金融行业的资金链

10.1　金融市场概述

10.1.1　金融市场的概念

简单地说，金融市场就是进行金融交易的场所。这里的“金融交易”是指各种金融资产的交易行为，如银行的借贷行为，股票、债券的发行行为等，金融资产的交易价格称为“利率”。作为各种金融资产的交易场所，金融市场既可以是固定的有形场所，如银行的营业前台，也可以是无形的场所，即利用现代技术设施建立起来的交易网络。而且随着计算机技术和网络技术在金融交易中的普遍运用，金融市场已经趋于无形化，如客户通过电脑和网络就可以轻松实现网上银行的各种业务。因此，从总体上说，金融市场可以定义为：资金供求双方通过金融工具进行交易而融通资金的市场。

金融市场发达与否是一国金融发达程度的重要标志。金融市场的交易行为既包括以银行为中介的间接融资活动，也可以是资金供求双方直接交易的直接融资活动。以前我国的金融市场以间接融资为主，随着金融市场的进一步发展，以股票市场为代表的直接融资行为日趋开始活跃起来。

10.1.2　金融市场的构成要素

在金融市场上，资金的供给者和需求者相互接触，对各种不同金融工具进行自由买卖，因此，金融市场就由交易主体、交易客体(金融工具)和交易价格组成。

1.交易主体

交易主体是指参与金融市场活动的资金供给者和资金需求者。一般来说，金融市场的交易主体主要包括：以中央银行为主的政府部门、企业、各种金融机构和居民个人。不同的交易主体的交易目的和交易方式各不相同。

(1)企业。

企业是作为最大的资金需求者来进行金融市场的交易。为了弥补资金的不足，企业一般通过向银行借款或是发行股票和债券的方式进行融资。有时企业也把在生产经营过程中的暂时闲置资金存入银行或是进行证券投资，此时企业就成为资金的供给者。但从整体上看，企业资金的需求量大于供给量。而且一个企业如果想要发展壮大，对金融市场的依赖就会越来越大。而在一国的金融市场出现问题时，企业也会面临破产的风险。

(2)金融机构。

金融机构是作为最大的资金供给者来进行金融市场的交易。绝大多数的金融工具都是由金融机构所创造。金融机构主要包括商业银行、证券公司、保险公司、信托公司等中介机构。金融机构参与金融交易的主要目的在于获取利润，但与此同时也保证了绝大多数的其他参与者实现市场交易的愿望，保证了金融市场交易的顺利进行。因此维护金融机构的稳定是政府的重要责任。

(3)中央银行。

中央银行参与金融市场主要是以管理者的身份来进行。它参与金融市场的主要目的是为了执行国家的货币政策，调控货币供应量和稳定币值。除此之外，政府部门经常通过发行公债的方式在金融市场上进行融资，用于弥补赤字或其他支出，而公债和国库券的代理发行者就是中央银行。

(4)个人。

居民个人首先是资金的供给者。银行存款的来源大部分来自于居民的储蓄存款，同时居民为了使闲置的资金获得更高的收益进行证券投资。其次居民也是资金的需求者，如住房贷款、汽车贷款和其他消费贷款等。

2.交易客体

交易客体又称金融工具，是金融市场的交易对象和标的物。同时金融工具也是反映借款人和贷款人之债权债务关系的一种合约性证明文件。由于合约性证明文件以书面形式存在，因此金融工具又称金融票据。常见的金融工具一般由金融机构与企业发行，如股票、债券、可转让存单、商业票据等。但有些金融票据的交易却是无纸化的，如股票。随着信用的进一步发展，一些新的金融工具不断涌现，如衍生金融工具。

3.金融市场价格

金融市场价格一般称为利率，是各种金融资产在交易过程中表现出来的价格。如银行借款利率、国库券市场利率、贴现市场利率、银行同业拆借市场利率等。但不同的利率之间有密切联系。通过市场的调节作用，所有各种利率在一般情况下，成同方向的变化趋势。

而且利率是经济中最受关注的一个指标。它与我们的日常生活息息相关并对经济的健康发展产生重大影响。它影响着诸如消费、购房、购买股票还是把资金存入银行等个人决策。此外，利率还影响着工商企业的经济决策，如是将资金投资于新设备还是把钱存入银行。

10.1.3　金融市场分类

金融市场是一个庞大、复杂的系统，包含许多具体的、相互独立但又相互联系的市场。按照不同的分类标准，可将金融市场划分为多种类型。

1.按照融资期限长短划分

这是划分金融市场的最基本方法。按照融资期限长短，金融市场可分为货币市场与资本市场。货币市场又称短期资金市场，是融资期限在一年以内的资金市场。这些资金具有偿还期限短、流动性高、风险小的特点，与货币的属性类似，所以称之为货币市场。货币市场又可以进一步划分为同业拆借市场、票据贴现市场、短期债券市场和回购协议市场等类型。

资本市场又称长期资金市场，是融资期限在一年以上的金融市场。在长期融资活动中，资金具有期限长、流动性差、风险大、收益高的特点，类似于资本投入，所以称之为资本市场。资本市场可进一步划分为股票市场、债券市场、基金市场等类型。

2.按照交易对象划分

按照金融市场交易的品种不同，可以将其划分为资金市场、外汇市场和黄金市场。资金市场就是资金借贷市场。其中长期资金借贷市场就是上述的资本市场，短期资金借贷市场就是上述的货币市场。外汇市场则是专门买卖外汇的市场，黄金市场则是专门进行黄金交易的市场。

