论国际金融危机下甘肃省中小企业的融资策略

论国际金融危机下甘肃省中小企业的融资策略⁽¹⁾

王　霞

2008年，甘肃省约有中小企业8.85万家，从业人员165万人，其中规模以上工业中小企业1808户，占全部规模以上工业企业的98%以上，全省中小企业提供了70%以上的新增就业岗位，承接了50%以上的农村劳动力转移。2008年全省中小企业完成增加值1000亿元，占全省生产总值的31.49%，上缴税金86.6亿元，占全省一般预算收入的32.69%。⁽²⁾中小企业的经营发展对增强甘肃省地区经济发展活力、促进就业具有十分重要的作用，是甘肃国民经济的重要组成部分。然而，资金短缺、融资难问题一直是制约甘肃省中小企业发展的瓶颈。2005年，甘肃统计在《中小企业融资紧缺现状》的报告中指出，甘肃省有88.57%的中小企业资金紧张，其中有57.14%的企业认为资金特别紧张，流动资金缺口近四成（平均达39%）。⁽³⁾2008年下半年以来，随着国际金融危机的蔓延及国内外经济金融形势的急剧变化，中小企业面临着外贸出口受阻，国内市场消费低迷，能源、材料、劳动力成本不断上涨，融资困难加剧、融资成本大幅上升等各种问题的困扰，中小企业融资难问题更加突出。中小企业如何在不确定的经济环境中寻找机遇、迎接挑战意义深远。

一、国际金融危机对甘肃省中小企业融资的影响

（一）随着国际金融危机蔓延，中小企业内源融资能力降低

根据Myers（1984）提出的“融资偏好顺序理论”，无交易成本的内部融资应该是企业特别是中小企业的首选融资方式，甘肃省中小企业也不例外。2006年10月甘肃省中小企业信用与担保业协会进行的《甘肃省中小企业信用融资现状调查问卷》调查统计显示，甘肃省中小企业的资金来源中来自企业内部提留的内源性融资占到42.2%。然而随着全球金融危机从金融领域向实体经济的蔓延，企业国内外订单需求双降，中小企业的收入大幅收缩，极大地降低了中小企业的利润空间，直接影响了其内源融资能力。根据中国人民银行兰州中心支行的调查，2008年甘肃省涉外中小企业1600余家，其中有外贸实绩的中小企业380余家，主要集中于资源型和农产品加工业。由于这类企业规模不大、资质相对较弱，受到金融危机影响的程度较大。在被调查的217家中小企业中，外贸销售额占其销售总额50%以上的16家企业出口总额同比下降12.47%，库存较上年增加91.69%；而以国内市场为主的中小企业也同样如此。在全省抽样调查的182户以内陆市场为主的中小企业中，其2008年产值较上年仅增长6.36%，增速下滑15.6个百分点，利润总额较上年下降6.19%，2008年未消化的库存总额较上年增长123.1%，应收和应付账款分别比上年增长101.4%和93.63%。⁽⁴⁾一般情况下，企业内源融资方式的可用性和利用程度是与企业自身的经营水平紧密相关的，甘肃省中小企业资金来源中内源融资方式所占的比重与全国相比相对较低。而在国际金融危机影响、企业经营效益下滑的情况下，甘肃省中小企业的内源融资方式必然进一步受到制约，不能满足大多数企业的经营发展需要。

（二）国际金融危机加剧中小企业外源融资困难

1.金融危机加大了中小企业的经营风险，使其外源融资更加困难

随着国际金融危机对国内实体经济影响的逐步加深，在增速放缓、效益下滑状况从沿海向内地、从出口行业向其他行业、从中小企业向大企业蔓延的背景下，甘肃省中小企业面临的生产经营环境恶化，效益下滑。2008年全省中小企业完成的增加值增速为15.8%，较2007年下降1个百分点，中小企业户数较上年减少0.1万家，从业人员较2007年减少2万人，涉外中小企业出口交货值同比下降12.58%。对全省14个市（州）各主要行业的217家中小企业样本调查显示，2008年下半年出现亏损的企业有44家，较上半年增加11家；出口额较上半年减少2624万元，下降5.4%；库存较上半年增加10亿元，增长37%。⁽⁵⁾全省中小企业生产经营状况的下滑，加大了其贷款的信用风险，降低了其融资资质，使其融资更加困难。

