的积累包括商业银行的未分配利润、资本公积、盈余公积以及一般呆账准备等，这实质上是股东的权益，可以形象地认为是股东没有分配而暂时寄存在银行的一部分权益。这部分积累是商业银行资本金的一个重要来源。

长期以来，中国商业银行在资本补充渠道不畅的现实下，经营利润长期不分配，用于积累作为资本金。这种补充方式与银行的经营效益密切相关，而且补充的时间较长，金额有限。在银行没有上市，股东的股权无法进行转让的条件下，长期不分配利润，使股东只有投入，没有产出，很容易挫伤股东继续注资的积极性。