3.按照金融交易的交割方式划分

按照交割方式划分，可分为金融现货市场和金融衍生工具市场。这里的交割方式是指交易双方在签订合同后，实际进行交易的时间。金融交易双方在合同签订后的3个营业日内进行交割，就是金融现货市场，如股票市场。金融交易双方如果在合同签订后不立即进行交割，而是在多个营业日之后进行交割，就是衍生金融工具市场，如股指期货市场。一般来说，投资者进行金融现货交易的主要目的是为获取利润，而进行金融期货交易的目的主要是为了防范风险，当然也不排除一些投机者的存在。在当今金融市场上，衍生金融工具市场发展非常快，在美国几乎每隔一段时间就会出现新的交易品种，但与此同时也加大了金融市场的风险性。

4.按照地域范围划分

按照地域范围划分，可分为国内金融市场和国际金融市场。国内金融市场是指融资交易活动的范围局限在一国国境之内，不涉及其他国家，即只有本国居民可以参加的金融市场，如我国的股票的A股市场。国际金融市场是指融资交易活动并不局限于一国国境之内，而是涉及多个国家，即允许外国居民参与交易的金融市场，如欧洲美元市场就是一个典型的国际金融市场。在当今社会，国内金融市场与国际金融市场联系十分密切，通常会出现一荣俱荣、一损俱损的情况。

10.1.4　金融市场功能

1.聚集和分配资金功能

在经济运行中，各经济主体掌握的资金总量是不平衡的。既有资金盈余单位又有资金匮乏单位。如何将资金从盈余单位手中转移到匮乏单位手中促进经济发展是一国金融市场的一个重要功能。在金融市场中，资金盈余单位通过购买金融工具，既可以保持较高的流动性，又可以带来可观的收益;而资金匮乏单位则可以根据自身需要有选择地在金融市场上进行筹资活动，降低筹资成本，提过筹资收益。因此，金融市场作为各类经济体的媒介和桥梁，有效地连接起了资金供求双方，使资金流向最需要的地方，从而实现了资金的合理配置。一般来说，在金融市场中资金供求双方交易成本越少，信息沟通越顺畅，这样的金融市场就越有效率。

2.资金期限转换功能

在实际中，资金供给者能够提供的资金和资金需求者所需要的资金在期限上很难达成一致。金融市场的存在恰恰为这种长、短期资金的相互转化提供了可能。如通过股票、长期债券等长期金融工具可以将资金供给者手中的短期资金转化为长期资金;然后又可以在金融市场上出售这些股票和长期债券，获得现金或其他短期金融资产等流动性较高的资金。所以说金融市场的资金期限转换功能既可以满足人们的流动性需求，又可以为生产发展筹集到足够的资金。

3.提高社会经济福利功能

金融市场的存在，使资金从没有生产性投资机会的经济单位那里流向有这种机会的经济单位那里。正因为这样，金融市场为整个经济增加生产和提高效率作出了贡献。同样，金融市场使消费者能更好地利用购买时机，从而直接提高了他们的福利。如向年轻人提供资金用于购置现在需要而以后才能负担得起的东西，使他们不至于汪洋兴叹，苦等着积累足够的钱方能购置。有效运行的金融市场改善了社会上每个人的经济福利。

4.信息集散功能

金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的全国经济信息的集散中心。金融市场的各种活动和态势可以为个人、企业和国家提供大量信息资料。首先金融市场可以反映微观经济运行状况;其次金融市场交易直接或间接地反映国家宏观经济政策的变动以及各经济体对政策变动的反映;第三金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动态，为投资者提供投资决策;第四金融市场有着广泛收集、传播信息的通信网络，使投资者及时了解世界经济的发展变化。

10.1.5　现代金融市场的特点

现代金融市场经过多年的发展，呈现了一些新的特点，而通过这些特点，我们可以发现未来金融市场的发展趋势。

1.全球化

随着全球一体化的进程加速，各国的金融市场的联系越来越紧密，相互间的合作越来越频繁，逐渐形成了统一的全球性金融市场。金融交易活动已突破了地域范围的限制，跨国、跨地区的交易越来越频繁。除此之外，金融活动也已突破时间的限制，全球昼夜24小时交易已经实现。与此相对应的是金融管制的放松，各国的金融法令也相互协调，趋于一致，但危机传染的风险也在增加。

2.融资活动证券化

证券化融资与传统的银行信贷相比具有流动性强、风险可分散的特点。证券化代表了融资方式的发展趋势。但是近年来，频繁出现的融资证券化也显示出了弊端，甚至成为一些国家金融危机的导火索。

3.金融创新多样化

在当今的金融市场中，金融产品创新变得越来越有针对性。即根据客户的筹资期限、规模、可容忍的风险程度等方面来量身定做。这样的金融产品创新更贴近客户的要求，因此其竞争力也越强。这也是各金融机构相互间竞争的一种手段。

4.金融业务多元化

面对客户的高要求和激烈的同业竞争，金融机构开始突破原有的经营范围，开拓新的业务类型，逐渐成为多元化经营的综合性金融机构。如银行也经营保险业务，也经营证券投资业务。但是这种经营方式的风险性强，我国至今也没有准许金融机构进行多元化尝试。