2.金融危机使金融机构的风险评估机制更加严格，中小企业融资受阻

金融危机爆发后，虽然我国的货币政策从“从紧”转为“适度宽松”，以增加市场资金的流动性，帮助企业渡过危机。但是面对金融危机，金融机构的风险评估机制变得比以前更加严格，银行业普遍强化信贷管理，以规避贷款风险为第一原则，国内商业银行整体倾向于大型企业业务的现象较为突出，中小企业融资更加困难。在金融危机爆发之前，有些从事产品出口业务和“三来一补”业务的外向型中小企业，还可以利用手中的出口订单向银行抵押，以取得贷款。金融危机爆发使这些企业的出口订单减少，贷款抵押物与以前相比更加匮乏，因此更难获得银行贷款。

（三）国际金融危机增加了中小企业的融资成本

一方面，虽然自2008年10月9日以来人民银行连续五次下调银行贷款基准利率，但由于金融危机使银行放贷更加谨慎，金融机构根据利率覆盖风险的原则，普遍对中小企业贷款利率实行了上浮。2008年三季度，全省中型、小型企业利率上浮贷款占比分别为34.67%和54%，分别高于上年同期14个百分点和21.1个百分点，而大型企业执行上浮利率的贷款占比仅为12.9%。⁽⁶⁾由于对中小企业贷款的利率上浮幅度加大，中小企业融资成本依然偏高。同时，金融危机条件下，银行进一步收紧放贷条件，规避放贷风险，增加了中小企业外源融资成本。此外，中国人民银行的一份报告指出，在目前中小企业取得贷款的成本中，银行贷款利息只占20%，加上抵押登记费用和风险保证金利息，中小企业取得贷款需支付的实际利率高达9%（当时央行规定的商业银行一年期贷款基准利率为6．12%）。可见，商业银行贷款基准利率的下调并不能抵消中小企业融资成本的上升。另一方面，民间借贷利率不断上升。在民间借贷市场上，中小私营企业是默认的借贷主体。据调查，甘肃省中小企业民间借贷与金融机构贷款的比约为1:3.6，比例非常之高。⁽⁷⁾随着银行信贷日益从紧，中小企业更多地靠民间借贷融资，在这种情况下，民间借贷利率不断攀升。2008年甘肃省民间借贷累计发生额1.9亿元，同比增长23.1%，加权平均利率为16.5%，同比增长10.7%。⁽⁸⁾

二、甘肃省中小企业应对国际金融危机的融资策略

（一）中小企业应努力提高自身素质，为融资创造有利条件

中小企业融资难，无论从内源融资还是外源融资的角度看，都与其自身的经营状况是分不开的。一般情况下，中小企业效益相对较差，生产规模小、缺乏符合担保法规定的担保抵押物，法人治理结构不够完善，财务管理缺乏必要的监督、管理、制衡机制，使得其内源融资和外源融资都受到制约。因此，中小企业自身素质的提升是解决其融资难的前提和基础。

1.中小企业应当加快企业产业转型与升级

此次金融危机，从某种意义上说，与我国进入经济结构调整时期是结合在一起的，金融危机进一步暴露了我国产业结构的缺陷，而经济相对落后的甘肃省中小企业的转型问题更加突出。一方面，由于甘肃省资源型、原材料型的产业结构，使得甘肃省中小企业很多属于资源型、能源型企业。根据中国人民银行兰州市中心支行的调查，甘肃省规模以上工业中小企业1808户，占全部规模以上工业企业的98%以上，主要分布在食品、机械、冶金、轻工、电力、石化、建材和有色行业，分别占规模以上工业企业总户数的16.2%、13.83%、12.0%、9.95%、9.84%、9.79%、8.24%和5.03%。而我国节能环保要求的提高使得一部分高污染、高能耗、竞争力小的企业是需要被淘汰的，这些企业自然也很难从金融机构融资，必须转型。另一方面，甘肃省中小企业大多处于产业分工链条的低端，在产品开发、深度加工等方面明显不足，抗击市场冲击的能力相对较弱，风险较大，从金融机构融资自然也受到制约。因此，对于甘肃省中小企业来说，要想解决其融资难的问题，就应以金融危机作为企业调整的契机，重新思考和定位企业的发展方向，加快企业产业转型与升级，通过产业结构调整、技术创新与企业内部结构优化重组使企业产品细分化、专业化、高附加值化。只有提高了中小企业的整体素质，获得金融机构的认可和信赖，才能在融资时获得满意的效果。

