稳健成长类基金公司

第二节　稳健成长类基金公司

有那么一批运作时间较长的公司，前期的投资管理业绩一般，近两三年开始有显著的改善，市场排名逐渐靠前，进入前10名应该不是问题;同时，就这些基金公司自身的发展轨迹来看，它们目前相对排名所处的位置，都是各个基金公司有史以来的最高位置。因此，本书定义这些公司为在近两三年稳健成长的基金公司。我们衷心希望这些公司能够在今后激烈的投资竞争过程中保持现在的位置和优势，从稳健成长到稳定领先，这就是对于投资者最好的回报。

银华基金管理有限公司

银华基金管理有限公司成立于2001年5月，8年来，凭借着“诚信、规范、稳健、务实”的运作理念，该公司致力于为广大投资者提供专业化的资产管理服务，已经逐步发展成为一个具有大资金管理能力的综合型资产管理公司，为数百万具有不同风险收益特征和理财需求的客户提供专业的资产管理服务(见表5)。

这样的成功并非偶然。一家基金公司资产管理能力的提高，并非一蹴而就的事情。根据笔者长期的、持续的观察与统计，在老公司范围里，北京、上海各有一家公司的权益类产品管理能力今年以来取得了长足的进步，权益类产品管理能力都上升到了各自公司成立以来的最高水平，即银华、国泰。这两家公司还有一个共同之处，那就是在2007年，在公司层面上都有重大事情发生。银华基金公司的主要情况是这样的:

(一)搬迁

这是银华基金管理有限公司的特殊之处。2007年9月28日，该公司发布了一则公告:“本公司因业务发展需要，自2007年10月8日起，公司将迁至新址办公，公司原对外披露之客户服务热线、公司网站不变。详细地址如下:北京市东城区东长安街1号东方广场东方经贸城C2办公楼10层2～8室、15层。”从这则公告开始，银华基金公司从一家分割在深圳、北京两地办公的公司，变成了集中在北京一个地方办公的公司。虽然该公司的注册地址仍然是“广东省深圳市深南大道6008号特区报业大厦19层”，但这已经不重要了。

这个调整不仅仅是办公场地的简单合并，这个集中也不仅仅是人力资源的简单集中，更为重要的是，它是银华基金公司实现新的腾飞的起点。至此，也可以回答广大投资者在前面对于本文的一个疑问了，即涉及银华基金公司旗下相关基金的数据为什么都是从2007年开始的。

(二)扩张

银华基金管理有限公司从深圳往北京搬迁，主要涉及研究与投资这两个核心部门。由于种种客观上的原因，很多优秀的投研人员无法一同来到北京，这次搬迁让银华基金公司的投研团队遭受了一定的损失。更为巧合的是，银华基金公司搬迁之时，恰好也是中国基金市场前一轮超级大牛市行情的顶部。在银华基金公司迁入北京办公之后，中国股票市场便深陷一轮空前的大熊市行情之中，而造成那次空前大熊市行情的背景原因，就是至今阴霾仍未完全散去的国际金融危机、国际经济危机。

面对这些突如其来的困境与不利因素，银华基金公司在总经理王立新先生的带领下，采取了一个影响深远的举措:在2008年市场一片消极、低迷、彷徨，甚至绝望的时候，该公司决定大举招聘投研人员，尤其是作为基金公司长足发展重要基础的研究人员。北上入京时，该公司仅有8名研究人员;大规模招聘之后，该公司的研究人员总数超过了20人，一举达到了基金行业的最高水准。目前，该公司的投研工作一直由王立新先生亲自负责，全面管理。

(三)研究管理

仅仅在数量上有充足的人员还是不够的，招聘只是该公司实现新的腾飞的开始，要想做到真正飞起来、飞得稳、飞得高、飞得远，关键还要看后续对于研究工作的组织和管理。为了应对将来公司业务蓬勃发展的需要，该公司在研究团队中建立起了从研究助理开始，到研究员、行业组长、基金经理助理、基金经理这样一个人员培养与发展梯次，既可以储备各个层次所需的人才，又让每一位银华的投研人员看到了自己职业发展的轨迹和目标。现在，在银华基金管理公司，老的研究员已经全部晋升为基金经理助理，有的甚至已经成为基金经理。至于有些挚爱研究的人，也可以晋升为高级研究员。

在具体的研究工作开展方面，该公司将研究团队分成了7个小组，除去1个金融工程小组、1个宏观小组之外，其余5个小组都是行业研究方面的。这5个小组在行业组长的带领下，分别对各自负责的行业进行深浅程度不一的研究，进而有覆盖、有集中、有重点。该公司招聘了那么多的行业研究人员，就是希望依靠自身的力量，逐步降低和摆脱对于外部研究的依赖，培养起自己的核心研究团队以及投资管理团队的预备队。外部研究的不足之处，在于那些研究是服务于全市场的，没有直接的奖惩和激励机制。

(四)投资管理

在对于投资人员的管理方面，银华基金公司不崇尚明星基金经理制度，他们很早就认识到了团队合作在专业的、大规模的资产管理行业中的重要性。他们强调团队的协调，在投资部门组成了看似松散、实则是以投资风格为划分依据的3个基金经理小组，让基金经理之间实现交流与碰撞;提供一个宽松有序的工作氛围，通过严格合理的考核制度，在相对淡化投资决策委员会作用的前提下，增强基金经理的自信心，以基金经理负责制来调动大家的工作积极性，让每一个人都寻找到一种与自身个性相匹配的投资管理方式，形成多元化的投资风格。

同时，在银华基金公司内部，研究部门与投资部门之间也有很好的交流与支持氛围，研究员的研究成果可以及时地传递到基金经理那里，基金经理所需要的帮助，也可以很快、很有效地从研究人员那里获得。通过行之有效的考核机制，研究人员的劳动成果可以很好地在基金经理的投资业绩中反映出来，可以及时地在他们的绩效中体现出来。

国泰基金管理有限公司

从2007年至今，国泰基金管理有限公司的权益类产品管理能力一直处于稳步提高的状态，并且在2009年末上升到了该公司有史以来的最好状态。从2007年起，国泰的高层管理团队发生了重大变化，根据公告，自7月3日起，金旭女士开始担任国泰基金管理有限公司的总经理，自此开始，国泰开始走上了全新的发展轨道。

2009年以来，该公司的权益类产品管理业绩更是有了十分显著的提高(见表6)，该公司旗下可以纳入统计范围的6只以股票市场为主要投资对象的开放式基金，业绩排名全部处于市场同类基金的前半部分，其中金牛创新、金马稳健、金龙行业、金鹏蓝筹、金鼎价值这5只基金的业绩排名均处于同类基金的前1/5。这样好的整体业绩，使得该公司的整体权益类产品管理能力排名应该能够处于全市场的前10名之内，如果剔除小公司、成立时间较短的公司、旗下同类基金较少的公司，国泰基金公司2009年前3个季度的权益类产品整体管理业绩排名应该可以处于大公司、老公司中显著领先的位置。

上述良好绩效的取得，主要得益于国泰基金公司自2007年下半年以来对投研管理团队的重新构建，以及对投研体系的调整与完善。第一，该公司通过市场化的方式，从市场上挖来了核心的投研团队管理人员，给公司带来了全新的研究与投资理念。第二，相关人员通过对于全行业优秀公司的广泛调研，博采众长，在创新的基础上形成了自己全新的投研工作方式与方法。第三，通过细致、全面、合理的量化考核制度与体系，明确了研究人员与投资管理人员的职责，奖罚分明，调动了大家的工作积极性，形成了良好的合作氛围。第四，该公司建立了科学严谨的战略资产配置模型、行业配置模型等研究系统模型，通过客观性的量化研究成果来对市场的估值、成长性、流动性等情况进行综合评估，从而指导全公司各个层次的投资运作。第五，在合理配置各方资源，以及有选择性地深入研究的基础上，对一些长期回报差的股票、靠题材支撑的股票进行减配，对收益特性比较明显的上市公司进行重点研究和调整配置，提高了个股选择对于基金绩效的贡献度。第六，适度降低投资操作的换手率，减少交易成本，提高基金的收益。