2.加快建立规范的现代企业制度

通过建立规范的现代企业制度，可以达到银行对申请贷款企业的基本要求；可以加强企业的经营管理，提高公司的管理水平；可以健全企业的财务管理制度，使企业严格按照会计准则编制财务报表，保持会计资料的真实性、完整性，为申请贷款提供基础依据。

3.增强信用意识，优化企业融资的信用环境

从现实情况来看，不少中小企业资信能力较差，其信用意识更淡，用各种方式悬空、逃废银行债务，这些违背市场交易规则的行为极大地挫伤了银行对中小企业提供贷款的积极性，从而使得中小企业更难从银行获得贷款。因此，要想解决融资难题，中小企业必须注意维护自身形象，除通过提高核心竞争力和持续发展能力来逐步增强对信贷资金的吸引力外，还应该坚持诚实守信，提高资信度，通过在银行等金融机构建立“诚信”档案，依靠良好的信用、真实的信息获得银行的信任和支持。如果所有的中小企业都重视自身的信用问题，那么信用环境的改善将使其融资环境大为改观。

总之，只有提高了自身的融资能力，才能从根本上解决中小企业融资难的状况。

（二）实时把握政策时机，营造良好的融资环境

近年来，为了解决中小企业的融资难问题，我国出台了一系列政策措施。而在全球金融危机的背景下，我国政府更是出台各种应对举措以帮助中小企业渡过困境，中国人民银行先后颁布了《关于进一步改善中小企业金融服务的意见》和《关于加强和改进对中小企业金融服务的指导意见》。各商业银行也结合各自具体情况制定出相应的办法和措施，积极调整信贷结构，加强信贷管理，主动联系、培育和扶植了一批有前途、有信用的中小企业客户群。这实际上给中小企业的融资带来契机，中小企业应利用这一机会，加速自身的发展。

1.充分利用国有商业银行支持中小企业的作用

根据2006年甘肃省中小企业信用与担保业协会对甘肃省中小企业信用融资现状的调查，甘肃省中小企业融资意愿集中，对国有商业银行依赖度高。在甘肃省中小企业最愿意的融资方式中，四大国有银行贷款排在第一位，占46.3%。国有商业银行是我国银行业的主体，拥有完善的组织体系、高素质的经营管理人员和长期的信贷业务实践经验，2008年中国银监会先后出台了《关于认真落实“有保有压”政策进一步改进小企业金融服务的通知》、《关于银行建立小企业金融服务专营机构的指导意见》，要求商业银行设立中小企业贷款专业化经营机构，负责全行中小企业金融服务战略规划、制度建设、专业管理、统一营销和系统推动，在总行层面设立小企业信贷部，而在分行层面试点小企业信贷服务中心。应此要求，中国建设银行分别于2008年12月和2009年3月发起设立了首家村镇银行——湖南桃江建信村镇银行股份有限公司和首家城市村镇银行——建设银行深圳市分行“村镇业务部”；2009年3月10日，中国农业银行宣布重组设立小企业金融部，并表示在2009年将安排1000亿元的信贷规模支持中小企业发展。因此，现阶段甘肃省中小企业要抓住时机，充分利用国有商业银行对中小企业的支持政策，解决自己的融资需求。

2.加大直接融资力度，加快上市融资步伐

在加强对中小企业金融服务、促进中小企业做大做强方面，资本市场具备其他金融机构不可比拟的效率和优势。而为了缓解国际金融危机对我国经济的负面冲击，我国出台了许多以金融促进经济发展的政策措施，而加快建设多层次资本市场体系就是其中之一。为此，我国最近推出了创业板，成为中小企业新的融资渠道。甘肃省中小企业也应借助国家设立开通创业板之际，创造条件争取上市融资。事实上，甘肃省有关部门已对省内中小企业的生产经营情况进行了全面摸底，共选择了18户中小企业进行重点培育，其中2户已完成辅导备案，有关材料已上报中国证监会。此外，中小企业还应积极进行“权益融资”，通过出让股份、上市交易、出售并购、资产典当等方式，实现做大做强的目标。同时，对于信誉好、有发展潜力的中小企业，也应争取发行债券融资。

3.利用其他商业银行及新型金融组织融资

为了解决中小企业融资问题，中国银监会对中小企业融资监管政策和信贷政策做了比较大的调整。如支持城市商业银行跨区域经营，允许股份制商业银行、城市商业银行在县城设立分支机构，鼓励银行机构向下延伸，小额贷款公司审批权下放省级政府等。这些举措无疑为中小企业融资提供了便利。此外，一些新型金融机构，如小额贷款公司、村镇银行等，其成立初衷之一就在于为中小企业提供便利、稳定的资金支持。2007年，农村资金互助社、村镇银行开始在甘肃试点；2008年9月，小额贷款公司开始试点。这些新型金融机构的设立，无疑成为中小企业新的融资渠道。

4.充分利用其他政策扶持措施

国际金融危机以来，为破解中小企业“融资难”，针对小企业贷款，银监会正在推广与之相适应的独立核算机制、业务培训机制、风险定价机制、激励约束机制、失信披露机制和监管正向激励机制。此外，在产品创新方面也取得了不小的进步，如抵押担保范围的扩展、信贷联保等。此外，甘肃省也积极筹划出台了一系列应对措施。如建立中小企业发展基金，加大对中小企业的资金扶持；建立中小企业融资需求项目库，及时向银行推介企业融资项目；建立适合中小企业特点的信用征集体系、评级发布制度以及失信惩戒机制，满足金融机构对中小企业的信用信息需求。甘肃省中小企业应该抓住这一有利时机，努力争取这些项目，满足自己的融资需求。

（三）与金融机构尤其是银行建立长期稳定的合作关系

中小企业融资难的原因之一在于银企之间的信息不对称。我国中小企业数量多、质量良莠不齐，银行等金融机构在无法充分了解贷款企业真实情况的条件下，为了避免逆向选择和道德风险的发生，对中小企业实行“信贷配给”，即要求比大企业更高的利率或其他较苛刻的条件，甚至拒绝提供贷款。中小企业通过与银行建立稳定的交易关系有利于降低银行获取信息的成本，消除银企间的信息不对称。如果企业能够经常的与银行打交道，建立起与银行良好的业务关系，可以加强彼此间的合作和了解，既方便了项目选择的主动性、增强拟选项目的可行性，在资金闲置时可以及时找到投资的渠道、资金出现缺口时还便于及时得到银行的支持。这一点对于甘肃省中小企业尤其重要。根据孟钊兰（2007）的研究，甘肃省中小企业随着企业申请贷款银行户数的增加，企业获得贷款的机率在降低。这说明中小企业试图通过向多家金融机构申请贷款以提升贷款成功率的做法会带来适得其反的效果。因此，对于甘肃省中小企业来说，选定一家银行并与之建立长期稳定的合作关系是解决银企之间信息不对称问题的重要渠道，且与甘肃省中小企业融资需求相吻合，具有现实性和可操作性。

（四）中小企业融资应合理规划、妥善管理

由于中小企业实力相对较弱、筹资难度相对较大，故中小企业应尽量避免决策失误，合理制定融资计划，对每笔资金综合权衡，综合考虑经营需要与资金成本、融资风险及投资收益等诸多方面的因素，在融资规模上要切合实际，根据自身实际以及企业融资成本情况，合理有效地确定企业最优融资规模。

（五）在融资中注意高素质融资人才的引进和利用

融资活动的日益市场化，使得中小企业融资的运作和管理越来越需要较高层次的人才，才能提高融资管理水平。因此，甘肃省中小企业为了更好地解决融资问题，还应该积极创造条件，根据自身情况或引进高素质的融资人才，或采用多种形式利用“融资人才”如成立融资咨询顾问中心，缓解中小企业融资人才匮乏的局面，更好地制定融资方案。

参考文献：

[1]孟钊兰.甘肃中小企业自身影响贷款获得的因素分析[J].甘肃金融，2007（7）.

[2]郭慧.经济危机与中小企业的融资抉择[J].管理观察，2009（6）.

【注释】

(1)*本研究为甘肃省哲学社会科学规划项目《甘肃企业融资环境与融资策略研究》的阶段性成果。

(2)张志暹，边永平.国际金融危机对甘肃省中小企业影响的调查.甘肃金融，2009（4）：18.

(3)《甘肃统计》“破解甘肃中小企业融资难的问题，九成企业资金紧张”甘肃民营企业网，2005-11-22。

(4)张志暹，边永平.国际金融危机对甘肃省中小企业影响的调查.甘肃金融，2009（4）：18.

(5)张志暹，边永平.国际金融危机对甘肃省中小企业影响的调查.甘肃金融，2009（4）：18.

(6)张志暹，边永平.国际金融危机对甘肃省中小企业影响的调查.甘肃金融，2009（4）：18.

(7)孟钊兰，邵洪选.甘肃省中小企业融资状况调查.甘肃金融，2007（2）：34.

(8)根据2007、2008《甘肃金融运行报告》整理计算而得。